나의 회고록(2) : 법조생활종횡기

김세완 한국사법행정학회 1960 사법행정 Vol.1 No.3

황화납 양자점 감지막을 통해 감도가 개선된 수소센서

김세완,김나리,권진범,김재건,정동건,공성호,정대웅 한국센서학회 2020 센서학회지 Vol.29 No.6

In this study, a PbS quantum dots (QDs)-based H2 gas sensor with a Pd electrode was proposed. QDs have a size of several nanometers, and they can exhibit a high surface area when forming a thin film. In particular, the NH2 present in the ligand of PbS QDs and H2 gas are combined to form NH3+, subsequently the electrical characteristics of the QDs change. In addition to the resistance change owing to the reaction between Pd and H2 gas, the resistance change owing to the reaction between the NH2 of PbS QDs and H2 gas increases the current signal at the sensor output, which can produce a high output signal for the same concentration of H2 gas. Using the XRD and absorbance properties, the synthesis and particle size of the synthesized PbS QDs were analyzed. Using PbS QDs, the sensitivity was significantly improved by 44%. In addition, the proposed H2 gas sensor has high selectivity because it has low reactivity with heterogeneous gases such as C2H2, CO2, and CH4.

주식수익률이 민간소비에 미치는 영향 : 비선형관계에 의한 연구

김세완 한국은행 2005 經濟分析 Vol.11 No.4

본 논문에서는 평활전이자기회귀(STAR: Smooth Transition Autoregressive) 모형을 이용하여 한국에서 주식수익률과 소비시계열의 비선형성과 주기적 행태에 대하여 설명한다. 비선형 검정에 따르면 주식수익률과 소비의 시계열 모두선형성을 기각하며, 주기적인 국면전환을 보이고 있다. 또한 평활전이자기회귀 모형에 근거한 비선형 그랜저 인과관계 검정은 선형의 검정결과와 달리 주식수익률이 소비에 영향을 주고 있는 것으로 나타났다. In this study, we employ the Smooth Transition Autoregressive (or STAR) model to investigate potential nonlinearities and cyclical behavior in equity return and consumption of Korea. According to our results, both equity return and consumption reject linearity. The estimated nonlinear models suggest that both time series are characterized by asymmetric cycles. The STAR model based noncausality (or Granger causality) test indicates that equity return Granger causes consumption which is not detected by simple linear noncausality test.

사설·전나도 길·15

김세완 문예운동사 1988 문예운동 Vol.- No.38

주택시장과 가계대출간의 동태적 관계분석 - 외환위기 전후를 중심으로

김세완,김은미 한국지역학회 2009 지역연구 Vol.25 No.4

After the end of Korean financial crisis, housing price has been increased in a large scale until 2009. Since the share of real estate in Korean households' total wealth compared to other advanced countries, real estate price is continuously and significantly affecting inflation and consumption. Quite a few previous studies point out the liquidity as the source of housing market boom. In this research, we compare the effect of liquidity, represented by credit to households, before and after the Korean financial crisis through dynamic empirical model. A series of tests of impulse response analysis, variance decomposition, and Granger causality shows that the liquidity effect on housing market has been intensified after financial crisis. 외환위기 이후 2009년까지 우리나라의 부동산 가격은 서울 강남과 수도권 일부 지역을 중심으로 큰 폭으로 상승하였다. 또한 가계자산에서 부동산이 차지하는 비중은 여전히 다른 선진국에 비하여 높은 편으로 조사되어, 부동산가격이 소비와 인플레이션 등 주요 경제변수에 미치는 영향이 적지 않은 실정이다. 그간의 연구 결과에 따르면 부동산 가격 상승을 주도한 여러 가지 원인 중 저금리 기조를 통한 유동성 증가를 가장 중요한 요인으로 지적하고 있다. 따라서 본 연구에서는 외환위기 전후로 나누어 부동산 가격과 이에 영향을 주는 변수들 간의 동태모형을 통하여, 가계대출이 부동산 가격에 어떤 영향을 미쳤는지 정량적으로 알아보고자 하였다. 벡터오차수정모형(VECM)을 이용한 충격반응분석과 분산분해 분석 그리고 그랜져 인과관계에 따르면 외환위기 이후에 가계대출은 주택가격에 주는 영향은 증가한 것으로 분석되었다.

해외 주식형 펀드 투자에 위험분산 동기가 존재하는가?

김세완,박지원 한국은행 2015 經濟分析 Vol.21 No.1

This study investigates factors of foreign investment equity mutual fund demand over 2005 to 2008 where foreign equity fund demand increased rapidly. Since foreign equity investment shares less macro-risk with domestic equity investment, we particularly focus on the portfolio risk management driven demand. In empirical work, we choose three major foreign equity funds from six countries. Our empirical findings are as follows. First, we find evidence on domestic investors’ demand for risk- management through foreign equity fund investment. Secondly, as the correlation window between domestic stock return and foreign equity fund return increases from one-month to twelve-month, the risk-management demand for foreign equity fund demand increased. Third, the foreign equity market’s size has a positive effect on foreign equity fund demand. Lastly, foreign equity markets’ geographic closeness and maturity also had significant effects on demand of foreign equity fund. Our results are challenging the previous belief that foreign equity investors are pursuing only high return. 본 연구는 2005년에서 2008년까지 해외 주식형 공모 펀드의 수요가 급증한 시기에 그 수요에 영향을 준 요인을 분석한다. 특히 해외 주식은 국내주식과 거시적 위험을 덜 공유하게 되므로 포트폴리오 위험관리 측면에서 해외 주식형 펀드 수요가 존재하는지 여부에 초점을 맞추어 분석한다. 실증분석에서는 6개의 주요 투자국가 별로 펀드 설정금액 규모가 높은 해외 주식형 펀드를 3개씩 각각 선택하여 일별자료를 이용한 패널추정을 하였다. 실증분석결과는 다음과 같다. 첫째, 우리나라 투자자들의 해외 투자펀드 투자를 통한 분산 투자의 동기가 존재하는 것으로 나타났다. 둘째, 해외 펀드 수익률과 국내 주식 수익률의 상관관계 기간이 1개월에서 12개월 사이에 유의하게 해외 펀드투자를 통한 포트폴리오 위험의 감소 수요가 있는 것으로 분석되었다. 셋째, 투자 대상국 주식시장의 상대적인 규모는 해외펀드 수요에 양(+)의 영향을 주었다. 마지막으로 분산투자 동기로 인한 해외투자 펀드의 수요는 지리적인 인접성과 투자 대상국 주식시장의 성숙도에도 양(+)의 영향을 받는 것으로 추정되었다. 본 연구의 결과는 해외 펀드투자자들이 수익률만을 고려하는 고위험 추구 현상이 존재한다는 기존의 주장과는 상이한 결과이다.

소셜 감성이 개별 기업 주식수익률에 미치는 비대칭적 영향 분석

김세완,박지원,김영민,함희경 한국경영정보학회 2020 Information systems review Vol.22 No.4

본 연구는 소셜 감성(social sentimental)을 긍정 및 부정적 의견으로 구분하여 이들 의견이 개별 기업의 주식수익률에 미치는 영향이 비대칭적인지(asymmetric) 분석하였다. 이를 위하여 한국거래소에서 활발하게 거래되고 트위터 의견도 충분한 기아차, 아모레퍼시픽, 포스코, 한국전력 등 4개 기업을 분석대상으로 하였다. 주요 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 긍정적 의견은 개인투자자의 거래 비중이 상대적으로 낮은 아모레퍼시픽의 주식수익률에는 영향을 주지 못한 반면 나머지 3개 기업의 주식수익률에는 유의한 양(+)의 영향을 주었다. 둘째, 부정적 의견은 4기업의 주식수익률에 모두 유의하게 음(-)의 영향을 주는 것으로 나타났다. 특히 부정적 의견이 긍정적 의견보다 주식수익률에 미치는 영향이 더 크게 나타났으며, 이는 투자자들이 손실회피 성향 등으로 수익보다 손실에 더 민감하기 때문으로 보인다. 본 연구는 트위터의 긍정 또는 부정적 의견이 주식수익률에 비대칭적(asymmetric)으로 영향을 미치는 것을 발견하였으며, 이는 트위터의 의견을 투자자 심리(sentiment) 대용변수(proxy)로 활용할 수 있음을 보여준다.

세대별 인구구조가 주택 소비수요에 미치는 영향 : 광역시(廣域市)와 도(道)를 중심으로

김세완,김영민,김경록 한국부동산연구원 2020 부동산연구 Vol.30 No.1

This study investigates the effect of demographic structure change on the rate increase of apartment rent, which indicates a consumption demand. For this reason, we use premium return rate, yield rate of a 3-year treasury bond, manufacturing production index, unemployment rate, and population increase rate. In particular, we classify the unemployment rate and population increase rate into young, middle, and old generations. The data are from 2008 to 2018 for 16 regions, including metropolitan cities and Do. The results are as follows. First, the growth in the population rate of the young generation has a positive effect on the rental rate. Second, the unemployment rate of the middle generation has a negative effect on the rental rate. Third, the population increase rate and unemployment rate of the old generation does not have any significant effect on the rental rate. This study suggests that each generation has a different effect on the rental rate according to big cities and regional cities. 본 연구는 인구구조 변화가 아파트 소비수요를 반영하는 임대료에 미치는 영향을 실증적으로 분석하였다. 실증분석에서는 Campbell et al.(2009)의 임대료 결정모형에 근거하여 설명변수로 초과수익률, 무위험수익률, 소득변수(제조업 생산지수 및 실업률) 및 인구증가율 등을 사용하였다. 특히, 실업률과 인구증가율을 청년, 중년, 노년 세대로 세분화하여 이전 연구들과 차별적인 실증분석을 하였다. 본 연구의 분석대상은 16개 지역(서울 및 6개 광역시, 8개 도 및 제주특별자치도)이며 분석기간은 2008년~2018년이다. 분석지역을 광역시(廣域市)와 도(道)로 구분하여 추정하였으며 세대별 인구증가율이 높은 지역에 대한 추가분석으로 인구구조가 미치는 영향을 보다 명확히 살펴보았다. 분석결과, 지방도시를 나타내는 도(道)의 경우 청년세대의 인구증가율은 임대료 증가율에 양(+)의 영향을 주는 반면 중년세대의 실업률은 임대료 증가율에 음(-)의 영향을 주었다. 한편, 대도시를 나타내는 광역시(廣域市)의 우 노년세대의 실업률은 임대료에 음(-)의 영향을 주었으나, 각 세대의 인구증가율이 높은 지역에서는 확인되지 않았다. 그 동안 부동산 시장에서 예측하던 대로 청년세대의 인구증가율과 중년세대의 실업률이 주택소비 수요에 영향을 미치고 있음을 실증적으로 발견한 데서 본 연구의 학문적인 의의가 있다. 더 나아가 본 연구에서는 세대별 실업률 및 인구증가율이 아파트 소비수요를 나타내는 임대료 증가율에 미치는 영향이 대도시와 지방도시별로 상이함을 발견하였다는 점에서 의의가 있다.

『21세기 찬송가』의 "한국화" 연구

김세완 한국기독교철학회 2014 기독교철학 Vol.18 No.-

이 글은 『21세기 찬송가』에 나타난 ‘한국화’된 곡을 음악적으로 분석하여 ‘한국화’된 양상을 고찰한 내용을 담고 있다. 그동안에 음악적 분석으로 연구된 한국교회음악에 대한 ‘한국화’ 양상은 주로 한국전통음악의 음악적인 요소의 반영에 초점을 맞추었다. 하지만 이 글에서는 교회음악에 이루어진 ‘한국화’를 한국전통음악의 요소가 반영된 여부에만 초점 맞추지 않는다. 한국교회음악의 ‘한국화’는 현시대에 진정한 ‘한국화’를 인식하는 것이 요구되기 때문이다. 따라서 먼저 현시대의 진정한 ‘한국화’의 의미가 무엇인지를 진단하는 것이 선행되며 현재적 진단 뒤에 도출되는 의미에 따라 한국교회음악의 ‘한국화’를 살피는 것이 필요하다. 한국교회음악의 ‘한국화’된 양상을 살피기 위해 연구대상으로 삼은 것은 교회음악의 핵심인 찬송가이다. 연구대상으로 삼기에 적합한 찬송가는 현행찬송가인 『21세기 찬송가』이다. 『21세기 찬송가』에는 ‘한국화’된 곡이 풍부하기 때문이다. 『21세기 찬송가』의 ‘한국화’에 대한 연구는 먼저 ‘한국화’된 곡을 추려낸 다음에 작곡가별로 음악적으로 분석하여 ‘한국화’된 양상을 살펴보고자 한다. 작곡가별 분석이 끝난 뒤에는 ‘한국화’ 지수를 매겨 ‘한국화’된 양상을 가시화하였다. 도출된 ‘한국화’ 지수는 한국교회음악의 ‘한국화’에 대한 현재적 상황을 진단하고 현재적 상황에 맞는 한국화를 모색할 수 있는데 도움을 줄 것이다. This thesis analyzes the Koreanized Christian church hymns selected from 21th Century Hymnal. It sequentially suggests some practical methods and musical technics for the future development of authentic Koreanized church music in its context. The previous studies on the Koreanized church music were done only in the perspectives of the past Korean traditional elements. This study, however, develops beyond those traditional components because the true Koreanized music must authentically reflect the current Korean musicality. Thus, it is necessary to correctly define what it means to be a Koreanized church music. This definition will subsequently aid to draw some practical suggestions on how to enhance the Koreanization of church music in the days to come. In order to achieve the objectives of this study, the following procedures were conducted: Firstly, as samples, several hymn songs with the prominently Koreanized components were selected from 21th Century Hymnal, which is used in the most churches in South Korea today. As the second step, the musical analyses were carried out according to the composers and their musical patterns and distinctiveness. Thirdly, based on the how Koreanized those songs were, they were systematically categorized with the scale of indexing figures. This study provides the accurate diagnoses and evaluations of the current Koreanization of Christian church songs as well as practical recommendations on development of the future directions.

ETF 괴리율 결정요인은 유형별로 상이한가?: 국내 ETF 시장의 실증 분석

김세완,김영민,김경록 한국금융학회 2018 금융연구 Vol.32 No.4

Nowadays ETF (Exchange Traded Fund) is one of the most important asset management financial products in Korea. In fact, ETF of trading volume account for 17% of the total stock market as of July of 2017 from 1.1% in 2002. The market size also reaches at 31.9 trillion won from 0.3 trillion won during the same period. In particular, the number of ETF has grown up to 315 from 4. Due to the fast growth of the ETF market, institutional investors utilize the ETF products: for example, GEPS (Government Employees Pension Service) invest more than 200 billion won in EMP (ETF Managed Portfolio). Therefore, the differentials of ETF, the difference between price and net asset value of ETF, is very important topic to be discussed. There are not many previous studies about differentials of ETF yet. This study aims to investigate the determinants of ETF differentials by type based on underlying assets, investment region, and investment strategy. For the study, we employ the largest assets of 19 ETFs which have been listed more than three years as of August of 2017. The independent variables include previous differentials, trading volume, spread, dummy of alternative investment vehicles (whether the underlying index has futures and options or not), institutional investors’ trading ratio and price volatility of ETF. In particular, we choose two new independent variables: alternative investment vehicles as dummy and institutional investors’ trading ratio. Alternative investment vehicles such as futures and options might contribute to lessen the differentials through arbitrage. And institutional investors have better information and their trading volume is bigger than individuals, so their trading ratio could lessen the differentials. Moreover, GMM (Generalized Method of Moments) has been used considering the endogeneity among independent variables. The hypotheses to be addressed are as follows. Hypothesis 1 : Bond ETFs do not have alternative investment vehicles such as futures and options and institutional investors’ trading volume for Bond ETFs is relatively lower than Stock ETFs. Therefore, determinants of differentials might be different by underlying assets. Hypothesis 2 : Investors have relatively less information about overseas stocks compared to domestic. Also, there is time difference between home country and overseas. Therefore, the affecting factors for the differentials might be different by investment region. Hypothesis 3 : Sector ETFs has relatively less alternative investment vehicles and trading volume. Therefore, the differentials of determinants might be different by investment strategy. Before the estimation by type, at first, we estimate the total. We find that all of independent variables affect the differentials: previous differentials, trading volume, spread, dummy for alternative investment vehicle, institutional investors’ trading ratio, and price volatility. Based on this result, we estimate by type and the results are as follows. First of all, the differential of domestic stock ETFs is affected by all variables except price volatility of ETF while that of domestic bond ETFs is affected only by previous differential, trading volume and spread. Second, the differential of overseas equity ETFs is affected by all variables except spread. Third, the differential of sector ETFs is affected by previous differentials, institutional investors’ trading ratio, and price volatility. In summary, we find that the differentials of ETFs is differently affected by type. The estimation results reveal the policy implications. First of all, since trading volume and institutional investors’ trading ratio affect negatively to the differentials, we need to develop various portfolio strategy for especially institutional investors. Moreover, since Kim et al. (2014) shows that individuals herd institutions, more institutional investors’ trading is needed to activate the market. Second, the role of Liquidity Provider... 본 연구는 우리나라 ETF 시장에서 유형별로 괴리율에 미치는 요인을 GMM 모형을 이용하여실증분석하였다. 유형으로는 기초자산, 투자지역, 투자전략 등이 고려되었다. 실증분석 대상은2017년 9월 기준 3년 이상 설정된 국내 ETF 중 순자산 규모가 가장 큰 19개 종목이다. 괴리율발생은 비효율적 시장에서의 마찰적 현상이라는 인식 하에, 괴리율 결정요인으로 시장에서의거래에 마찰(friction)을 일으키는 변수를 최대한 수용하고 기존의 연구결과를 참고하여 대체투자수단 여부 및 기관투자자 거래비중 등을 괴리율의 설명변수로 사용하였다. 유형 전체를 포함한분석에서는 전기 괴리율, 거래대금, 호가스프레드율, 대체투자수단, 기관투자자 거래비중, 가격변동성 등이 유의한 영향을 주었다. 유형별로 나누어 추정한 결과에서는 국내주식형의 괴리율에가격변동성을 제외한 모든 변수가 유의한 영향을 준 반면 국내채권형 괴리율에는 전기 괴리율, 거래대금, 호가스프레드율만이 영향을 미치는 것으로 나타났다. 해외주식형 괴리율에는 호가스프레드율을 제외한 모든 변수들이 유의한 영향을 주었다. 섹터주식형 괴리율에는 전기 괴리율, 기관투자자 거래비중, 가격변동성이 유의한 영향을 주었다. 본 연구는 전기 괴리율이 익일에도해소되지 않는 시계열의 관성효과(momentum effect)를 발견하고, 유형별로도 ETF 괴리율의결정요인이 상이함을 밝혔다. 최근 ETF의 종류가 다양해지면서 시장의 활성화를 위하여 괴리율을줄이는 것이 중요한 과제다. 본 논문의 연구결과는 기관투자자의 거래 활성화 및 LP 역할의확대 등이 필요함을 시사한다.