거시경제변수를 통한 신용위험의 동태적 특성에 관한 연구

장영민,변재권 한국재무학회 2009 한국재무학회 학술대회 Vol.2009 No.05

신용위험이 경기변동과 동태적 인과관계를 갖는다는 증거들은 다수의 문헌에서 확인해 주고 있다. 그래서 기업의 재무정보에 의존하는 기존의 정태적 신용위험 모형만으로는 경 제환경의 변화에 따른 위험의 변동을 모형에 반영하기 쉽지 않다. 이에 본 연구는 경기변 동과 신용위험의 관계를 거시적 관점에서 살펴본 후 기업고유의 위험요인과 체계적 위험 요인을 포함하는 확률효과프로빗모형을 통해 신용위험의 결정요인을 분석하였다. 또한 Kaplan-Meier의 생존분석, Cox의 비례위험모형 등을 이용해 부도확률의 기업 존속기간에 대한 의존성을 검증하였다. 본 분석에서는 1997년부터 2006년까지 중소기업을 대상으로 하는 재무비율 등의 기업수준 변수와 주요 거시경제변수의 패널자료를 이용하였다. 본 연구에서 발견된 내용은 다음과 같이 요약된다. 첫째, 경제성장기의 GDP 및 대출 증 가는 일정한 시차를 두고 부도와 비례적 관계에 있는 것으로 발견되어 경기순환의 최고 점에서 신용위험이 가장 높다는 가설을 지지해 주고 있다. 둘째, 기업고유의 위험요인으로 서 주요 재무비율들은 매우 유의적인 결정요인으로 나타난 반면에 거시경제 변수들은 일 부 유의적이었으나 부도확률의 추정을 크게 개선시키지 않았다. 셋째, 기업규모가 클수록 기업의 운영기간이 장기일수록 담보력이 충분할수록 신용위험은 감소하는 결과가 나타나 고 있다. 넷째, 기업은 창업 이후 약 4년에 이르러 부도율이 정점에 다다르고 이후 점차 감소하는 신용위험의 존속기간에 대한 비선형성의 증거가 발견되었다. 다섯째, 부도확률과 부도시점의 결정요인 간에는 차이가 있고 신생기업의 신용위험에 대해서는 거시경제변수 보다 재무변수가 중요한 요인으로 나타나고 있다.

위험 및 안전분야 규제영향분석제도의 개선방안에 관한 연구

최무현(Moo Hyun Choi)(崔武玄) 위기관리 이론과 실천 2013 Crisisonomy Vol.9 No.9

본 연구는 위험 및 안전 분야의 현행 규제영향분석제도의 문제점을 규제담당 공무원와 전문가 조사를 바탕으로 분석하고 앞으로 위험분석을 포함하는 규제영향분석제도 개선방안을 제안하였다. 이를 위해 규제영향분석 및 위험분석 관련된 분야의 연구를 수행하여 온 전문가를 대상으로 한 전문가 조사를 실시하였다. 조사 결과, 공무원들과 전문가들은 현행 규제영향분석을 전반적으로는 긍정적으로 평가하면서도, 세부적인 설계와 구성요소, 절차에 대해서는 부정적인 관점을 가지고 있음을 발견하였다. 이상과 같은 논의를 바탕으로 다음과 같은 정책적 방향을 제시하고자 한다. 첫째, 위험 및 위험분석 정의의 명확화하고, 위험분석의 절차 및 구성요소 등을 표준화할 필요가 있다. 둘째, 위험분석이 실제적으로 활용되기 위해서는 적절한 수준 이상의 법정화는 필수적이다. 셋째, 특히 위험규제 분야에서의 커뮤니케이션의 활성화가 절실히 요구된다. 넷째, 위험분석이 확대되어지기 위해서는 위험분석의 인프라 구축이 선행되어야 한다. 다섯째, 장기적으로 전정부적인 규제영향분석 및 위험분석 평가부서의 설치를 추진할 수 있다. This study seeks to analyze the institutional and legal status as well as problems that are becoming noticeable in Korea's increasing regulation of 'public risk', and provides institutional measures for adequate management and control of risk from a regulatory perspective. Based on these results of analysis, this study proposes the following policy measures, First, the concept of risk as well as risk analysis must be clearly defined, and there is a need to standardize risk analysis procedures and composition factors. Second, in order for risk analysis to be practically utilized, a certain level of legal mandates are necessary. Third, vitalizing communication within the field of regulatory risk is necessary because one of the biggest problems in RIA is the noticeable bias in opinion due to weak procedures of public consultation. Four, risk analysis infrastructure such as political will, expertise and funding is necessary for risk analysis to be implemented effectively. Finally, in the long term a government-wide RIA and risk analysis assessment agency or office must be installed.

2006∼2011 사회적 위험인식 변화추세 분석 및 정책적 함의

차용진(Yong Jin Cha)(車溶振) 위기관리 이론과 실천 2012 Crisisonomy Vol.8 No.2

본 연구의 목적은 심리측정패러다임을 적용하여 사회적 위험들에 대한 일반시민들의 위험인식 변화추세를 비교·분석하여 위험특성, 위험인식구조, 위험인식 변화유형을 도출하고 이에 대한 정책적 함의를 검토하고자 한다. 연구결과에서 분석대상인 2006년과 2011년도의 40개 사회위험에 대한 위험인식구조는 두 개의 요인(위험의 알려지지 않은 정도와 두려운 정도)으로 구성되어 있다. 또한 분석대상인 2006년과 2011년도의 40개 위험은 요인 분석을 통해 4개의 위험유형으로 분류할 수 있으며 위험유형에 따른 2006년과 2011년도 위험유형 변화추세 분석결과, 원자로사고, 원자력발전소, 방사선가공식품은 상대적으로 잘 알려진 위험으로, 자기장, 석면, 유전자변형 식품은 상대적으로 두려운 정도가 높아진 위험으로, 백신접종, 처방약은 상대적으로 잘 알려진 위험으로, 방사성 폐기물처리, 수은은 상대적으로 잘 알려지지 않은 정도가 높은 위험으로 위험인식 변화추세를 나타내고 있다. 이러한 분석결과를 기초로 효과적인 위험분석을 위한 정책적 함의를 제시하고 있다. Using a psychometric paradigm, this study examines the trend of the lay people’s social risk perception. The purpose of this study is to explore potential implications for risk policy through a comparison of 2006 and 2011 sample. The results show that the samples have a two-factor structure and the higher order factors-“unknown risk” and “dread risk”-structure the risk perceptions of the 40 risks. In a two-factor dimension, the 40 risks can be categorized as four types. The trend analyses indicate the changes of the types on the 2006 and 2011 samples. Nuclear reactor accident, nuclear power plant, radiation processed food have been viewed as relatively known. Magnetic field, asbestos and genetically modified food have been viewed as relatively dread. Vaccinations and prescription drugs have been evaluated as relatively unknown. Radioactive waste disposal and mercury have been evaluated as relatively well unknown. Based on the results, the potential implications for effective risk analysis are also discussed.

주택연금 가입자의 소그룹별 생존분석에 관한 연구 : Kaplan-Meier 생존율과 Cox 비례위험모형을 중심으로

김윤수 ( Kim Yoon-su ),이용만 ( Lee Young-man ) 한국부동산분석학회 2020 不動産學硏究 Vol.26 No.4

주택연금의 중도해지는 보증을 공급하는 한국주택금융공사나 주택연금에 가입한 가입자 측면에서 모두 위험요소가 있기 때문에 이에 대한 연구가 중요하다고 할 수 있다. 본 연구의 목적은 대출의 경과기간까지 감안하였을 때 어떤 유형의 소그룹이 중도해지 위험이 높은 그룹인지를 가입시점에서 확보할 수 있는 자료로 분석해보는 것이다. 본 연구에서는 주택연금 가입자를 유형별로 분류하여 생존분석을 실행하였는데 그 결과를 요약하면 다음과 같다. Kaplan-Meier 생존분석과 Cox 비례위험분석 결과 독신여부 변수에서는 ‘부부’<‘독신녀’<‘독신남’의 순서로 위험률이 높아 가설과 일치했다. 주택유형 변수에서는 거래하기가 용이한 ‘아파트’가 가장 위험률이 높을 것이라는 가설과 다르게 ‘단독주택’의 위험률이 가장 높았으며, ‘아파트’와 ‘다세대연립기타’는 통계적으로 유의미한 순서를 정할 수 없었다. 연령 변수에서는 가설과 일치하게 ‘80세이상’<‘70세이상~80세미만’<‘70세미만’ 순으로 젊을수록 위험률이 높았다. 가입 시 주택가격 변수에서는 ‘2억원미만’이 가장 위험률이 높았던 반면 특이하게도 ‘4억원이상~9억원미만’이 ‘2억원이상~4억원미만’보다 위험률이 높았다. 지급방식 변수에서는 가설과 같이 ‘대출상환방식’의 위험률이 가장 낮았으나, ‘종신방식’과 ‘확정방식’은 위험률이 거의 비슷한 수준으로 나타났다. 직계 존속동거여부 변수는 통계적으로 의미 있는 변수가 아님이 밝혀졌다. 이상의 결과를 바탕으로 주택연금 가입자를 소그룹으로 세분하여 추가적인 생존분석을 하여 보았는데 KM 생존율 분석 결과 단독주택을 소유하고 있는 70세미만 소그룹이 경과기간이 10년이 지나면 생존율이 약 20% 수준으로 급락하여 소그룹 중 가장 생존율이 낮은 그룹으로 나타났다. Cox 비례위험모형 분석 결과 독신여부 변수 중 ‘독신남’과 ‘부부’ 그룹에서, 주택유형 변수 중 ‘다세대연립기타’와 ‘단독주택’ 그룹에서, 그리고 연령 변수 중 ‘80세이상 그룹’에서 가입 시 주택가격 ‘2억원이상~4억원미만’이 ‘4억원이상~9억원미만’보다 위험률이 높게 나와 ‘4억원이상~9억원미만’이 ‘2억원이상~4억원미만’보다 위험률이 높게 나타나는 전체 결과와는 다른 결과가 나오는 그룹임을 확인하였다. 본 연구를 통해 가질 수 있는 시사점은 위험률이 가장 높은 소그룹이 ‘단독주택을 보유한 70세미만’ 가입자라는 것을 발견하였기 때문에 이러한 소그룹에 속하는 가입자의 손실을 미리 예방할 수 있다는 점이다. 또한 본 연구의 결과는 향후 주택연금의 중도해지모형을 구축하여 가입시점의 자료로 미래의 중도해지율을 예측하는데도 도움을 줄 수 있을 것이다. The purpose of this study is to identify which small groups have high possibility of early termination with the data we can gather at the origination date. The results of a study on the survival analysis of Korean Home Pension(KHP) by Kaplan-Meier survival ratio model and Cox proportional hazard model are as follows. First, in marital status, the hazard ratio of single male is the highest, and then single female, and the lowest is couple. Second, in house type, the hazard ratio of detached house is the highest. The hazard ratios of apartment and multi-family house have no difference in statistical significances. Third, in ages, the youngest group has the highest hazard ratio, and the oldest group has the lowest hazard ratio. Fourth, in house prices, the cheapest group has the highest hazard ratio, and then the most expensive group follows the cheapest group. The middle priced group has the lowest hazard ratio. Fifth, in product type, product for mortgage redemption has the lowest hazard ratio. Tenure payment option and Term payment option have similar hazard ratios. Sixth, the status of living together with children or parents is not a significant variable for early termination. Among small groups, ‘under seventies with detached house’ group has the lowest survival ratio. If ten years passes after origination, the survival ratio of the group drops to around 20%. Based on Cox proportional hazard ratio, single male, couple, multi-family house, detached house, and over eighties group have a different result with the entire group. The middle priced house has a higher hazard ratio than the most expensive house. The implication of this study is that KHFC can try to prevent the loss of ‘under seventies with detached house’ group by counseling them more strictly because the group has the highest possibility of early termination. Also, this study can help to estimate the early termination ratio of KHP.

위험 및 안전규제 비용편익분석의 현실적 요건의 모색

여차민,김태윤 한국경제연구원 2009 규제연구 Vol.18 No.1

본 연구는 기존의 연구와 달리 위험 및 안전규제 비용편익분석의 적용이 확산되고 활성화될 수 있는 현실적 요건을 모색하는 데 초점을 맞추고 연구를 진행하였다. 위험 및 안전규제와 관련된 이론들을 위험 및 안전규제의 필요성 차원과 위험 및 안전규제 비용편익분석의 차원에서 분석한 후 함의를 도출하고 위험 및 안전규제 비용편익분석의 현실적 요건을 도출하였다. 그리고 이를 다시 실무적 차원의 지침으로 재개념화한 후 공산품 안전규제의 사례에 적용하여 그 유용성을 확인하였다.

재무분석가가 주가폭락 위험에 미치는 직접 및 매개효과

배진철,장기,고재민 한국회계정보학회 2016 회계정보연구 Vol.34 No.3

When managers are reluctant to disclose bad news to maintain private benefits, some negative information can be accumulated in a firm. If negative information is kept beyond a certain level within the firm, all the bad news would flood into the capital market, and as a result, stock price fall sharply. It is called stock price crash risk, which is mainly caused by firm opacity. Given highly opaque information environment, financial analysts play an important role. Analyst acts as an external monitoring agent as well as an information intermediary to reduce the price crash risk. This paper analyzes the direct influence as to whether analysts lower the stock price crash risk or not, and furthermore, examines if firm opacity functions as a mediator between analyst following and stock price cash risk. Our empirical results are as follows. First, as more analysts follow a firm, the stock price crash risk of a firm decreases. This finding shows that managers have difficulties in concealing the bad news when many analysts monitor the firm, resulting in lower likelihood of stock price crash. Second, analyst following decreases firm opacity, which reduces stock price crash risk. It means that firm opacity has a mediating effect in connecting an analyst following and stock price crash risk. Third, we do not find any moderating effect of firm opacity in the relation that analyst following reduces stock price cash risk. In comparison with the developed capital market, Korea has been criticized that its capital market does not effectively monitor managers’ opportunistic behaviors. In contrary, our results show that financial analysts in Korea are serving as an effective external corporate governance. Consequently, our paper suggests that financial analysts prevent managers from withholding bad news, which in turn, reduces information asymmetry between firms and capital market based on Korean evidence. 경영자는 사적인 이득을 얻을 의도로 부정적 정보를 즉시 공시하지 않기 때문에 부정적 정보가 기업 내부에 축적되는데, 그 임계점이 넘어가면 부정적인 정보가 한꺼번에 시장으로 전달된다. 이때 주가가 급락하는 현상이 일어나는데 이를 주가폭락 위험이라고 한다. 즉 기업의 불투명성으로 인해 주가가 폭락하게 되는 것이다. 이와 같은 상황에서 재무분석가의 역할은 중요하다. 재무분석가는 정보중개자 역할 뿐 아니라 기업을 모니터링하는 외부 감시자 역할도 수행하고 있는데, 이를 통해 재무분석가가 기업의 불투명성을 낮춘다면 주가폭락 위험은 낮아질 것이다. 따라서 본 연구는 재무분석가가 주가폭락 위험을 완화시키는지 그 직접적인 영향과, 더 나아가 재무분석가가 불투명성을 매개효과로 해서 주가폭락 위험을 낮추는지 살펴보는 데 목적을 두고 있다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 재무분석가 수가 증가할수록 주가폭락 위험은 낮아졌다. 기업에 대해 예측치를 발표하는 재무분석가 수가 많을수록 경영자는 부정적인 정보를 감추는 것이 어려워지며, 그 결과 주가폭락 위험이 낮아진다는 것을 보여주는 결과이다. 둘째, 재무분석가 수가 증가할수록 기업의 불투명성은 낮아지고, 다시 낮아진 불투명성이 주가폭락 위험을 낮추고 있다. 이는 재무분석가가 주가폭락 위험을 낮추는 데 불투명성이 매개효과를 가진다는 것을 의미한다. 셋째, 재무분석가 수가 주가폭락 위험을 낮추는 데 있어 불투명성이 조절효과를 가지고 있지는 않았다. 우리나라는 선진 자본시장에 비해 경영자의 기회주의적 행위를 효과적으로 감시하지 못한다는 비판을 받고 있다. 이에 반해 본 연구의 결과는 재무분석가가 기업의 외부 지배구조로서 긍정적인 역할을 수행하고 있다는 사실을 보여주고 있다. 따라서 본 연구는 재무분석가가 우리나라 자본시장 내 투명경영에 기여할 수 있는 가능성을 보여준 데 의의가 있다고 할 것이다.

Labour Market Risk Shiftsin 18 Post-industrial Economies

이승윤(Seung Yoon Lee) 한국사회정책학회 2013 한국사회정책 Vol.20 No.3

1990년 후반부터 사회정책 및 복지국가 연구에서 활발하게 논의되기 시작한 ‘신사회위험’ 연구는 일반적으로 탈산업화 또는 세계화의 영향으로 새로운 사회적 위험이 후기산업경제에 도래했다고 주장한다. 이러한 신사회적 위험은 또한 주로 청년층, 여성그리고 저숙련자에게 집중되었다고 논의되고 있다. 본 연구에서는 먼저 신사회적위험의 개념화작업을 통해 논의를 재검토하고 다른 유형의 사회적 위험들의 변화 양상을 실증적으로 분석하는데 특히 노동시장의 위험에 초점을 맞춘다. 이를 위해 후기산업경제 18개국을 대상으로, 퍼지셋 이상형분석을 실시하여 국가별로 노동시장 위험이 어떻게 서로 다르게 또는 비슷하게 변화하는지 비교분석한다. 구체적으로 본 논문의 연구문제는 다음과 같다; 1) 신사회적 위험은 무엇인가? 그리고 2) 각 국가에서 서로 다른 유형의 노동시장위험이 어떻게 서로 다른 속도와 정도의 차이를 보이며 변화하는가? 본 논문의 분석결과 후기산업경제의 국가들은 다양한 노동시장에서의 사회적 위험 유형을 경험하고 있으며, 그 유형의 변화 속도 및 정도의 차이 또한 다양하여 일반적으로 공통된 위험을 주장한 ‘신사회적위험’의 논의와 차이를 보였다. 본 연구는 퍼지셋 이상형분석을 활용한 실증적 비교연구를 실시하여 신사회위험 및 노동시장위험 논의에 기여한다. The discussion of “new risks” in the field of social policy started to gain attention in the late 1990s and it is commonly argued that new risks are provoked by deindustrialization and/or globalization being more concentrated among the young, women and low skilled individuals. This study commences its inquiry with a conceptualization of labour market risk in an attempt to critically rethink the argument of new risk. A reevaluation of the concept is followed by an empirical investigation on the different types of risks and their changes by different degree. Eight-teen countries are selected in order to provide a comparative account to understand new risk. These are comparatively analyzed using the fuzzy-set ideal type approach to discover different types of social risks and to measure degrees of changes in relation to social risk. In sum, this paper aims to answer: what is new risk? and how do the characteristic of labour market risks differ in different post-industrial countries? The findings suggest that the types of risk are diverse and the speed or the directions of shift are also diverse.

최초 통과시점 확률과정을 사용한 부도 포트폴리오 연구

조재호,강대일 한국재무학회 2010 한국재무학회 학술대회 Vol.2010 No.11

본 연구는 부도위험이 주식수익률의 횡단면 변동을 반영하는 특성인가를 포 트폴리오 구성을 통하여 분석한다. 부도위험을 반영하는 포트폴리오를 구성하기 위해 본 연구는 최초 통과시점 확률과정에 기반한 구조형 기업부도확률모형을 사용한다. 주식수익률 자료를 사용한 기존 Vassalou and Xing (2004)의 연구는 Merton (1974) 단순옵션모형을 채택하여 부채 만기 이전 부도가 발생할 수 있는 신용사건의 성격을 반영하지 못하였으나, 본 연구는 부채 만기전 부도 가능성을 모형화한 기업부도확률 모형을 채택한다. 본 연구는 Down and Out 콜옵션모형 (Brockman and Turtle 2003), Leland and Toft(1996), Longstaff and Schwartz(1995), 및 Merton 모형으로 각각 부도위험을 측정하여 모형별 식별능력의 차이에 따라 달라질 수 있는 부도 포트폴리오 성격을 규명하고자 한다. 구성한 부도포트폴리 오의 특성을 분석하기 위해 Daniel and Titman (1997)과 Nijiman, Swinkels, and Verbeek (2002) 포트폴리오 기반 분석방식을 사용한다. 1994년 1월부터 2008년 12월까지 국내 주식수익률 및 회계자료를 사용한 분 석결과, 첫째, 표본일치 방식 분석에서 Merton (1974) 모형에 기반한 부도확률은 통제집단과 거의 구별되지 않았으나 다른 최초통과시점 확률과정을 채택한 구조 형 기업부도확률모형은 두 집단을 구분하였다. 둘째, 부도위험을 통제하고 기업 규모 효과를 순위포트폴리오를 구성하여 대기업 집단에서 소기업 집단의 수익률 을 차감한 분석에서 Vassalou and Xing (2004)의 연구와 달리 국내 주식시장 자 료는 모든 부도위험군에서 유의적인 음(-)의 값이 존재하였다. 즉 비슷한 부도위 군에서 소기업집단의 주식이 고평가된다고 판단할 수 있다. 셋째, 장부가치 대비 시장가치 비율로 기업재무위험을 통제하고 부도위험의 효과를 순위포트폴리오를 구성하여 고부도위험집단에서 저부도위험집단의 수익률을 차감한 분석에서 Vassalou and Xing (2004)의 연구와 달리 국내 주식시장 자료는 모든 통제집단에 서 유의적인 양(+)의 프리미엄이 존재하였다. 즉 기업재무위험 대비 고부도위험 군 주식이 저평가된다고 판단할 수 있다.

정량적 방법을 이용한 위험분석 방법론 연구

박중길,Park, Joong-Gil 한국정보처리학회 2006 정보처리학회논문지 C : 정보통신,정보보안 Vol.13 No.7

위험분석은 조직의 특성을 반영하여 자산분석, 위협분석, 취약성 분석을 통하여 조직의 주요 자산에 대한 위험도를 분석하고 적절한 대응책을 제시하는 것을 목적으로 한다. 하지만, 기존의 TTA 위험분석 방법론은 전체의 개략적인 흐름은 제시하고 있으나, 각 단계에서의 구체적인 행위를 제시하지 못하고 있다. 즉 위협분석 단계에서는 어떠한 기준으로 각 위협을 어떻게 분류하여야 하는가하는 문제와 분류된 위협을 어떤 방식으로 위험도 계산에 반영해야하는가에 대한 구체적인 제시가 미흡한 현실이다. 또한 취약성 분석 단계에서는 발견되는 취약성을 어떠한 항목을 기준으로 분류하여야 하며, 발견되는 각 자산별 취약성을 위험분석의 위험도 산정에 어떤 과정을 통하여 반영해야하는가에 대한 제시 역시 미흡하다. 따라서 본 논문에서는 기존 TTA의 방법론에서 제시하고 있지 않은 위협분석과 취약성 분석 단계에서의 정량적인 평가가 가능한 방법론을 제시한다. 이를 위하여 본 논문에서는 자산 가치 평가에 조직의 비즈니스 프로세스를 기준으로 업무 영역 분류를 통한 유형자산 가치분석과 무형자산 가치분석을 수행하고 이를 바탕으로 취약성을 분석하고 위험도를 계산하였다 이러한 방법은 국내 정보시스템의 현실을 반영하고, 환경적 취약성과 기술적 취약성의 영향력을 반영하여, 조직의 자산별로 수치화된 위험도 산정을 가능하게 한다. 이는 위험분석 평가 대상조직의 자산별 위험도 분석이 가능하게 한다. The risk analysis's aim is analyze the risk for the asset of organization with asset assessment, vulnerability assessment, threat assessment. existing TTA risk analysis methodology model propose to overall flow, but can not propose to detail behavior or each level. That is, step of risk analysis is insufficient in classification of threat and detail proposal of considered the risk with classified threat. So this paper propose that analysis and evaluate the vulnerability and threat assessment with determinated quantity. this paper consider current national information system and threat of environment and technology. So can estimate the risk with determinated quantity. Finally, analyze the asset risk of organization.

데이터마이닝을 이용한 부동산펀드 위험 특성 분석

김경민(Kim, Gyung Min) 한국부동산원 2017 부동산분석 Vol.3 No.2

본 연구는 국내외 부동산펀드 상품군의 위험 특성을 분석하였다. 위험특성 분석으로 데이터마이닝을 통한 분류분석을 실시하였다. 분류분석을 통한 위험특성 예측을 통해 자산운용사 및 판매사의 상품기획 및 자산운용담당자들에게 국내외 부동산펀드 투자상품 및 투자항목 선택 기준을 제시하였다. 이를 통해 위험을 최소화하고 수익성을 제고 시키고자 하는데 주된 연구의 목적을 두었다. 국내외 부동산펀드 판매결과에 대한 분류분석은 402개의 자산관리회사 성과 데이터를 원데이터(2014.12~2017.11)로 활용한 데이터마트로 분석을 실시하였다. 분류분석 결과 위험에 영향을 미치는 변수의 중요도를 확인하였다. 분류분석 결과 정분류율은 의사결정나무모형(C5.0)의 97.76%로 가장 높게 분석되었다. 부동산펀드 투자의 고위험(1)을 예측하는 중요한 독립변수는 1개월수익률(1MR), 6개월수익률(6MR), 기준가격(OP), 1yr(1년수익률) 순으로 위험을 설명하는 변수의 중요도가 높은 것으로 나타났다. This study was carried out with the intent to help institutional investors and the staff of investment companies to select investment goods on the basis of the results of forecasting and analyzing the risk characteristics of domestic and foreign real estate funds (REFs) through classification analysis, thereby minimizing risk and maximizing profitability. The data used for the valuation analysis and classification analysis of REF risk consisted of data on 402 asset management companies" performance in domestic and overseas REF investment products. Data mining was used to classify and analyze the risk characteristics of REFs. As a result of the predictive analysis of investment values based on the classification analysis of data mining, the classification accuracy of the predictive analysis was found to be 97.76%, showing a high classification rate. Therefore, it is expected that the results of analysis using the decision tree model (C5.0) will offer standards for the development and sale of domestic and overseas REF products to the persons in charge of product planning and asset management in asset management companies and product sale companies.