회계이익과 과세소득 차이의 정보효과

최미화 釜山外國語大學校國際通商硏究所 2011 國際經營論集 Vol.24 No.-

본 연구는 상장기업을 대상으로 재무보고이익과 세무보고이익의 차이가 기업의 미래성과와 시장반응을 검증하고자 한다. 관련된 선행연구는 대부분이 BTD 총액을 이용하거나, 이를 양의 차이가 큰 BTD, 음으로 차이가 큰 BTD, 또는 일시적 차이 및 영구적 차이로 구분했지만, 본 연구는 Tang(2006)의 방법대로 BTD를 재량적 BTD와 비재량적 BTD로 분해해서 미래성과와 주식수익률의 관련성을 분석한다. 본 연구의 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 이익성장성과 BTD 관련성에 대한 결과로, 회계이익과 과세소득의 차이(BTD)는 이익의 성장성과 음의 관계가, 재량적 BTD는 비재량적 BTD에 비해 이익성장성과 음의 관련성이 있는 것으로 나타났다. 둘째, BTD와 주식수익률에 관한 검증결과를 살펴보면, 대체로 예측대로 음의 관계가 있는 것으로 나타났다. BTD와 주식수익률간의 관련성은 음의 관계를 확인할 수 있었고, 재량적 BTD와 비재량적 BTD 모두에서 유의한 음의 관련성이 나타났다. 본 연구는 국내시장을 대상으로 한 선행연구에서와 방법을 달리하여 BTD를 재량적 BTD와 비재량적 BTD로 세분화하여 재량적 BTD의 산출 및 관련성의 분석을 시도하였다는데 의미가 있으며, 선행연구들이 BTD측정시 과세소득이 실제자료가 아닌 법인세부담액으로 추정한 과세소득을 사용하였으나 본 연구는 감사보고서 주석사항의 과세소득을 이용함으로써 측정오류를 줄이려 하였다 This study investigates the influence of differences between book income and taxable income upon business performance such as short-term future performance and stock returns. Book income would be easily affected by manager's selection of various accrual accounting method. But taxable income is rigid relatively compare to book income by using strict tax law process. In this study differences between book income and taxable income was obtained by using account such as deferred tax asset, deferred tax liabilities and earnings before tax expense and tax expense from financial statement. This paper also examines the relative explanatory power of NBTD, ABTD and future performance. For this study, Book-Tax differences is estimated using DART. The sample consisted of 1128 Korean Stock Exchange firms from 2005 to 2008. This study can be summarized as follows; I examines the relative explanatory power of NBTD, ABTD and PTBI to future performance. The evidence shows that predictive power of NBTD is relatively stronger than that of earning growths. I Find that both NBTD and ABTD are negatively related to stock return, consistent with both mechanical and opportunistic information impounded in BTD having been reflected in stock prices.

브랜드 개성과 자아가 브랜드 태도에 미치는 영향에 관한 연구

최미화,윤차영,김세환 대한산업경영학회 2006 산업융합연구 Vol.4 No.1

기업의 소유구조와 ESG공시품질

최미화 한국세무회계학회 2022 세무회계연구 Vol.- No.74

[Purpose]This study aims to investigate the effect of ownership structure on the quality of ESG disclosure and the effect of ESG disclosure quality on firm value. [Methodology]ESG disclosure quality and ownership structure(Largest shareholder’s equity ratio, Foreign investor’s equity ratio) are tested by Granger causality test using panel data. In addition, a fixed effect model is used to analyze the relationship between ESG disclosure quality and corporate value. [Findings]Corporate ownership structure variables have a significant effect on the quality of ESG disclosure. Also, the quality of ESG disclosure had a positive effect on corporate value. [Implications]This study identified the ownership structure characteristics that can affect the quality of ESG disclosure. This study attempted to analyze the causal relationship between ESG disclosure quality and ownership structure variables. In addition, there is a contribution in terms of being the first study to try that ESG disclosure quality can have a positive effect on firm value. [연구목적]본 연구는 ESG 공시 품질에 영향을 미치는 요인으로 기업의 소유구조 측면을 알아보고, 이러한 ESG공시품질의 기업가치 관련성을 검증하고자 한다. [연구방법]기업의 소유구조변수로는 대주주지분율 및 외국인투자자 지분율을 사용하며, ESG 공시품질과 이들 소유구조변수들의 양방향간 관련성을 검증하고자 패널데이터를 이용하여 그랜저 인과관계 검정(Granger causality test)을 한다. 또한 ESG공시품질과 기업가치와의 관련성을 알아보기 위하여 고정효과모형을 이용한 패널데이터분석을 실시한다. [연구결과]기업의 소유구조 특성과 ESG공시품질의 관계는 대주주지분율 및 외국인 투자자 지분율 모두가 ESG 공시 품질에 유의미한 영향을 나타냈으며, ESG공시품질은 기업가치에 긍정적 영향을 나타냄을 확인할 수 있었다. [연구의 시사점]본 연구는 ESG 공시품질에 영향을 미칠 수 있는 기업의 소유구조 특성을 규명하고 이들의 양방향 간의 관련성 분석을 시도하였다. 더불어, ESG공시품질이 기업가치에 긍정적인 영향을 미칠 수 있음을 확인한 시초 연구라는 측면에서 의미가 있다.

사회적 가치경영과 공격적 세무보고 및 투자효율성 -최고경영자특성을 중심으로-

최미화 한국세무회계학회 2019 세무회계연구 Vol.0 No.62

The purpose of this study is to examine the effect of CEO characteristics, social value management, and tax aggressiveness on investment efficiency. Considering the increasing interest in social value management of the firm to secure sustainable growth of national economy, this paper investigates the benefit of social value management by combining the agency theory using the firm level data. In the pursuit of this purpose, this paper provides the interaction effects of CEO characteristics on relationship between tax aggressiveness and investment efficiency of social value management performance. To achieve the aim of this study, 4 different hypothesis have been developed and tested. Based on tests utilizing the data accrued during the period of four years. To test the hypotheses, data were collected from the sample contains 364 firm-years listed in Korean stock market between 2013 and 2016. In this study, I measure social value management performance using the Korea Economic Justice Institute(KEJI) and ESG grade, which is the most frequently used database in extant social responsibility research. Major results are as follows:Firstly, CEO characteristics had significant effect on the social value management. Secondly, I find that social value management firms, which potentially have more non-tax cost, avoid less tax relative to socially irresponsible firms. Thirdly, social value management mitigates negative effect of tax aggressiveness on the investment efficiency. The contributions of this study are as follows. First, our findings indicate that social value management signals positive prospects and improves investment efficiency. Second, this study shows that management's tax savings efforts can receive a favorable investment decisions from the stock market if they are backed by social value management. 본 연구는 사회적 가치경영을 이행하는 기업의 투자효율성을 알아봄에 있어 최고경영자의 특성이 차별적인 영향을 미치는지를 알아보고자 한다. 각 주제들 간의 인과관계를 주로 다루는 기존의 연구방향과는 달리, 선행연구에서 관련되는 것으로 보고되어온 세무보고성향, 투자효율성 등의 주제에 최고경영자특성을 추가하는 메커니즘으로, 사회적 가치경영전략을 이행하는 기업의 효율적 투자의사결정을 다루어 보고자 한다. 기존의 사회적 책임관련 연구를 다음과 같은 방법으로 확장하였다. 최고경영자특성과 사회적 가치경영과의 직접적 관련성을 다룰 뿐만 아니라, 기업의 주요 의사결정자인 최고경영자의 특성에 따른 상호작용들의 결합효과를 다룬다. 또한 사회적 책임관련 성과로 공시되는 대부분의 지표를 다루어 전반적인 사회적 가치개념으로 확장하여 투자효율성과의 관련성을 알아본다. 연구결과, 첫째, 최고경영자의 특성은 사회적 가치경영에 영향을 미치며, 둘째, 최고경영자 특성에 따라 적극적인 사회적 가치경영을 하는 기업은 공격적 세무보고성향에 차별적 영향을 주었다. 셋째, 최고경영자의 특성은 사회적 가치경영전략을 펼치기 위한 효율적 투자의사결정을 하는데, 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 마지막으로, 최고경영자특성 그룹에 따라 사회적 가치경영을 이행하는 기업의 세무보고전략은 효율적 투자의사결정에 차별적 영향을 미칠 수 있음을 일부 확인할 수 있었다. 본 연구는 기업의 글로벌 환경의 급속적인 변화와 지속가능경영의 주요 전략인 사회적 책임이행이 이슈인 상황에서, 이러한 사회적 가치경영전략을 적극적으로 수행하는 기업의 최고경영자 특성 및 세무보고전략을 관련지어 투자효율성을 분석하였음에서 학술적 및 실무적 의미를 찾을 수 있다.

세무이익의 정보효과-BTD일치성과 외국인지분율을 중심으로-

최미화 한국회계정보학회 2014 재무와회계정보저널 Vol.14 No.4

This study examines whether taxable income has information content of firm value by using relation stock returns. There are two kinds of corporation’s reporting income:book income and taxable income. Book income is for financial reporting purposes under GAAP and taxable income is to determine the corporation’s tax liabilities under tax law. Recent research suggests taxable income contains more mandated rule error than book income because legislators generally write tax rules to raise revenue and motivate behavior and not specifically to measure performance. Also extant research suggests that book-tax differences are useful measures in evaluating firm performance. Our sample consists of firms listed on Korean Stock Exchange over the period of 2004-2009 and the sample size is 1,052 firms. The main empirical results are followed:I find taxable income coefficient to stock returns in statistically significantly negative. In return model with Consistency of BTD, information content of tax expense decreases not significantly. My results suggest that high tax planning has effects on the information content of taxable income. The contributions of this study are as follows. First, the information of taxable income would likely provide additional information that would assist the information users including investors that they analysis value relevance. 회계이익을 보완하는 성과측정치로서 세무이익이 제시되면서, 회계이익과 세무이익의 차이(BTD)는 다양한 주제들과 연관 지어져 활발한 연구가 진행 중인데 반해, 세무이익은 미미한 상황이다. 본 연구는 세무이익의 정보효과를 체계적으로 분석하고자 다음과 같이 선행연구를 확장하였다. 첫째, Chen et al.(2012)의 연구에서 언급되었던 BTD의 일치성이 세무이익의 정보효과에 있어 이익조정과 세무계획변수에 추가적으로 증분설명력이 있는지를 알아보고자 하였다. 둘째, 최근 조세회피 및 세무전략, 이익조정과 관련하여 외국인지분율에 대한 결과들이 자본시장에 미치는 영향력에 대한 주장이 일반적이기에 외국인투자자가 세무이익의 정보효과에 긍정적 역할을 하는지 검증을 시도하고자 하였다. 본 연구의 실증분석결과는 다음과 같다. 첫째, 세무이익은 주식수익률에 음의 영향을 나타냈으며, 이익조정수준이 높은 표본에서 세무이익은 유의성을 확인할 수 없었으나, 세무전략수준이 높은 표본에서는 세무이익이 양의 정보효과가 있는 것으로 나타났다. 또한, BTD의 일치성변수는 세무계획변수 및 이익조정변수가 포착하지 못하는 부분의 증분설명력은 확인할 수 없었다. 둘째, 높은 외국인지분율의 세무이익의 차별적 정보효과는 유의성을 확인할 수 없었으며, 외국인지분율이 높을수록 공격적 세무전략표본의 세무이익은 양의 정보효과가 나타남을 확인하였다. 외국인지분율이 높을수록 이익조정표본의 회계이익은 음의 정보효과가 나타났으나, 세무이익은 유의성을 확인할 수 없었다. 외국인지분율이 높을수록 BTD일치성이 높은 표본의 회계이익은 양의 정보효과가 있었으며 세무이익은 유의성을 확인할 수 없었다. 본 연구는 선행연구를 확장하여 성과측정치로 이슈가 되고 있는 세무이익이 회계이익에 추가적으로 투자자들에게 기업성과에 대한 정보를 제공하는지를 이익조정과 세무계획을 통제하고 BTD일치성의 증분설명력을 알아보았으며 높은 외국인지분율기업의 세무이익의 정보효과를 분석하려는 시도를 하였다는데 그 의미가 있다.

한국 문화와 그리스도교

최미화 한국종교연구회 1990 한국종교연구회회보 Vol.2 No.1

고등학교 과학 동아리 활동에서 수준별 선택실험모형의 적용 효과

최미화,최병렬,최병순,Choi, Mee-Hwa,Choi, Byung-Yul,Choi, Byung-Soon 대한화학회 2005 대한화학회지 Vol.49 No.6

기업의 사회적 성과와 기업혁신

최미화,김확열 한국회계정보학회 2016 한국회계정보학회 학술대회발표집 Vol.2016 No.2

본 연구는 기업혁신과 사회적 성과와의 관련성을 알아보고자 한다. 또한 이러한 관련성이 기업의 혁신전략에 따라 차이가 나는지를 알아봄으로써 사회적 책임 및 환경투자의 경제적 효과에 대한 일관된 연구결과가 보고되지 못한 실정에서 다른 관점에서의 분석을 시도하였다. 기존의 선행연구들이 주로 CSR과 기업가치 간의 직접적 관련성만을 다룬데 반해, 기업의 경영의사결정시 작용하는 혁신전략의 조절작용을 통해 나타나는 사회적 성과의 기업가치 관련성을 알아보고자 한다. 이러한 측면은 일부 선행연구들에서 개별적 주제로 다루었을 뿐, 기업혁신, 사회적 성과, 기업가치를 관련지어 다루는 것은 처음으로 시도하는 것이다. 2002년부터 2012년까지의 유가증권 상장기업을 대상으로 실증분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 기업혁신과 사회적 성과 관련을 알아본 결과, ESG는 기업혁신과 양의 관련이 나타났으나, CSR성과는 유의한 결과를 확인할 수 없었다(가설 1의 부분적 지지). 둘째, 사회적 성과와 기업가치의 직접적 관련성을 알아본 결과, 기업가치변수를 토빈Q를 사용한 경우, CSR성과는 기업가치를 향상시키는 것으로 나타났으나, 규모조정수익율(SAR)을 사용한 경우는 유의성을 확인할 수 없었다(가설 2의 일부 지지). 셋째, 혁신전략이 사회적 성과와 기업가치관련성에 차별적 역할을 하는지를 알아본 결과, 혁신전략은 CSR성와 ESG등급의 사회적 성과와 기업가치(TQ)의 관련성을 긍정적으로 향상하는 역할을 하고 있음을 확인할 수 있었다(가설 3의 일부 지지). 선행연구들은 사회적 책임활동-기업가치 등의 직접적 관련성을 주로 다룬데 반해, 본 연구는 기업혁신이라는 조절 영향요인을 다루어, 사회적 성과의 경제적 효과의 결론이 혼재된 시점에서 다른 관점에서의 접근으로 새로운 방향성을 제시할 수 있다는 점에서 의의를 찾을 수 있겠다.

기업의 사회적 공헌활동과 세무보고전략:CEO파워의 조절효과와 간접효과

최미화 한국세무회계학회 2018 세무회계연구 Vol.0 No.58

본 연구는 기업의 사회적 공헌활동과 세무보고전략 관련성에 있어 최고경영자의 파워가 차별적 영향력이 있는지를 알아보고자 한다. 사회적 공헌활동에 대한 연구는 지금까지 다양한학문분야에서 많은 주제와 연관되어 이루어졌으나, 어느 분야에서나 일관된 연구결과는 보고되지 못하고 있는 실정이다. 이러한 현 시점에서 본 연구는 기존의 종속변수와 독립변수간의관련성을 살펴보는 연구방법론과는 달리 다른 영향요인인 최고경영자의 파워를 추가하는 메커니즘으로 다루어 보고자 하였다. 연구 결과, 첫째, 최고경영자 파워가 높을수록 사회적 공헌활동은 적극적으로 수행하지 못하는 것으로 나타났다. 둘째, 적극적인 사회적 공헌활동을하는 기업은 공격적 조세회피성향이 감소함을 확인하였다. 셋째, 사회적 공헌활동 기업의 공격적 세무전략성향 관련성에 최고경영자의 파워가 추가적 영향력을 미치는지를 알아본 결과, 일부 변수에서 상호작용역할을 하며, 또한 간접효과를 나타내고 있음을 확인할 수 있었다. 이러한 결과를 통해, 기업의 적극적인 사회적 공헌활동의 경제적 효과가 기업의 주요 관심사인최근 상황에서, 사회적 공헌활동을 이행하는 기업에서 최고경영자의 파워가 공격적 세무보고전략에 영향을 미칠 수 있음을 체계적으로 확인한 연구로 의미를 찾을 수 있다. This paper provides the effects of Corporate Philanthropy Activities of CEO power and the moderation effects the Tax Aggressiveness. I perform our empirical static and panel data analyses using corporate social performance scores form the Korea Economic Justice Institute(KEJI) and ESG. Based on tests utilizing the panel data accrued during the period of four years(2013-2016). The sample contains 307 firm-years listed in Korean stock market between 2013 and 2016. I find that socially responsible firms, which potentially have more non-tax cost, avoid less tax relative to socially irresponsible firms. Also when firms engage in tax avoidance activities, the stock market reacts unfavorably. However, Corporate Philanthropy mitigates this negative effect of tax avoidance on cost of capital. Also, these findings while subject to the limitations inherent in the use of specific corporate social responsibility measures, provide mixed support for the business case for corporate social responsibility. The contributions of this study are as follows. First, this study shows that Corporate Philanthropy Active is the important non-tax cost firms consider to decide firm’s optimal tax avoidance level. Second, this study shows that management’s tax savings efforts can receive a favorable evaluation from the stock market if they are backed by Corporate Philanthropy Activities.

기업의 환경활동이 조세회피 및 기업가치에 미치는 영향

최미화 한국회계정보학회 2014 한국회계정보학회 학술대회발표집 Vol.2014 No.2

본 연구는 기업의 환경투자활동이 조세전략에 미치는 영향과 조세전략에 대한 자본시장반응을 알아보고자 한다. 본 연구는 선행연구를 다음과 같은 방법으로 확장하였다. 최근 기업의 환경투자활동이 지속경영에 중요한 이슈가 되고 있으나 활발한 연구가 이루어지지 못하고 있으며 일부의 연구가 재무성과와의 관련성에 대해 보고되었다. 본 연구는 시장반응에 미치는 영향을 알아봄에 있어 조세전략이 영향을 미치는지를 알아보고자 한다. 즉, 기업의 환경투자활동이 조세전략에 영향을 미치는지 알아보고 환경투자활동에 적극적인 기업의 조세전략에 대한 자본시장반응을 알아보고자 한다. 연구 결과를 요약하면, 가설 1의 검증 즉, 환경활동과 조세회피성향과는 대체로 음의 유의한 관계가 나타나 적극적으로 환경활동을 이행하는 기업은 조세회피성향이 감소함을 확인하였다. 가설 2의 검증으로 적극적인 기업의 환경활동은 조세회피에 대한 시장반응과 대체로 양의 영향을 미치는 것으로 나타나, 적극적인 환경활동 기업은 조세회피에 대한 가치관련성을 긍정적으로 강화시키고 있음을 확인하였다. 본 연구는 기업의 적극적인 환경투자활동은 조세전략 및 조세전략에 대한 시장반응에 영향을 미칠 수 있음의 확인을 시도한데 의의를 찾을 수 있다. 본 연구를 통해 기업이 환경에 대한 책임을 지는 데 투자하고 그 투자가 다시 기업이 성장하고 이익을 내는 방향으로 선순환을 일으키는지를 증명하고 환경관리의 지속가능성에 관한 통찰력을 제공해 줄 것이다.