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정무권 한국증권학회 2009 Asia-Pacific Journal of Financial Studies Vol.38 No.3
This paper shows that long-term equity and operating performances that follow straight and convertible debt issuance in the U.S. are different, just as are announce-ment-period market reactions, supporting the notion that market investors initially underreact to a selective event of convertible debt issuance. Cross-sectional tests reveal that firms issuing convertible debt often suffer stock underperformance partly because of their deteriorating fundamentals subsequently to the issuance. Even when each convertible bond directly matches with a straight bond that has a similar offering date and issuer and bond characteristics, convertible debt issuers still significantly under-perform straight debt issuers, supporting that what matters for long-term equity and operating performances is the type of debt offering.
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ESG 활동과 혁신의 상호작용이 기업가치에 미치는 영향
정무권,김영린 한국증권학회 2022 한국증권학회지 Vol.51 No.4
Firm’s innovation and ESG activities are important factors to obtain competitive edge and to achieve sustainable growth. This paper investigates the interaction effect of ESG and innovation on firm value, using ESG scores, patents and innovation index, and Tobin’s Q. Empirical analyses show that both ESG and innovation have a positive effect on firm value and they are positively interact, which implies that ESG activities contribute to the increase in firm value by itself and as a catalyst of innovation. We also found that the interaction effect is insignificant in the firm with excessive free cash flow. This implies that the ESG activities in the firm with the high agency cost are considered an inefficient excessive investment and do not help strengthen innovation capabilities nor increase firm value. Our findings also suggest that ESG is a means of promoting firm value if invested efficiently, rather than a financial burden in the tradeoff relationship with innovation investment. These results are similar across three elements of ESG and robust to the two-stage least squares analysis to deal with endogeneity concerns in the estimation. 기업의 혁신과 ESG(environment, social, governance) 활동 모두 경쟁우위를 확보하고 지속성장을가능하게 하는 중요한 요인들이다. 본 논문은 ESG 활동과 혁신의 상호작용이 기업가치에 어떠한 영향을주는지를 분석한다. ESG 활동의 측정치로 ESG 점수, 혁신의 측정치로 특허출원 수와 혁신지수, 기업가치의 측정치로 토빈 Q를 사용한다. 실증분석 결과를 살펴보면, ESG 성과와 혁신은 모두 기업가치에양(+) 영향을 미치며 이들 두 요인 간에 양(+)의 상호작용이 존재하는 것으로 나타났다. 이는 ESG 활동은 자체로는 물론 혁신의 촉매로 기업가치 증대에 도움이 된다는 것을 의미한다. 추가로 이러한상호작용효과는 잉여현금이 적은 기업에서 두드러졌으며 잉여현금이 많은 기업에서는 유의하지 않은것으로 나타났다. 이는 과다한 잉여현금 보유로 대리인비용이 잠재적으로 큰 기업에서는 ESG 활동이비효율적 과잉투자로 간주되어 혁신역량 강화와 가치증대에 기여하지 못한 것으로 추론할 수 있다. 또한 ESG 활동은 투자 측면에서 혁신과 상충관계를 지니는 재무적 부담이라기보다는 효율적으로투자된다면 혁신을 보완하여 기업에 득이 될 수 있는 수단이라는 점을 시사한다.
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'적극적 노동시장정책' 의 정치경제 : 한국에서의 제도적 정착을 위한 모색 An Inquiry of Its Institutionalization in Korea
정무권 한국정책학회 1998 韓國政策學會報 Vol.7 No.3
서구 선진사회에서는 21세기 세계화시대에 산업경쟁력을 강화하고, 실업 및 고용문제의 해결에 도움을 주며, 경제정책과 복지정책을 매개·통합시킬 수 있는 정책대안 중의 하나로서, 적극적 노동시장정책(Active Labor Market Policy)에 대한 관심이 증가하고 있다. 이 논문은 한국사회가 대량실업과 구조조정을 겪고 있는 이 시점에서, 적극적 노동시장정책의 기능이 효과적으로 수행되고, 사회통합적인 방향으로 제도적 정착이 가능하기 위해서는 어떤 전제조건이 필요한지를 알아보는 데 기본 목적을 둔다. 우리의 산업구조와 노동시장은 이미 1990년대를 전후하여 구조조정과 노동력수급의 불균형을 겪으면서, 노동시장에 심각한 문제점이 노출되기 시작하여, 적극적 노동시장정책의 필요성이 급격히 증대하였다. 그러나 적극적 노동시장정책이 사회통합적 기능을 수행하고 효과성을 높일 수 있도록 제도화되기 위해서는 ⅰ) 노사정간의 사회적 합의도출 제도(consensus-building institutions)가 정착되면서, ⅱ) 노사정의 참여 하에 적극적 노동시장정책이 운영되고, ⅲ) 적극적 노동시장정책의 하부구조가 더욱 국가중심적으로 강화되는 방향으로 전개가 되어야 한다는 것이 이 논문의 논점이다.
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기획논문 : 공공조직의 다차원적 성과분석을 위한 "공공성과(public performance)"의 개념화: 한국 준정부조직에의 적용을 중심으로
정무권 고려대학교 정부학연구소 2010 정부학연구 Vol.16 No.1
본 논문은 `공공조직의 학습조직적 특성과 조직성과`에 관한 큰 연구과제의 한 부분으로서 성과부분에 관한 연구이다. 이런 맥락에서 본 논문은 크게 두 가지 목적을 가지고 있다. 첫째로, 지금까지 행정학에서 공공조직의 성과연구에 대한 기존의 연구들이 성과요인에 주로 초점을 두고 성과 그 자체에 대한 이론적 논의가 없었을 뿐만 아니라 성과지표에서 공공조직의 중요한 기능인 공공성을 배제하고 주로 효율성 및 효과성을 중심으로 단차원적으로 진행되어온 것에 문제제기를 한다. 이에 따라 논문의 전반부에서는 다차원적 성과개념과 분석 틀로서 공공성과(public performance)` 모델에 대한 이론적 논의를 다룬다. 둘째로, 전반부에서 제기된 다차원적 성과개념의 이론적 논의에 따라 본 연구의 주제인 공공조직의 학습조직적 특성의 다차원적 성과를 분석하기 위해 하나의 시범적 모델로서 다차원적 `공공성과` 모델을 제시하면서 측정지표들의 주요 개념들과 쟁점들을 설명한다.
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한국 중앙정부의 학습조직 구조로서 인프라, 시스템, 문화의 상호관계: 구조방정식을 통한 효능감과 만족감에 대한 효과 분석
정무권,한상일 한국행정학회 2008 韓國行政學報 Vol.42 No.1
최근 사회경제구조가 지식기반사회로 전이하고 있는 추세에 따라 공공조직도 새로운 지식의 습득에 유리한 학습조직의 특성을 갖추어야 한다는 의식이 확산되고 있다. 이 연구는 그러한 의식에 부응하여 학습조직의 논리와 측정도구를 한국의 중앙정부조직에 적용시켜 공공조직의 학습조직화에 대한 연구를 활성화하려는 시도로 진행되었다. 이를 위하여, 학습조직의 수준을 측정하는 도구로 잘 알려진 학습조직영역설문(dimensions of learning organizations questionnaires: DLOQ)을 한국 중앙정부조직에 적용시켜 봄으로써 공공조직은 어떤 학습조직적 특성을 갖추고 있는지를 검토했다. 구조방정식모형의 추정으로 조직의 분석수준에 따라 학습인프라와 문화가 시스템을 활성화하는 기반이 되고 시스템은 만족감과 효능감을 높이는 요인이라는 사실을 밝혔다. 연구의 함의에서 공공조직에서 학습조직연구의 문제점들을 지적하고, 앞으로 공공조직의 학습조직화를 위한 연구과제를 제시했다.
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세계화, 민주화, 한국의 발전주의 생산레짐과 복지체제의 재편
정무권 한국사회정책학회 2008 한국사회정책 Vol.14 No.2
This paper aims at explaining how the Korean production and welfare regimes have changed as a result of the Kim Dae Jung government's economic and welfare reforms since the financial crisis in 1997. From the theoretical perspective this study takes up globalization and democratization as main variables with the varieties of capitalism in which the reciprocal relationship between the production and welfare regimes are elaborated. As a methodological tool to explain these changes, it uses the logic of 'idea' recently developed in the new institutionalism. 한국에서의 신자유주의적 개혁은 선진 복지국가들과 달리 복지국가의 대응으로 나온 것이 아니라, 발전국가의 대응으로 나왔다(하연섭, 2006). 물론 세계화라는 환경변화와 신자유주의 사조가 이러한 한국적 맥락에서의 신자유주의적 대응을 더욱 촉진, 강화시켰다. 그리고 김대중 정부의 복지개혁은 당시의 한국의 발전주의 복지체제의 특성이 기본적인 사회안전망이 매우 취약하였기 때문에 김대중 정부의 대대적인 신자유주의적 구조조정을 원활하게 수행하기 위한 대응이었다. 따라서 신자유주의 경제구조조정에서도 그 사회가 사회안전망이 취약하면 복지가 확대되는 것이 가능한 것이다. 문제는 정치적 지배연합의 성격과 국가복지 확대의 내용이 어떤 특징과 성격을 갖느냐 하는 것이다. 이를 위해, 생산적 복지의 아이디어와 정치과정, 그리고 개혁내용을 중심으로 분석해 본다.(2) 생산적 복지 개혁의 아이디어: 민주화, 발전주의, 신자유주의 결합
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