중소기업 지적재산권 담보가치평가에 관한 연구

최병규 한국지식재산학회 2002 産業財産權 Vol.- No.12

value of intellectual property can be associated with the core of small-enterprise-IP-strategy that is attributed to the use of the intellectual property. In addition to assisting in the valuation of intellectual property, the three methods(cost approach, market approach, income approach) are useful in deriving royalty rates at which the subject intellectual property can be licensed. Specifically, a company lacking intangible assets and technology would be reduced to operating a commodity-oriented enterprise where competition and lack of product distinction would severely limit the potential for profits. The three approaches(cost approach, market approach, income approach) are discussed in this article. Although we believe that these approaches are universal in nature, and that they ought to be applicable in any property situation anywhere in the world, we must recognize that there may be legal, economic, and practical restraints to applying them in precisely the way. 1) cost approach One might think that the application of the cost approach from country to country would be quite uniform, but individual factors can affect its application. One of the practical matters that has to be addressed is the availability of the subject property in the country in question. We have become accustomed to assuming that almost any kind of property would be readily available and are not used to thing in terms of substantial delays that might be experienced in the replacement cost element. 2) market approach Of the three standard valuation approaches, the market approach is probably the most difficult to apply internationally, especially in less developed countries or those that are emerging from state-controlled economies. Markets may be very thin, with very few transactions. There may be no real sales because of legal or political restrictions. 3) income approach The ingredients for the income approach are universal(the amount of income, the duration of income, and the risk of achieving it). But our ability to apply this approach may vary considerably from country to country. The uncertainty relates to accounting standards and so on. The world of commerce is imploding. Despite all of the business communication problems noted, process continues. We are of the opinion that intellectual property will continue to be the focus of the exports and imports. By the way we should solve the valuation problem rationally.

개성공업지구내 담보활용방안 연구

박원일(Park Whon Il) 북한법연구회 2003 북한법연구 Vol.6 No.-

현재 북한의 핵 문제로 인하여 남북 경협전망이 불투명한 상황이지만 2002년 말 북한이 r 개성공업지구법』을 제정하고 공단조성에 착공함에 따라 상당수의 남한 기업들이 생산비절감을 위해 개성공단에 진출할 것으로 예상된다. 이들 기업이 성공하려면 적시에 금융지원을 받아야 하는데 북한 영역에서의 담보취득과 담보권 실행은 현실적으로 많은 어려움이 있다 그런데 개성공업지구법을 보면 “ 공업지구관리기관이 토지리용권,건물,륜전기 재(철도차량,자동차 등의 수송장비를 뜻함)의 등록을 받는다” 고 하고 있어 이를 담보로 제공하고 자금을 조달할 수 있는 방법을 찾을 수 있다. 현실적으로 개성공업지구에 독립된 회사를 설립하는 경우 건물 및 기계기구, 수송장비,고가의 동산 둥을 담보로 활용함으로써 남한기업들은 개성공단에 보다 활발히 진출할 수 있을 것이다. 이를 위해서는 개성공업지구법의 하위규정으로 토지이용권,건물,수송장비 외에 기계기구를 비롯한 고가의 동산을 등록할 수 있어야 하고ᅳ 당사자간의 약정에 의하여 담보가치를 확보하는 방안을 강구하여야 한다. 오늘날 담보권의 목적은 목적물의 교환가치를 파악하는 것이 아니라 목적물에서 나오는 수익을 파악하는 데 있으므로 개성공업지구에 소재하는 자산에 대해서도 얼마든지 담보를 취득할 수 있다. 일단 개성공업지구법의 하위 규정에서 인정하는 담보권(예: 저히의 취득 및 실행 방법을 따라야 하겠지만 이것만으로는 충분한 담보가치를 확보할 수 없으므로 프로젝트 금융에 있어서의 다양한 채권보전 방법을 원용하는 것이 바람직하다. 우선 등록 가능한 토지이용권,건물, 수송장비 등에 대한 명의를 채권자 또는 그가 지정하는 자로 변경하표 채권회수가 곤란해지는 사태를 법률위험으로 분류하여 그 유형 및 대책을 계약서 등에 상세히 규정해 놓는다 개성공단 내의 목적물은 교환가치가 아니라 현금흐름을 발생시키는 수익력에 주안을 두고 현실적으로 가능한 저당권 또는 질권을 취득하고 계약의 명의,사업권을 양도받는 한편 지급위탁계정을 설치하도록 한다. 그러나 이러한 방법은 어디까지나 담보적 효력을 취득하기 위한 것이표 당해 사업에서 나오는 수익이 원리금을 변제하기에 충분하다는 것을 전제로 하는 것임을 유의해야 할 것이다. At present, the North-South economic cooperation projects seem to be at stalemate owing to the alkged Nuclear program of North Korea. Since the North Korean government promulgated the Gaesecaig Industrial District Act in November 2002, more and more South Korean businessmen are interested in doing business in Gaeseong, just north of the Demilitarized Zone in order to curtail production cost. Tht success of diese businesses depends on the availability of loanable funds in consideration of how to secure lenders daims against the valuable assets in the industrial complex. So far the establishment and enforcement of security interests in the forbidden land have been uncertain and opaque. Even in the dark legal reality the Gaeseong Industrial District Act has a silver lining. The Act provides for ”the Administration Office shall allow the applicants to register and maintain the right to use the land, the ownership of buildings and houses, and transportation equipment. It means that the holder of registry may borrow funds by granting those assets as security. If you plan to establish a new company in the Gaeseong industrial park, you will be encouraged to borrow money from the financial institutions by granting buildings, machinery and equipment, vehicles and other moveables to creditors as security. For that purpose, first, relevant regulations should be implemented under the Gaeseong Industrial District Act in order to allow equipment, machinery and other valuable moveables to be registered in addition to the right to use the land, the ownership of buildings and houses, transportation vehicles. Second, an appropriate measure to secure and enforce creditors claims by means of contractual arrangements should be made available. As envisaged in ordinary asset-based financing, creditors prefer stable cash flows to the collateral value of underlying assets. In fact, it does not matter that the creditors are not allowed to enforce their claims against the assets located in Gaeseong. So creditors may resort to such project financing arrangements as transfer of the title to the right to use the land, the ownership of buildings and transportation vehicles, etc. in the name of creditors and their designees. Also, creditors should identify those situations as legal risks in which they have trouble in securing and enforcing their claims, and appropriate provisions should take place with respect to such measures as preventing and rectifying those situations for the benefit of creditors. Regarding the assets located in the Gaeseong complex, sufficient cash flow is first and foremost important rather than their collateral value. In this regard, relevant mortgage or pledge permitted by the local law and regulations, the transfer of title to the assets and concession granted by the authorities concerned, and the establishment of offshore escrow accounts for the benefit of creditors are advisable. It should be noted initially that creditors take into account the feasibility of the projects that cash flow is sufficient for debt service during the life of loans.

증권대차거래에 관한 법적 고찰

박철영(Churl Young Park) 한국증권법학회 2009 증권법연구 Vol.10 No.2

증권대차거래는 국제적으로 보편화된 투자기법으로서 증권의 차입자와 대여자 모두에게 높은 경제적 부와 효용을 가져다 줄 뿐만 아니라, 증권의 균형가격 발견을 촉진하고 유동성을 제고하는 등의 기능을 수행함으로써 현대 자본시장의 필수적인 제도로 정착되었다. 우리나라에서 증권대차거래는 예탁결제원, 증권금융 및 증권회사 등 중개기관에 의하여 거래가 체결되고 관리된다. 대여자와 차입자가 직접 거래조건을 협의하여 거래를 체결할 수 있고(직접거래), 중개기관의 ‘중개’를 통하여 거래를 체결할 수도 있는데(중개거래), 중개기관은 상법상 중개인 및 준위탁매매인으로서, 또한 민법상 수임인으로서의 의무와 책임을 지게 된다. 차입자의 신용위험을 해소하기 위한 담보로서는 중개기관의 이행보증(인적 담보) 또는 증권이나 현금의 인도(물적 담보)가 이용된다. 그러나 이러한 거래방식이 중개기관에 따라 다르기 때문에 그 법률관계를 명확히 하여 거래의 법적 안정성을 확보할 필요가 있다. 한편, 2005년 제정된 통합도산법은 대차거래를 포함한 일정한 적격금융거래에 대하여 일괄정산의 유효성을 법적으로 보장하고, 이를 통하여 산출된 잔액채권에 대한 담보권 설정?행사도 도산절차에서 배제함으로써 상대방리스크 및 시스템리스크를 제거할 수 있게 하였다. 이러한 특례가 인정되기 위해서는 당해 대차거래가 거래의 기본조건과 일괄정산에 관한 사항을 정한 기본계약서에 의한 것이어야 하는데, 현재 예탁결제원 및 증권금융의 업무규정은 기본계약서로서의 요건을 갖추고 있지못하다는 문제를 안고 있다. 따라서 우선적으로 이들 업무규정도 OSLA, GMSLA 등의 국제표준계약서와 같은 일괄정산조항을 반영하여 기본계약화할 것이 요구된다. 또한 중개기관이 이행보증을 하는 대차거래의 경우에는 담보권자가 되는 중개기관이 법상 적격금융거래의 당사자가 되지 못하기 때문에 도산법상 특례가 적용되지 못하는 문제가 있다. 따라서 중개기관이 거래당사자, 즉 대여자에 대해서는 차입자, 차입자에 대해서는 대여자가 되는 거래구조를 갖출 필요가 있다. 현재와 같이 단지 차입자의 채무이행을 보증하는 것이 아니라 증권매매거래에서의 청산기관과 같이 집중거래상대방(Central Counterparty)이 될 것이 요구된다. Securities lending transactions provide liquidity to the equity, bond and money markets, placing it at the heart of today’s financial system. Securities lending transactions allow market participants to increase market efficiency and benefit. Moreover, by increasing liquidity and accelerating searching for fair price, it has positioned itself as an important means for trading strategy. In Korea, Securities Lending transactions are operated and managed by intermediaries, such as The Korea Securities Depository(KSD), The Korea Securities Finance Corporation(KSFC), and brokers/dealers. The lenders and borrowers may trade by negotiating trading conditions(so called ‘direct trading’) or by mediation of intermediary (so called ‘intermediary trading’). The intermediary has a duty and responsibility as a broker or a quasi?mercantile agent under commercial law or a trustee under civil law. Through the guarantee by an intermediary or the collateral by a borrower, the credit risk can be hedged. However, the differences of trading type among intermediaries require solid legal certainty. The Bankruptcy Act which is enacted in 2005 eliminate counterparty risk and systemic risk by guaranteeing the certainty of close?out netting to qualified financial transaction which includes securities lending transaction and by excluding the furnishing, the disposition and the appropriation of pledged security from the rehabilitation procedures. The securities lending transaction should commenced through a master agreement that prescribes fundamental matters and close?out netting, but current rules of KSD and KSFC are not satisfied the requirements as a master agreement. Therefore, the rules of KSD and KSFC have to reflect close?out netting provision like as international standard contract of OSLA or GMSLA. In the intermediary trading, the special treatment under the Bankruptcy Act is not admitted because the intermediary is not a party at the qualified financial transaction. Therefore, it is required to set up a trading scheme that the intermediary becomes central counterparty. It means that he should position himself to the CCP like that of securities market not merely stand surety for a debtor.

도산절차에서 동시상환적 행위의 법적 처리에 관한 입법론적 고찰

장원규 한국채무자회생법학회 2015 회생법학 Vol.11 No.-

이 글은 도산절차 내에서 통상적인 영업활동 시에 일어나는 동시상환적 행위의 법적 처리를 입법론적으로 살펴본다. 예를 들어, 일본 파산법 제162조 제1항은 기 존 채무에 대한 담보제공 및 채무소멸에 관한 행위에 한하여 파산절차 개시 후 파 산재단의 이익을 위해서 부인될 수 있다고 규정하고 있다. 이 조항은 채권자가 채 무자에게 새로운 신용을 제공한 이후 바로 채권자에 대한 상호간의 이전행위는 부 인되지 않는다는 내용을 담고 있다. 독일 도산법 제142조에서는 채무자의 급부와 이에 대한 동가치의 반대급부가 직접적으로 채무자의 자산으로 이행된 것은 부인 되지 않는다고 규정하고 있다. 이 조항은 물건과 처분을 포함한 서비스의 실질적인 교환을 언급하고 있다. 이와 함께 채권양도담보, 회생금융, 현금집합에 대해 동시상 환적 행위의 부인배제가 적용될 수 있는지 여부도 고찰한다. This paper examines de lege ferenda legal arrangements of the contemporaneous exchanges in the ordinary course of business within the scope of insolvency proceedings. For Example, Article 162(1) Japan Bankruptcy Act provides that the acts (limited to acts concerning the provision of security or extinguishment of debt conducted with regard to an existing debt) may be avoided in the interest of the bankruptcy estate after the commencement of bankruptcy proceedings. So the paragraph involves an exemption of avoidance for reciprocal transfers made to a creditor shortly after the creditor has extended new value to the debtor. Section 142 German Insolvency Code provides that payments on the part of the debtor in return for which his property benefited directly from an equitable consideration may not be avoided. This provision refers to the actual exchange of real goods and services, i.e., the transaction involving a disposition. In addition, consider the application of this contemporaneous exchange exception in the area of assignment of security, new credit financing and cash pooling.

북한 민사집행법제와 기업소 관련 민사집행체계의 특성

채희석 법무부 2019 統一과 法律 Vol.0 No.37

This paper explores the civil enforcement system of the DPRK and the characteristics thereof regarding enterprises. The DPRK’s civil enforcement legal system is quite sound and in some ways similar to that of the ROK in that it consists of execution agents and schuldtitel, and in that the overarching civil procedure law provides for enforcement, indirect compulsory performance and other conservative measures. However, the DPRK’s civil enforcement system regarding enterprises is also quite different from that of the ROK, which difference highlights the socialist character of the DPRK. This socialist setting, particularly impacts on the arbitral process, which is very different from that adopted in the West and the centralized banking system. In the DPRK, enterprises are prohibited from keeping and using cash under the so-called “Principle of circulation without cash”, and therefore enterprises must transact with each other by bank wire transfer. Based on such rule, the centralized bank becomes the main enforcement agency in an arbitration procedure in the DPRK. 모든 법제도는 그러한 법제도의 집행이 보장되어야 실질적으로 시행될 수 있다는 점을 감안할 때, 북한의 민사법제와 그 운영에 대한 이해를 위해서는 북한 민사집행법제에 대한 이해가 필수적이다. 특히 남북 간의 긴장이 완화되어 교역이 본격화되고 남북간의 사법공조가 현실화될 경우, 북한에 소재하는 책임재산에 대한 민사집행이 당장 필요하게 될 것이다. 또한 이와 별개로 최근 기업소법과 농장법의 개정을 통해 상당한 수준의 독립성을 얻은 북한의 기관 · 기업소 · 단체 간의 분쟁과 이로 인한 민사집행도 늘어날 것으로 예상되기도 한다. 북한은 민사소송법과 중재법에 집행에 관한 조항을 두고 있지만, 집행에 관한 구체적인 사항을 정하기 위하여 판결ㆍ판정집행법을 따로 제정하였다. 이에 따라 민사집행은 기본적 으로 재판소 집행원을 중심으로 이루어지나, 재판소 집행원은 필요할 경우 재산집행을 기관 · 기업소 · 단체에 위임할 수 있고 특히 은행이 중요한 의미를 가진다. 집행은 재판소의 판결 · 판정과 같은 집행의 근거를 바탕으로 발급되는 집행문을 바탕으로 이루어지는데, 남한과 달리 단기 집행시효제도를 두고 있다는 특징이 있다. 구체적인 집행절차는 비교적 상세하게 규정되어 있고, 특히 남한의 보전처분에 해당하는 재판담보처분절차까지 갖추고 있다. 다만 재판소 집행원이 채무자에게 자발적 이행기간을 부여할 수 있도록 한 것은 특징적인 부분이 다. 한편 일반적인 민사집행절차가 남한과 유사한 점이 많은데 반해 기관 · 기업소 · 단체 관련 민사집행체계는 남한과 사뭇 다르다. 특히 이른바 “계획에 기초하는 계약”에 따라 이루어지는 기관 · 기업소 · 단체 사이의 분쟁은 민사재판과 행정ㆍ형사재판의 성격이 혼재된 중재절차를 통해 해결되고, 그 집행 역시 중재기관이 발급한 집행문을 바탕으로 은행기관에 의하여 이루어진다. 이러한 특성은 북한의 “무현금유통원칙”에 따른 것으로, 기관 · 기업소 · 단체는 원칙적으로 현금의 보유 및 거래가 금지되고 모든 거래를 은행계좌를 통한 환치방법(남한의 계좌이체)으로 하도록 함으로써 이른바 “원에 의한 통제”를 실현한 것이다. 그 외에도 기관 · 기업소 · 단체 관련 민사집행에서는 집행연기나 포기가 허용되지 않고, 재결 · 결정의 확정과 동시에 즉시 집행문을 발급하여 집행이 이루어진다는 특징이 있다.

중국과 한국의 개인 신용정보제도 비교와 중국 신용카드 시장에 대한 시사점

서봉교 ( Bong Kyo Seo ) 현대중국학회 2010 現代中國硏究 Vol.11 No.2

최근 중국에서 신용카드 등 소매금융시장의 확대에 따라 금융기관의 리스크 관리에 대한 관심이 증가하고 있다. 한국은 지난 2003년 신용카드 부실로 인한 개인 신용불량자 급증, 카드사 부실, 심각한 경기침체 등을 경험하였기 때문에 중국의 소매금융시장의 확대 특히, 신용카드 문제에 대해서 관심이 높을 수밖에 없다. 이 논문에서는 소매금융시장의 리스크 관리 방안의 핵심인 개인 신용정보제도에 초점을 맞추어 한국과 중국의 개인 신용정보 제도를 비교해 보았다. 또한 이를 바탕으로 중국의 신용카드 문제에 대한 시사점을 도출해 보았다. 첫째, 한국의 개인 신용정보제도에서 신용카드 현금서비스 관련 정보항목이 제외되면서 "돌려막기" 문제를 파악하지 못하여 신용카드 위기가 발생하였다. 하지만 중국의 개인 신용정보제도에서는 상당부분 이 문제가 제어될 수 있다. 둘째, 중국 신용카드 시장은 빠르게 성장하고 있지만, 성장속도는 과거 한국의 절반 정도에 불과하다. 셋째, 한국은 신용카드 이용액 중 절반 이상이 현금서비스를 사용하였지만, 중국은 현금서비스가 매우 제한적으로 이용되고 있다. 현재 중국의 신용카드 부실은 전체 대출의 0.01%, 소매금융대출의 0.1%로 매우 낮은 상황이지만, 향후 소매금융시장의 확대에 대비하여 리스크 관리 시스템을 더욱 보완할 필요가 있다. In recent days, as financial market, especially credit card market is growing fast in China, the concerns for financial institutions` risk management are increasing. Since Korea experienced a rapid increase of personal credit card delinquencies and serious economic recession in 2003, we pay a high attention to China`s credit card issue. This paper investigates Korean credit card problems in 2003, focusing on the consumer credit reporting system. It also compares the personal credit information systems in China with those in Korea. And finally, it attempts to draw out the implications of credit card problems in China as follows: First, even if the credit card market has growing very fast in China, its growth rate is only about half of Korea`s in 2003. Second, in Korea, more than half of total credit card payments is cash advance, which is used very restrictively in China. Third, Korean credit reporting system didn`t include the case advance-related information, while Chinese credit reporting system can control the cash advance issue. Fourth, Chinese credit card overdue is only 0.01% of total loans and 0.1% of the household loans, but it is necessary for China to improve its risk management system now for further growth of financial market in the future.

유인부합적 금융감독체계 구축방안

전성인 국회입법조사처 2009 입법과 정책 Vol.1 No.1

Many agree that redesigning financial supervisory structure is important. The policy debate, however, is often distorted due to self interest of involved financial regulators. This paper tries to present an orderly argument on this issue from incentive theory point of view. Modern finance theory argues that unsecured creditors generally are very much interested in monitoring excessive risk taking of the borrower. This feature can be applied to the optimal design of financial supervisory structure. The main idea is that a regulator whose cash flow stream resembles that of a typical unsecured creditor should have the supervisory power. In real world, those regulators are the deposit insurance agency in the case of isolated financial crisis, or the central bank in the case of systemic crisis. Hence this paper propose that during financial crisis, KDIC or BOK should exercise more supervisory power than allowed currently. 금융감독체계의 개편에 대한 논의는 대단히 중요한 것이지만 자칫 기관 이기주의 때문에 그 논의가 왜곡될 수 있다. 본 논문에서는 현대 재무이론에서 표준적으로 인정되는 성과보수함수의 특성과 감독 유인간의 관계를 이용하여 금융감독체계의 개편논의를 재정리하였다. 현대 재무이론에 의하면 무담보 채권자는 채무자의 위험추구 행위를 견제할 자연스러운 재무적 유인을 가진다. 현실의 감독기구 중에서 이런 성격을 가진 감독기구는 개별 금융기관의 부실과 관련해서는 예금보험공사가, 체제적 위기와 관련해서는 한국은행이 그러하다. 이에 비해 금융위원회나 금융감독원은 실정법의 규정에 의한 감독 의무 이외에 이들 기관과 같은 자연스러운 재무적 감독유인은 별도로 가지고 있지 않다. 따라서 본 논문에서는 금융위원회와 금융감독원은 상시적 감독 기능을 수행하되, 개별 금융기관의 부실시에는 예금보험공사가, 그리고 체제적 위기시에는 한국은행이 위기 감독기구로 기능하는 것이 유인부합적이라고 주장하였다. 그리고 금융소비자 보호 기능은 건전성 감독 기능과 상충가능성이 있으므로 별도의 기구로 분리할 것을 제안하였다.

주식담보대출과 보유현금가치

임원규,박청규 한국세무회계학회 2023 세무회계연구 Vol.- No.78

[Purpose] According to the prior studies, share pledging is associated with the agency problems. Thus, share pledging lead a decline in corporate value and the risk of stock price crashes. This study examines how corporate value changes as share pledging is disclosed with the Korean firms. In particular, we measure the value of cash holdings and examine how share pledging may have effects on the value of cash holdings. Since the cash holding decision is made by managers, the value of cash holdings is the result of corporate governance. [Methodology] We collect the share pledging data from 2011 and 2019. Although the disclosure of share pledging was mandated back in 2009, our data period begins 2011 because of the adoption of IFRS in Korea. The data period also ends in 2019 because of the COVID-19 pandemic. With the 13,820 firm-year observations, we adopted the cash holding model presented by Faulkender and Wang(2006) and conducted the regression analysis. [Findings] We find that there is a significant negative relationship between share pledging and the value of cash holdings. As the ratio of share pledging increases, the excess value of additional cash holdings decreases. This means that the market penalizes excess cash holdings when there is share pledging. Our findings confirm the results of prior studies. [Implications] To our best knowledge, this is the first study to examine the association between share pledging and the value of cash holdings with the Korean firms. This study confirms that the effects of share pledging on the firm value in the Korean stock market are similar to those of overseas. As share pledging becomes popular practices in Korea, we provide initial perspectives of the effects of share pledging on the firm characteristics including firm value and corporate governance. Further study should focus on other characteristics of the firms that may have been impacted by the share pledging practices. [연구목적] 해외 연구에 따르면 주식담보대출은 대리인문제를 심화시켜 기업가치가 하락하고 주가급락 위험을 가진다고 한다. 본 연구는 국내기업의 주식과 관련하여 주식담보대출계약이 존재할 경우 기업가치는 어떻게 변화하는지를 알아본다. 특히 기업가치는 경영자의경영활동의 결과인 현금 보유수준과 투자자의 의사결정에 따른 시장수익률로 산출되는 보유현금가치로 영향을 측정하여 개인 대주주의 주식담보대출 의사결정이 법인기업의 기업가치에 어떠한 영향을 미치는지를 확인한다. [연구방법] 국제회계기준(K-IFRS)이 전면 도입된 2011년부터 코로나바이러스감염증-19 (COVID-19) 확산 이전인 2019년까지 동안을 연구기간으로 하고 유가증권시장 및 코스닥시장에 상장된 13,820개 기업-연도(firm-year)를 표본으로 하여 실증분석을 수행한다. Faulkender and Wang(2006)에서 제시된 보유현금가치 모델에서 주식담보대출 여부의 변수와 보유현금변화량과 주식담보대출 여부의 상호교차항을 추가하고 회귀분석을 수행하였다. [연구결과] 연구결과로 종속변수인 보유기간초과수익률과 관심변수인 주식담보대출 여부변수와 보유현금변화량의 상호교차항 간에는 유의미한 음(-)의 관련성이 있는 것을 확인하였다. 이러한 결과는 해외 선행연구와 동일한 결과로서 해외주식시장과 동일하게 국내주식시장에서도 주식담보대출이 기업가치에 부정적으로 영향을 미치고 해당 기업가치의 대용 측정치인 보유현금가치를 하락시키는 것을 확인하였다. [연구의 시사점] 본 연구는 대주주 개인 의사결정으로써의 주식담보대출이 해당 법인의 보유현금가치를 하락시킨다는 해외선행연구와 비교하여 한국 주식시장도 동일한 결과를 가진다는 점을 제시하며, 해외연구의 대부분이 공시가 정기적이고 상세한 대만(Taiwan)을 중심으로 이루어지고 있으므로 본 연구의 결과는 공헌도가 있다고 판단된다. 주식담보대출은 보편화되어 활발히 계약이 이루어지고 있으며 또한 증가 추세에 있다. 하지만 주식담보대출과관련된 국내연구는 소수에 불과하다. 또한 많은 해외의 연구가 공시의 적시성이 높고 정보량이 많은 대만을 대상으로 이루어지고 있다는 점을 비추어볼 때 본 연구는 공시제도 개선의 필요성을 시사한다.