기업지배구조가 상장폐지에 미치는 영향 분석 : 기업지배구조 평가점수를 중심으로

이예선,강신애 한국경영컨설팅학회 2016 경영컨설팅연구 Vol.16 No.3

본 논문은 한국기업지배구조원의 기업지배구조 평가점수를 이용하여 기업지배구조가 기업부실에 미치는 영향을 실증분석한다. 실증분석을 위해 2005년부터 2013년까지 기업지배구조 평가점수가 존재하는 상장폐지기업 50개와 계속상장기업 657개를 분석대상으로 이용하였다. 특히, 국내 상장기업의 기업지배구조를 다양한 측면에서 객관적으로 평가하여 신뢰성이 높을 것으로 판단되는 한국기업지배구조원의 기업지배구조 평가점수를 이용하여 기업부실에 미치는 영향을 실증분석함으로써 본 논문은 기존의 재무비율 중심의 기업부실 연구와는 차별성을 갖는다. 실증분석을 위한 통계모형은 상장폐지를 종속변수로 하는 로지스틱 회귀모형이 사용되었다. 로직스틱 회귀모형을 위한 설명변수는 한국기업지배구조원의 기업지배구조 평가점수와 한국은행의 기업경영분석 지표로 사용되는 주요 재무비율들을 이용하였다. 기업지배구조 평가점수는 총점과 주주권리보호, 이사회, 공시, 감사기구, 경영과실배분의 5개 개별항목으로 구성되어 있으며, 재무비율은 50개 항목들로 구성되어 있다. 한편, 로지스틱 회귀모형을 효과적으로 구축하기 위해 50개의 재무비율들을 대상으로 t-검정 및 상관분석을 실시하여 총자산세전순이익률, 배당성향, 순운전자본대총자본, 유동부채비율, 총자산회전율과 같이 최종적으로 총 5개의 재무비율이 설명변수로 선정되었다. 로지스틱 회귀분석 결과, 첫째 기업지배구조가 상장폐지에 미치는 영향의 시점은 제한적이었다. 상장폐지 시점(t)을 기준으로 단일연도별/누적연도별로 기준연도를 변동시켜 상장폐지에 미치는 영향을 분석한 결과 기준연도 t-1년부터 t-4년까지 상대적으로 다른 기준연도들에 비해 높은 설명력을 보였으며, 상장폐지 시점(t)에 가까워질수록 설명력이 더 강하게 나타났다. 둘째, 상장폐지 기준연도 t-1년부터 t-4년도에 대해 10%유의수준에서 기업지배구조 평가점수의 경우 총점은 모든 모형에서 음(-)의 방향이 나타났고, 항목별 평가점수는 대체적으로 주주권리보호, 공시, 경영과실배분이 유의한 음(-)의 방향으로 나타났다. 재무비율의 경우 거의 모든 모형에서 순운전자본대총자본과 총자산회전률이 음(-)의 방향으로 유의한 결과를 보였다. 특히 총자산회전률은 다른 설명변수에 비해 상장폐지에 미치는 영향이 상대적으로 큰 결과를 보였다. 일반적으로 재무비율이 상장폐지에 미치는 영향은 큰 것으로 알려져 있으며, 본 논문의 실증분석 결과에서도 상장폐지에 미치는 영향도는 기업지배구조 평가점수에 비해 상대적으로 재무비율이 더 크게 나타났다. 그러나 재무비율만으로 구성된 모형보다는 기업지배구조 평가점수와 재무비율이 결합된 모형이 더 높은 설명력과 더 낮은 유의확률을 보였다. 따라서 재무비율과 함께 기업지배구조 평가점수도 상장폐지 뿐만 아니라 더 나아가 기업의 부실을 판단하고 예측하는데 있어 충분히 기여할 수 있을 것으로 예상된다. 즉 본 논문에서 제시하는 로지스틱 회귀모형은 재무비율들과 같은 재무적 측면 뿐 아니라 기업지배구조와 같은 비재무적 측면이 결합된 부실예측 모형으로 활용될 수 있을 것으로 판단되며, 기업부실의 위험요소를 발견하여 기업부실을 사전에 예방하고 합리적 투자의사결정에도 기여할 수 있을 것으로 기대된다. This paper empirically analyzes the impact of the corporate governance on corporate distress by using the corporate governance scores of KCGS(Korea Corporate Governance Service). The corporate governance scores of 50 delisted companies and 657 listed companies were used for the empirical analysis. The logistic regression model was used for the empirical analysis and whether delisting was used as the dependent variable. In the model, two groups of the independent variables were used. One group was composed of 6 types corporate governance scores and the other group was composed of main 50 types financial ratios in the BOK(Bank of Korea). t-test and correlation analysis were performed for the 50 financial ratios in order to build a logistic regression model effectively, and finally a total of five financial ratios(net income before tax to total assets, dividends to net income, net working capital to total assets, current liabilities ratio, total assets turnover) were chosen as explanatory variables. Logistic regression analysis are summarized as follows. First, corporate governance has great influence closer to the time of delisting (at year t). If the delisting time is assumed as the year t, the corporate governance at the year t-1 before delisting affected the greatest impact on the delisting. Second, total score, shareholder’s right, disclosure and distribution of business profits in corporate governance scores of the KCGS showed significant results in a negative direction at the 10% significance level for the delisting. And net working capital to total assets and total assets turnover in the financial ratio showed significant results in a negative direction at the 10% significance level for the delisting. Total assets turnover showed a particularly large impact on the results of this relatively delisting compared to other explanatory variables. The impact of the delisting of financial ratios are generally known that large. In the empirical results of this paper, also impact on the delisting of the financial ratios were relatively large. However, since the model that was combined with corporate governance scores and finance ratios had a lower significance probability and higher explanatory power than the model that was constructed with only financial ratios, the corporate governance scores as well as the financial ratios are expected to contribute enough to determine whether the company distressed. In addition, the logistic regression model presented in this paper can be used to distress prediction model considering the non-financial aspect like the corporate governance. Also the model is expected to find risk factors and prevent corporate distress in advance, and finally to contribute to efficient investment decisions.

AHP 분석을 통한 지역성 표현 요소에 대한 전문가 가치구조 연구

홍성민 한국공간디자인학회 2018 한국공간디자인학회논문집 Vol.13 No.1

(Background and Purpose) Unlike the architecture of modern regionalism, which has emerged to overcome the problems of modernism, it is difficult to draw consensus on the specificity of regionality in the field of the modern city, architecture, and public design. Nonetheless, it is becoming an important topic in urban architecture. Despite this interest, however, there are not much objective data and evaluation criteria to which design experts can refer when trying to design something that reflects regionality. Therefore, this study aims to structuralize the various thoughts of local experts through the AHP technique, analyze the difference of importance between priorities and items, and conduct a basic analysis to identify objective criteria. (Method) First, by analyzing the extant scholarship, AHP research in the field of urban architecture and that related to the regionality were collected, and regionality expression elements to be surveyed were extracted and classified into two hierarchical structures. Next, the AHP questionnaire was applied to the top five items related to regional design experts and the 18 sub-items related to them. The contents of the questionnaires was then collected and analyzed through statistical analysis and AHP analysis programs. The priority values and importance values (weight value) between each item were obtained as a result. (Results) The results of the comprehensive analysis of the regionality related elements of the extant studies were applied to the hierarchy structure of the AHP survey in order to analyze the value structure of the experts. The results of the survey were analyzed using the AHP program, and the relative importance values (weights) of the five primary and the 18 secondary hierarchy structures in each hierarchical structure were quantified, and priorities were obtained. The results of the AHP analysis of the primary hierarchy items showed that the experts have a value structure that is important in order of: placeness, community, endemism, traditionality, and symbolism. In the secondary hierarchy structure item, the significance of the subordinate items of symbolism was considered in relation to: natural form, abstract-urban form, abstract-social form, abstract-human form, and abstract. The importance of subordinate items of placeness was considered in relation to: value context-consider, urban context-consider, natural context-consider, city image-insider, and monumentality. The importance of subordinate items of endemism was considered in relation to: local colors-consider, local material-consider, local climate. The order of subordinate items of traditionality and the importance of traditional space was considered in relation to application, including the application of traditional architectural elements; while the application of traditional human elements appeared in the order of subcategories of community, consideration of community, consideration of community participation, consideration of local industry. (Conclusions) In analyzing the importance and priority of the expert's value structure for regionality expression factors, the results can be used for constructing evaluation criteria related to regionality, its application at the design stage, as well as in regional study in other fields. (연구배경 및 목적) 모더니즘 건축의 문제를 극복하기 위해 나타났던 근대의 지역주의 건축과 달리 현대 도시, 건축, 공공 디자인 분야에서의 지역성은 많은 선행연구에서 그 구체성에 대한 합의를 도출하기가 어려운 상황임을 이야기하고 있으나, 여전히 도시건축에서 중요한 화두가 되고 있다. 하지만 이러한 관심에도 불구하고 실제로 디자인 전문가들이 지역성을 반영한 디자인을 하려고 하거나, 지역성을 고려한 심사를 하려고 할 때 참고할 만한 객관적 자료나 평가기준은 많지 않은 실정이다. 따라서 본 연구는 지역성에 대한 지역 전문가들의 다양한 생각들을 AHP 분석을 통해 구조화하고, 우선순위와 항목간의 중요도 차이를 분석하여 객관적인 기준을 만들기 위한 기초자료 제공에 목적이 있다. (연구방법) 먼저 문헌 조사를 통해 도시건축 분야에서의 AHP 연구와 지역성 관련 연구들을 종합하여 설문의 대상이 되는 지역성 표현 요소들을 추출하고, 2개의 계층구조로 분류하여 위계화 하였다. 다음으로 지역성과 연관된 디자인 전문가 중 건축디자인 전문가를 대상으로 5가지 상위 항목과 이와 연관된 18가지 하위 항목으로 분류된 위계화 항목들에 대한 AHP 설문을 시행하고, 회수된 설문지의 응답내용을 통계분석프로그램과 AHP 분석 프로그램을 통해 분석하여 각 항목들 사이의 우선순위와 중요도 값(가중치)을 구하고 지역성 표현 요소들에 대한 전문가들의 가치 인식 구조를 알아보았다. (결과) 선행 논문의 지역성 관련 요소들을 종합 분석한 결과를 AHP 설문의 계층구조로 적용시켜 상징성, 장소성, 풍토성, 전통성, 지역사회의 5개 항목을 상위 위계로 하는 전문가의 가치구조 분석틀을 제작할 수 있었다. 또한 설문 결과를 AHP 프로그램으로 분석하여, 1차 계층구조 5개 항목과 2차 계층구조 18개 항목이 각 계층구조 내에서 가지는 상대적인 중요도 값(가중치)을 정량화하고 우선순위를 구할 수 있었다. 1차 계층구조 항목의 AHP 분석 결과 전문가들은 장소성-지역사회-풍토성-전통성-상징성의 순서로 중요하게 생각하는 가치구조를 가지고 있는 것으로 나타났다. 2차 계층구조 항목에서 상징성의 하위 항목 중요도는 자연형태고려-도시형태고려-사회형태고려-인문형태고려의 순서로 나타났고, 장소성의 하위항목은 가치맥락고려-도시맥락고려-자연맥락고려-도시이미지고려-기념비성고려의 순서로, 풍토성의 하위 항목은 지역색채-지역재료-지역기후의 순서로, 전통성의 하위 항목은 전통공간응용-전통건축요소응용-전통인문요소응용의 순서로, 지역사회의 하위 항목은 공동체고려-주민참여고려-지역산업고려의 순서로 나타났다. (결론) 이렇게 지역성 표현 요소에 대한 건축디자인 전문가들의 가치구조를 구조화하고, 각 항목의 중요도와 우선순위를 분석함으로서 지역성과 관련된 평가기준의 설정이나 설계단계에서 응용할 수 있는 기초자료를 만들 수 있었다.

자본구조 의사결정에 어느 요인이 더 중요한가?

김수은 한국산업경제학회 2012 산업경제연구 Vol.25 No.2

본 연구는 1999년 1월 1일부터 2009년 12월 31일까지 한국거래소의 유가증권시장과 코스닥시장에 상장된 기업을 대상으로 자본구조 의사결정에 어느 요인이 더 중요한가를 실증분석 하였으며, 주요한 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 상충이론과 자본조달순서이론에 관한 자본구조변수들도 기업의 자본구조를 유의하게 설명한다. 자본구조변수 중에서, M/B 비율은 성장기회 변수로서 레버리지에 유의한 양(+)과 음(-)의 영향을 미치고, 유형성 비율은 담보가치 변수로서 유의한 양(+)의 영향을 미치며, 수익성 비율은 유의한 음(-)의 영향을 미치고, 기업규모는 유의한 양(+)의 영향을 미친다. 감가상각비 비율은 유의한 음(-)의 영향을 미치고, 배당비율은 유의한 음(-)의 영향을 미치며, 연구개발비 비율은 유의한 음(-)의 영향을 미치고, 판매 및 일반관리비 비율은 유의한 음(-)의 영향을 미치며, 재무적자 비율은 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 상충이론과 자본조달순서이론의 기업특성변수들이 레버리지 비율에 미치는 영향을 분위회귀분석으로 분석해본 결과, 유형성 비율, 수익성 비율, 감가상각비 비율, 배당 비율, 연구개발비 비율 및 판매 및 일반관리비 비율은 대부분의 분위에서 레버리지 비율에 유의한 음(-)의 영향을 미치고, 유형성 비율, 기업규모 및 재무적자 비율은 대부분의 분위에서 레버리지 비율에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 다만, M/B 비율은 레버리지 비율에 미치는 영향이 혼재되어 나타났고, 기업규모는 저분위에서는 레버리지 비율에 유의한 양(+)의 영향을 미치지만, 고분위에서는 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, 강건성 검정의 차원에서 내생성을 고려하여 분석하여도 연구결과는 일치하였다. 따라서 장부가 레버리지를 이용하여 분석한 연구결과는 시장가 레버리지를 이용하여 분석한 연구결과와 대부분 일치하고, 상충이론과 자본조달순서이론에 근거한 자본구조변수들이 실제적으로 자본구조에 중요한 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 특히 상충이론변수들이 자본구조에 더 큰 영향을 미치는 것으로 나타났다. 결론적으로, 한국증권시장에서 상충이론과 자본조달순서이론의 기업특성변수들이 기업의 자본구조를 실질적으로 유의하게 설명한다. 다시 말해, 집단의 대표치로 평균값을 사용한 선형회귀분석과 집단의 대표치로 중앙값을 사용한 분위회귀분석을 이용하여 분석해본 결과 상충이론과 자본조달순서이론의 기업 특성변수들이 자본구조에 실질적으로 중요한 영향을 미치고, 특히 상충이론변수들이 자본구조에 더 큰 영향을 미치는 것으로 나타났다. 따라서 기업 경영자들은 상충이론과 자본조달순서이론을 종합적으로 고려하여 자본구조를 결정함으로써 기업가치를 극대화시킬 수 있다고 생각한다. This paper analyses empirically which factors are more important in capital structure decisions of firms listed on Korea Securities Market and Kosdaq Market of Korea Exchange from January 1, 1999 until December 31, 2009. The main results of this study can be summarized as follows. Capital structure variables suggested by the tradeoff theory and pecking order theory such as M/B ratio, profitability ratio, non-debt tax shield, dividend ratio, research and development ratio, selling, general, and administrative expense ratio have positive and significant effect on leverage ratio, but tangibility ratio, firm size and financing deficits ratio have negative and significant effect on leverage ratio. Capital structure variables suggested by the tradeoff theory and pecking order theory significantly explain leverage, but capital structure variables suggested by the tradeoff theory impact more on leverage than the latter theory. As part of a robust test that consider endogeneity problems, the results proved to be consistent with previous researches. As a result of the analysis using quantile regression considering capital structure variables suggested by the two theories, results yield a positive and significant effect on leverage ratio. On M/B ratio and firm size, M/B ratio has significant positive and negative effect on leverage. Firm size with low quantile has positive and significant effect on leverage, but firm size with high quantile has negative and significant effect on leverage. In conclusion, managers of firms should consider a variety of capital structure variables suggested by the tradeoff theory and pecking order theory to maximize their firm value. This paper is basically limited in considering a variety of factors in companies. Therefore, it is necessary to expand sample firms and control variables, and use more elaborate analysis methods in the future studies.

지적구조 규명을 위한 키워드서지결합분석 기법에 관한 연구

이재윤,정은경 한국정보관리학회 2022 정보관리학회지 Vol.39 No.1

Intellectual structure analysis, which quantitatively identifies the structure, characteristics, and sub-domains of fields, has rapidly increased in recent years. Analysis techniques traditionally used to conduct intellectual structure analysis research include bibliographic coupling analysis, co-citation analysis, co-occurrence analysis, and author bibliographic coupling analysis. This study proposes a novel intellectual structure analysis method, Keyword Bibliographic Coupling Analysis (KBCA). The Keyword Bibliographic Coupling Analysis (KBCA) is a variation of the author bibliographic coupling analysis, which targets keywords instead of authors. It calculates the number of references shared by two keywords to the degree of coupling between the two keywords. A set of 1,366 articles in the field of ‘Open Data’ searched in the Web of Science were collected using the proposed KBCA technique. A total of 63 keywords that appeared more than 7 times, extracted from 1,366 article sets, were selected as core keywords in the open data field. The intellectual structure presented by the KBCA technique with 63 key keywords identified the main areas of open government and open science and 10 sub-areas. On the other hand, the intellectual structure network of co-occurrence word analysis was found to be insufficient in the overall structure and detailed domain structure. This result can be considered because the KBCA sufficiently measures the relationship between keywords using the degree of bibliographic coupling. 학문의 구조, 특성, 하위 분야 등을 계량적으로 규명하는 지적구조 분석 연구가 최근 급격히 증가하는 추세이다. 지적구조 분석 연구를 수행하기 위하여 전통적으로 사용되는 분석기법은 서지결합분석, 동시인용분석, 단어동시출현분석, 저자서지결합분석 등이다. 이 연구의 목적은 키워드서지결합분석(KBCA, Keyword Bibliographic Coupling Analysis)을 새로운 지적구조 분석 방식으로 제안하고자 한다. 키워드서지결합분석 기법은 저자서지결합분석의 변형으로 저자 대신에 키워드를 표지로 하여 키워드가 공유한 참고문헌의 수를 두 키워드의 주제적 결합 정도로 산정한다. 제안된 키워드서지결합분석 기법을 사용하여 Web of Science에서 검색된 ‘Open Data’ 분야의 1,366건의 논문집합을 대상으로 분석하였다. 1,366건의 논문집합에서 추출된 7회 이상 출현한 63종의 키워드를 오픈데이터 분야의 핵심 키워드로 선정하였다. 63종의 핵심 키워드를 대상으로 키워드서지결합분석 기법으로 제시된 지적구조는 열린정부와 오픈사이언스라는 주된 영역과 10개의 소주제로 규명되었다. 이에 반해 단어동시출현분석의 지적구조 네트워크는 전체 구성과 세부 영역 구조 규명에 있어 미진한 것으로 나타났다. 이러한 결과는 키워드서지결합분석이 키워드 간의 서지결합도를 사용하여 키워드 간의 관계를 풍부하게 측정하기 때문이라고 볼 수 있다.

산업연관분석을 이용한 중국의 산업 및 기술구조 변화요인 분석

왕춘뢰(Chun-Lei Wang),최용재(Yong-Jae Choi) 한국아시아학회 2021 아시아연구 Vol.24 No.4

본 연구에서는 1987년부터 2017년까지 중국의 산업연관표를 이용해 산업구조 현황과 특징을 살펴보고, 산업 및 기술구조 변화요인을 소비, 투자 및 수출로 구성된 최종수요 항목별 기준으로 분석하였다. 본 연구의 주요 결론을 요약하면 다음과 같다. 첫째, 분석기간 동안 전 산업을 대상으로 산업 및 기술구조 변화요인을 분석한 결과, 산업구조 변화요인은 소비가 72%를 차지하여 산업구조 변화는 대부분 소비 변화로부터 기인하였다. 그러나 2000년대 전후 소비의 설명력이 약화되었는데, 그 이유는 경기침체로 인한 민간소비 둔화와 중국 정부의 수출주도형 성장전략과 투자 활성화 정책에 기인한 것으로 판단된다. 둘째, 산업별 산업 및 기술구조 변화요인을 분해한 결과, 제조업은 소비가 약 2,541억 위안으로 산업구조 변화에 가장 큰 영향을 미친 것으로 나타났으며, 수출 역시 약 2,451억 위안으로 산업구조 변화에 중요한 영향을 미친 것으로 나타났다. 서비스업은 약 2,206억 위안의 소비 변화가 산업구조 변화에 기인하고, 투자와 수출은 각각 709억, 871억 위안의 변화가 산업구조 변화에 기여한 것으로 나타났다. 이는 산업 특성상 서비스업은 중간투입보다는 최종 소비재로 사용되기 때문에 이러한 결과가 나타난 것으로 판단된다. 셋째, 산업별 기술구조 변화요인을 최종수요 항목별로 분해한 결과, 제조업의 경우 소비의 405억 위안 증가가 기술구조 변화요인으로 작용한 것으로 나타났으며, 수출보다는 투자가 기술구조 변화를 주도한 것으로 나타났다. 기술구조 변화에 있어서도 소비가 가장 중요한 역할을 한 것으로 분석되었으며, 제조업 보다는 서비스업에서 소비의 역할이 중요했던 것으로 분석되었다. 넷째, 세부 산업별로 산업 및 기술구조 변화요인을 최종수요 항목별로 분해한 결과, 최종수요 변화요인 중 소비의 기여도가 특히 큰 산업으로는 농림어업, 음식료품, 화학제품, 운수 및 보관, 도소매업, 교육 및 보건 등을 들 수 있으며, 투자의 역할이 중요했던 산업으로는 일반 및 특수장비 제조업, 교통운송장비, 전기기계 및 장비, 운수 및 보관, 도소매업, 교육 및 보건 등을 들 수 있다. 한편 수출의 기여도가 큰 산업으로는 화학제품, 일반 및 특수장비 제조업, 도소매업 등을 들 수 있다. 기술구조 변화 요인에 대한 최종 수요 항목별로 살펴보면 산업구조 변화와 마찬가지로 소비가 가장 중요한 역할을 하고 있으나, 산업구조 변화요인과 달리 수출 보다는 투자의 역할이 중요하였다. This paper aims to analysis characteristics of the China’s industrial structure and to analyze the structural decomposition of industrial and technological changes for the period of 1987-2017 based on input-output tables. We tried to disentangle and quantify the source of China’s industrial growth. The main results are summarized as follow. First, the decomposition analysis for the total industry shows that the one of final demand, consumption accounts for most industrial and technological change. It accounts for 72% of industrial change implying that most industrial change is due to the increase of consumption. Second, the decomposition analysis for the technological change of total industry shows that for the manufacturing industry, the consumption accounts for 2,541 billion yuan implying that the technological change comes from consumption as well. In addition, for the service industry, the 2,206 billion yuan of consumption explains the technological change. Third, the decomposition by sub-industries analysis shows that for the manufacturing industry, the 405 billion yuan accounts for the technological change. Furthermore, the investment is more important than export in explaining the change.

저관여 소비재의 시장구조 분석에 관한 연구

이서구 한국상업교육학회 2011 상업교육연구 Vol.25 No.1

본 연구는 과거 구매경험이 현재의 구매상황에 영향을 미친다는 전제 하에 소비자들의 다양성 회피를 활용한 시장구조를 분석하는데 목적이 있다. 이를 위해 소비자의 다양성 회피 정도를 베타-이항 모델을 이용하여 구한 후, 제품 구매시 고려하는 주요 속성에 의한 가설적인 계층적 시장구조를 도출하였다. 그리고 각 가설적 시장구조 하에서 관측된 상표 전환 행렬을 이용하여 모수들을 추정하였다. 추정된 모수들을 이용하여 해당 가설적 시장구조 하에서의 상표전환 빈도에 대한 기대값을 구한 후 관측된 상표전환 행렬과의 적합도를 우도비 카이자승 통계량과 수정된 AIC를 이용하여 구하였다. 유의한 우도비 카이자승 통계량과 수정된 AIC의 비교를 통하여 가설적 시장구조 중 최적 시장구조를 선정하였다. 저관여 소비재 중 스낵류 시장과 캔커피류 시장을 대상으로 소비자 패널을 이용하여 분석한 결과, 스낵류 시장에서는 짠 맛과 짜지 않은 맛으로 분류한 시장구조가 최적 구조로 판명되었고, 캔커피류 시장에서는 농도위주 캔커피와 향위주 캔커피로 분류한 시장구조가 최적 구조로 판명되었다. The main purpose of this study is to analyze the market structure for some low involvement goods with the brand switching data based on confirmatory approach using previously developed dynamic brand choice model. The author tried to find the optimal market structure for both the snack and the can-coffee markets and to provide managerial implication. The panel to track purchase history consists of the university students. Products are twelve snack brands and ten can-coffee brands. The analysis is performed with three levels; Firstly, the expected value of the variety-avoiding intensity is estimated by the beta-binomial distribution based on the observed repurchase frequency. Secondly, the hypothetical market structures with the important product features are designed and the parameters of the conditional brand switching probabilities based on the variety-avoiding intensity and the observed brand switching matrix are estimated. And finally, among the hypothetical market structures, the one which is statistically significant on the likelihood-ratio chi-square statistic and which has the highest modified AIC value is selected as the optimal market structure. The market structure having only one attribute - salty taste - is proved as an optimal structure in the snack market. And the structure with an attribute like instant/ground coffee in the previous researches is selected as the best structure in the can coffee market. The major contribution of this study is as follows: Firstly, it seems that the variety-avoiding behavior rather than the variety-seeking behavior explains brand competition in a product sub-market well. And secondly, the fact that all the five snack and the two can-coffee market structures are statistically significant implies that the model explains the panel data well.

구조해석학과 의미구조의 재구성

신진욱(Shin Jinwook) 한국사회학회 2008 韓國社會學 Vol.42 No.2

이 논문은 독일어권의 사회학계에서 발전된 구조해석학(객관적 해석학)의 분석방법을 의미구조의 재구성이라는 관점에서 비판적으로 도입하는 것을 과제로 삼는다. 이 연구의 첫 번째 목표는 구조해석학의 다양한 저작들에서 개별적으로 발전된 방법론적 기초, 해석의 원칙, 추론의 논리, 실제적인 분석방법을 하나의 통합적 탐구과정으로 연계시키는 것이다. 두 번째 목표는 구조해석학의 대표자들이 객관적 해석학이라는 이름으로 표방해 온 방법론적 객관성 주장을 내재적으로 비판하고, ‘해석의 종결 불가능성’(딜타이)이라는 해석학적 인식론의 근본 명제가 구조해석학의 방법적 엄밀성에 의해 부정되는 것이 아니라 오히려 더욱 견고해짐을 논증하는 것이다. 방법론적 측면에서 구조해석학은 사회과학을 텍스트과학으로 재정립하고자 하며, 개별적 행위와 상호작용에서 작동하는 행위규칙과 의미구조를 재구성하는 것을 목표로 한다. 이를 위한 핵심적인 해석의 원칙은 상호작용의 시간적 전개에 대한 순차적 분석이다. 그리고 그러한 분석을 현실화하는 하위원칙은 연구대상에 대한 인위적 순진함에서 출발하는 사유실험과 해석 가설 형성, 텍스트 요소들에 대한 정밀분석에 기초한 의미의 확장이다. 구조해석학은 이러한 해석의 원칙하에 가설적 추론, 가설창안, 반증이라는 세 가지의 추론논리를 결합하여, 사례의 의미구조와 그것의 구조화 과정을 재구성한다. 실제적인 연구에서 이러한 재구성 작업은 가설 창안적인 해석가설 형성, 해석가설과 실제적 행위맥락과의 비교, 이를 통한 사례구조의 재구성과 일반화로 나아가는 절차를 밟아간다. 구조해석학의 분석방법은 상호작용 과정을 관통하는 사회적 의미의 구조와 동학을 분석하려는 목적을 위해, 탈맥락화된 이론 형성보디는 구체적 상호작용의 서사적 맥락을 재구성하고자 하는 관심으로, 특별한 이론적ㆍ실천적 의의를 갖는 매우 제한된 규모의 연구대상에 대해, 그리고 상호작용의 전개를 기록한 텍스트 자료의 해석에서 특별한 가치를 갖는다. This article reconstructs the qualitative method of text analysis by structural hermeneutics(or objective hermeneutics) which has been developed by sociologists in german-speaking countries, with special emphasis on its application to the interpretive reconstruction of meaning structure. The purpose of this study is to link into an integrative process of inquiry its methodological foundation, principles of interpretation, logic of inference, and practical interpretive method which in general have been handled separately. From the methodological perspective the structural hermeneutics aims to reestablish social sciences as textual sciences by way of reconstructing action rules and meaning structures that are realized in the process of individual actions and interactions. The central principle of interpretation to reach this aim is that of a sequential analysis of the interaction process, the subprinciples of which are the stance of purposed naivity toward research objects, the formulation of interpretive hypotheses through a thought experiment, and the principle of precise analysis and explication of linguistic elements of texts. Under these principles the structural hermeneutics combines three logics of inference-hypothetical inference, abduction, and falsification, in order that from a special case its structure of meaning as well as the process of structuration can be reconstructed. In actual research practices, such reconstructive activities follow the procedure that moves from abductive formation of interpretive hypotheses through the comparison of those hypotheses and actual context of action on to a reconstruction as well as generalization of meaning structure. The structural hermeneutical methods of analysis are particularly relevant for studies (a) whose purpose is to analyze the structure and dynamics of social meanings, (b) that are interested in reconstructing the narrative context of a concrete process of interaction rather than in generating a decontextualized general theory, (c) about a very limited amount of research objects that are of striking theoretical or practical significance, and (d) with textual data in which a sequential stream of symbolic interactions are documented.

한국기업의 지배구조가 자본구조와 기업가치에 미치는 영향 : 패널자료로 이용한 2SLS방법을 응용하여

김병곤,김동욱 한국재무학회 2008 한국재무학회 학술대회 Vol.2008 No.05

본 연구에서는 우리나라 외환위기 회복 이후기간인 1999년부터 2005년 7개년의 시계열을 갖는 377개 상장기업의 균형패널자료를 이용하여 기업지배구조가 자본구조 와 기업가치에 미치는 영향을 실증적으로 검증하였다. 자본구조방정식을 분석한 실증결과는 첫째, 경영진지분율이 높을수록 위험에 대한 부담이 증가하기 때문에 레버리지비율을 감소시켜 재무위험을 축소시키고자 하는 유 인이 높아지는 것을 알 수 있었다. 둘째, 사외이사비율과 외국인지분율이 높을수록 경 영진에 대한 견제와 감시기능이 강화되어 재무위험이 축소되도록 레버리지비율을 줄 이고자하는 유인이 높아진다는 것을 확인할 수 있었다. 기업가치방정식을 분석한 실증결과는 첫째, 부채비율이 높을수록 부채 사용에 따른 세금절감효과와 재무레버리지효과 등이 기업가치에 긍정적으로 영향을 미치는 것을 확인할 수 있었다. 둘째, 외국인지분율과 국내기관투자가의 지분율이 높아질수록 경영 진의 경영활동을 효율적으로 감시함으로써 경영진의 대리인문제를 감소시켜 기업가치 가 증가된다는 것을 알 수 있었다. 재벌기업과 비재벌기업의 실증결과를 살펴보면 첫째, 자본구조 방정식에서는 재벌 기업은 외국인지분율, 기업규모, 성장성, 유동성이 자본구조에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 비재벌기업은 경영진지분율, 사외이사비율, 외국인지분율, 기업규 모, 수익성, 유동성이 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 기업가치 방정 식에서는 재벌기업은 외국인지분율과 국내기관투자가지분율, 기업규모가 기업가치에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 비재벌기업은 레버리지비율과 경영진지분 율, 외국인지분율, 국내기관투자가지분율, 기업규모, 성장성이 기업가치에 정(+)의 영 향을 미치는 것으로 나타났다.

기업지배구조 공시제도가 실제이익조정에 미치는 영향에 대한 연구: 기업지배구조보고서의 자발적 공시와 의무공시의 비교분석을 중심으로

추형석,문태곤,문두철 한국회계학회 2023 회계저널 Vol.32 No.1

This study examines the effect of corporate governance report disclosure policy using the sample of mandatorily disclosed firms starting on 2018. To analyze the different effect of voluntary disclosure and mandatory disclosure on corporate governance enhancement, this study classified firms into voluntarily disclosed firms those disclosed corporate governance report previously and mandatory disclosed firms those started disclosing corporate governance report from 2018 by comparing real earnings management. As a result, during the voluntary disclosure period, the degree of voluntarily disclosed firms’ real earnings management was significantly lower than that of the firms did not. However, the significant difference disappeared during the mandatory disclosure period. The result implies that voluntarily disclosing firms signal effective corporate governance by disclosing corporate governance report than the firms do not. However, after mandatory period, voluntarily disclosed firms lose motivation to signal their effective governance. Additionally, we conducted controlling revised ‘act on external audit of stock companies’ law that implemented on the same year of corporate governance report mandatory disclosure and weak governance group. As a result, the hypotheses were supported in additional tests. Especially, we were able to find out that mandatory disclosure policy was effective in lower blockholder ownership group by diminishing the degree of real earnings management after the mandatory disclosure period. This result implies disclosure policy will be effective if regulatory institution can consider firms’ governance system during stepwise implementation of mandatory disclosure. 자산 2조원 이상의 유가증권 상장 법인은 기업지배구조 공시제도에 따라 2019년부터 기업지배구조보고서를 의무적으로 공시해야한다. 이에 대해 본 연구는 2019년 의무공시 기업 대상으로 자발적으로 미리 공시한 기업과 그렇지 않은 기업으로 구분하고 두 기업집단 간의 비교를 통해 기업지배구조 공시제도와 실제이익조정 간의 연관성을 분석하여 지배구조 개선이 가능한지 분석하였다. 실증분석 결과, 의무공시 이전 자발적으로 공시 한 기업이 그렇지 않은 기업보다 실제이익조정 정도가 유의적으로 낮았으나 의무공시 이후유의적인 차이가 사라진 것으로 나타났다. 이는 자발적으로 공시하는 기업의 경우 그렇지 않은 기업보다 우수한 기업지배구조를 신호전달 하는 것을 암시한다. 그러나 공시제도 의무화 이후 두 집단 간의 유의적인 차이는 사라진다. 나아가 자산 2조원 이상이라는 표본의특성과 개정된 ‘주식회사 등의 외부감사에 관한 법률(이하, 외감법)’이 겹치는 연구기간의 한계로 인하여 지배구조 수준이 낮은 집단(최대주주 지분율, 이사회 지분율)과 개정 외감법의 영향을 통제한 추가분석을 실시하였다. 분석 결과 이사회 지분율이 낮은 집단에서는주요분석과 유사한 결과를 보이지만 최대주주 지분율이 낮은 집단에서는 공시제도 의무화 이후 의무공시 집단의 실제이익조정 정도가유의적으로 감소하는 것을 추가로 확인할 수 있었다. 이는 자산 2조원 이상의 기업임에도 경영자에 대한 견제가 효율적으로 이루어지지않는 집단에서는 공시제도 의무화에 따른 지배구조 개선 효과가 존재함을 암시한다. 또한, 개정 외감법과 관련성이 높은 감사변수를통제한 분석에서도 주요 분석과 유사한 결과를 확인할 수 있었다. 본 연구는 기업지배구조보고서의 자발적 공시와 의무 공시를 분류하여 분석하였던 기존의 선행연구와는 달리, 자발적 공시 기업과 의무 공시 기업 간의 실제이익조정 정도 차이를 통해 지배구조 수준의변화를 분석한다는 점에서 차별점을 가진다. 본 연구는 기업지배구조 공시제도의 자율성과 기업지배구조 수준의 연관성이 있음을보여주며, 최대주주 지분율이 낮은 집단에서 공시제도 의무화 이후 실제이익조정이 낮아진다는 점을 통해 향후 단계적 공시 의무화를진행할 때 기업의 지배구조 특성을 고려할 경우 효과적인 제도를 마련할 수 있음을 암시한다.

알코올중독자의 성격구조기능과 삶의 자세와의 관계 : 교류분석이론을 중심으로

서한수 한국교류분석학회 2007 교류분석과 심리사회치료 연구 Vol.4 No.1

본 연구에서는 교류분석이론을 중심으로 치료과정에 있는 입원한 알코올 중독자 93명의 성격구조기능과 삶의 자세를 분석하였으며 또한 성격구조기능과 삶의 자세 상호간의 관련성을 밝히고자 하였다. 그리하여 조사대상자의 성격구조기능과 삶의 자세를 알아보기 위하여 성격구조기능을 그래프로 나타내는 이고그램, 그리고 삶의 자세를 그래프로 나타내는 오케이그램을 실시하였고, 성격구조기능과 삶의 자세 상호간의 관련성은 이고그램과 오케이그램을 함께 분석하였다. 전체 조사대상자의 성격구조기능을 보면, CP가 낮고 AC가 높음을 알 수 있었으며, 자기부정-타인긍정의 삶의 자세를 나타냈다. 또한 성격구조기능과 삶의 자세와의 관련성을 이고그램과 오케이그램을 합하여 분석한 결과, 자기부정 점수가 높아 내적인 자신감이 부족하며 자신에게 엄격하지 못한 면이 강하며 동시에 AC 점수가 FC보다 높아 타인의 감정에 맞추어 행동과 자신의 감정을 늘 억누르는 경향으로 우울하거나 반항적인 감정 상태로 쉽게 빠질 수 있다는 것이다. 또한 타인긍정이 높고 자기긍정이 낮으므로 타인에 대해 항상 자기는 부족하고 열등감을 느끼기 쉽다. 아울러 NP점수보다 CP점수가 낮으므로 남에게 기준 없이 잘해주려 하고 체면 때문에 거절을 잘하지 못하는 면과 책임 있는 행동과 공사를 잘 구분하여 행동하지 못하여 어려움에 처하는 경우가 많은 것으로 나타나 알코올중독자의 취약한 성격구조기능과 삶의 자세의 특성을 잘 나타내 주고 있다. 조사대상자를 네 가지 삶의 자세별로 분류하여 성격구조기능과의 관련성을 보았다. 네 가지 삶의 자세 분류와 관련하여 성격구조기능면에서 공통적인 것은 조사대상자들 모두 다른 자아 상태에 비하여 CP가 낮음을 알 수 있었으며, 4가지 유형의 삶의 자세와 성격구조기능과의 관련성을 분석하였다. 입원 알코올 중독자의 치료적 개입은 이들의 알코올 중독에 영향을 미치는 자기부정-타인긍정의 삶의 자세를 자기긍정-타인긍정의 삶의 자세로 전환시키는데 맞추어져야 한다. 동시에 알코올 중독자의 성격구조기능 중 평균적으로 가장 낮은 CP 즉 엄격한 어버이자아를 높이는데 초점이 맞추어져야 한다. 아울러 삶의 자세와 성격구조기능을 통합하여 사정한 결과에 치료적 초점을 맞출 필요가 있겠다.