사외이사는 최고경영자의 감시자인가 또는 지지자인가?: 사외이사와 최고경영자의 사회적 관계가 과잉투자에 미치는 영향

손혁 ( Hyuk Shawn ),정재경 ( Jae Gyung Jung ) 한국회계학회 2015 회계학연구 Vol.40 No.5

본 연구는 최고경영자와 사외이사 간의 사회적 관계가 과잉투자성향에 어떠한 영향을 주는지를 검증했다. 우리나라에서 사회적 관계(social ties)는 주로 지연과 학연으로 형성되며, 사외이사 선임에 있어서도 지연과 학연은 중요한 결정요인으로 지적되고 있다. 최고경영자는 자신의 권한을 확대하고 특권적 소비를 위해 투자금액과 범위를 확대할 유인이 있다. 이 경우 사외이사가 최고경영자에게 적절한 조언을 수행하고 감시한다면 과잉투자는 완화될 수 있으나, 이들 간의 사회적 관계로 인해 사외이사가 최고경영자의 과잉투자를 제어하지 못한다면 조언과 감시 기능이 잘 작동된다고 보기 어려울 것이다. 본 연구는 2003년부터 2010년까지 우리나라 유가증권상장법인을 대상으로 하여 총 3,231기업-연도의 표본을 수집했다. 본 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, 최고경영자와 동향인 사외이사의 수와 비율이 높을수록 과잉투자성향은 유의하게 증가했으며, 최고경영자와 동향인 사외이사가 존재하는 기업은 그렇지 않은 기업에 비해 과잉투자성향이 유의하게 컸다. 둘째, 사외이사가 최고경영자와 같은 고등학교를 졸업한 비율과 과잉투자성향은 유의한 양(+)의 연관성이 있었다. 이 결과를 종합하면 사외이사와 최고경영자의 사회적 관계가 커질수록 사외이사 본연의 역할인 조언과 감시기능이 약화되고 있음을 암시한다. 우리나라는 외환위기 이후 지배구조를 개선하고 의사결정의 효율성을 높이기 위해 사외이사의 수와 비율을 높이고자 했다. 하지만 외관상으로는 독립적이지만 지연 및 학연으로 인해 사외이사의 실질은 독립적이지 않을 수 있다. 본 연구의 결과는 사회적 관계로 인한 사외이사의 실질적 독립성의 훼손이 투자의 효율성을 저하시킬 수 있음을 지적하고 있다. 규제당국과 이해관계자는 실질적 독립성이 사외이사 본연의 기능을 수행하는데 중요한 요인임을 인지할 필요가 있으며, 본 연구는 관련 제도의 개선에 중요한 시사점을 제공할 것으로 기대된다. Board of directors monitors a CEO who receives a delegation from the shareholders. Directors also meet needs of the shareholders through the specialized knowledge and experience based on the advising and monitoring of the CEO(Adams et al. 2010; Armstrong et al. 2010;. Kim et al. 2014). It is an important problem whether a director is independent from the CEO in order to mitigate agency cost(Fama and Jensen 1983;. Krishnan et al 2011). Korea has a unique governance structure of the chaebol. That is, large shareholders directly exercise management control. In these circumstances, there are agency costs between large shareholders and minority shareholders(La Porta et al. 2000;. Hyun et al. 2013), and the former can weaken the independence of the Board of Directors to control the latter(Kim 2006; Park et al. 2012). Problems of corporate governance in Korea has been pointed out as the causes of the financial crisis in 1997(Johnson et al. 2000). Thus, Korea has tried changing the structure of the board of directors to enhance the transparency of decision-making and management efficiency(Park et al. 2012). Reform of corporate governance is primarily focused on the outside director system because high independence of outside directors is more effective in monitoring the management(Fama and Jensen 1983;. Bushman et al. 2004;. Cai et al. 2009;. Armstrong et al. 2010). For example, outside directors can improve accounting transparency by involving them on the audit committee(Lee and Lee 2003; Lee et al. 2010). Previous studies show that high proportion of outside directors makes low accounting fraud or low level of earnings management(Beasley 1996; Klein et al. 2002; Xie et al. 2003). However, they have mainly focused on the monitoring of outside directors in the audit committee. Also, it should be noted that there is no domestic research about outside directors which verify an effect of ``substantial`` independence. This study examines social ties between the CEO and outside directors effect on the over-investment propensity. This is, this study investigate that social connection such as regional or school ties impact on the substantial independence of outside directors. Social ties in Korea are mainly formed by regional or school, which also has been pointed out as important election determinants of outside directors. CEO has an incentive to increase the investment amount and range to expand their authority for the privileged consumption. If outside directors perform proper monitoring and advising to the CEO, overinvestment can be alleviated. However, social ties between CEO and outside directors will make it difficult to control the overinvestment of the CEO by weakening substantial independence. The samples used in this study are KOSPI over the period from 2003 to 2010. The total sample size is 3,231 firm-years. The results of this study are as follows. First, the higher the number or percentage of outside directors being connected with regional ties by the CEO, the more increasing over-investment tendency becomes significantly. Second, we find a positive association between the percentage of outside directors who have graduated from same high school as the CEO and over-investment. Taken together, social relation between the CEO and the outside directors can weaken the role of outside director. These results suggest that increasing in the number and percentage of outside directors does not always provide the independence of the board of directors. In other words, this study indicates that a substantial impairment of the independence of outside directors due to the social ties such as region or school can reduce the efficiency of decision-making in BOD. Finally, this study has implications to regulators and information users on the role of substantial independence of outside directors and the efficiency of investment.

중국 상장기업의 여성이사와 여성감사가 사회적 책임 활동에 미치는 영향

락정,조영곤 한국국제경영관리학회 2019 국제경영리뷰 Vol.23 No.3

Using 2007 observations from 223 firms-9 years' panel data during 2009 to 2017, this study examines the impact of female directors and female auditors on corporate social responsibility in Chinese listed firms. The empirical findings are as follows: First, the effects of female directors’ ratio on corporate social responsibility are positive, suggesting that female directors have positive influences on promoting socially responsible business practices due to their occupational backgrounds as well as communal traits. Second, the effects of female auditors’ ratio and female independent directors’ ratio on corporate social responsibility are positive, suggesting that female auditors and female independent directors have active monitoring roles in promoting socially responsible business practices due to their heightened ethical standards based on job identity as well as the incentives to preserve their reputations. Third, the effects of female political connected directors’ ratio on corporate social responsibility are also positive implying that female political connected directors have positive influence on promoting socially responsible business practices in order to preserve their political legitimacy. Finally the effects of female independent directors’ ratio and female political connected directors’ ratio on corporate social responsibility are dependent according to firms' ownership identity between state-owned and private-owned. The results generally imply that the presence of female directors in the board of directors as well as in the supervisory board positively influence firms’ engagement in socially responsible business practices in Chinese listed firms. 본 연구에서는 중국 상장기업의 여성이사와 여성감사가 사회적 책임 활동에 미치는 영향을 분석하기 위해 2009년에서 2017년 기간의 패널 자료를 확보하고 실증 분석을 하였다. 실증분석의 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 중국 상장기업에서 여성이사 비율은 사회적 책임 활동에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 중국 기업에서 이사회의 여성 참여는 공동체를 중시하는 가치관을 바탕으로 관련 경력과 전문성을 활용하여 사회적 책임 활동에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 해석할 수 있다. 둘째, 감사회의 여성감사 비율은 사회적 책임 활동에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, 이사회의 여성사외이사 비율은 사회적 책임 활동에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 여성감사와 여성사외이사는 직무 특성상 높은 윤리적, 도덕적 가치 수준을 설정하고 감사와 사외이사로서의 평판을 유지하고 발전시키기 위해 사회적 책임 활동에 긍정적 영향을 미치는 것으로 해석할 수 있다. 넷째, 정치적 연관성을 갖는 여성이사 비율은 사회적 책임 활동에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 중국 정부가 정치적 연관성을 갖는 여성이사를 통해 기업의 사회적 책임 활동 이행에 대한 압력을 행사할 때 정치적 연관성을 갖는 여성이사는 정부의 정치적 요구에 부응함과 동시에 자신의 정치적 정당성을 유지하기 위해 사회적 책임 활동을 적극적으로 추진하는 것으로 해석할 수 있다. 전체 실증 결과를 종합하면 중국 기업에서 여성이사와 여성감사는 사회적 책임 활동에 긍정적인 영향을 미치고 있는 것으로 평가된다.

기업의 사회적 책임성과가 이사회 독립성에 미치는 영향

박범진 한국공인회계사회 2020 회계·세무와 감사 연구 Vol.62 No.3

Previous studies on corporate social performance have focused on how corporate social responsibility activities of managers affect firm value. However, considering that controlling shareholders and managers are involved in the formation of corporate structure, it has been neglected that corporate social performance may affect board independence. The purpose of this study is to show that good corporate social performance can contribute to the increase of board independence by analyzing the relationship between corporate social performance and board independence. From analyses, this study found the significant and positive relationship between corporate social performance and board independence. Moreover, it appears the significant and positive relationship between corporate social performance and the excess appointment of outside directors. The results indicate that because the interests of managers in firms with good social performance and stakeholders coincide in long-term perspective, these firms would actively accept strict monitoring activities by board, resulting in increased board independence. Unlike previous studies focusing on the relationship between social responsibility performance and corporate value, this study contributed to previous research by providing new evidence that social responsibility performance increases board independence. It is also expected to help stakeholders effectively make a decision by having them understand the relationship between corporate social performance and board independence. 기업의 사회적 책임성과와 관련된 선행연구들은 경영자의 사회적 책임활동이 기업가치에 어떠한 영향을 미치는지에 대해 주로 관심을 가져왔다. 그러나 지배주주나 경영자가 기업의 지배구조 형성에 관여할 수 있음을 고려할 때 사회적 책임성과가 이사회 독립성에 미칠 수 있음이 간과되었다. 본 연구의 목적은 기업의 사회적 책임성과와 이사회 독립성 간의 관련성을 분석함으로써 우수한 사회적 책임성과는 이사회 독립성 증가에 기여한다는 것을 보여주고자 한다. 분석결과에서 기업의 사회적 책임성과와 이사회 독립성 간에는 유의한 양(+)의 관련성이 존재하였다. 더 나아가 기업의 사회적 책임성과는 사외이사 초과선임과도 유의한 양(+)의 관련성이 나타났다. 이러한 결과는 사회적 책임성과가 우수한 기업이 장기적 관점에서 외부이해관계자들과 이해가 일치하므로 이러한 기업은 사회적 책임활동의 하나로 이사회가 외부 감시활동을 더 적극적으로 받아들이도록 하여 이사회 독립성을 높이는 것으로 보인다. 본 연구는 사회적 책임성과와 기업가치 간의 관련성에 초점을 맞춘 선행연구들과 달리 기업의 사회적 책임성과가 이사회 독립성을 증가시킨다는 새로운 증거를 제공함으로써 선행연구에 공헌하였다. 또한, 본 연구는 이해관계자들에게 기업의 사회적 책임성과와 이사회 독립성 간의 관련성을 이해시킴으로써 그들의 합리적인 의사결정에 도움을 줄 것으로 기대된다.

사외이사와 이사회 구성원 간 사회적 관계가 투자효율성에 미치는 영향

신해명,이호영 한국윤리경영학회 2019 윤리경영연구 Vol.19 No.1

This study investigates how social-ties between board members affect a firm’s investment efficiency. Previous studies use a ratio of outside directors, representing the proportion of outside directors in a firm’s board. However, nowadays, arranging a board with “friends” has been a controversy in Korea, and practical independence of boards became a point of contention. This study measures the independence of boards by collecting the information about board members’ region of origin, high schools and universities(colleges). In order to measure the investment efficiency, we estimate the optimal level of investment following Mcnicholas and Stubben(2008). Investment above or under the optimal level is considered inefficient investment. In addition, managerial ownership could affect assembling of boards. Thus, we test a mediating effect of managerial ownership on the relationship between social-ties among board members and a firm's investment efficiency utilizing the interaction terms with managerial ownership and Social-ties. The empirical analyses are based on 1,364 firm-year observations listed in KSE(Korea Stock Exchange) from 2009 to 2013. The results show that when a firm has strong social-ties in their boards, the investment efficiency was reduced. The results are pronounced in over-investing firms. We find a negative association between CEO ownership and investment effi- ciency. We, however, are unable to find evidence that the managerial ownership influences the relation of social-ties and investment efficiency. The results suggest that outside directors who have social-ties with executive directors are unable to deter the management who may have a motivation for over-investment. This study contributes to the existing literature by measuring a more sophisticated independence of boards utilizing board members’ such private background as the region of origin and alma mater. Our study provides useful implications for regula- tors and investors to consider such distinct characteristics as “HAKYEON” and “JIYEON” in evaluating the effectiveness of board of directors. 본 논문은 사외이사가 견지해야할 전문가윤리의 중요한 요소인 독립성과 관련하여, 사외이사의 사회적관계(Social-tie)가 기업의 투자효율성에 미치는 영향에 관해 연구하였다. 다수의 선행연구들이 이사회의 독립성을 측정하기 위한 방법으로서 이사회 내 사외이사의 수, 즉 사외이사비율을 적용하였으나 동문인사, 거수기 논란 등이 끊임없이 제기되면서 사외이사의 실질적 독립성에 대한 관심이 높아져왔다. 따라서 본 연구는 2009년부터 2013년까지 유가증권시장 상장기업 중 12월 결산 비금융업을 대상으로 사외이사와 사내이사의 출신지역, 출신 고등학교 및 출신 대학교를 기준으로 유사 정도를 측정하여 독립변수로 활용하였다. 또한, 종속변수인 투자효율성을 측정하기 위하여 Mcnicholas and Stubben(2008)의 모형에 따라 기업의 투자를 시설투자와 연구개발투자로 분류한 후, 각각 적정투자수준을 추정하고 이를 벗어난 잔차 부분을 투자비효율성의 대용치로 사용하였다. 한편, 주식보유비율이 높은 경영진은 이사회 구성에 직접적으로 관여하며, 이를 통해 투자의사결정에 영향을 미칠 수 있기 때문에 최고경영자의 지분율 및 등기 임원의 지분율과 이사회 내 Social-tie의 상호작용항을 포함하여 투자효율성과의 관계를 검증하였다. 본 연구의 결과를 요약하자면 다음과 같다. 첫째, 이사회 내 사외이사와 사내이사간 Social-tie가 강화될수록 투자효율성은 유의하게 저하되었다. 둘째, 이러한 Social-tie와 투자효율성 간 음(-)의 관계는 과잉투자기업을 대상으로 하였을 때 더욱 강화되었다. 셋째, 최고경영자의 지분율이 높아질수록 투자효율성은 저하되었다. 마지막으로, 경영진의 지분율과 Social-tie의 상호작용항은 투자효율성에 대해 유의한 관련성을 나타내지 않았다. 본 연구의 결과를 통해 사내이사들과 지연/학연 등의 사회적 유대관계를 형성하고 있는 사외이사는 기업의 경영자가 과잉투자를 하려는 유인이 있을 때, 이를 적극적으로 제지하지 못한다는 사실을 유추할 수 있다. 본 연구는 경영자의 윤리경영에 중요한 역할을 하는 국내기업 이사회의 실질적 독립성이 투자효율성에도 긍정적인 역할을 할 수 있음을 제안하였다. 본 연구는 선행연구들에 비하여 다음과 같은 공헌점을 지닌다. 먼저, 사외이사비율만으로 이사회의 독립성을 측정한 연구들과 달리 전체 이사회 구성원의 출신 지역 및 고등학교 등 세부적인 정보를 수집(hand-collecting)하여 실질적 독립성을 측정하였다. 또한 Social-tie를 주제로 한 국내 선행연구들이 CEO와 사외이사간 관계를 관찰한데 반하여, 본 연구는 이사회 구성원 전체를 대상으로 확대하였으며 출신 고등학교와 대학교까지 조사에 포함함으로써, 한국 사회의 특수성인 지연과 학연을 적절하게 반영하였다는 의의를 갖는다.

중국 상장기업의 여성이사와 여성경영자가 사회적 책임 활동에 미치는 영향

락정(Luo Jing) 한국콘텐츠학회 2021 한국콘텐츠학회지 Vol.19 No.2

본 연구에서는 중국 상장기업의 여성이사와 여성경영자가 사회적책임활동에 미치는 영향을 분석하기 위해 패널 자료를 구축하고 실증분석을 하였다. 실증분석의 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 중국 상장기업에서 여성이사 비율은 기부금 지출과 사회적책임활동의 성과에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 중국 기업에서 여성이사는 공동체적 가치와 관련 분야의 업무 전문성을 바탕으로 사회적책임활동에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 설명된다. 둘째, 여성사외이사 비율은 사회적책임활동의 성과에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 여성사외이사는 사외이사로서의 평판을 유지하기 위해 사회적책임활동의 성과에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 설명된다. 셋째, 여성동사장은 사회적책임활동의 성과에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 기업의 최고경영자로서 여성동사장은 관계 중심적 리더십을 바탕으로 사회 지향적 관점에서 사회적책임활동의 성과에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 설명된다. 넷째, 여성경영진 비율은 기부금과 사회적책임활동의 성과에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 중국 기업에서 여성경영진은 담당 직무 특성을 기반으로 사회적책임활동에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 설명된다. 그러나 이러한 실증결과는 중국기업의 소유제 유형에 따라 차이가 존재하므로 실증결과의 일반화에 주의가 요구된다. 본 연구의 실증결과를 종합하면 중국 기업에서 여성이사와 여성경영자는 사회적책임활동에 긍정적인 영향을 미치고 있는 것으로 평가된다. This study examines the impact of female directors and female managers on corporate social responsibility in Chinese listed firms. The empirical findings are as follows: First, the effects of female directors’ ratio on corporate social responsibility are positive in terms of corporate philanthropic expenditures as well as performance of corporate social responsbility, suggesting that female directors promote corporate socially responsible business practices due to their job backgrounds as well as communal values. Second, the effects of female independent directors’ ratio on corporate social responsibility are positive, suggesting that female independent directors play monitoring roles in promoting socially responsible business practices in order to preserve their job reputations. Third, the effects of female chairmen on corporate social responsibility are also positive, implying that female chairmen have positive influence on promoting socially responsible business practices due to their high level of social orientations as well as relation based leadership. Finally the effects of female managers’ratio on corporate social responsibility are positive in terms of corporate philanthropic expenditures as well as performance of corporate social responsibility, suggesting that female managers have promoted corporate socially responsible business practices due to their job expertise. However, the empirical results are to some extent dependent on firms’ ownership identity between state-owned and private-owned. The results generally imply that the presence of female directors in the board of directors as well as female managers in top management team positively influence firms’ involvement and expenditures in socially responsible business practices in Chinese listed firms.

기업 환경의 변화와 이사회의 다양성 확보 방안

김홍기 한국경영법률학회 2023 經營法律 Vol.34 No.1

“Diversity of the Board of Directors” refers to the fact that directors who are members of the Board of Directors(‘BOD’) have diversity in various dimensions, including professional fields such as accounting and law, gender composition, worker issues, consumer issues, environ- mental issues, and community opinion. In this article, we looked at not only that the reasons for pursuing board diversity vary depending on the circumstances of each country, but also that the items required for board member diversity have changed over time. The diversity of BOD reflects the company's growing social and economic influence, and is closely related to ESG discussions, which have recently become a topic of interest. So what must a company do to fulfill its social responsibility? As a profit organization, the company needs to create jobs through successful business activities, pay taxes faithfully, and contribute to the preservation of a clean environment and the local community, but it also needs to engage in various activities to reflect the diverse voices of stakeholders. There is a need to make efforts to fulfill social responsibilities, such as by forming a BOD with knowledgeable directors. This is because diverse members of BOD can think more diversely and help the company fulfill its social responsibilities. In this article, we propose a plan to implement board diversity at a reasonable and appropriate level to reflect the company's social responsibility. The conclusion of this article is as follows. (1) In order to manage a large company that must reflect diverse interests, the supervisory and business execution functions of BOD must be separated and independent directors representing various fields must be assigned to the board of directors. (2) The diversity of BOD is also linked to the independence of directors. In order to monitor whether management is carrying out its duties properly, practical measures are needed to ensure the independence of directors. (3) In order to reflect diverse voices, board members must have professional knowledge in various fields such as accounting, law, environment, and consumers. (4) In order to achieve board diversity, some degree of coercive measures, including various public regulations, may be necessary.

금융감독기구의 검사기간과 저축은행 사외이사의 학연 및 지연 독립성

하성수(Ha, Sungsoo),김학건(Kim, Hakkon) 글로벌경영학회 2021 글로벌경영학회지 Vol.18 No.2

저축은행 내부통제시스템 강화를 위한 감독당국의 노력이 증대되고 있으나 관련 연구는 부재한 상태이다. 이에 본 연구는 감독기구의 검사기간이 저축은행의 내부통제시스템 개선에 어떠한 영향을 미치는지 살펴보았다. 이를 위해 2007년 1월부터 2016년 12월 기간의 반기별 저축은행 자료를 사용하였으며, 사외이사의 학연 및 지연 독립성을 종속변수로 사용하였다. 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 감독기구의 검사기간이 증가할수록 저축은행 사외이사의 학연 및 지연 독립성이 개선되었다. 둘째, 감독기구 검사기간과 사외이사 학연 독립성 사이의 관계는 저축은행의 대출시장지배력에 따라 차별화되어 나타났다. 이상의 결과는 감독기구의 검사가 저축은행 사외이사의 독립성 제고에 기여할 수 있음을 보여준다. 본 연구는 그간 관련 연구가 제한적으로 이루어졌던 저축은행을 표본으로, 감독기구 검사의 사외이사 독립성 개선효과를 확인한 초기 연구라는 점에 의미가 있다. 그럼에도 본고는 자료의 한계로 인해 감독기구 검사기간 외에 검사의 효과를 대용할 수 있는 측정치를 다양하게 사용하지 못하였다는 점에서 후속연구의 필요성을 내포한다. Financial supervisory authority has been working to strengthen the internal control system of savings banks, but the study which confirms the relation between financial supervisory and the independence of board of directors is limited. Thus, this study investigates whether financial supervisory authority’s inspection period has a relationship with the internal control system. From 2007 to 2016, the panel data of the savings banks are used in the empirical analyses and we utilize two variables, outside directors’ independence of social and regional ties, as the proxies of the internal control system. The main findings of our tests are as follows. First, the inspection of supervisory authority can improve the independence of outside directors’ social and regional ties. Second, the interaction term between inspection period and savings banks’ market power is significant with the independence of outside director’ social tie. The result indicates that financial supervisory authority’s inspection has positive effects on the outside directors’ independence. Our findings reveal the importance of supervisory authority’s inspection work for improving the internal control system of savings banks. Nevertheless, there is a limitation on the calculation of the financial supervisory authority’s inspection power.

지배주주의 소유-지배 괴리도가 이사회의 사회적 독립성에 미치는 영향에 대한 연구

서정일(Jeongil Seo),이경환(Gyeonghwan Lee) 한국전략경영학회 2014 전략경영연구 Vol.17 No.2

본 연구는 우리나라 기업에서 보편적으로 나타나는 현상인 지배주주의 소유-지배 괴리도가 기업성과에 미치는 영향을 살펴봄에 있어서 이사회의 사회적 독립성의 역할에 주목하였다. 기존연구에 따르면 지배주주는 자신의 사적 이익을 극대화하고자 자신의 소유권이 낮은 특정 계열사의 자원과 수익을 자신의 소유권이 높은 다른 계열사로 이전하는 터널링(tunneling)이라는 행동을 보이는 것으로 알려져 있다. 이러한 행위는 지배주주의 소유-지배 괴리도가 커질수록 증가하며, 기업 성과를 하락시킨다. 본 연구는 지배주주의 소유-지배 괴리도와 기업성과 간 관계를 보다 명확히 살펴보기 위하여, 대리인 문제의 감소를 위한 기업지배구조 메커니즘의 하나인 이사회의 사회적 독립성의 역할을 살펴보았다. 이사회가 주주의 이익을 보호하기 위해 기업의 경영활동에 대한 통제 및 감시기능을 효과적으로 수행하는 경우, 지배주주의 사적 이익 추구행동은 제약을 받게 될 것이므로, 지배주주는 이사회에 대한 영향력을 높이고자 하는 인센티브를 가지게 될 것이다. 따라서 지배주주는 자신들과 사회적으로 연결된 사람들로 이사회를 구성하여 이사회에 대한 자신들의 영향력을 높임으로써, 이사회가 소액주주들의 이익을 보호하기 보다는 자신들에게 보다 협력적인 행동을 보이도록 유도할 것이다. 2007년과 2008년 대규모 기업집단 소속 상장 제조업을 대상으로 한 연구에서 우리는 지배주주의 소유-지배 괴리도가 (1) 기업성과를 하락시킬 뿐 아니라 (2) 지배주주와 사외이사 간 대학교와 고등학교를 통한 학연으로 형성된 사회적 연결의 정도를 증가시키고 있음을 발견하였다. (3) 특히, 고등학교를 통해 형성된 학연은 지배주주의 소유-지배 괴리도가 기업성과에 미치는 부정적 영향을 매개하고 있는 것으로 나타났다. 본 연구는 지배주주의 소유-지배 괴리도와 기업의 성과 간 관계를 살펴봄에 있어서, 지배주주로부터의 이사회의 사회적 독립성의 역할에 주목하였다는 측면에서 중요한 이론적, 실무적, 정책적 시사점을 제시한다. This study focuses on the role of social independence of board of directors to examine the effects of ownership-control disparity of controlling shareholders on the firm performance. Prior studies posit that controlling shareholders, to maximize their own private benefits, will engage in tunneling behavior whereby they transfer resources and profits from those firms where they have relatively small ownership to other firms where they have large ownership. These studies find a negative relationship between ownership-control disparity and firm performance. In this study, we investigate the role of board of directors because when boards effectively function, controlling shareholders’ tunneling behaviors will be less successful. We, therefore, expect that controlling shareholders will have a strong incentive to shape the board by appointing outside directors who are more likely to comply with them. We argue that directors who are socially connected with controlling shareholders will be such directors. Using data from group-affiliated Korean firms from 2007 to 2008, we find support for our theory. Controlling shareholder’s ownership-control disparity (1) decreases firm performance, (2) but increases the likelihood that controlling shareholders have school ties with outside directors. (3) We further find that high school ties mediate the negative effects of ownership-control disparity on firm performance. This study contributes to corporate governance research by examining the importance of the social independence of board of directors in understanding the relationship between controlling shareholder’s ownership-control disparity and firm performance.

주요섭의 소설 「사랑 손님과 어머니」와 신상옥 영화 <사랑방 손님과 어머니>의 모성상 비교 연구

김리안 ( Kim Lee-an ) 부산대학교 영화연구소 2018 아시아영화연구 Vol.10 No.2

주요섭의 소설 「사랑 손님과 어머니」(1935)와 신상옥의 영화 <사랑방 손님과 어머니>(1961)의 주인공인 “옥히 어머니(이후 ‘어머니’)”는 경제적 궁핍이나 수절의 압제 등에서 자유로운, 현대적 교육을 받은 여성이다. 그럼에도 시대상과 유리된 채 평화로운 시골 읍에서 사별한 남편에게 수절하며 홀로 유복녀 외딸을 양육하는 지극히 전통적인 ‘모성상’으로 그려지고 있다. 지식인의 역할이나 시대적 요구와 무관하게 흰 한복을 고상하게 입고 쪽진 머리에 비녀를 단정히 꽂은 ‘어머니’는 현대를 향하는 역사의 흐름에서 매우 이질적이다. 이 논문은 여기에서 문제의식을 가지고 출발하였다. 그리하여 작가와 감독이 ‘어머니’를 전통적인 모성상으로 묘사함으로써 말하고자 한 바가 무엇이며, 이 모성상이 독자나 관객에게 어떻게 와 닿길 바랐는지 밝히는 데에 목적을 두었다. 이를 위해 사회문화적 맥락과 작가ㆍ감독의 창작ㆍ제작의식을 근거로 작품 속의 모성상이 내포하는 상징적 의미를 분석하고자 하였다. 1920년대는 여성해방론이 신여성에게 수용되면서 여성의 자아실현과 사회적 지위 향상을 촉구하였던 시기였다. 이들은 가부장적 제도에서 벗어나 여성의 자아에 주목하며 근대적인 담론을 형성해 나갔다. 이때 재가 문제는 여성의 존엄과 인권 보장의 대표적인 전제조건이었다. 그런데 이 시기에 교육을 받은 「사랑 손님과 어머니」 속 ‘어머니’는 여성을 전통적인 모성상으로 소외시키는 사회구조에 저항하기는커녕 오히려 시대의 흐름에 역행하며 인습에 따라 자아를 포기하였다. ‘어머니’는 근대적 교육을 받은 지식인이지만 모성상으로 정형화된 대표적인 인물이라고 볼 수 있다. 한국전쟁 이후 급진적으로 거세졌던 개인과 자유에 대한 열망은 민중의 혁명을 이끌어 내었다. <사랑방 손님과 어머니>를 촬영한 때는 1960년 4ㆍ19혁명이 발발한지 1년도 채 되지 않은 시기였다. 그런데 영화 속 ‘어머니’는 마치 소설 속에 존재했던 ‘어머니’가 27년이라는 시간을 초월하여 전통적인 모성상의 모습 그대로 환생한 듯하다. 인간존엄과 자유민주주의를 실현하기 위해 역동적으로 변모해가던 시대적 흐름에 역행하며 인간 본연의 욕망인 사랑을 억압하고 전통적 인습에 따라 수절하고 있는 것이다. 두 작품은 ‘과부의 재혼’이라는 사회적 논점을 소재로 모성상에 대해 담론화하였다. ‘어머니’를 전통적 가치관과 현대적 가치관 사이에서 처절하게 갈등하다가 끝내 자아를 상실하도록 묘사한 의도는 모성의 표상인 ‘어머니’의 내면에서 작동하고 있는 현모양처 이데올로기에 대해 고발하고자 한 것이다. 또한 독자나 관객으로 하여금 약 30년의 시간이 흘렀어도 여전히 도덕률인양 정당성을 획득한 인습을 비판적으로 바라보게 하여 이 시대를 살아가는 현대 지식인의 역할이란 무엇인지 고민하게 하는 것이다. 역사적으로 인간은 개성과 자아주체성을 지닌 ‘나’로서 존재하기 위해 천부인권을 실현하고자 동력을 형성해 왔다. 불합리한 제도에 저항하지 못하고 과거에 매인 채 박제된 ‘모성상’의 기호는 현재에도 미처 인식하지 못한 인습이 인간을 타자화하여 소외시키고 있지는 않은지 경계하고 점검해야 한다는 작가ㆍ감독의식을 투영하고 있다. “Okhee’s mom’ (referring as ‘mother’ afterwards), the heroine of Ju Yo-Seop’s novel ‘The Sarang’s lodger and Mother’ (1935) and Sin Sang-Ok’s film < The Sarng’s lodger and Mother’ > (1961) was a woman receiving unconstrained the modern education beyond financial poverty or the oppression of chastity. In spite of that, the heroine was portrayed as an extremely traditional ‘maternal image’ who kept chastity to her bereaved husband and was raising her only one daughter, the posthumous child in a peaceful county, being far away from reflecting the times. The ‘Mother’ elegantly wearing white Hanbok (as a sign impling a widow) and wearing her hair in a bun, regardless of an intellectual’s role or the needs of times was very strange in the historic trend going toward the modern times. This thesis was started from here with critical mind. So this thesis aimed to identify what the writer and the director wanted to tell by describing the ‘Mother’ as a Korean traditional ‘maternal image’, and what message they wanted their readers or audience to accept through such ‘maternal image’. For this purpose, this thesis tried to analyze symbolic meanings implicated in the ‘maternal image’ of these works on the basis of the writer and the director’s creation and production view points as well as the social & cultural contexts. 1920s was the period when the women’s self-realization and the advancement of their social position were urged with being accepted the feminism by the modern girls. The modern girls focused on the woman’s self out of the patriarchy and suggested conventional arguments. At that time. a widow’s ‘re-marriage’ was a prerequisite representing the woman’s dignity and the human-rights guarantee. However, the ‘Mother’ described in the above-mentioned novel abandoned her self with following the outmoded tradition going against the times trend, let alone resisting against the social structure confining the woman as the traditional ‘maternal image’ and excluding her from the society. Hence, the ‘Mother’ can be seen as a representative figure being stereotyped as the ‘maternal image’ despite of an intellect who was given modern education. It was not passed a year after the April 19 Revolution was broken out in 1960 when the film Sarang’s lodger and Mother’ was shot. Korean’s longing for the ‘individual’ and ‘freedom’ that had rapidly been increased since the Korean War led the Korean people’s revolution. But, the ‘Mother’ in the film was seemed to be reincarnated as the traditional ‘maternal image’ of ‘Mother’ of the same-titled novel in transcending the time of 27 years. The reason was because the ‘Ok-hee mother’ was remaining her faith to her bereaved husband according to the outmoded custom with keeping down the love, human’s inborn desire going against the times trend that the society was progressively changing in order to realizing the human dignity and free democracy. The both works discussed the ‘maternal image’ with the social topic of ‘widow’s re-marriage’ as their materials. The purpose of these works describing the ‘Mother’ as a woman desperately agonizing the traditional value the modern value about a mother and eventually losing her self was to denounce the violence of outmoded custom influencing in the mind of ‘Mother’, the signal of motherhood. Besides, they made the readers and the audience critically see the outmoded custom banning a widow’s re-marriage which still remained its justice as a moral even though about 30 years had been passed between the novel and the film, and made them think over what role of an intellectual living this age is. Historically, the human being has realized the natural rights and formed the driving force in order to be existed as ‘I’ possessing the personality and the self-independence. The stereotyped ‘maternal image’ with being tied to the past without trying to resist against unreasonable systems reflects the writer and the director’s thought that we should alert and check whether an outmoded custom not being recognized by people makes a human as the other and excludes from our society.

A friend in need is a friend indeed.

Sung Wook Joh,Jin-Young Jung 한국재무학회 2011 한국재무학회 학술대회 Vol.2011 No.05

Using information on business, professional and social ties of directors, we examine how board independence and lack of independence affect firm value. Independent outsiders improve firm value on average while friendly outsiders have negative impact. Independent boards as monitor perform better in large firms with less-information asymmetry and high transparency. However, friendly boards increase firm value more than independent boards when facing financial volatility and M&A threats. Furthermore, politically connected friendly outsiders have more positive impacts on the domestic companies. Our results suggest that the effectiveness of boards’ multiple roles as monitor, advisor, and facilitator depends on their independence and corporate environments.