한국FP학회 발전과정에서의 (고)윤병철 회장의 역할과 공헌

박광수(Kwangsoo Park) 한국FP학회 2017 Financial Planning Review Vol.10 No.4

이 기고문은 한국FP학회 창립 10주년을 맞아 (고)윤병철 회장이 한국FP학회의 창립과 발전과정에 공헌한 점을 요약 정리한 글이다. 일부 내용은 객관적인 자료의 뒷받침이 부족한 순수 저자의 판단에 의한 것이다. 또한 한국FP협회와 한국FPSB와 관련된 내용을 CEO로서의 윤병철 회장의 기여로 인식한 부분도 있을 수 있음을 밝혀 둔다. This memorial letter acknowledges the contribution of the late president of Korea FP Association, Mr. Yoon, Byung Chul, on KASFP establishment. Mr. Yoon was the key person in establishment and development of KASFP. He supported and helped expanding academic network of financial planning and promoted financial planning research. This letter briefly reviews some of the key achievements of KASFP which were realized due to Mr. Yoon’s dedication to the financial planning field.

한국FP학회 정관 외

편집부(편집자) 한국FP학회 2015 Financial Planning Review Vol.8 No.1

개인투자자의 VIX를 활용한 한국 주식시장에서의 투자전략에 관한 연구

박승혁,안성필,김도성 한국FP학회 2022 Financial Planning Review Vol.15 No.1

The volatility index (VIX) in the US represents the variability of stock prices due to the stock market uncertainty, and it measures the expectations of market participants over the 30-day volatility of the S&P 500 Index option. This study tests the spillover effect of VIX from the US stock market to the Korean stock market. Retail investors in Korea can utilize the VIX to minimize their risk exposure in Korean stock market. For the period between 2002 and 2021, we exploit the GARCH-M model to estimate the impact of the VIX on Korean stock index returns. We find that the VIX is negatively associated with Korean stock index returns, suggesting that the volatility spillover effect runs from the US market to the Korean market. We document that the spillover effect diminishes by almost half in the post-financial-crisis period. Even in the later period, we continue to find the stronger spillover effect when the VIX is higher than 20 and/or the VIX increases by more than 3%. Our study is limited to the spillover effect from the US only, and ignores the spillover effect from other countries, especially the Chinese stock market. Even so, our findings suggest retail investors can utilize the VIX to set up a conservative investment strategy that can reduce their risk exposure in the Korean stock market. 미국의 변동성지수(VIX)는 주식시장의 불확실성에 따른 변동가능성을 나타내는 지표로 S&P500 지수옵션의 향후 30일간의 변동성에 대한 투자자들의 기대를 나타낸다. 본연구는 VIX가 국내주식시장의 주가수익률에 미치는 변동성 전이효과를 실증분석하였다. 이를 통해 개인투자자가 VIX를 선행지표로 활용하여 한국주식시장에서 투자위험을 감소시킬 수 있는지를 검증하였다. 한국주식시장의 국제화가 진행되었던 2002년 1월부터 2021 년 10월을 분석기간으로 선정하여 GARCH-M모형으로 VIX와 한국 주가수익률 간의 관계를 분석하였다. 실증분석 결과 VIX수익률과 한국시장 주가수익률 간에는 유의적인 음(-) 의 관계가 존재하여 미국시장에서 한국시장으로의 변동성 전이효과가 있음을 확인하였다. 이러한 변동성 전이효과는 2008년 글로벌 금융위기 이후에는 대략 절반으로 약화된 것으로 나타났다. 그럼에도 불구하고 VIX가 20 이상인 경우와 VIX 변동폭이 3% 이상 급증하는 경우에는 한국시장으로의 변동성 전이효과는 지속적으로 확대되어 나타나는 것을확인할 수 있었다. 이는 개인투자자가 시점과 무관하게 VIX가 높은 수준에서 변동폭이클수록 한국시장에서 보수적인 포지션을 취하는 것이 투자위험을 최소화하는 방안임을시사한다. 본 논문의 분석범위는 미국시장 변동성의 한국시장으로의 전이효과로 한정하고 있어 다른 나라시장 특히 중국시장의 영향을 포괄적으로 제시하지 못한 한계가 있다. 그럼에도 불구하고 본 연구는 개인투자자가 VIX를 활용하여 투자위험을 감소시킬 수있는 방안을 제시한데서 그 의의가 있다.

한국과 중국 대학생소비자의 화폐태도와 개인재무관리행동의 관련성 연구

린쉬에(Xue Lin),조향숙(Hyang Sook Cho),김시월(Siwuel Kim) 한국FP학회 2014 Financial Planning Review Vol.7 No.1

본 연구는 미래 소득형성 계층으로 현재의 개인재무관리행동이 중요한 한국과 중국 대학생소비자를 대상으로, 한국과 중국의 화폐태도와 개인재무관리행동의 차이가 어떤지를 비교하고 개인재무관리 행동에 영향을 미치는 변수의 파악을 목적으로 하였다. 분석 결과, 첫째, 한국과 중국 대학생소비자의 개인재무관리행동요인을 알아보기 위하여 탐색적 요인분석을 실시한 결과, 재무설계 및 실행, 투자와 보험관리 행동, 위험과 저축관리 행동요인으로 유형화되었으며, 한국과 중국 대학생소비자의 개인재무관리행동 수준은 한국 2.43, 중국 2.90으로 5점 만점에 보통 수준으로 나타났다. 그리고 한국과 중국 대학생소비자의 화폐태도별 개인재무관리행동의 인과관계를 살펴보기 위하여 측정동일성 분석 후 다중집단 경로분석을 실시한 결과, 양국 대학생소비자의 개인재무관리행동 측정동일성은 차이가 없었고, 한국의 경우 인정을 받기 위한 도구, 성공과 문제해결의 도구, 감정충족의 도구, 불안의 원천 등 다양한 화폐태도가 개인재무 관리행동에 영향을 보인 반면에, 중국은 인정을 받기 위한 도구의 화폐태도만 유의한 변수로 나타나 양국 간에 차이를 보였다. 이러한 연구는 한국과 중국 대학생소비자의 화폐태도와 개인재무관리행동 등 실제적인 개인 생활과 관련된 금융소비행동을 이해하며, 대학생소비자가 정확한 화폐태도와 재무관리행동 형성하기 위한 재무 관련 소비자교육방안을 제시하고 도모하는 여러 가지 정보제공에 의의가 있을 것으로 보인다. The purpose of this study is to compare attitude toward money and personal financial management behavior between Korean and Chinese students and to identify variables influencing their personal financial management behavior. The result of this study is as follows. First, the exploratory factor analysis was applied to examine behavioral factors influencing personal financial management of Korean and Chinese college students. As a result, factors were categorized as financial planning and implementation, investment and insurance management activities, risk management and savings. In addition, the level of personal financial management appeared as less than moderate, recording 2.43 for Korean students and 2.90 for Chinese students respectively, out of 5 point. Path analysis was applied to examine the causal relationship between Korean and Chinese college students regarding personal financial management behavior according to their attitude toward money. Multi-group path analysis was also used to for equality test. The result indicates that there is no difference in equality between Korean and Chinese college students, regarding personal financial management activities. For Korean college students, achievement of recognition, success and problem-solving, emotional satisfaction, and source of anxiety influenced their personal financial management behavior. On the other hand, for Chinese students, only achieving recognition was found to be significant. This study would help understanding of financial behavior of Korean and Chinese students. The result would also give some information on consumer education for personal finance, enabling the college students to realize the importance of attitude toward money and finance management behavior.

화폐태도 척도 개발 및 한국과 중국 소비자의 화폐태도 비교

린쉬에(Xue Lin),조향숙(Hyang Sook Cho),김시월(Si Wuel Kim) 한국FP학회 2013 Financial Planning Review Vol.6 No.4

본 연구는 한국과 중국 대학생소비자를 대상으로 화폐태도 관련 척도를 개발하고, 척도의 내용구성과 타당도를 검증하고자 하였으며, 아울러 한국과 중국 대학생소비자의 화폐태도 척도를 활용한 군집의 분류와 그 특성을 알아보았다. 그 결과, 화폐태도의 최종모형 탐색적 요인분석 후 내용을 검토하여 요인Ⅰ: 인정을 받기 위한 도구, 요인Ⅱ: 성공과 문제해결의 도구, 요인Ⅲ: 감정충족의 도구, 요인Ⅳ: 불안의 원천으로 명명하였고, 단일차원성, 타당성과 신뢰도에 문제가 없는 것으로 나타났다. 그리고 다중집단 확인적 요인분석 결과에서도 한국과 중국 대학생소비자 모두 인정을 받기 위한 도구, 성공과 문제해결 도구, 감정충족의 도구, 불안의 원천 등 각 요인이 각 측정 문항에 유의하게 정적인 효과를 보여 화폐척도가 타당성 있게 나타났다. 이러한 결과를 바탕으로 좀 더 심도 있게 대학생소비자의 특성을 알기 위하여 군집분석을 시도하여 군집별 특성을 살펴보았으며, 5개의 군집으로 구성되어 군집 1: 인정의 도구 집단, 군집 2: 감정해소 도구 집단, 군집 3: 소극적 집단, 군집 4: 불안감 해소 집단, 군집 5: 적극적 집단으로 명명하였다. 이를 중심으로 한국과 중국 대학생소비자의 군집 간 특성의 차이를 살펴본 결과, 한국은 성공과 문제해결의 도구, 불안의 원천에서 높게 나타났고, 중국은 인정을 받기 위한 도구로서 높게 나타나 국적별 차이를 보였고, 사회경제적 특성에서 유의한 차이를 보였다. 그리고 외부영향 요인에서는 한국은 친구, 중국은 친구, 부모, 대중매체 등에서 유의한 차이가 나타났다. 이러한 연구의 결과는 한국과 중국 대학생소비자의 화폐태도는 극명한 차이가 있었으며, 화폐태도는 개인재무관리 및 소비자행동에 영향을 미치는 요소이므로 지속적인 평생교육으로서 좀 더 폭넓은 금융 관련 소비자교육으로서 개인과 집단이 함께 이루어져야 한다는 것을 시사 할뿐만 아니라, 지속적인 문화적, 지역적, 그리고 사회경제적 특성별 심도 있는 분석이 요구된다. The purpose of this research was to develop a scale on money attitude, to compare the attitude toward money of Korean and Chinese university students, and to investigate the factors affecting the money attitude by groups. The major results of this study were as follows: First, a scale on money attitude was developed using factor analyses. Four factors were identified and named; means of recognition(factor 1), means of success and problem solving(factor 2), means of satisfaction of emotion(factor 3), means of source of anxiety (factor 4). Second, cluster analyses were used to identify different groups by money attitude and five groups were identified: a means of recognition group(cluster 1), a means of satisfaction of emotion group(cluster 2), a passive group(cluster 3), a means of solving anxiety (cluster 4), and an aggressive group(cluster 5). The group comparison results showed that there was a big difference in attitude towards money between Korean and Chinese students. Also, socio-economics characteristics and the effect of external factors showed significant differences among the groups. The results of this study can be used as basic data in developing financial education program and policies for consumer education. Since money attitude is very important for understanding consumer behaviors, studies on money attitude should be continued. It is recommended that future research should examine cultural and regional differences along with socio-economic characteristics.

한국 가계의 은퇴준비도 측정

최현자(Hyuncha Choe),김민정(Minjung Kim),나혜림(Hyerim Na),심현정(Hyeon Jeong Sim),한지형(Jihyung Han),최홍철(Hong Cheol Choi) 한국FP학회 2017 Financial Planning Review Vol.10 No.1

본 연구는 한국 가계의 전반적인 은퇴준비도를 행복의 관점에서 접근함으로써 평균수명의 증가에 따른 삶의 질적 수준을 계량화하는 은퇴준비도 측정 방법을 제안하였다. 한국 가계의 행복수명을 실증적으로 측정하기 위한 모형을 검증하고 부족한 부분의 점검을 위하여 선행연구 고찰과 지표개발에 관한 전문가조사 및 예비조사를 실시하였으며 활동수명, 관계수명, 건강수명, 경제수명으로 각각 명명한 행복수명 지표의 네 가지 하위영역과 문항을 구체적으로 정의하고 정교화 하였다. 측정도구 구성에는 목표와 계획, 실행 정도의 합으로 각 영역별 행복점수를 측정하는 SPA 모델을 활용하였다. 연구결과 첫째, 행복수명의 평균은 평균 74.9세로 기대수명보다 평균 8.2세 더 낮고, 93%에 이르는 대다수 응답자의 행복수명이 기대수명보다 짧아 전 생존 기간 동안 행복한 삶을 이어나가는 것이 어려울 것으로 나타났다. 둘째, 비재무적 은퇴 준비에 있어서 남성의 활동수명과 관계수명, 건강수명이 여성보다 평균 3세~6.5세 낮았다. 남성의 은퇴 이후 시간활용, 가족관계와 대인관계 유지 노력이 필요하며 건강관련 행동 및 습관교정도 이루어져야 할 것이다. 셋째, 재무적 은퇴 준비를 나타내는 경제수명은 최근 3년간의 물가상승률과 금리로 추정한 결과 평균 74.8세로, 평균 8.3년의 기간을 경제적 준비없이 보내야 하는 것으로 분석되었다. 본 연구에서 측정한 행복수명 지표는 효율적인 방법으로 재무적, 비재무적 은퇴준비도를 측정할 수 있도록 하였으며, 경제수명에서 물가상승률과 금리 및 위험관리와 보험에 대한 고려까지 포함한 포괄적인 지표로 구성되었다는 데 의의가 있다. 특히 은퇴기에 지출이 크게 증가하는 중증질환 치료비와 장기간병비를 별도의 항목으로 측정하여 은퇴필요자금에 반영하였으며, 경제적 준비의 일환으로 보험으로부터의 비용 충당 정도를 함께 고려하였다. This study suggests a qualitative measure of the retirement readiness according to the life expectancy in terms of the happy life expectancy. The model was verified by empirically measuring the happiness life span of Korean households. In order to check the deficiencies, we conducted preliminary research, expert research, and preliminary research. Four sub-domains were named and elaborated, viz. activity life, relationship life, health life, and economic life. We used the SPA model to measure the happiness index of each area by summing its levels of satisfaction, planning and action. The results of this study are as follows: First, the average happiness life span is 74.9 years, which is 8.2 years lower than the average life expectancy. The happiness life span of 93% of the respondents is shorter than their life expectancy. Second, in terms of the non-financial retirement preparation, the relationship, activity, and healthy life span expectancy of the males are 3 ~ 6.5 years lower than those of the females. Third, the economic life expectancy for financial retirement was 74.8 years, with an average life expectancy of 8.3 years without economic preparation. The happy life index is a comprehensive index composed of the financial and non-financialretirement readiness measured in an efficient manner, including economic growth, interest rates, risk management and consideration of insurance. Especially, the medical expenses for severe illness and long - term care costs were measured separately from the retirement funds, and the cost of insurance was considered as part of the economic preparation.

노후설계에서의 적정 저축률

권택호(Taek Ho Kwon) 한국FP학회 2009 Financial Planning Review Vol.2 No.1

이 연구는 노후설계에서 필요한 노후생활비와 준비 가능한 노후생활자금이 균형을 이루는 저축률을 노후설계에서의 적정 저축률로 정의하고 적정 저축률의 계산 과정과 도출된 적정 저축률의 특성을 분석하였다. 간단한 모형을 이용하여 노후설계에서 적정 저축률이 은퇴 시까지 준비 가능한 자금과 은퇴 시점에서 계산된 필요한 노후 생활자금을 동일하게 하는 저축률임을 보였다. 이 연구의 결과는 노후설계가 소득의 증가나 투자수익률 증가의 문제가 아니라 소득의 시점간 배분의 문제임을 잘 보여주고 있다. 모형을 이용해 도출한 적정 저축률의 활용 가능성을 확인하기 위해 한국의 실제 자료를 이용하여 적정 저축률을 계산하고 이를 실제 저축률과 비교하여 한국인의 노후설계 적정성을 검토하였다. 분석결과 가구주의 나이가 30-39세인 경우와 40-49세인 경우에 주택자산을 노후생활자금으로 사용하는 경우 현재의 저축률은 적정 저축률보다 낮다고 할 수 없었다. 그러나 주택을 노후생활자금으로 사용하지 않는 경우 현재의 저축률은 적정 저축률에 미치지 못하는 경우가 많았다. This research defines required retirement savings ratios and tests its applicability to retirement planning. Required retirement ravings ratios are what make balance between wealth at the time of retirement and needs after retirement. Income, net assets, interest rate, date of retirement, and savings ratios are considered in estimating wealth at retirement. The needs after retirement are estimated given life expectancy, inflation rate, annuity proceeds and presumed lifestyle after retirement which is decided by income, consumption replacement ratios, and savings ratios at retirement. A simple analytic model is adapted and by which required savings ratios are derived. This study empirically estimates required retirement savings ratios using the data from Korea Statistical Information System (KOSIS). Test results show that actual savings ratios of the house holders of the 30"s and the 40"s in Korea are not insufficient. However, if they do not use their housing assets after retirement, their savings ratios are tend to be insufficient.

우리나라 소비자의 재무관리 태도와 행동에 관한 연구

손지연(Jiyeon Son) 한국FP학회 2017 Financial Planning Review Vol.10 No.4

본 연구의 목적은 우리나라 소비자의 재무관리 태도와 행동의 대체적인 경향을 소득계층과 세대에 따라 나누어 살펴보는 것이다. 소득계층은 OECD의 중위소득 기준 소득계층 구분 방식에 따라 통계청 가계동향조사에서 발표된 중위소득을 기준으로 50% 이하를 저소득계층, 50~150% 분위를 중간소득계층, 150% 이상을 고소득계층으로 구분하였으며, 세대는 전쟁세대(~1954년 생), 베이비붐 세대(1955~1963년 생), X세대(1964-1978년 생), 그리고 에코 세대(1979-1994)로 구분하였다. 그리고 재무관리 태도 척도와 행동 척도는 한국소비자원이 2014년 실시한 “한국의 소비자역량지표” 조사 내의 8문항과 9문항으로 각각 구성하였다. 통계분석을 위해 SPSS 23.0을 이용하였으며, Cronbach"s alpha, 요인분석, 평균, 일원․이원분산분석을 실시하였다. 먼저 요인분석을 실시하고 Varimax 회전 방법을 이용하여 아이겐 값이 1.0 이상인 요인만을 추출한 결과, 재무관리 태도는 2개 요인으로 분류되었다. 요인1은 현재지향 재무관리 태도, 요인2는 미래지향 재무관리 태도로 명명하였다. 주요한 분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 현재지향 재무관리 태도의 경우, 에코 세대에서 가장 낮게 나타나며, 소득계층에 따라서는 차이가 없었다. 둘째, 미래지향 재무관리 태도의 경우, X세대에서 가장 높게 나타나며, 고소득층에서 높게 나타났다. 셋째, 건전한 재무관리 행동은 X세대와 베이비부머 세대에서 높게 나타나고, 전쟁세대와 에코세대에서 낮게 나타났다. The purpose of this study is to investigate attitudes and behaviors of Korean consumers in terms of personal financial management. Using the Consumer Empowerment Index sponsored by the Korea Consumer Agency, we compared the value orientation and the financial management behavior of Korean consumers across income classes and generations. For statistical analysis, the SPSS 23.0 program was used: principle component analysis (PCA), one-way ANOVA, and two-way ANOVA were conducted. The main results of this study are as follows. First, as a result of principle factor analysis using the Varimax rotation method, two types of financial attitudes were revealed. The first one was named a “present-oriented financial attitude,” and the second one was named a “future-oriented financial attitude.” To be specific, the eco-generation (those born between 1979-1994 in Korea) had the lowest mean score in terms of the present-oriented financial attitude. On the other hand, the X-generation (those born between 1964-1978 in Korea) had the highest mean score in terms of the future-oriented financial attitude. In terms of the income class, the highest-income class had the highest mean score for the future-oriented financial attitude. However, the results of two-way ANOVA showed that no interaction effect was supported for the financial attitudes by the income classes and the generations. Instead, only the main effect of the generations was significant. Second, sound financial behaviors were exhibited for the X generation and the babyboomers, compared with the eco-generation and the war-generation. If the vulnerability in performing financial management is not a feature of a generation but a kind of problem that every generation experiences in a particular life cycle, the eco-generation’s vulnerability will be cured as they age. Otherwise, the eco-generation’s vulnerability should be regarded as their unique characteristic. All in all, the results of this study showed who is vulnerable and who is less vulnerable with respect to financial attitudes and behaviors. Differences in financial attitudes and financial behaviors across income classes and generations were investigated. The findings of this study can contribute to understanding the characteristics of Korean consumers’ personal financial management.

한국FP학회 정관 외

편집부(편집자) 한국FP학회 2015 Financial Planning Review Vol.8 No.2

한국 가계의 재무건강 측정 지표 개발

최현자(Hyuncha Choe),김민정(Minjung Kim),한지형(Jihyung Han),강성호(Sungho Kang),최장훈(Jang Hoon Choi) 한국FP학회 2021 Financial Planning Review Vol.14 No.3

본 연구는 한국 가계 상황에 맞는 재무건강의 개념을 정립하고 객관적 재무상태, 주관적 재무상태에 대한 인식, 재무행동 측면에서 손쉽게 재무건강을 자가 검진할 수 있는 지표를 개발하고자 하는 목적으로 수행되었다. 문헌고찰을 통해 재무건강 개념을 정의하고, 학계 전문가를 대상으로 두 차례의 자문회의 및 FGI를 실시하여 타당성을 검토하였다. 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 본 연구에서는 재무건강을 “가계가 일상적인 지출을 소득으로 감당할 수 있으며, 재무적 위기를 극복할 수 있는 잠재력이 있고, 장기적으로 재무적 성장이 가능한 상태”로 정의하였다. 둘째, 재무건강은 3개의 건강요소의 충족으로 구성하였으며, 3개의 건강요소는 가계가 일상적인 지출을 소득으로 감당할 수 있는지의 ‘기초체력’ 요소, 재무적 위기를 극복할 수 있는 잠재력이 있는지의 ‘면역력’ 요소, 장기적으로 재무적 성장을 이룰 수 있도록 지속가능한 상태인지의 ‘건강지속력’ 요소이다. 셋째, 본 연구에서는 재무건강의 ‘기초체력’, ‘면역력’, ‘건강지속력’이라는 위계적 개념을 적용하여 가계의 위험성을 단계별로 판단하고 장단기적 재무 위험도를 생각해볼 수 있도록 함으로써 더욱 체계적인 진단이 가능하도록 하였다. 넷째, 재무건강은 건강진단과 같이 누구나 이해할 수 있는 진단도구로 활용되도록 구성하였으며, 가계가 스스로 재무진단과 재무상태 구체화를 통한 실질적인 도움 방안을 마련할 수 있도록 하였다. 본 연구를 통해 개발된 한국 가계의 재무건강 지표가 국내 가계를 대상으로 현재 재무상태의 문제점과 장기적인 지속가능성 등을 진단하여 재무건강을 판별할 수 있는 평가 기준으로 널리 활용되기를 기대한다. The purpose of this study was to establish the concept of financial health as it relates to Korean households and to develop indicators that can easily self-examine financial health in terms of objective, subjective, and behavioral aspects. The concept of financial health was defined through a literature review, and its feasibility was reviewed by conducting two advisory meetings and a focus group interview for academic experts. The results are as follows. First, in this study, financial health was defined as “a state in which households can meet their daily expenses with income, have the potential to overcome financial crises, and achieve long-term financial growth.” Second, financial health consisted of the satisfaction of three health factors. The three factors of financial health are "basic fitness", whether households can afford daily expenses with income, "immunity" whether they have the potential to overcome financial crises, and "health persistence", which is their long-term financial growth potential. Third, in this study, the hierarchical concepts of ‘basic fitness,’ ‘immunity,’ and ‘sustainability’ of financial health were applied to determine the risk of households and to consider the short- and long-term financial risk. Therefore, financial health can be diagnosed more systematically. Fourth, financial health was structured to be used as a diagnostic tool that anyone could understand, such as a health checkup, and it was designed so that households could come up with practical strategies through financial diagnosis and materialization of their financial condition. It is expected that the financial health index of Korean households developed through this study will be widely used as an evaluation standard to determine financial health by diagnosing problems of current financial conditions and the long-term sustainability of domestic households.