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- 저자 : JAANG, DAE HONG (검색결과 18 건)
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Financial Risk and Derivative Trading
Daehong T. Jaang 한국재무학회 2010 한국재무학회 학술대회 Vol.2010 No.05
This paper re-examines the relation of stock volatility with those of macro-finance variables using data from 1950 to 2009. Unlike the findings in previous studies, some key macroeconomic volatility, in particular, that of industrial production is shown to have significantly positive effects on aggregate stock volatility while evidence of the greater stock return variability in economic downturn is ambiguous. It is argued that those findings are likely to have been caused by omitting variables regarding financial market activities. It is shown that derivative trading, either exchange trading or over the counter trading, significantly positive effects on stock volatility.
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Do Financial Activities Affect Stock Volatility?
Daehong T. Jaang 한국재무학회 2009 한국재무학회 학술대회 Vol.2009 No.05
This paper re-examines the relation of stock volatility with those of macro-finance variables using data from 1950 to 2008. While confirming the findings in previous studies, in particular, the evidence of the greater stock return variability in economic downturn, it shows that much of the volatility is attributable to financial market activities since mid-1980s. It is argued that predictors of financial market activities can help to better explain stock volatility.
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Does Derivative Trading Affect Stock Volatility?
Daehong T. Jaang 한국재무학회 2011 한국재무학회 학술대회 Vol.2011 No.09
This paper re-examines the relation of stock market volatility with those of macro-finance variables using data from 1950 to 2009. Unlike the findings in previous studies, macroeconomic volatilities do affect aggregate stock volatility significantly if derivative trading is taken into consideration. On the other hand the evidence on greater stock return variability in economic downturn is ambiguous. It is argued that those findings are likely to have been caused by omitting variables for financial market activities. It is shown that derivative trading, either exchange trading or over the counter trading, increases stock volatility significantly.
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장대홍 ( Daehong T Jaang ) 한국경제학회 2017 한국경제포럼 Vol.10 No.3
자유사상은 리버럴리즘, 리버타리아니즘, 보수주의라는, 상충되거나 때로는 적대적 이기도 한 이념으로 분화되어 있다. 원래의 자유이념은 어떤 정치, 사회적 체제도 간섭할 수 없는 개인적 몫, 즉, 천부적 권리 또는 자연권의 사상을 기초로 하는 고전적 자유주의에서 출발하였다. 오늘날의 분화된 자유이념의 차이도 개인의 자유에 대한 정부의 간섭, 또는 정치성향의 차이에 따라 결정되며, 이는 경제자유의 수준과 경제적 성과에서 극명히 드러난다고 볼 수 있다. 이 글의 실증분석은 경제적 번영에서 원래의 자유이념이 천명하는 경제자유의 수준과 이를 성취한 역사적 경험이나 전통이 중요하다는 점, 반면에 이를 제약하는 이념적 성향이 부정적이라는 점을 선명하게 드러내었다. Liberal philosophy to this day has evolved into three distinct, often contradicting, ideologies, namely, liberalism, libertarianism, and conservatism. Originally, liberalism, now referred to as classical liberalism, traces back to the notion of personal sphere which should not be viloated by any socio-political intervention, which in turn was based on the concept of god-given or natural right. Differences among these competing ideologies are manifested by the degree of intervention or by the political disposition of ruling government, most vividly in the level of economic freedom and in the economic performance of a nation. Empirical analysis in this paper clearly indicates that economic performance is strongly influenced by such factors like the level of economic freedom, the historical experiences or the tradion espoused by original liberalism, while, on the other hand, negatively affected by the ideological disposition to restrict them.
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Market Created Risk and the Formation of Stock Price
장대홍,Jaang, Dae-Hong Korean Financial Management Association 1991 財務管理硏究 Vol.8 No.1
국내외에서 주식가격의 과잉변동현상에 대한 실증적 연구결과가 보고되어 왔다. 이에 대한 이론적인 설명은 대체로 두가지 접근방법에 의해 시도되어 왔다. 그 하나는 거품현상으로 이해하고자 하는 것이며, 다른 하나는 자본시장의 미시적 구조를 규명함으로써 전통적인 왈라스 균형가격 형성과정을 수정하고자 하는 것이다. Kraus 와 Smith[1989]는 시장상태에 대한 불완전정보와 이의, 해결과정이 균형주식가격의 과잉변동과 위험을 초래할 수 있음을 보여주고 있다. 그러나, 그들의 논문에서 지적되고 있는 시장정보 즉, 위험중립적 및 위험회피적 투자자집단의 증권보유상태에 대한 불완전한 정보는 그 속성상 지속적으로 보기 어렵고, 베이지안 과정(Baeysian Process)에 의해 해소될 가능성을 가지고 있다. 이 논문에서는 이러한 단점을 보완하여, 시장의 거래행위자체가 시장상태에 대한 불완전정보를 영속적으로 발생시킬 수 있으며, 이에 따라 형성된 주식가격이 과잉변동할 수 있음을 보여준다. 논문에서 사용된 모형은 평균-분산 구조하의 복수거래 모형으로서, 위험증권의 수요 및 가격을 유도하고, 이를 구성하는 모수 즉 총괄적 효용특성이 거래행위에 따라 변동함을 보여준다. 이와같은 총괄적 모수에 대한 불완전정보는 거래행위를 반복함으로써도 해소될 수 없으며, 주식수익을 과잉변동의 원인이 될 수 있음을 입증해 준다. 또한, 불완전시장정보와 완전시장정보하에서의 주식수익율에 대한 상대적 분산을 비교하여 구한 과잉변동계수를 비교해 보면, 과잉변동이 자기실현적(Self-justifying)이 될 수 있음을 알 수 있다. This paper developes a multiperiod trading model of securities price formation which extends the notion of market created risk introduced by Kraus and Smith [1989]. It is shown that stock price volalitility can depend on combinations of market parameters known to the market participants only imperfectly. Resulting portfolio rebalancing equilibria generate self-justifying price movements while market fundamental remain unchanged.
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Current Account Surplus, Asset Prices and Wealth Effect in Japan, Korea and Taiwan
Woo Tack Kim,Daehong Jaang,Kyung-Soo Kim 서울대학교 경제연구소 1991 Seoul journal of economics Vol.4 No.3
The unusual movements of the asset prices in Japan, Korea and Taiwan during the second half of 1980s need to be explained. In this paper we argue that they resulted from excess liquidity and this, in turn, a consequence of the accumulated current account surplus. Under the peculiar setting of these countries' asset markets, the excess liquidity was enough to trigger an inflationary spiral in asset markets. The high asset values tend to activate wealth effect to reduce excess saving. The resulting decline of current account surplus would shift the liquidity out of domestic asset markets and start a chain reaction to depress asset prices. Our analysis suggests that the sustainability based on the continued capital flows from the surplus countries is transient in nature.
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LAND , SAVING AND CAPITAL ACCUMULATION
KIM, WOO TACK,JAANG, DAEHONG,KIM, KYUNG SOO 한국국제경제학회 1993 International Economic Journal Vol.7 No.1
This paper critically reexamines the consequences of including land as a productive second asset in a neoclassical growth model under different savings behaviours. Both the dynamics and the equilibrium are shown to be altered significantly from those known previously in literature. [O41]
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