공공기관의 지배구조와 경영성과의 관계에 관한 연구

문성주(文成柱),이영균(李永均) 한국공공관리학회 2020 한국공공관리학보 Vol.34 No.2

공공기관은 공공성과 효율성을 동시에 추구하는 혼합조직의 특수성을 갖고 있다. 이러한 특성으로 인해 공공기관은 정부를 대신해 민간이 자율적으로 담당하기 어렵거나 민간이 공정하게 담당하기 어려운 기능을 주로 담당하고 있다. 이로 인해 공공기관의 역할과 비중도 점차 확대되고 있고, 국민경제에 실제로 막대한 영향을 미치고 있다. 이런 관점에서 본 연구는 공공기관의 지배구조가 경영성과에 어떠한 영향을 미치는지에 대한 체계적인 탐색을 통해 정책적 시사점을 제시하고자 했다. 이를 위해 공공기관 경영정보시스템인 알리오가 제공하는 10년간 (2007-2016) 개별 공공기관들의 자료를 수집해 기관별, 주요 변수별, 연도별 그 성과를 분석하였다. 분석결과 ① 2007년에서 2011년의 자료분석에서 공공기관의 상임이사의 수는 기관의 매출과 당기순이익에 긍정적 영향을 미치는 것으로 나타났다. ② 2012년에서 2016년의 자료분석에서 공공기관의 상임이사의 수, 비상임이사 수, 상임감사의 임명여부는 기관의 매출액 통계적으로 영향을 미치지 않았으며, 또한 공공기관의 당기순이익에 상임감사의 임명여부가 부정적 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과를 토대로 본 연구는 공공기관 경영성과 증진 관련 몇 가지 추가 논의 필요성을 제시하였다.

9축-센서를 활용한 칼만필터 기반 3차원 모션 디스플레이 뷰어 구현

문성주,고광만,소경영 한국정보처리학회 2015 정보처리학회논문지. 소프트웨어 및 데이터 공학 Vol.4 No.12

The technical challenge of 3D image display using the wireless sensor were applied to variable areas and scopes. This techniques need to very accurate location and speed informations and recognitions to moving objects. The tracking challenges of the moving objects location that combined 3D location and speed sensor were applied to sports and healthcare areas. This areas seek to the accuracy and collections and tightly related to image display and analysis techniques. In this paper, We developed the 3D motion display that can be monitor moving objects on the 3D virtual space. For this works, we constructed the database that collected informations through 9-axis sensor and demonstrated the result of 3D motion display on the Window based environments. 사물이 실제로 움직이는 속도와 다양한 위치를 정확하게 인식하여 정확하게 3차원 영상정보로 표현하는 기술개발 시도는 무선센서를 활용하여 다양한 분야에서 응용할 수 있다. 3차원 위치 및 속도센서를 조합하여 이동 물체의 위치를 추적하는 시도는 동작의 정확성과 교정을 목적으로 하는 스포츠, 건강관리 분야 등에서 동영상 디스플레이 및 분석 기술과 접목하여 다양한 분석 정보를 제공할 수 있는 특징을 가지고 있다. 본 논문에서는 9축-센서로부터 수집되는 정보를 데이터베이스로 구축하고 이를 웹과 앱의 3차원 공간에서 모니터링할 수 있는 3D 모션 디스플레이를 개발하였다.

극단치이론을 이용한 VaR의 추정 및 성과

문성주(Mun Seong Ju),이덕창(Lee Deog Chang),김대호(Kim Dae Ho),오세경(O Se Gyeong) 한국증권학회 2003 Asia-Pacific Journal of Financial Studies Vol.32 No.3

실물옵션을 이용한 재건축사업 가치평가에 관한 연구

문성주 ( Seong Ju Moon ),김대호 ( Dae Ho Kim ) 한국금융공학회 2011 금융공학연구 Vol.10 No.3

Recently many apartment reconstruction projects have been executed for the improvement of living conditions and the supply of new apartment. But, the process of apartment reconstruction projects contains a lot of risk factor and uncertainty. In addition traditional valuation method, DCF have failed because this method cannot properly capture strategy flexibility and uncertainty of apartment reconstruction projects. So, This study is to suggest the application of the Real Option to apartment reconstruction projects valuation. An Real Option Approach to apartment reconstruction projects has the potential to conceptualize and quantify the value of American Sequential Compound Option by binomial lattice model. We suggest a modeling process of Real Option using Seoul Jamsil OO reconstruction apartment complex. We estimate option volatility by Monte-Carlo Simulation and up step-size, down step-size, risk-neutral provability by Cox, Ross, Rubinstein(1976) method. the main results are as follows. The passive NPV of Seoul Jamsil OO reconstruction apartment complex using DCF method is ￦ 440.4 billion. The value of American Sequential Compound Option by binomial lattice model is ￦ 44.2 billion. So, the expanded NPV is ￦ 484.2 billion when we consider strategy flexibility and uncertainty. Finally we expect that this study will improve the confidency and accuracy of valuation process and more helpful to the decision making about apartment reconstruction project.

수산물 냉동·냉장공장사업의 경제성 분석에 관한 연구

문성주(Seong-Ju Moon),김대영(Dae-Young Kim),김현규(Hyun-Gyu Kim) 한국해양비즈니스학회 2015 해양비즈니스 Vol.- No.30

The purpose of this study aims to evaluate the economic performance of a freezing and refrigeration factories located in Tongyeong Gyeongnam. We select two cases(A suhyup, B suhyup) to test business feasibility analysis using B/C(Benefit Cost Ratio), IRR(Internal Rate of Return), NPV(Net Present Value) methods. The main results are following. First, the area of Gyeongnam has been ranked 1st on the view of the number of freezing and refrigeration factories, 2th on the view of the capacity of freezing, and 3th on the view of the capacity of refrigeration. Specially, Tongyeong has a relatively more freezing and refrigeration factories than in the other area of Gyeongnam. Second, A suhyup fishery refrigerated warehouse project seems a high economic performance when we consider the effect of supply control. Also the business feasibility exists even though we don't take into account the effect of supply control. Third, B suhyup fishery refrigerated warehouse project economics is present in the best and normal scenario but isn't present in the worst scenario. Forth, the investment funds of cental government and local government influence on the economic evaluation. It can be concluded through the results of this study that the freezing and refrigeration factories located in Tongyeong Gyeongnam have high economic performance by the effect of supply control. However this results calculate under the more relaxed assumptions. So the further study should be conducted under more stringent assumptions.

사적고찰로 본 한·일 바다목장사업의 전개과정 및 향후과제

문성주(Seong-Ju Moon),김대영(Dae-Young Kim),안영수(Young-Su An),양성국(Sung-Kuk Yang) 韓國經營史學會 2014 經營史學 Vol.72 No.-

바다목장사업은 일정한 해역에 인공어조 조성 및 종묘 방류사업을 통해 경영안정화와 풍요로운 어촌 조성을 목적으로 하고 있다. 일본은 1984년 오이타현에서, 한국은 1998년 통영에서 처음 바다목장이 조성되었고 이를 통해 기존의 자원약탈형 어업에서 친환경적 방식의 지속가능한 어업으로 변화를 꾀하였다. 일본에서 조성된 대표적 바다목장으로는 오이타현(大分県) 바다목장, 미에현(三重県) 바다목장, 후쿠이현(福井県) 바다목장, 나가사키현(長崎県) 바다목장 등이 있다. 우리나라는 어로형을 기본으로 한 시범바다목장을 통영·여수에 조성했고, 해양관광·레저기 능이 부가된 ‘테마형’ 시범바다목장을 울진(관광형), 제주(체험·관광형), 태안(갯벌형)에 각각 조성하였다. 이들 중 사례분석 대상인 일본의 아바만 바다목장과 우리나라 통영 바다목장의 성과를 분석한 결과 바다목장 어획량은 기대보다 저조하였다. 이는 바다목장사업 자체의 효과가 미비하여 발생할 가능성도 있지만 측정도구 및 측정방법의 미비로 수산자원 증식량을 정확히 측정하지 못한데 기인할 가능성이 더 높다고 사료된다. 이러한 문제점을 해소하기 위해서는 바다목장 해역에 대한 어종생태, 회유로, 분포 및 밀도를 현장조사를 통해 방류된 자원량의 증식효과를 과학적으로 확인 또는 재점검하는 조치가 필요하다. 또한 어업인 소득증대를 위해 적합한 방류어종 선정 및 방류 확대 사업 외에도 브랜드화를 통해 고부가가치화를 하는 노력도 추진해야 한다. 이를 위해서는 무엇보다 지자체의 적극적인 관리 노력과 지원, 그리고 어업인의 자율적인 참여와 적극적인 의지가 뒷받침되어야 할 것이다. Marin ranching consists of resources cultivation(environment creation, restocking), fisheries control, fisheries catch for sustainable production, stable management, and affluent fishing village. The Japan marin ranching project was launched in 1984(Oita Prefeture),and the Korea marin ranching project are launched in 1998(Tong-Yeong). These project is alternatives for sustainable production in ecosystems where catches are falling due to overexploitation and destruction on fishery grounds. Janpan government has increased preliminary marine ranching site such as MIE, Fukui and Nagasaki Prefeture, and Korea government expand preliminary marine ranching site such as Yeosu, Uljin, Taean, JeJu. The survey result of Nagasaki Abba and Tong-Yeong marine ranching project shows that there are lack of visible performance, though the catch rate of some fish increased after maring ranching project. In order to overcome the problems we should consider to support this additional follow-up measures. First, scientific monitoring tool and method should be introduced to the marine ranching project to carry out the above plans more efficiently. Second, local fishermen s voluntary participation and local government s active management efforts are necessary to settle marine ranching project successfully.

한·중 증권시장 발전사의 비교분석

문성주(Seong-ju Moon),김홍배(Hong-bae Kim),김우수(Woo-su Kim) 한국경영사학회 2016 經營史學 Vol.80 No.-

본 논문은 비교사적 관점에서 한·중 증권시장의 발전사를 시장형성기, 기반구축기, 국제화 및 시장확장기 등으로 나누어 살펴보고 발전 단계별로 비교분석하고자 한다. 주요한 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 한국의 경우 증권시장 시장형성기에 일본의 영향을 많이 받았고, 증권시장도 전쟁 및 국가재건 자금을 조달하기 위해 형성되었다. 이에 반하여 중국은 공산당의 정책에 영향을 많이 받았는데 1978년 개혁개방정책 이전에는 모든 증권시장이 폐쇄되어 한국보다 증권시장발달이 상대적으로 늦어졌다. 둘째, 한국 증권시장의 기반은 1956년 대한 증권거래소 설립 및 1962년 증권법이 제정되면서 조성되었다. 이에 반하여 중국 증권시장의 기반은 1990년 상해 및 선전 증권거래소 설립 및 1998년 증권법이 제정되면서 조성되었다. 셋째, 한국 증권시장의 국제화는 1981년 재무부의 자본시장 국제화 장기계획에 의해 시작되었으며 1998년 5월에 외국인 직접투자가 전면 허용되었다. 중국 증권시장의 국제화는 2001년 WTO가입을 계기로 총 네차례의 시장개방 조치를 통해 진행되었다. 넷째, 한국이 중소·벤처기업을 육성하기 위해 코스닥시장 및 코넥스시장을 개설한 것과 유사하게 중국은 중소기업판(中小板), 차스닥(創業板) 및 신삼판(新三板)을 개설하였으며 한국 파생상품시장에서는 주가지수선물 및 옵션의 거래량이 상품선물보다 상대적으로 높은데 반하여 중국에서는 상품선물 거래량이 금융선물보다 상대적으로 높았다. 마지막으로 1992년 한중수교를 계기로 한·중 증권시장의 상호 연계성은 더욱 강화되고 있음을 알 수 있었다. <영어 초록> This paper focus on the developmental history of Korean and China securities markets on the view of comparative perspective into market formation, infrastructure construction, internationalization, and market expansion. The main results are as follows. First, The formation of the securities market in Korea was influenced by Japan and the securities market was formed to finance the war and national reconstruction. China securities market was influenced by the policies of the Communist Party. Prior to the reform and opening policy in 1978, all securities markets were closed and the development of the securities market was relatively slower than that of Korea. Second, The foundation of the Korean securities market was established with the establishment of the Korea Stock Exchange in 1956 and the enactment of the Securities Act of 1962. The foundation of the Chinese securities market was established in 1990 when the Shanghai and Shenzhen securities exchanges were established and the Securities Act of 1998 was enacted. Third, The internationalization of the Korean securities market began in 1981 by the Ministry of Finance `s long - term plan for internationalization of capital markets. In May 1998, foreign direct investment was fully accepted. The internationalization of the Chinese securities market has been completed through four market opening measures with the accession to the WTO in 2001. Fourth, Similar to Korea`s opening of the KOSDAQ and KONEX markets to foster small and medium-sized venture companies, China has opened Small Medium Business Board, CHASDAQ and New Third Board. In the Korean derivatives market, trading volume of stock index futures and options is relatively higher than that of commodity futures, while commodity futures trading volume in China is relatively higher than financial futures. In conclusion, we can conclude that the interlinkage between Korea and China securities market has been strengthened in 1992 as a result of Korea-China diplomatic relations.

식품안전 위해물질의 발생 및 언론보도가 수산물 생산, 유통 및 소비에 미치는 영향

문성주 ( Seong-ju Moon ),강종호 ( Jong-ho Kang ) 한국수산경영학회 2021 수산경영론집 Vol.52 No.4

This study investigated whether there is a correlation between the occurrence of hazardous substances such as vibrio, norovirus, radioactivity, shellfish posion, hepatitis A, etc. and media reports, and whether the occurrence of hazardous substances and media reports affect the production, distribution and consumption of aquatic products. The main research results are as follows. First, it can be seen that there is a difference in the relationship between the occurrence of hazardous substances and media reports according to hazardous substances. Second, it suggests seen that the occurrence of hazardous substances and media reports can have a negative effect on the production and the prices of aquatic products. Third, it was found that the occurrence and reporting of hazardous substances had different effects on the distribution margin of aquatic products due to the complexity and rigidity of the distribution structure. Fourth, consumers feel a threat to aquatic products safety and significantly reduce consumption when hazardous substances occur. There is a possibility that concerns about one item may lead to a decrease in consumption of domestic and imported aquatic products that are not related at all to the occurrence of hazardous substances. In conclusion, aquatic products are exposed to various hazardous substances such as vibrio, norovirus, radioactivity, shellfish posion, and hepatitis A. It was found that the occurrence of hazardous substances and its media reports could cause damage to the fishery sector.

KOSPI 200 지수옵션의 가격괴리 및 원인에 관한 실증연구

문성주,김대호 한국재무학회 2001 財務硏究 Vol.14 No.1

논문 : EVT-Copula 모형을 적용한 포트폴리오 최적 자산배분

문성주 ( Seoung Ju Moon ) 명지대학교 금융지식연구소 2014 금융지식연구 Vol.12 No.3

VaR(Value-at-Risk)는 금융기관이 BIS자기자본비율 산정시 시장위험, 신용위험, 영업위험에 대한 위험척도로 사용되고 있을 뿐만 아니라 규제당국의 적정보유자본금의 결정과 자산운용의 한도설정에 주로 활용되어 왔다. 그러나 이와 같은 VaR의 유용성에도 불구하고 최근 연구결과를 보면 개별 위험자산 및 포트폴리오 수익률분포는 정규분포를 따르지 않고 꼬리가 두꺼운 형태(fat-tail)를 보이고 있다. 결국 금융시계열의 fat-tail현상을 감안할 수 없는 Mean-VaR모형에 기초한 최적 자산배분이 잘못될 가능성이 높다는 것을 알 수 있다. 그래서 본 연구에서는 개별 위험자산 및 포트폴리오 수익률분포의 fat-tail한 특성을 반영하면서 다변량의 결합분포함수를 다룰 수 있는 EVT-Copula 모형을 적용함으로써 Mean-VaR모형에 비하여 실제 포트폴리오 위험량 산출과 최적자산배분에 더 근사할 수 있는지를 실증 분석하였다. 주요한 결과는 다음과 같다. 첫째, 글로벌 금융위기 동안 EVT-Copula모형은 실제 포트폴리오 위험량에 근사하였지만 주식의 평균수익률과 변동성 때문에 주식투자 비중을 줄이는 것이 최선의 선택이었다 둘째, IMF 외환위기 기간 동안 목적함수를 VaR 최소화로 할 경우Huisaman et al(1999)와 같이 Mean-VaR모형에서는 신뢰수준과 상관없이 동일한 최적 자산배분점이 도출되었지만 EVT-Copula모형은 실제 최적 자산배분점과 유사하게 신뢰수준의 변화에 따라 달라졌다. 또한 목적함수를 위험자본 대비 수익률(RORC: return on risk capital) 최대화로 설정할 경우 높은 위험관리 수준하에서 EVT-Copula모형이 Mean-VaR모형보다 실제 최적 자산배분점에 근사하였다. 결론적으로 비록 모든 실증분석 구간에서 최적 자산배분점을 찾아내지 못하였지만EVT-Copula모형은 포트폴리오가 fat-tail한 속성을 보이거나, 높은 수준의 위험관리하에서Mean-VaR모형보다 실제 위험량 및 최적 자산배분점에 근사할 수 있음을 알 수 있었다. The purpose of this study to overcome the classical drawbacks of the traditional methods for the asset allocation, namely Mean-Variance and Mean-VaR Model, deeply dependent upon the multivariate normal assumption. So we use Copula function to optimize the portfolio of stock and bond with respect to the modern risk and performance measures like Value at Risk(VaR), Return on Risk Capital(RORC). The results can be summarized as follows : first, we found that stock or bond return show asymmetric fat-tailed distribution and portfolio return have low but positive tail dependence. Seond, the portfolio VaR of EVT-Copula model is better than Mean-VaR Model, but we can`t find the optimal asset allocation point in global financial crisis. Third, the performance optimization for the portfolio of stock and bond connect with the level of confidence in terms of portfolio`s downside-risk like Huisaman et al(1999) and EVT-Copula Model produce a higher performance relative to Mean-VaR Model when we use the objective function as a maximization for Return on Risk Capital at the 99% level of confidence in IMF crisis. Even though we can`t find the optimal asset allocation point over the period of global financial crisis, we have shown that EVT-Copula model can support the optimal asset allocation decision leading to maximize return on risk capital and improve the quantitative asset allocation considering tail dependence. These results can help not only risk managers and but also fund managers.