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PMPT 기반 성과지표를 이용한 펀드 투자전략의 성과평가
김봉준,이우백 한국재무관리학회 2022 財務管理硏究 Vol.39 No.5
본 연구는 하방위험과 상방위험을 고려한 “후기현대포트폴리오이론(post modern portfolio theory, PMPT)”기반 성과지표(이하 PMPT 성과지표)를 추정한 후 이를 전통적 현대포트폴리오이론(modern portfolio theory, MPT)”기반 성과지표(이하 MPT 성과지표)와 비교하였다. 또한 성과지표의 타당성분석을 위해 MPT 성과지표, PMPT 성과지표, PMPT 조정지표를 이용한 투자전략의 성과를 검정하였다. 주요 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, Shapiro-Wilk 검정에서 국내 주식형 펀드의 90% 이상이 정규분포를 기각하였다. 이는 다양한자산군과 투자스타일로 구성된 펀드의 경우 정규분포와 달리 높은 왜도 위험과 첨도 위험을 내포한다는것을 시사한다. 이에 본 연구는 PMPT 성과지표를 추정함에 있어서 고차 적률 위험을 잘 포착한다고알려져 있는 NIG(negative inverse Gaussian) 분포를 적용하였다. 둘째, 성과지표간 횡단면 상관관계를 분석한 결과 동일 범주의 지표군 내에서는 높은 상관관계가발견되었으나 상이한 지표군 사이에서는 낮은 상관관계가 확인되었다. 특히 PMPT 성과지표군은MPT 성과지표군과 0.13~0.99대의 상관계수를 발견하였으며 이는 펀드투자자의 위험선호성향과펀드매니저의 투자스타일에 따라 다양한 성과평가가 가능함을 시사한다. 셋째, 성과지표의 타당성을 실증하기 위해 성과지표를 이용한 투자전략의 성과를 검정한 결과 강한반전현상(reversion)이 확인되었다. 이로부터 전기 성과지표가 가장 낮은 펀드를 매입하고, 가장 높은펀드를 공매하는 무비용 포트폴리오(P1-P5)는 양질의 분포적 특성을 보였으며 PMPT 지표군은 모든성과지표에서 시장평균을 상회하였다. 넷째, 전술한 성과지표의 반전현상은 펀드평가시점을 중심으로 빈번하게 관측되는 펀드매니저의포트폴리오 펌핑(portfolio pumping) 행태와 관련이 있다고 판단된다. 즉 펀드매니저는 평가시점의순자산가치(net asset value, NAV)로서 펀드운용성과가 평가되므로 분식행위(window dressing)를통해 펀드의 순자산가치를 부풀리려는 합리적 유인을 가진다. 그 결과 단기적으로 성과가 나쁜 종목을매도하고, 성과가 좋은 종목을 매입하는 과정에서 성과지표의 반전현상이 나타났다고 해석할 수 있다.
A Study on Land Price Determining Factors in Ethiopia through AHP Analysis
김봉준 한국지적학회 2022 한국지적학회지 Vol.38 No.1
The purpose of this research is to review and analyze land price determining factors necessary for establishing Property Tax Assessment System, under development by Ethiopian government. Analytic Hierarchy Process (AHP) was applied to survey experts (Ethiopian government officials and property valuers) to analyze the relative importance and priority of land price determining factors. The analysis result showed that the Land Use related factors had the highest importance and the highest priority with Other Factors having the lowest priority in terms of importance and priority among the 5 land value influencing factors located in the uppermost hierarchy of the stage 1. Between factors, Commercial land use among the 6 types of Land Use, Area among Geographical Features, Road Pavement Condition among Road related factors, Transportation Facility among Public Infrastructure related factors, Distance from Development Project Sites among Other Factors were analyzed as the most important and given the highest priority. Overall, Land Use related factors generally rated high in terms of importance and priority. On the contrary, Geographical Features related factors were rated the lowest in terms of importance and priority. The overall result is similar to the relative importance and priority of the price determining factors of Korea’s Officially Announced Land Price. However, since the social, cultural, and economic meanings of land in each country is different, the relative importance and priority of individual factors were slightly different between Korea and Ethiopia.
김봉준,전두배 한국재무학회 2016 한국재무학회 학술대회 Vol.2016 No.05
본 연구는 비소구 담보대출에서 비소구권의 가치를 구하고 이를 가산금리의 형태로 산 정하는 방법을 제시한다. 비소구권 담보대출이란 채권자가 담보자산 외의 채무자의 기 타 자산이나 소득에 대해 추심권을 행사할 수 없는 대출상품이다. 비소구 담보대출은 채권자의 소구권 행사로 인한 추심을 사전적 보험으로 전환시키는 것이므로 그 보험료 에 해당하는 가산금리를 정확히 계산하는 것은 매우 중요하다. 따라서 본 연구에서는 미국형 풋옵션을 도입하여 가산금리를 계산하는 방법을 소개하고 풋옵션의 가치에 의해 얻어진 가산금리를 다양한 방법의 시뮬레이션을 통해 비교 설명한다. 또한 다양한 실증 결과를 제시하고 이의 경제적 의미를 분석하였다.
김봉준,이성수 대한흉부외과학회 2018 Journal of Chest Surgery (J Chest Surg) Vol.51 No.2
Background: The huge improvements in the speed of data transmission and the increasing amount of data available as the Internet has expanded have made it easy to obtain information about any disease. Since pneumothorax frequently occurs in young adolescents, patients often search the Internet for information on pneumothorax. Methods: This study analyzed an Internet community for exchanging information on pneumothorax, with an emphasis on the importance of accurate information and doctors’ role in providing such information. Results: This study assessed 599,178 visitors to the Internet community from June 2008 to April 2017. There was an average of 190 visitors, 2.2 posts, and 4.5 replies per day. A total of 6,513 posts were made, and 63.3% of them included questions about the disease. The visitors mostly searched for terms such as ‘pneumothorax,’ ‘recurrent pneumothorax,’ ‘pneumothorax operation,’ and ‘obtaining a medical certification of having been diagnosed with pneumothorax.’ However, 22% of the pneumothorax-related posts by visitors contained inaccurate information. Conclusion: Internet communities can be an important source of information. However, incorrect information about a disease can be harmful for patients. We, as doctors, should try to provide more in-depth information about diseases to patients and to disseminate accurate information about diseases in Internet communities.
김봉준,송승환,신유림,박한기,박영환,신홍주 대한흉부외과학회 2016 Journal of Chest Surgery (J Chest Surg) Vol.49 No.3
A 4-month-old boy diagnosed with acute myocarditis was treated with extracorporeal membrane oxygenation (ECMO). Follow-up echocardiography eight hours after ECMO revealed intracardiac thrombosis involving all four heart chambers. Because of the high risk of systemic embolization due to a pedunculated thrombus of the aortic valve, we performed an emergency thrombectomy. After the operation, the patient had a minor neurologic sequela of left upper arm hypertonia, which had almost disappeared at the last outpatient clinic two months later. He was diagnosed with a major mutation in MTHFR (methylenetetrahydrofolate reductase), which is related to thrombosis.
김봉준,정조원,신유림,박한기,박영환,신홍주 대한흉부외과학회 2016 Journal of Chest Surgery (J Chest Surg) Vol.49 No.3
A 7-month-old girl with no medical history was treated with mechanical circulatory support due to myocarditis. Her cardiac contractility did not improve despite more than one week of extracorporeal membrane oxygenation treatment. Thus, we planned a heart transplant. However, a high level of cytomegalovirus was found in blood laboratory results by quantitative polymerase chain reaction. The patient’s heart contractility recovered to normal range four days after ganciclovir treatment. She was discharged with slightly decreased cardiac contractility with a left ventricular ejection fraction of 45%.