금리 스프레드와 산업별 주식 수익률 관계 분석

김규형,박진수,서지혜 한국지능정보시스템학회 2022 지능정보연구 Vol.28 No.3

본 연구는 다항회귀분석을 통해 장기금리와 단기금리의 차이인 금리 스프레드와 주식 수익률 간 영향을 분석한다. 기존 연구들은 미국시장을 중심으로 금리 스프레드를 통한 경기를 예측에 초점을 맞추어 진행되었다. 선행 연구들은 장단기 금리의 기간을 조절하고 선행정도를 분석하며 금리 스프레드를 경기예측 선행지표로 검증했다. 국내에서도 2006년 경기 종합지수 제 7차 개편 이후 금리스프레드를 경기 선행지수 구성항목에 포함하였으며 현재까지도 활용하고 있다. 그럼에도 불구하고 국내 주식시장에서 금리스프레드와 산업별 주식 수익률에 대한 연구는 부족하다. 때문에 본 연구에서는 국내 주식시장을 대상으로 금리스프레드와 산업별 주식 수익률은 분석했다. 회귀분석을 통해 인과관계가 높은 장단기 금리를 선정하고 선행기간 및 산업별 상관관계를 파악했다. 연구 과정에서 단순 선형회귀 분석(Simple Linear Regression)의 한계를 극복하기 위해 다항 회귀분석(Polynomial Linear Regression)을 활용해 설명력을 높였다. 분석 결과 6개월 선행하여 무보증 3년 회사채(AA-) 수익률과 콜금리 수익률의 차이 금리스프레드로 사용했을 때 높은 인과를 확인하였으며 산업별 주식수익률을 분석한 결과 해당 금리 스프레드와 자동차산업의 수익률의 관계가 가장 밀접함을 확인했다. 본 연구를 통해 국내에서 금리 스프레드가 경기예측뿐만 아니라 주식수익률과도 인과관계가 있음을 확인한 것에 의의가 있다. 금리스프 레드만 사용하여 주식 가격을 예측하는 것에는 한계가 있을 수 있으나 다양한 요인들과 적절히 활용할 경우 강력한 팩터로 역할을 할 것이라 기대한다.

아시아 외환위기와 글로벌 금융위기에서의 중국, 한국, 미국주식시장 사이의 spillover효과에 관한 연구

김규형,장경천,사안기 대한경영정보학회 2010 경영과 정보연구 Vol.29 No.2

본 논문은 여러 가지 시계열 분석방법을 이용하여 한국, 중국, 미국의 주식시장 사이의 동조화 현상을 검증하였다. 검정결과는 다음의 세 가지로 요약할 수 있다. 첫째, 아시아 외환 위기나 글로벌 금융위기를 막론하고 세 국가 주식시장 주가지수 간에는 장기적으로 안정적인 관계는 존재하지 않는다. 둘째, 아시아 외환위기 시기에는 중국이 상대적으로 폐쇄적이어서 미국, 한국과 영향을 주고받지 않았으며 한국은 개방의 역사가 오래되어 미국과 영향을 주고받는다. 글로벌 금융위기 기간에는 미국과 중국이 상호영향을 주는 관계로 발전하였으며 미국과 한국은 상호영향을 주고받는 관계가 아시아 위기 때와 마찬가지로 지속된다. 셋째, 아시아 외환위기 기간 동안에 발생한 한국과 중국 사이, 그리고 미국과 중국 사이의 변동성의 역동조화 현상은 이들 시장 사이에 관계가 밀접하지 않은 증거이다. 글로벌 금융위기 기간 동안에도 한국과 미국은 변동성의 영향을 서로 주고받지만 중국과 미국은 서로 영향을 주고받지 않는다. 중국과 한국사이의 변동성의 역동조화현상은 아시아 위기에서와 마찬가지로 여전하다. 즉 글로벌금융 위기 시에는 미국과 중국의 수익률이 서로 영향을 주는 사이로 발전하나 한국과 미국은 아시아 외환위기 시기나 글로벌 금융위기 시기에 서로 수익률과 변동성에 영향을 주는 관계가 계속된다는 점, 그리고 외환 위기나 글로벌 위기에 관계없이 중국과 미국은 변동성이 서로 관계가 없거나 역동조화 현상이 관찰된다는 점에 비추어 볼 때 중국시장은 아시아 외환 위기나 글로벌위기를 통 털어서 아직은 국제금융시장에 편입되는 과정에 있다는 것을 확인 할 수 있다. This paper explores the mean and volatility spillover effects among Chinese, Korean, and the U.S. stock markets during the Asian and global financial crises. We found that, during the Asian Financial crisis, there was no mean spillover effect to the Chinese stock markets. However, there were reciprocal mean spillover effects between the U.S. and the Korean market. This implies that Korean market was open, while Chinese market was secluded from the international financial market at that time. The negative volatility spillover effect between the U.S. and China reinforces this finding. During the global financial crisis, there was reciprocal mean spillover effect between the U.S. and China, and between the U.S. and Korea. This may reflect the fact that Chinese market has opened to the international financial market. However, the volatility spillover effect does not exist between China and the U.S., while the U.S. and Korea has reciprocal volatility spillover effect to each other. These findings may imply that China is still in the process of opening her stock market to international investors.

대형원전 원자로냉각재계통 축소모델 차압 측정결과 분석

김규형,권태순 한국에너지학회 2019 한국에너지공학회 학술발표회 Vol.2019 No.10

증발량측정과 pen man 공식에 의한 증발량계산

김규형 한국농공학회 1966 韓國農工學會誌 : 전원과 자원 Vol.8 No.3

서브프라임사태가 외환시장에 미치는 영향과 적응적 시장가설

김규형 한국재무학회 2009 한국재무학회 학술대회 Vol.2009 No.05

본 연구에서는 우리나라의 환율제도가 변동환율제로 변환된 1998년초부터 2009년 4월 까지의 기간을 3년 단위로 4개의 기간으로 나누어서 달러, 엔, 유로화에 대해서 외환시장에 도달하는 정보의 유형이 환율의 장단기의 변동성에 미치는 영향을 분석한다. 만약 일별자료 에 대해서는 비대칭적 변동성이 존재하는데 비해서 월별자료에 대해서는 비대칭적 변동성이 존재하지 않으면 단기에는 노이즈 거래가 많지만 시간이 지남에 따라 시장에 대한 적응 정 도가 높아지면서 비대칭적 변동성이 사라진다는 점에서 적응적 시장가설이 성립한다고 볼 수 있을 것이다. 한편 서브프라임사태 이후에 관찰된 일별자료의 비대칭적 변동성의 행태 에 변화가 관찰되는데 비해서 월별자료에는 비대칭적 변동성의 행태에 변화가 관찰되지 않 는다면 제도의 변화에 적응하는 과정에 서브프라임사태가 영향을 미치지 않는다는 점에서 적응적 시장가설의 또 다른 측면이 성립된다고 볼 수 있을 것이다. GJR-GARCH(1,1)-M 모형을 이용하여 원/달러와 원/엔에 대한 실증분석의 결과 월말자 료의 경우 자유변동환율제로 바뀐 직후에는 변동성의 군집현상이 어느 정도 존재하다가 시 간이 지남에 따라 사라지며 비대칭적 변동성은 아예 존재하지 않는 것을 볼 수 있다. 또한 서브프라임 사태 이후에도 월말자료에서는 비대칭적 변동성을 발견할 수 없어서 외부의 충 격에도 불구하고 적응적 시장가설이 성립하는 것을 볼 수 있다. 한편 일별자료에 대한 평 균방정식과 분산방정식은 서브프라임 사태 이전과 이후에 뚜렷한 패턴의 변화를 보임으로써 서브프라임 사태의 이전과 이후의 기대치 못한 충격이 환율의 단기적 행태에 미치는 영향은 확연하게 다르다는 점을 확인할 수 있다. 한편 엔/달러와 유로/달러에 대해서 동일한 분석을 해본 결과 선진국들의 외환시장은 이 미 적응적 과정을 거쳐 월말자료에서의 변동성의 비대칭성은 거의 나타나지 않는 것을 볼 수 있지만 일별자료의 경우에는 우리나라의 경우와 마찬가지로 서브프라임 사태가 통화의 단기적 행태의 변화에 영향을 미쳤음을 알 수 있다. This study examines the asymmetric volatility from the viewpoint of the information inefficiency in the won/dollar, won/yen, won/euro, yen/dollar, euro/dollar from January 1998 to April 2009. If the asymmetric volatility declines over time, it may be interpreted as the information inefficiency declines. This may confirm the appropriateness of Adaptive Market Hypothesis in the Korean foreign exchange market. From the point of view of the central bank policy, the declination of the asymmetric volatility over time may imply the declination of the impact of the central bank’s action over time. Both of the interpretations may signal the applicability of Adaptive Market Hypothesis in the Korean Foreign Exchange Market. Empirical study on won/dollar, won/yen monthly data shows that volatility clustering exists but volatility asymmetry does not ever after the sub-prime crisis, which clearly shows that Adaptive Market Hypothesis is applicable in the Korean Foreign Exchange Market. But, for daily data it is found that the mean equation parameters and volatility asymmetry pattern changes after the sub-prime crisis, which clearly shows that daily foreign exchange rate change reflects the incoming information. Especially the asymmetry parameters have negative signs, which implies that dollar and yen are considered as a base currency from won’s point of view. However this phenomenon may also be interpreted as the information efficiency reflecting the sub prime crisis.

제1분과 / 금융기관 , 증권정책 1 : 모간은행의 TRS 를 이용한 헤징과 한국금융기관 - 금융공학적 관점에서의 분석 -

김규형,최운열 한국증권학회 1998 1998년 제2차 정기학술발표회 (1) Vol.0 No.-

우리나라 및 미국의 주식거래량의 변화가 우리나라 주식수익률의 변동성예측에 미치는 영향에 관한 연구

김규형,박신욱 한국재무학회 2011 한국재무학회 학술대회 Vol.2011 No.08

미국주식 시장의 경우 미래의 주식수익률의 변동성을 예측하는데 있어서 주식거래량의 변화를 변환변수로 사용할 때 전일의 주식거래량이 늘어나면 GARCH와 내재변동성 중 에서 내재변동성의 비중이 더 커지는 것으로 알려져 있다. 그러나 우리나라의 경우에는 전일의 주식거래량이 늘어난다고 해서 내재변동성의 비중이 더 커지지는 않고 오히려 GARCH의 비중이 더 커지는 모습을 확인 할 수 있다. 본 연구에서는 우리나라의 주식 시장이 마감되고 난후에 미국의 주식시장이 개장하고 우리나라의 주식시장이 개장하기 전에 미국의 주식시장이 마감된다는 점에 착안하여 미국시장이 우리나라의 시장에 미치 는 영향을 통제한 결과 우리나라의 전일의 주식거래량 증가하면 우리나라의 내재변동성 의 비중이 더 커지며, 미국시장의 거래량이 증가하면 미국의 내재변동성의 비중이 더 커 지는 것을 확인할 수 있다. 거래량의 변화가 투자자들이 이용할 수 있는 정보의 변화를 반영한다는 점을 고려할 때 우리나라의 주식시장은 보다 최신의 정보를 반영하는 미국 주식시장의 변화를 반영하는 시장인 것을 알 수 있다. 한편 전체기간을 5개의 소구간 으로 나누어 검정을 해본 결과 서브프라임 사태이후에 우리나라 시장가격의 정보로서의 유효성이 더 높아진 것으로 나타났다. 전체적으로 우리나라는 미국의 영향력하에 있지 만 서브프라임 사태를 계기로 우리나라의 영향력이 점차적으로 커지는 것을 확인 할 수 있다.

APR1400 원자로 내부구조물 유동유발진동 측정 계획

김규형,고도영 한국에너지학회 2023 한국에너지공학회 학술발표회 Vol.2023 No.10

ISDN 프로토콜 적합성 및 상호운용성 시험

김규형,유상조,김명철 한국컴퓨터통신연구회 1994 OSIA Standards & Technology Review Vol.8 No.6

다중 대화형 에이전트 제어 시스템에서 작업 간격이 작업 부하 및 운용행동에 미치는 영향 분석

김규형,문성호,이명호 한국멀티미디어학회 2023 멀티미디어학회논문지 Vol.26 No.8

This paper explores the effect of task interval within a multi-conversational agent control system on the perceived workload and operational behaviors of administrators. An experimental study was conducted employing three distinctive task intervals, namely 10s, 30s, and 60s, with a sample of 39 participants. The results indicated a direct correlation between shorter task intervals and increased subjective workload of administrators, which correspondingly resulted in expedited response times. On the contrary, longer intervals were associated with enhanced response quality and more meticulous behavior. Eye-tracking data analysis further provided insights into user engagement; shorter intervals heightened focus on chat content, while longer intervals led to an increase in distractions. The findings underscore the significance of task intervals as a pivotal mechanism for optimization of multi-conversational agent control systems and enhancement of conversation quality. For future work, we plan to investigate strategies aimed at mitigating administrators' workload and bolstering user experiences within such systems.