확정급여형 퇴직연금의 동적 자산배분

이동행,장봉규,박지환,김도연 대한산업공학회 2023 대한산업공학회 춘계학술대회논문집 Vol.2023 No.5

본 연구에서는 동적 자산배분 모형을 이용하여 확정급여형 퇴직연금을 채택한 기업이 기업의 재무위험과 사외적립금의 시장위험 간 트레이드오프를 통해 최적의 의사결정을 할 수 있는 방안에 대해 고민하였다. 동적 자산배분 모형으로는 목표기반 자산배분 모형 을 제안하였으며, 이를 활용하여 다양한 경우에 대해 시뮬레이션을 하였다. 기업이 매년 납입하는 적립금의 규모가 증가할수록 기업은 유동성위험을 수반한 재무 위험이 증가한다. 납부해야 하는 금액을 줄이면 기업의 재무위험은 경감하겠지만 최소 적립금을 충족시키기 위한 사외적립금의 적극적인 운용으로 포트폴리오의 위험이 커지 게 된다. 시뮬레이션을 통해 기업의 경상이익의 변동성 등 체계적인 ALM 분석을 통해 퇴직연금과 관련된 재무위험과 시장위험 중에서 보다 감내할 여력이 큰 위험의 비중을 높이는 의사결정을 할 수 있는 방안을 제시하였다. 확정급여형 퇴직연금 자산운용에 대한 이론에 근거한 최초의 다기간 동적 자산배분 모형을 이용하여 기업의 합리적 의사결정에 활용하는 방안을 제시했다는 것이 본 연구의 가장 큰 의미라고 할 수 있다.

확정급여형 퇴직연금의 동적 자산배분

이동행,장봉규,김도연,박지환 한국금융정보학회 2023 금융정보연구 Vol.12 No.2

In this study, we consider ways for companies that adopt defined benefit retirement pensions using a dynamic asset allocation model to make optimal decisions through trade-offs between the company's financial risk and the market risk. A goal-based asset allocation model was used as a dynamic asset allocation model and various cases were simulated As the amount of reserves a company pays each year increases, the company's financial risk with liquidity risk increases. Reducing the amount to be paid will reduce the financial risk of a company, but the active management of external reserves to meet the minimum reserve increases the risk of the portfolio. Through systematic ALM analysis, such as volatility in a company's profit, through simulation, a plan was proposed to increase the proportion of risks that are more tolerable among financial and market risks related to defined benefit retirement pensions. The biggest significance of this study is that the first multi-term dynamic asset allocation model based on the theory of defined benefit retirement pension asset management was proposed to be used for rational decision-making by companies. 본 연구에서는 동적 자산배분 모형을 이용하여 확정급여형 퇴직연금을 채택한 기업이 기업의 재무위험과 사외적립금의 시장위험 간 트레이드오프를 통해 최적의 의사결정을 할 수 있는 방안에 대해 고민하였다. 동적 자산배분 모형으로는 목표기반 자산배분 모형을 제안하였으며, 이를 활용하여 다양한 경우에 대해 시뮬레이션을 하였다. 기업이 매년 납입하는 적립금의 규모가 증가할수록 기업은 유동성위험을 수반한 재무위험이 증가한다. 납부해야 하는 금액을 줄이면 기업의 재무위험은 경감하겠지만 최소적립금을 충족시키기 위한 사외적립금의 적극적인 운용으로 포트폴리오의 위험이 커지게 된다. 시뮬레이션을 통해 기업의 경상이익의 변동성 등 체계적인 ALM 분석을 통해 퇴직연금과 관련된 재무위험과 시장위험 중에서 보다 감내할 여력이 큰 위험의 비중을 높이는 의사결정을 할 수 있는 방안을 제시하였다. 확정급여형 퇴직연금 자산운용에 대한 이론에 근거한 최초의 다기간 동적 자산배분 모형을 이용하여 기업의 합리적 의사결정에 활용하는 방안을 제시했다는 것이 본 연구의 가장 큰 의미라고 할 수 있다.

高溫曝露가 實驗的鼻炎에 미치는 影響에 關한 病理組織學的 硏究

李東幸,申洪秀 고려대학교 의과대학 1980 고려대 의대 잡지 Vol.17 No.1

They are many literatures concerning about the biochemical and physiological changes in abnormal environmental temperatures, but we scarcely could find the histopathological studies for the resipratory mucous membrane, specially for the condition during the heat exposure. Using the albino-rats, the author performed following experiment to study the effects of the high temperature on the experimental rhinitis. The animals were divied into four groups as follows; exposure group to the heat for 2 hours after formalin treatment for the nose (group Ⅰ), exposure group to the heat for 2 hours everyday during 5 consecutive days after formalin treatment (group Ⅱ), and formalin treatment group after exposure to the heat for 2 hours (group Ⅲ), formalin treatment group after exposure to the heat for 2 hours everyday during 5 consecutive days (group Ⅳ). The experimental rhinitis was induced by injection of 5% formalin 0.4cc into the left nasal cavity of the rat and heat box was made to maintain the temperature of 38℃±2℃ and 20∼30% humidity. The animals were sacrificed at 30 min. 1, 3, and 7 days after the heat exposure of the formalin treatment, respectively and the histopathological changes of the nasal mucosa were microscopically examined with control groups. The results of this study are as follows; A. In the group exposed to the heat after the formalin treatment, 1) the short-term exposure (group Ⅰ) had a tendency to act toward to recover the experimentally developed inflammations of the nasal mucosa, 2) the repeated exposure (group Ⅱ) had a tendency to strongly maintain the inflammatory changes of the mucosa. B. In the group treated with formalin following the heat exposure, the mucosal changes of the nose seemed to be not influenced by the formalin injection regardless to the duration of the heat exposure time. (group Ⅲ and Ⅳ)

확정급여형 퇴직연금의 동적 자산배분

이동행,장봉규,박지환,김도연 한국경영과학회 2023 한국경영과학회 학술대회논문집 Vol.2023 No.5

耳性腦膿瘍의 臨床統計的 考察

李東幸 대한이비인후과학회 1973 대한이비인후과학회지 두경부외과학 Vol.16 No.-

顔面에 Elephantiasis를 일으킨 慢性鼻炎 1例

李東幸,金春吉 대한이비인후과학회 1971 대한이비인후과학회지 두경부외과학 Vol.14 No.3

食道 및 氣道異物의 統計的 考察

李東幸,文聖武,金龍錫 대한이비인후과학회 1970 대한이비인후과학회지 두경부외과학 Vol.13 No.2

한련초로부터 정제한 다당체의 혈당강하 효과

문영희,우은란,이동행 한국생약학회 2003 생약학회지 Vol.34 No.3

물량위험을 동반한 가격위험 헤지에 대한 연구

김인준 ( In Joon Kim ),이동행 ( Dong Haeng Lee ) 한국파생상품학회(구 한국선물학회) 2015 선물연구 Vol.23 No.1

본 연구에서는 물량위험이 존재하는 경우의 한 예로서 해외 금융자산 투자시 발생하는 환위험의 헤지전략에 대하여 살펴본다. 투자자가 헤지하고자 하는 물량에 대해 불확실성이 없고 가격위험만 존재한다면 투자자는 선도(선물)계약 둥을 이용하여 투자 위험을 감소 시키거나 제거할 수 있다. 그러나 헤지 대상의 물량에 대해 불확실성이 존재하는 물량위험 (quantity risk)이 있다면 물량위험을 감안하지 않는 전통적 방법으로는 최적헤지비율을 구할 수 없다, 정적헤지의 체계 내에서 최소분산모형으로 추정한 최적헤지비율을 이론적 으로 도출하고, 헤지효과와 공분산의 변화가 최적헤지비율과 자국통화로 표시된 투자수익의 분산에 미치는 영향을 분석한다. 이를 위하여 먼저 간단한 수치분석를 통하여 해외 금융 자산의 수익률과 환율의 분포가 최적헤지비율에 미치는 영향을 살펴보고, 이어서 미국 및 유럽과 아시아 국가의 실제 주가지수와 환율 자료를 이용한 실증분석을 실시하였다. 분석 결과, 모든 시장에 대해 물량위험을 고려한 헤지전략이 물량위험을 고려하지 않은 헤지전략보다 헤지성과가 우월한 것을 확인할 수 있었다. 점차 해외 투자 규모가 커지고 있는 국내 금융산업을 위해 해외 투자 분석의 가장 기본이 되는 환헤지의 위험에 대한 체계적인 연구로서 보다 의미 있는 추가연구의 초석이 된다는 점이 본 연구의 가장 큰 의의라고 할 수 있다. This research looks into hedge strategies to resolve foreign exchange-related risks, generated when investing in overseas financial assets, as an example of Quantity risk. If an investor has information with no uncertainty over the volume and there is oniy a price risk he want to hedge, an investor will be able to reduce or eliminate risks by using relative derivative securities such as forwards or futures contracts. However, if there are uncertainties over the volume of hedging targets that is called Quantity risk, it is impossible to set the optimal hedge ratio with the traditional method without considering the presence of Quantity risk. In this paper, we theoretically draw an optimal hedge ratio which is estimated via minimal variance criterion under static hedge structure. We also analyze its hedge performance and the impact of change in covariance on the optimal hedge ratio and variance of investment return denominated as its own country currency. For theoretical approach, we review the impact that overseas financial assets`` yield and exchanges rates distribution will have on optimal hedge ratio through simple numerical analysis. Empirical analysis is carried out by uSing the stock indices of the U.S., Europe and Asian countries, and the results indicate that hedge strategies taken with Quantity risk for all markets produced better hedging performance than the strategies taken without Quantity risk. Since there is a need for systematic research on risks involving foreign exchanges that occur in the event of foreign investments aimed to develop the domestic financial industry, we hope that our research serve as a stepping-stone for further research.

다발성 골수종의 방사선학적 고찰

이영해,최명선,최경희,이동행,서정호 최신의학사 1976 最新醫學 Vol.19 No.4

Thirteen cases of multiple myeloma patients, which have proven pathologically in Yonsei University, Severance Hospital were analysed. Most cases reveal diffuse, multiple discrete or punched on bony destruction in ribs (12/13, 92.3%), skull(10/13, 76.9%)and spines(10/13, 76.9%), in order of frequency. Rare radiographic manifestations of multiple myeloma are: localized, expansile and soap-bubble appearance but multiple bony destraction: 4 cases (30.7%), minimal or diffuse osteoblastic change: 4 cases (30.7%), pathologic fracture: 7 cases and soft tissue mass: 1 case.