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박래수 ( Rae Soo Park ),백승옥 ( Seong Oak Paek ) 한국금융공학회 2005 금융공학연구 Vol.4 No.2
본 연구는 대출시 담보를 요구하는 은행차입금의 특성을 전제로, 정보비대칭이 존재하는 부채시장에서 기업들이 왜 은행차입금을 이용하는지를 신호전달균형모형을 통해 규명한다. 먼저 2가지 기업유형을 전제로 한 신호전달모형의 균형에서, 좋은 유형의 기업들은 은행차입금의 이용도와 담보제공수준을 0보다 큰 임계치 만큼 유지하고, 좋지 않은 유형의 기업들은 은행차입금을 전혀 이용하지 않는다. 또한 연속유형을 전제로 한 신호전달모형에서도 정보일치균형이 존재하며, 이 균형에서는 좋은 유형의 기업일수록 은행차입금 이용도와 담보제공의 신호전달수준을 더 높게 유지하는 것으로 나타났다. 이러한 분석결과는 정보생산과 전달에 관한 은행의 긍정적인 역할을 강조해온 기존의 실증연구들과도 일치하며, 좋은 유형의 기업은 은행차입금을 이용하여 자신의 기업유형을 신호전달 할 수 있음을 확인하고 있다. This paper examines why the firm uses two types of debt in case of information asymmetry about the firm and what the information effects of using the bank loan are. To answer these questions, this paper introduces a standard signaling model using collateralized bank loans. Most of bank loan requires the collateral which is costly to the firm. Therefore, the firms prefer bond financing. In the equilibrium, the good-typed firm using more bank loan than the critical amount has an advantage of using the bond of which the capital cost is cheaper than that of bank loan. But the bad-typed firm has no incentive to mimic the debt choice of the good-typed firm because the cost of using bank loan dominates the benefit of using the bond.
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