핵심․비핵심 영업현금흐름의 미래현금흐름 예측능력에 관한 실증연구

이희정 인천대학교 일반대학원 2010 국내석사

본 연구는 Cheng and Hollie(2008) 논문을 바탕으로 발생액을 여섯가지 구성요소로 분해한 Barth 외(2001)에서 개발한 모형을 확장하여, 영업현금흐름 구성요소가 미래 현금흐름 예측력을 향상시키는지를 검토한다. 이를 위해 우리나라의 유가증권시장에 상장된 704개 기업의 1994년부터 2008년까지 15년간의 자료를 이용하여 영업현금흐름 구성요소의 미래 현금흐름 예측력을 검정하였다. 검정결과 Cheng and Hollie(2008)와 유사한 결과가 얻어졌다. 즉, 영업현금흐름을 여섯가지의 구성요소로 분해한 모형의 예측력이 비교 대상이 된 다른 일곱가지 모형(회계이익 모형, 영업현금흐름 모형, 핵심ㆍ비핵심 영업현금흐름 모형, 영업현금흐름과 발생액 모형, 영업현금흐름 구성요소 모형, 영업현금흐름과 발생액 구성요소 모형, 핵심ㆍ비핵심 영업현금흐름과 발생액 구성요소 모형)에 비해 우수하였으며, 여러 상황에서 핵심 현금흐름 중에서 매출과 관련된 현금흐름(C_SALES)이, 비핵심 현금흐름 중에서 세금과 관련된 현금흐름(C_TAX)이 미래 현금흐름 예측에 관하여 높은 설명력을 가지는 것으로 밝혀졌다. 즉, 영업현금흐름 구성요소가 미래 현금흐름 예측에 추가적인 정보를 가지고 있음을 알 수 있다.

생략법을 이용한 현금흐름표 사례연구 : 중소기업 회계를 중심으로

이수형 호서대학교 글로벌창업대학원 2014 국내석사

국 문 초 록 생략법을 이용한 현금흐름표 사례연구- 중소기업 회계를 중심으로 호서대학교 글로벌창업대학원 창업학과 창업학전공 이 수 형 현재 진행되고 있는 경기침체와 수출위주의 성장으로 국내 소비, 투자부분이 위축되어 중소기업의 경영, 특히 자금의 관리측면에 많은 어려움을 주고 있다. 아울러, 기업 자금관리 기능은 인사, 조직, 마케팅, 재무, 생산관리의 한 부분에 불과하지만, 어느 한 요소의 부족은 기업의 존속에 치명적인 영향을 주기 때문에 이런 제반 경영요소의 균형, 조화를 이뤄내는 것이 기업 경영자가 최고의 임무라는 생각이다. 또한 기업의 자금관리는 단기적으로 기업의 유지와 존속을 위해서 장기적으로는 자본예산에 따른 거액의 투자자금 관리를 위해 필수적이나, 이와 더불어 현 경제상황과 기업의 수익구조에 의한 상품매출의 매출채권 증가 와 더디게 진행되는 현금회수는 기업이 지출해야 하는 원재료 매입, 종업원 임금 및 국가에서 부과는 조세, 은행차입금의 지급이자등으로 많은 비용을 지불하기 위한 유동성의 확보로 적시성있는 현금흐름 관리가 기업경영의 중요한 요소로 한층 더 부각되는 시기라고 할 수 있다. 이러한 시기에 기업 CFO의 역할은 예측 못한 상태에 발생하는 자금수요에 대처하고 일시적으로 남는 여유자금을 수익성있는 단기투자자산에 투자하여 현금 수입을 높이는 단기 자금 관리와 아울러 개발비, 공장증설, 신 설비자산의 도입을 위한 자본예산에 따른 사내유보 자금관리도 병행하여, 기업이 유지, 존속, 발전하기 위한 장단기 자금의 수요 와 공급에 조화을 이루기 위해, 자금 Matching, 위험자산 보유에 따른 Hedging, 환 노출에 대한 Position관리, 일반적인 기업자금 관리와 예측 못하게 발생하는 자금수요의 대처를 위한 현금성자산의 적정수준의 보유로 완충 벽의 관리, 금융기법등을 이용한, 철저한 부분별 자금관리가 요청된다. 이러한 기업환경하에서 본 논문은 단기자금 관리에 초점을 맞추었으며, 기업 자금관리의 기초자료를 현금흐름표(간접법)로 설정하여 개선된 현금흐름표의 작성방법을 제시할 목적으로 작성 논리와 실증을 본 논문 전반부에 전개하였고, 여기서 기업 자금관리의 기초자료로 현금흐름표를 설정한 이유는 회계적 언어와 화폐량으로 측정하여 기업의 모든 활동 과 성과가 표현되어 있는 재무제표를 바탕으로, 재무제표의 연계성을 연결고리 로 하여 현금흐름표를 만들고, 이를 자금관리의 기초자료로 사용하는 것이 회계의 질적특성인 신뢰성 과 목적적합성을 구비한 것으로 보았기 때문이다. 본 논문의 후반부에서는, 작성된 현금흐름표를 이용하여 해당기업이 자금관리를 위한 보고서로 이용할 수 있는 방안에 대한 연구로서, 자금관리상의 개념적인 고려요소를 제시하였다. 본 논문의 연구목적은 중소기업 실무에 적합하고, 현장에서 실제 자금관리에 이용 할 수 있는 “자금관리보고서”를 만들어 논증하고, 이를 이론적인 자금관리에 입각하여 서술하였다.

현금오음통론과 현행 영산회상의 거문고 선율·주법변화에 대한 연구 : 상령산·중령산을 중심으로

배소정 경북대학교 대학원 2020 국내석사

본고에서는 『현금오음통론』과 현재의 악보 거문고 악보 중 영산회상 상령산과 중령산의 거문고선율을 비교함으로서 두 악보가 어떠한 차이점과 유사점이 있는지 밝히는 것을 목적으로 한다. 『현금오음통론』과 현재의 악보를 비교한다면, 20세기 영산회상 거문고선율의 변화양상을 알 수 있을 것이라 생각된다. 이는 동일한 악곡 내에서 변화한 선율의 양상을 고찰하고 유사도를 통계화하여 고악보에 나와있는 음악을 살피는데 도움이 될 것이라고 생각한다. 『현금오음통론』에 나타난 선율을 분석할 때, 필자가 『현금오음통론』을 해독하여 오선보로 역보하여 비교한다. 단, 『현금오음통론』은 음의 시가나 장단이 표기되어 있지 않으므로 『현금오음통론』의 음을 한 음씩 추출하여 『현재의악보』의 선율과 유사한 리듬형태로 역보하여 대강별로 유사한 선율을 맞추어 비교하겠다. 현행의 악보는 『正樂거문고譜』 채보한다. 본고는 『현금오음통론』과 현재의 악보『正樂거문고譜』와의 선율비교를 통해 얻은 결과는 다음과 같다. 첫째, 『현금오음통론』 과 현재의 악보 중광지곡 상령산의 공통선율은 81%, 『현금오음통론』에 변화음 및 변화선율 13%, 현재의 악보 중광지곡 상령산 변화음 및 변화선율은 9% 로 나타났다. 그 결과 현재의 악보 중광지곡 상령산은 『현금오음통론』의 상령산 선율이 81%이상 연주되고 나머지 9% 는 오늘날 현재의 악보에 전해오면서 가락이 변화 된 것을 확인 할 수 있었다. 그 결과, 현재의 악보 중광지곡 상령산의 9%의 변화형 선율은 현재의 악보 에 전해지면서 가락들이 추가된 것을 알 수 있었다. 둘째, 『현금오음통론』 과 현재의 악보 중광지곡 중령산의 공통선율은 73%, 『현금오음통론』에 변화음 및 변화선율 2%, 현재의 악보 중광지곡 중령산 변화음 및 변화선율은 24% 로 나타났다. 그 결과 현재의 악보 중광지곡 중령산은 『현금오음통론』의 중령산 선율이 73%이상 연주되고 나머지 24% 는 오늘날 현재의 악보에 전해오면서 가락이 변화 된 것을 확인 할 수 있었다. 그 결과, 현재의 악보 중광지곡 중령산의 24%의 변화형 선율은 현재의 악보 에 전해지면서 가락들이 추가된 것을 알 수 있었다. 본 연구를 통해서 『현금오음통론』에서 현재의 악보로 오기까지의 변화된 선율, 주법차이를 확인 할 수 있었으며 앞으로 더 많은 연구를 통하여 거문고 선율의 형성과정을 구체적으로 밝혀나가야 되리라 생각한다. The purpose of this study is to compare Geomungo melodies between ‘Hyungeumoumtongron’ and ‘Sangryeongsan and Jungryeongsan’ of the current Youngsanhoisang and thereby, examine the differences and similarities between them. It is conceived that if ‘Hyungeumoumtongron’ should be compared with the current scores, the changes of Geomungo melodies of the 20th Youngsanhoisang would be understood. In addition, it is conceived helpful to review the music recorded in the time-honored scores by reviewing the changes of melodies in the same scores and analyzing their similarities statistically. When analyzing the melodies shown in ‘Hyungeumoumtongron’, the researcher interprets the time-honored score and thereby, transform it into a staff notation. Merely, since ‘Hyungeumoumtongron’ does not indicate the sound value and beat, each of its sound is extracted to be compared with the current score melodies by movement. The current score used is ‘Jeongak Geomungobo’. The results of this study can be summarized as follows; First, the common melodies between ‘Hyungeumoumtongron’ and current Jungkwangjigok Sangryeongsan amount to 81%, while the changes of sounds and melodies of ‘Hyungeumoumtongron’ amount to 13%, and the changes of sound and melodies of the current Jungkwnagjigok Sangryeongsan amount to 9%. As a result, the current score Jungkwangjigok Sangryeongsan reflects 81% or more of the Sangryeongsan melodies of ‘Hyungeumoumtongron’. 9% of the melodies seem to have changed, while being transcribed onto the current scores. Thus, it could be known that the changed 9% melodies have been added to the current score. Secondly, the common melodies between ‘Hyungeumoumtongron’ and current Jungkwangjigok Jungryeongsan amount to 73%, while the changes of sounds and melodies of ‘Hyungeumoumtongron’ amount to 2%, and the changes of sound and melodies of the current Jungkwnagjigok Jungryeongsan amount to 24%. As a result, the current score Jungkwangjigok Jungryeongsan reflects 73% or more of the Jungryeongsan melodies of ‘Hyungeumoumtongron’. 24% of the melodies seem to have changed, while being transcribed onto the current scores. Thus, it could be known that the changed 24% melodies have been added to the current score. It could be confirmed through this study that the melodies and playing techniques of Geomungo have changed from ‘Hyungeumoumtongron’ to the current scores. Lastly, it is hoped that this study would be followed up by future studies that would more specifically examine the process of Geomungo melodies having been formed.

현금영수증제도의 문제점과 개선방안 연구 : 현금영수증 활성화 방안을 중심으로

박규현 연세대학교 법무대학원 2009 국내석사

For the first in the world, the Korean government has operated the cash receipt system since January 1, 2005 in an effort to identify the cash transactions between consumers and businesses and thereby, make lawful the tax bases of businesses to ensure fair taxation and justice of tax. In 2007 when 3 years had passed since introduction of the cash receipt system, the cash receipts amounted to over 50 trillion won, conducing much to making lawful the tax bases.However, the cash receipt system has still to be established as people's consumption culture due to various problems: people's poor recognition of the system, self-owned businessmen's avoidance of the cash receipts, red-tapes for issuing the cash receipts, fear for exposure of private information, lack of the incentives for the consumers not subject to income tax, poor effect of the lottery system for the cash receipts, diminished tax credits for the income earners or the major class using the cash receipts, etc. Moreover, the cash receipt system has a long way to go because businessmen's rapidly increasing tax burdens are not adequately relieved of, because uniform penalty tax rates are applied not considering the period during which the businessmen have not subscribed to the cash receipt system, and because the professional imputers (called 'tax parazzis) have been active to get the premiums.The purpose of this study was to analyze the conditions of the current cash receipt system and thereupon, suggest the measures as follows to activate and establish it on our soil.First, in order to activate the cash receipt system, it is necessary to obligate the high-income professional businessmen to issue the cash receipts, develop the means to confirm the personal identities for rapid and convenient issuance of the cash receipts, and complement the current security system so that people can use the cash receipts without fear for exposure of their personal information. In addition, some benefits should be provided to the users; certain points should be accumulated in proportion to the amount of the cash receipts, and thereby, users can consume the points for their purchases. And the subjects for the cash receipt lottery and its amount should be changed to expand income-earners' tax credits, while the irregular receipts should be able to be registered as cash receipts. Then, more people will use the cash receipts.Next, it is necessary to relieve the self-owned businessmen of their rapidly rising tax burden by increasing the tax credit rates in proportion to the amount of their cash receipts issued, while reforming the premium payment methods for the so-called 'tax parazzis' to protect the petty businessmen. In addition, it is also necessary to apply the penalty tax rates differentially to those who have not yet subscribed to the cash receipt system to keep the principle of no excessive prohibition and ensure businessmen's property rights. Furthermore, if businessmen's unlawful activities should be prevented by operating a premium system for those who report about disguised subscribers, businessmen would issue the cash receipts voluntarily. Then, the legal loopholes would be covered to establish the cash receipt system more firmly.Since The cash receipt system has been operated for the first time in Korea throughout the world - even the advanced nations have never operated it - it has posed more and less serious problems. However, if the policy alternatives suggested by this study should be adopted to reform the relevant laws and regulations reflecting new ideas, the cash receipt system would be successfully established to be activated only to provide for a groundwork for fair taxation and justice of tax. 정부는 소비자와 사업자간의 현금거래 포착을 통해 사업자의 과세표준을 양성화하여 공평과세와 조세정의를 실현하기 위한 방법으로 2005년 1월 1일부터 현금영수증제도를 세계최초로 도입하여 시행하고 있으며, 시행 3년째인 2007년의 경우 연간 현금영수증 발급금액이 50조원을 상회하여 과세표준 양성화에 크게 기여하고 있다.하지만 아직까지도 국민들의 인식부족과 자영사업자들의 현금영수증 발급 기피, 현금영수증 발급절차의 번거로움, 개인정보 노출에 대한 불안감, 면세점 이하 소비자에 대한 유인책 부족, 현금영수증 복권제도의 유인효과 미비, 현금영수증 주요 사용자계층인 근로소득자에 대한 소득공제 혜택 축소 등으로 현금영수증이 전 국민의 소비문화로 자리 잡지 못하고 있으며 사업자의 급격한 세부담 증가에 대한 완화제도 부족과 현금영수증 미가맹 사업자에게 가입의무위반 기간을 고려하지 않은 일률적인 가산세적용, 발급거부 신고포상금을 노린 전문신고인(일명 ‘세파라치’) 양산 등 제도적인 입법미미로 인해 현금영수증제도가 완전하게 정착되지는 못하고 있다.따라서 본 연구에서 현재의 제도운영실태 분석을 통해 소비자의 현금영수증 사용이 활성화 되고 현금영수증제도가 더욱 견고하게 정착될 수 있는 개선방안을 제시한다.먼저, 소비자의 현금영수증 사용 활성화를 위해 고소득 전문직 사업자의 현금영수증 발급을 의무화하고, 소비자나 가맹점이 신속?편리하게 현금영수증을 주고받을 수 있는 신분확인수단 개발하며, 현금영수증 사용자가 개인정보 노출에 대한 걱정 없이 현금영수증을 이용할 수 있도록 개인정보 보안시스템을 보완하여야 한다. 또한 현금영수증 사용금액에 대한 일정비율 포인트 적립과 적립된 포인트를 이용하여 구매혜택을 제공하고, 현금영수증 복권추첨대상과 당첨금액을 변경하며 매년 축소되고 있는 근로소득자의 소득공제혜택을 확대하며, 비정규영수증을 현금영수증으로 등록할 수 있도록 한다면 현금소비자의 현금영수증 이용이 더욱 활성 될 수 있을 것이다.다음으로 현금영수증 발행금액에 대한 세액공제율 인상으로 자영사업자의 급격한 세부담 증가를 완화할 필요가 있고, 현금영수증 발급거부 신고포상금 지급방식을 개선하여 세파라치 양산 방지와 소규모 영세사업자를 보호하며, 현금영수증 미가맹가산세의 가산세율 차등적용과 가산세 부과대상금액의 개정으로 헌법상 과잉금지원리와 사업자의 재산권을 보장하여야 하고, 현금영수증 위장가맹점 신고포상금제 도입으로 사업자의 불법행위를 차단한다면 사업자의 자발적인 현금영수증 발급을 유인할 수 있으며 입법적인 미비점이 보완되어 현금영수증제도가 더욱 견고하게 정착될 것이다.현금영수증제도는 우리나라에서 세계 최초로 시행하고 있는 제도이기 때문에 조세선진국에서조차 운영사례가 없어 크고 작은 장애요인이 발생하고는 있지만 본 연구의 제안을 통하여 현행 관련 법체계 하에서 관련법령의 일부를 개정하고 새로운 아이디어를 도입한다면 현금영수증제도가 더욱 성공적으로 정착되고 활성화됨으로써 공평과세와 조세정의가 실현될 발판을 마련할 수 있을 것이다.

초과현금보유와 초과배당이 기업가치에 미치는 영향

김윤미 숭실대학교 경영대학원 2015 국내석사

본 연구는 성장성에 따른 초과현금보유가 기업 가치에 미치는 영향과, 성장성에 따른 초과배당이 기업 가치에 미치는 영향에 대하여 연구하였다. 더 나아가 성장성이 높을수록 초과현금기업의 초과배당이 기업 가치에 어떤 영향을 미치는지 추가 분석하였다. 최근 시장상황의 불확실성으로 기업은 유동성 확보를 위하여 현금보유를 늘리고 있고 경영활동에서 현금관리의 중요성은 더욱 커지고 있다. 또한 투자자 입장에서는 공격적인 투자전략보다 배당을 기준으로 안전자산을 선호하는 추세이다. 따라서 본 연구는 현금보유에 관하여 기업의 입장과 주주의 입장이 다르기 때문에 상충되는 이해관계를 배당지급을 통한 기업 가치의 변화를 연구한 공헌점이 있다고 판단된다. 본 연구는 2003년부터 2013년까지 유가증권 상장기업과 코스닥 상장기업에 속하는 기업을 대상으로 성장성에 따른 초과현금보유와 초과배당이 기업 가치에 미치는 영향을 분석하였다. 우선 초과현금보유와 초과배당을 측정하기 위하여 각각의 모형에서 잔차를 측정하여 사용하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 성장성이 높을수록 초과현금보유기업의 기업 가치는 음(-)의 값으로 나타났지만 유의하지 않았다. 하지만 성장성지표를 3년 평균, 5년 평균으로 수정 한 후 추가분석한 결과 유의한 음(-)의 값이 나타났다. 마찬가지로 성장성이 높을수록 초과배당기업의 기업 가치는 음(-)의 값으로 나타났지만 유의한 값이 나타나지 않았다. 초과현금보유와 초과배당은 성장성 측정에 따라 기업 가치에 영향을 주는 것으로 판단된다. 둘째, 성장성이 높을수록 초과현금기업의 초과배당은 기업가치의 유의한 음(-)의 관계가 더 강화되는 결과를 나타냈다. 최근 기업은 유동성 확보가 중요해지기 때문에 성장성이 좋은 경우 현금을 많이 보유하는 것과 배당지급을 많이 한다고 해서 기업 가치에 부정적인 영향을 주지는 않지만, 과다한 현금보유와 초과배당이 같이 일어난다면 기업 가치에 부정적인 영향을 줄 수 있는 것으로 판단된다. 기업이 성장기회를 살리지 않고 투자를 하지 않는다면 기업 가치에 부정적인 영향을 미치는 것으로 보인다. 성장성이 높을수록 기업은 이익의 지속과 더 큰 수익을 창출하기 위하여 투자 등을 선순환이 이루어져야 할 것이다 본 연구는 성장성에 따른 초과현금보유와 초과배당이 기업 가치에 미치는 영향에 대하여 분석하였는데 성장성의 지표를 단순화 시켰다는 점과 배당에 대한 충분한 자료가 확보되지 않은 한계점이 있다. This study is based on excess cash holding and excess dividend and effects on value of firm depending on the growth. Moreover according to the higher growth tendency, this study is for how degree on the excess dividends of excess cash could effect to the firm value. Due to recent uncertainty of market trend, company try to increase the cash reserve to secure liquidity management activities and th importance of cash management is getting more important. Moreover, in the view of investors, it is general main stream to prefer to safe assets, compared to aggressive investment strategy. Therefore, in this study, about the cash holding, for shareholder and corporate perspective is different, it is determined that there is a contribution that was studied conflicting interests. This study is securities KOSDAQ listed companies and listed companies belonging to 2003-2013 years were analyzed the impact for the excess cash holding and excess dividend on firm value. Used by measuring the residual for each model in order to measure the cash holdings and excess dividends. The empirical results are as follows. First, the firm value of excess cash holding in accordance with value of the growth was significantly negative and was not significant. However, growth index 3-year average after changing the 5-year average, the results were further analyzed, significant negative value of the revealed. Likewise, the firm value of excess dividends in accordance with value of the growth was significantly negative and was not significant. Excess cash holdings and excess dividends is determined to affect the enterprise value based on the measurement of growth potential. Second, the higher the growth is enhanced significant negative of firm value on excess dividends of excess cash. Recent companies, since the securing of fluidity is important, when the growth is good, but not to effect the firm value can be retained a lot of cash but in such a situation, if better than expected dividend, that it can give a negative impact on the firm value. Companies, if not by the inability to take advantage of opportunities for growth investments, are considered to negatively impact the firm value. The higher growth , companies should be the investment is virtuous cycle is performed in order to produce and duration of benefits, greater profit. This study is based on excess cash holding and excess dividend and effects on value of firm depending on the growth but there are limitations that simplify the indicators of growth and sufficient data for the dividend has not been secured.

現金흐름情報의 限界에 관한 硏究

장복희 慶星大學校 貿易大學院 1995 국내석사

Accountion must proffer the useful informental opinion to investors, the useful informations about the confidence to creditors, and the useful informations about the runing of the eaterprise to managers There used to be various Studies about What the useful informations are to the users of these The major objects in the conventional accounting were the measurement of the financial condition and the management result for an enterprise in a period and the reports of it. Therefore the calculational information of the pure profits by the conventional account were thought as the most useful information to users. However, there are mang problems about the inportance of the calculation on account of the recent scial change So, What is the most reliable standard of the Valuati for the earnng power. That is the information of cash flow In this study, in first I"ll look around the theorefical backgroung of cash flow information and then analije the cash flow information and then compare the existing studies with this study. At last I"ll write about the problems and limits of cash flow information, The information of the pure profits by the conventional accounting might sem to useful to the users in present time The fact the most important information is cash flow information in the future can solve many problems of the conventional accounting and present the cues of more useful accounting information to the users.

『현금동문유기』에 나타난 거문고 음악문화의 교육적 활용 방안

이장원 한국교원대학교 대학원 2019 국내박사

거문고는 선비사회에서 인격수양을 위한 악기로 중시되었다. 심금(心琴)을 울리는 성음(聲音)은 삶의 시름을 날려주었고 심성(心性)을 바로 잡는 데 도움을 주었다. 선비들에게 거문고는 중용(中庸)을 지키며 그릇된 유혹에 치우치지 않도록 도와주는 조력자였다. 탄금하며 수신(修身)하고자 했던 선비들의 삶은 현대사회에서 가장 중요한 과제로 대두되고 있는 인성교육에 많은 시사점을 준다. 하지만 현재의 음악교육에서는 거문고 음악이 중요한 비중을 차지하지 못하고 있다. 인성교육과 더불어 우리 음악의 정체성을 올바르게 확립하고 음악 문화의 가치를 회복하기 위한 측면에서도 거문고 음악에 내재한 선비들의 정신을 교육 현장에서 다룰 수 있어야 한다. 이에 본 연구에서는 『현금동문유기(玄琴東文類記)』를 중심으로 선비들의 거문고 음악문화를 교육적으로 활용할 수 있는 방안을 연구해보았다. 『현금동문유기』는 선비들의 금도정신(琴道情神)이 집약되어 있으므로 당대 석학들이 거문고로 발현고자 한 인성함양의 과정을 확인할 수 있다. 따라서 음악 교과를 중심으로 한 다른 교과와의 통합적 접근을 토대로 음악에 관한 그들의 견해와 생애를 분석하여 제시했다. 더불어 인성함양을 위한 방안으로 선비들의 거문고 음악문화를 전수할 수 있는 교수·학습방법을 구안해 보았다. 음악을 통해 인성교육을 실현하기 위한 방향을 다양하게 모색해 보는 데 본 연구의 목적을 두었다. 연구의 내용을 살펴보면 아래와 같다. Ⅱ장에서는 『현금동문유기』의 수록 작품과 악보의 내용 등과 함께 전체적인 구성을 파악했다. 문체별로 구성된 작품들을 작자의 명부(名簿)를 바탕으로 시대별로 분류해 보았다. 이 과정을 통해 개개인의 선비들이 가졌던 음악적 견해를 집중적으로 파악할 수 있었다. 그리고 명(銘), 시(詩)의 주요 내용을 분석해 보면서 선비들이 전언(傳言)하고자 했던 바를 살펴보았다. 그 결과 명에서는 무현금, 시에서는 지음과 관련된 고사가 작품의 소재로 많이 쓰였음을 알 수 있었다. 이러한 내용을 바탕으로 작자 중에서 거문고를 통해 선비 음악문화를 실천한 인물로 성현, 남효온, 김일손, 이덕윤을 선정해 보았다. 네 명의 선비는 향악의 가치를 중요시하였으며 거문고에 내재된 금도정신을 실천하고자 노력했다는 점이 확인되었다. Ⅲ장에서는 『현금동문유기』 수록 작품을 토대로 위 선비들의 거문고 음악문화를 문학·철학적으로 분석해 보았다. 우선 생평사적(生平事績)을 토대로 『현금동문유기』에 수록된 작품을 살펴보면서 네 명의 선비들이 생각했던 음악에 대한 견해를 정리해 보았다. 첫째로 살펴본 인물은 용재(慵齋) 성현(成俔)이다. 성현은 『현금동문유기』의 편찬에 가장 큰 영향을 끼친 인물이다. 그러나 악서에는 장악원 확충을 기념하기 위해 지은 “장악원제명기” 한 수만 수록되어 있다. 하지만 이 작품이 중요한 이유는 음악과 인간의 관계를 정립하며 음악의 역할과 필요성을 강조했기 때문이다. 악서의 편찬에 실질적으로 영향을 준 것은 『현금동문유기』의 둘째, 셋째 부분에서도 드러나는데 거문고 악보의 기보법이 성현이 고안한 합자보로 구성되어 있다는 점이다. 편찬자인 이덕윤과 성현은 동시대의 인물은 아니다. 거문고가 인성함양에 도움을 준다는 것을 깨닫고 금도(琴道)를 널리 알리고자 한 성현의 의도를 이덕윤이 수용한 것이다. 둘째로 살펴본 인물은 추강(秋江) 남효온(南孝溫)이다. 남효온은 생육신(生六臣)으로 평생을 출사하지 않고 생을 마감한 인물이다. 따라서 많은 지역을 유람하였는데 그곳에는 항상 거문고가 함께 했다. 남효온이 동반했던 벗들은 당대 최고의 풍류객인 이총, 이정은이며 그들의 거문고 연주를 들으며 남효온은 향악과 거문고의 가치를 알게 된 것이다. 이를 토대로 지은 작품이 “현금부”이다. 이 작품의 가치는 향악기인 거문고를 중국의 금 못지않은 악기로 평가했을 뿐 아니라 악기의 제도(制度)에 철학적 의미가 담겨 있다고 분석한 것에 있다. 육현은 육기(六氣), 십육괘는 팔괘의 겹침, 세 개의 안족은 천지인(天地人)으로 풀이하며 악기를 하나의 소우주(小宇宙)의 형상으로 비유한 것이다. 그리고 향악의 네가지 조를 중국의 고사에 비유하여 표현하였는데 문인의 관점에서 비유한 악풍(樂風)은 후대까지 전승되어 『가곡원류』에 등장하기도 하였다. 또한 진정한 음악인이 되기 위해서는 음률에 담긴 원리를 깨달아야 한다는 점을 강조했다. 이러한 음악적 견해는 거문고를 철학적으로 분석하고 악기에 내재한 정신을 중요시하는 계기를 마련했다. 셋째로 살펴본 인물은 탁영(濯纓) 김일손(金馹孫)이다. 김일손은 스승인 김종직의 “조의제문”을 사초(史草)에 수록한 이유로 죽임을 당한 불운의 선비이다. 김일손은 삶에서 겪는 고뇌와 역경을 극복하기 위해 항상 거문고를 곁에 두고 신독(愼獨)했다. 이러한 김일손의 정신은 수록 작품 중 “서육현배”와 “서오현배”, “오현금명”, “금가명”에서 확인이 가능하다. “서육현배”에서는 독서당에서 행했던 거문고 음악문화 뿐 아니라 탁영금의 제작과정을 확인할 수 있다. 쓸모없는 재목이 거문고로 탈바꿈한 것처럼 자신의 재능을 펼칠 수 있는 성군이 나타나기를 바라는 김일손의 기원이 담겨 있다. 그리고 악기에 학 그림을 그려 넣으며 욕심 없는 삶을 다짐했다. 나머지 세 수의 작품에서는 오현금과 관련된 일화를 담았다. 김일손은 거문고를 개량하여 오현금으로 제작한 후 악기에 내재된 정신을 기렸다. 여기에도 금욕(禁慾)을 바탕으로 태평성대(太平聖代)를 구가하고 싶은 염원을 담았다. 또 거문고를 실제로 연주하고 오현금은 집에 놓아두며 옛 정신을 계승하여 기리되 현세에 맞게 대처해 나가겠다는 외금내고의 정신을 실현하고자 했다. 거문고를 통해 세상의 어떠한 유혹에도 타협하지 않겠다는 불굴의 의지를 표출한 김일손의 삶을 통해서 선비들이 음악으로 발현하고자 한 정신을 확인할 수 있었다. 마지막으로 살펴본 인물은 서계(西溪) 이덕윤(李德胤)이다. 이덕윤은 역학과 음악에 정통한 인물이었지만 출사에는 관심이 없어 말년에는 옥화대에 은거(隱居)하면서 『현금동문유기』를 편찬하는 업적을 세웠다. 악서의 편찬과정은 수록 작품인 “답정평사서”에 자세히 서술되어 있다. 옥화대에서 음악의 가치를 깨달은 이덕윤은 양덕수의 『양금신보』를 토대로 거문고에 내재한 역학의 의미를 알게 된다. 그리고 석상동(石上桐)을 베어서 자웅금(雌雄琴)을 제작하고 연주한 결과 사심(邪心)을 금(禁)하는데 일조한다는 점을 깨달았다. 이에 금도 전승의 필요성을 직시하여 악서를 편찬했다. 또한, 거문고를 연주하기 위한 가장 중요한 악곡으로 평조만대엽과 여민락을 들었다. 평조만대엽으로 마음을 바로 잡은 연후에 여민락을 연주하며 여민동락의 큰 뜻을 품고 정진하라는 의도를 담고 있다. 이처럼 선비들의 생평사적과 수록 작품에 나타난 견해를 통해 각기 자신의 영역에서 음악의 의미와 가치를 알고 중요시했음을 알 수 있다. 향악을 아악 못지않은 훌륭한 음악으로 생각했는데 그 중에서도 거문고 음악의 가치를 알고 악기에 철학적 의미를 부여했다. 거문고를 연주하기 위해서는 항상 금사심의 태도를 유지하고자 했으며, 이를 바탕으로 수신과 치세를 염원했다. 이러한 거문고 음악에 대한 선비들의 음악관과 행적은 악서, 악기, 악곡의 산물(産物)로 창작(創作)되어 오늘날까지 전승되고 있다. 선비들의 삶에서 음악의 가치를 깨달을 수 있으며, 거문고는 연주보다 정신적 측면에 훨씬 더 큰 비중을 두었음을 알 수 있다. 이것은 단순히 음악 일화나 문화의 일부로만 단정해서는 안 된다. 거문고 음악에 내재된 철학적 가치는 인간이 살아가야 할 방향을 가늠해 주는 중요한 내용으로 오늘날의 교육에 많은 교훈을 준다. 이러한 금도정신의 의미를 이해하고 교육적으로 활용할 수 있는 내용을 구안해야 할 필요가 있다. 이에 Ⅳ장에서는 선비들의 거문고 음악문화를 통합적으로 구성하여 인성교육과 연계한 지도를 할 수 있도록 교육적 활용 방안을 모색해 보았다. ‘거문고 음악문화와 음악교육’, ‘거문고 음악문화와 인성교육’, ‘거문고 음악문화와 문화유산 교육’의 세부분으로 나누어 문학·철학 등과 연계한 지도 방안을 구안하였다. ‘거문고 음악문화와 음악교육’에서는 거문고 음악문화에 대한 이론체계를 구축할 수 있도록 교수·학습 자료를 음악의 의미와 가치, 거문고 음악의 철학적 가치로 구분하여 제시하였다. 음악의 의미와 가치에서는 조상들이 생각했던 음악에 대한 견해를 살펴보면서 인간에게 주는 영향이 무엇인지 파악할 수 있도록 구성했다. 거문고의 철학적 가치에서는 선비들이 집필한 작품 중에서 악기를 철학에 비유했던 부분을 살펴보면서 악기에 담고자 했던 가치를 확인할 수 있도록 했다. ‘거문고 음악문화와 인성교육’에서는 음악을 대하는 금사심(禁邪心) 태도, 수신과 치세의 자세 함양으로 구분하여 제시했다. 음악을 대하는 금사심 태도에서는 악곡선정 및 연주에 필요한 인격수양의 과정과 악인(樂人)이 알아야할 음률의 철학적인 의미에 관한 내용을 제시하면서, 음악활동의 과정이 수신과 직결 된다는 점을 인식할 수 있도록 했다. 수신과 치세의 자세 함양에서는 성현, 남효온, 김일손, 이덕윤의 삶을 토대로 악서의 수록 작품에 나타나는 음악적 견해를 분석해 볼 수 있도록 구성하였다. 선비들이 작품에서 거문고를 통해 발현하고자 했던 치세관(治世觀)을 파악하여 이해하는데 중점을 두었다. ‘거문고 음악문화와 문화유산 교육’에서는 악서, 악기, 악곡의 세부분으로 나누어 제시했다. 악서에서는 『현금동문유기』의 특징을 살펴보고 작품에서 공통적으로 도출되는 시상을 파악해 보도록 하였다. 그리고 이덕윤이 악서를 편찬했던 옥화대의 가치를 홍보할 수 있는 안내판을 새로이 제작해 보며 악서편찬의 의의를 생각해 보도록 했다. 악기에서는 김일손과 이덕윤이 연주했던 탁영금과 자웅금에 담긴 정신을 애니메이션으로 제작하여 소셜미디어 상에서 홍보할 수 있도록 하였다. 마지막으로 악곡에서는 이덕윤이 강조한 여민락을 감상해 보며 거문고 악곡의 느낌을 선비들의 평과 비교해 보도록 제시했다. 본 연구는 『현금동문유기』에 수록된 선비들의 작품을 중심으로 살펴보며 공통적으로 제시되었던 선비들의 가치관을 탐구하는데 중점을 두었다. 이를 통해 거문고 음악으로 발현하고자 했던 정신이 무엇인지 확인할 수 있었다. 특히 거문고에 대한 내용만이 수록된 『현금동문유기』를 중심으로 살펴보았기 때문에 이외의 시대와 인물, 악기를 다룬 작품에 대한 구체적이고 폭넓은 영역에서의 연구가 미흡했다. 앞으로도 다양한 선비음악과 작품에 대한 연구가 지속되어 선조들의 삶에서 드러나는 음악의 역할과 가치를 바로 알고 음악교육에 적용할 수 있게 되기를 기대한다.

시장경쟁 및 기업성과가 기업의 현금 보유에 미치는 영향에 관한 실증적 연구 : 중국 상장기업을 중심으로

장신닝 건국대학교 대학원 2022 국내석사

현금은 기업의 중요한 재원으로 기업의 운영, 투자, 준비 및 기타 활동에 커다란 영향을 미치며 기업의 경영 성과와 밀접한 관련이 있다. 따라서 현금의 보유 수준에 대한 장단점을 감안하여 합리적인 현금 보유 수준을 결정하는 것은 기업의 재무정책에 있어서 매우 중요하다. 즉, 현금의 보유 수준 결정은 기업의 재무전략을 종합적으로 반영하며, 기업 지배구조와 매우 밀접한 관계를 지니고 있다. 분 논문은 현금 보유 이론과 선행연구를 바탕으로 2015년부터 2020년 까지 중국 상하이 증권거래소와 심천 증권거래소의 A주 상장기업을 연구 대상으로 선정한다. 현금 보유를 종속변수로 하고, 시장경쟁 지수인 허핀달-허쉬만 지수(HHI) 및 기업성과 지표인 자기자본이익률(ROE), 기업가치(Tobin's Q)를 독립변수로 하였으며, 재무레버리지(LEV), 기업규모(SIZE), 영업현금흐름(CFLOW), 배당금지급(DIV), 최대주주 지분비율(TOP), 순운전자본(NWC), 자본지출(CAP)을 통제변수로 추가하였다. 본 연구 결과는 다음과 같다. 첫째, 기업 경쟁업종 간 제품시장의 경쟁도가 낮을수록 현금 보유 수준이 높으며, 시장경쟁은 효과적인 관리 메커니즘의 하나로 기업 정보의 투명성을 높일 수 있는 것으로 나타났다. 이는 고위직 경영자가 많은 현금을 보유함으로써 자신에게 유리한 행위를 실현하는 것을 억제하고, 기업의 현금 보유 수준을 낮출 수 있다는 것을 의미한다. 둘째, 기업 내부요인의 영향으로 기업성과도 현금 보유에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 즉, 기업성과가 좋을수록 현금 보유 수준이 높아진다. 그러나 일정 범위 내에서 과도한 현금 보유 증가는 기업의 성과를 해칠 수 있기 때문에 기업은 성장을 위해 최적의 현금 보유 수준을 유지해야 한다. 마지막으로, 기업의 현금 보유에 대한 통제변수의 경우에는 영업현금흐름(CFLOW), 배당금지급(DIV), 최대주주 지분비율(TOP)과 현금 보유량(CASH) 간에는 양(+)의 상관관계가 있는 반면 재무레버리지(LEV), 기업규모(SIZE), 순운전자본(NWC), 자본지출(CAP)과 현금 보유(CASH)는 음(-)의 상관관계가 있는 것으로 나타났다. 분 논문은 기존의 연구들과는 달리 중국 상장기업들을 대상으로 연구를 실시하였으며 시장경쟁 정도와 기업성과에 따른 현금 보유 수준이 어떠한 관계를 갖는가에 대하여 검증을 했다는 점에서 연구의 의의가 있다고 할 수 있다. 그러나 중국 상장기업만을 대상으로 한 연구이기에 이 연구결과를 일반화하기에는 한계가 있으며, 업종이나 산업에 따른 특성요인들을 배제하기 위해 업종별이나 산업별로 집단을 나누어서 추가적인 연구를 한다면 산업 및 업종에 따른 차이 유무에 대한 연구도 의미가 있을 것으로 보인다. Cash is a vital financial resource for a company. cash meets the needs of production and operation, has a significant impact on the operation, investment, preparation and other activities of the company, and is closely related to the business performance of the company. Weighing the advantages and disadvantages of holding cash to determine a reasonable amount of cash is an important financial behavior of a company. It comprehensively reflects the financial strategy of the company, and is also inseparable from the governance of the company. The research of this paper firstly sorts out the theories related to cash holdings, as well as the research literature of previous researchers, and then selects the A-share listed companies in China's Shanghai and Shenzhen stock exchanges from 2015 to 2020 as the research object, and uses STATA regression analysis method to analyze the results. Research on corporate cash holdings, through the impact of corporate market competition, corporate performance ROE and corporate value Tobin's Q on cash holdings. First of all, among the competitive industries of companies, the higher the degree of market competition, the weaker the level of cash holding. for some companies, product market competition as an effective governance mechanism improves the transparency of corporate information. thus, it can restrain managers from holding a lot of cash to achieve their own behavior and reduce the level of corporate cash holdings. Secondly, affected by the internal factors of the company, corporate performance also has a positive impact on cash holdings. The better the performance of the company, the higher the cash holding level. However, within a certain range, the excess increase of cash holding will damage the performance of the company. Therefore, the company should maintain the optimal amount of cash holding to maintain development. Finally, through the research and analysis of the control variables to measure the company's cash holdings, the paper analyzes the positive correlation between cash flow, dividend payment, largest shareholder shareholding rate and cash holdings, and negative correlation between financial leverage, corporate size, net operating assets, capital expenditure and cash holdings. Firstly, this paper suggests that we can analyze the situation of cash holdings and its impact on companies through market competition. Secondly, this paper analyzes the relationship between different companies and cash holdings according to the indicators of corporate performance, return on net assets and corporate value, which is helpful to the research in the field of cash holdings.

현금흐름분석을 통한 해운기업의 부실화에 관한 연구

박종연 한국해양대학교 해양금융대학원 2021 국내석사

본 연구의 목적은 현금흐름관점에서 해운기업 부실화 과정의 특징 및 부실기업과 정상기업의 현금흐름 차이에 대해 연구하고자 한다. 연구대상은 2009년 이후 부실기업의 정의에 속하는 기업 30개 중에서 부실발생 이전 3년 동안 재무제표 자료가 획득 가능한 26개 기업을 선정하였다. 부실발생 시기에 따라 부실집단 A와 부실집단 B로 구분하였고 부실집단 B 와 동일 기간의 재무제표 확보가 가능한 정상기업 93개사를 분석 대상으로 하였다. 연구방법은 첫째, 현금흐름표에서 현금유입금액의 총합을 100%로 하고 현금유입금액과 현금유출금액을 구성하는 각 항목의 구성비를 백분율로 표시하는 수직적 분석을 시행하였다. 둘째, 부실집단 A와 부실집단 B의 부실발생 이전 3년 동안의 현금흐름 유형을 분석하고 차이 여부를 확인하였다. 마지막으로 부실집단 B와 정상기업의 현금흐름 유형의 차이를 분석하였다. 연구결과 첫째, 부실기업과 정상 기업을 수직적으로 분석한 결과, 부실기업과 정상 기업은 영업활동현금흐름에서 차이를 보였다. 둘째, 부실기업의 부실발생 이전 3년 동안의 현금흐름을 분석한 결과, 투자 및 재무활동으로 인한 현금흐름에서 부실집단 A와 부실집단 B의 현금흐름 차이가 나타났다. 셋째, 부실집단 A 과 부실집단 B 현금흐름유형 차이분석 결과, 영업활동 현금흐름은 부실에 가까워질수록 감소하였다. 마지막으로 부실기업과 정상기업의 현금흐름 유형차이를 분석한 결과, 정상 기업은 음(-)의 영업활동으로 인한 현금흐름(E~H 유형) 비중이 부실집단 B 보다 낮은 것으로 나타났다. 본 연구는 해운기업을 현금흐름유형으로 분류한 첫 번째 시도이며 현금흐름정보에 따라 해운기업의 재무적 특성을 분석함에 따라 기존 부실연구의 연구범위 확대 가능성을 확인하였다는 점에서 기여한다. 본 연구 결과는 이해당사자들이 현금흐름 관점의 부실에 대한 이해와 부실 대응관련 정책을 수립하는데 도움이 될 것이다. The purpose of this study is to examine the characteristics of process of insolvency of Korean shipping companies from the perspective of cash flow and the difference in cash flows between insolvent and normal companies. The subjects of this study were 26 companies for which financial statement data can be obtained for 3 years prior to the occurrence of insolvency among 30 companies belonging to the definition of insolvent companies after 2009. According to the period of insolvency, it was divided into insolvency group A and insolvency group B, and 93 normal companies that were able to secure financial statements for the same period as insolvency group B were analyzed. As for the research method, first, a vertical analysis was performed in which the total amount of cash inflows, the source of funds in the statement of cash flows, was taken as 100%, and the composition ratio of each item composing cash inflows and cash outflows was expressed as a percentage. Second, the types of cash flows for 3 years before the occurrence of insolvency group A and insolvency group B were analyzed and the differences were compared. Finally, the difference between the cash flow types of insolvency group B and normal companies was analyzed. Research results show First, as a result of a vertical analysis of insolvent and normal companies, there was a difference in operating cash flow between insolvent and normal companies. Second, as a result of analyzing the cash flows for the three years before the occurrence of insolvency of insolvent companies, there was a difference in cash flows between insolvency group A and insolvency group B in cash flows from investment and financing activities. Third, as a result of analyzing the difference between insolvent group A and group B cash flow types, the cash flow from operating activities decreased as it approached insolvency. Finally, as a result of analyzing the difference in types of cash flows between insolvent and normal companies, it was found that the proportion of cash flows from negative (-) operating activities (types E to H) of normal companies was lower than that of insolvency group B. This study is the first attempt to classify Korean shipping companies into cash flow types, and it contributes in that it confirms the possibility of expanding the research scope of existing insolvency studies by analyzing the financial characteristics of Korean shipping companies according to cash flow information. The results of this study will help stake-holders to understand insolvency from a cash flow perspective and establish policies related to insolvency response.

現金豫測의 電算化에 關한 硏究

전천재 全南大學校 1988 국내석사

Cash is the lifeblood of a business firm. Cash is needed to acquire supplies, resources, equipment, and other assets used in generating the products and services provided by the firm. Cash is also needed to pay wages and salaries to workers and managers, taxes to governments, interest and principal to creditors, and dividends to stockholder. More fundamentally, cash is the medium of exchange which allows management to carry on the various activities of the business firm from day to day. The purpose of cash forecasting is to identify the amount and timing of the firm's nearterm cash requirements. Many firms use forecasting methods, such as the cash budget and pro forma financial statement analysis. The cash budget is a simple projection of the firm's cash receipts and disbursements over some future time period. The various components of cash receipts and disbursements are obtained from a sales forecast along with assumptions about how the firm's operating activities reate to sales. Pro forma financial statements are projections of the firm's income statement and balance sheet for various future periods. Like the cash budget, pro forma financial statements depend on sales forecast and assumptions about the relationship of sales to receivables, and labor. Howerevr, pro forma finanicial statements provide information on the firm's profit ability and finacial condition that is not available from the cash budget. In recent years, many firms have either developed or purchansed computer based financial planning models to help reduce the time and effort required to forecast and plan effectively. The study computerized the cash budget, pro forma financial statement and financial planning. According to result, the financial manager has prepared her forecast of the firm's financial requirements. The more we study, the better computerization for cash forecasting would be achieved.