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      • 재무계량과 스트레스 테스트에 관한 세 가지 소논문

        곽동철 한양대학교 대학원 2010 국내박사

        RANK : 248607

        1997년 아시아 금융위기를 이어 2007년말부터 발생한 글로벌 금융위기, 최근 EU 내 금융 불안 등 세계적인 금융 위기가 발생하면서 세계 금융 시장의 불안정성이 높아지고 있다. 각 국의 금융 시장은 내외적 위험에 적극 대응하여 시장의 충격을 줄여나가고 있다. 이에 대하여 금융 시장의 위험 상황에서 은행의 건전성을 산출하는 일은 중요한 요소이다. 본 연구에서는 재무계량과 스트레스 테스트에 관한 세 가지 주제로 구성되어 있다. 각각의 논문은 크게 거시계량경제예측모형을 이용한 금융산업 스트레스테스팅, 비상장 외감기업을 대상으로 한 위험율 모형 추정과 이에 따른 부도상관관계 분석으로 구성하였다. 2008년 글로벌 금융위기 시나리오를 적용한 스트레스 테스트 방법론을 시행한 결과 은행이 저축은행보다 스트레스에 민감하고 일부 중소기업 대출이나 부동산 등 상대적으로 불건전한 자산을 많이 보유한 은행들이 더 민감하였다. 비상장 외감기업을 대상의 부도확률을 산출하기 위해 위험율 모형으로 도입하여 1980년부터 2009년까지 국내 비상장 외감기업의 부도데이터로 추정영역 (In-sample, 1990년∼2000년)과 예측영역 (Out-of-sample, 2001년∼2009년)의 두 부분으로 나누어 분석하였다. 실증분석 결과 예측 정확도 측면에서 거시경제효과를 포함한 위험율 모형이 더 나은 성과를 보였으며 특정기업이 거시경제 충격에 노출되는지 여부를 확인할 수 있다. 개별적일 뿐만 아니라 시간 가변적인 특성을 지닌 구조를 활용하여 동적 부도상관계수를 계산하였으며 KKL(2009, 2010)의 위험모형 방법론을 사용하여 개별기업의 거시위험민감도를 추정하였다. 위험율 모형을 바탕으로 산업별로 세분한 부도상관관계 산출하였고 그 결과 기업별 거시경제효과를 반영한 부도상관관계가 기본 위험모형을 바탕으로 추정한 값보다 높고 역사적 경험치에 근접함을 확인하였다. 또한 거시경제효과를 반영한 위험모형이 개별기업 간의 부도상관관계를 산출하는데 유용하며, 산업 및 부도확률 구간별 분석을 통하여 부도상관관계와 경기변동과의 연관성을 모형화하는데 유용한 것으로 나타났다. The '97 Asian currency crisis, followed by the '08/'09 global financial crisis and the recent fiscal crisis in the Southern European countries have been increasing the global financial stability. Each country tries to conduct the strong policy reactions to reduce the impact of such shocks. As such the measurement and monitoring of the safety and soundness of banking and other financial sectors. This paper consists of three topics related to financial econometrics and stress testing: stress testing of financial industry using macro-econometric forecasting model, the estimation of hazard rate model using a large database covering unlisted external auditing companies, and the estimation of default correlation among those companies by industry classification. Using the stress test methodology of Chang and Kim (2009) along with the stress scenario borrowed from the '08 global financial crisis episode, this paper finds that banking industry was more sensitive to the stress scenario compared to savings bank industry and that banks which hold many unstable assets such as small business loans, real estates and etc are more greatly affected by the stress. To model the default rate of unlisted external auditing companies, hazard rate model of KKL(2009, 2010) was introduced. Data are default events and financial information covering domestic unlisted external auditing companies from 1980 to 2009. The data was divided into two subsamples: the estimation period (In-sample, from 1990 to 2000) and the prediction period (Out-of-sample, from 2001 to 2009). The empirical results suggest that hazard rate model including macroeconomic effect performs better than the ordinary hazard rate model from the prediction accuracy point-of-view. This allows one to identify which company would be more exposed to macroeconomic risks. In addition, the model allows to compute the dynamic default correlation. Finally, macro factor conditional default rate model is used to compute the industry default correlations. The results show that such model can produce estimates that are closer to the historical values. The results also imply that risk managers need to consider the time variation of default parameters over the business cycle when they compute the economic capital.

      • Digital Trade Liberalization in the Analogue Trading Regime : Three Essays on Digital Trade

        곽동철 서울대학교 대학원 2019 국내박사

        RANK : 248607

        Digital technologies have transformed the pattern of international trade into digital one. This thesis defines digital trade as cross-border transactions of goods and services through electronic means including cross-border data flows. Against this backdrop, it aims at finding ways to accommodate digital trade liberalization under the current world trading regime led by the World Trade Organization (WTO). To begin with, it is paramount to establish the principle of technological neutrality in order to render cross-border trade in digital services subject to a rules-based international regulatory framework. Several outstanding digital trade issues in the WTO Work Programme on Electronic Commerce may be addressed by the principle. For instance, it becomes clear that GATS rules are applicable to services delivered online. Moreover, it plays a pivotal role in determining likeness between conventional services and electronically-delivered services, which is crucial for non-discrimination analysis. Last but not least, the principle provides for an important theoretical ground to interpret GATS schedules in a flexible manner as technology advances. The issue of technological neutrality was raised both in US – Gambling and China – Audiovisuals. Yet panels and the Appellate Body avoided their rulings on the issue. It was attributed to the fact that consensus was not reached among WTO Members over the principle and the matter at issue was sensitive cultural products. However, it is of great importance to firmly establish the principle of technological neutrality to secure predictability and legal certainty under the world trading regime. In this light, this thesis proposes ways to incorporate the principle of technological neutrality into the multilateral regulatory framework at the bilateral, plurilateral, and multilateral levels. The seamless transfer of data across borders is indispensable for digital trade liberalization. Nonetheless, restrictive measures on cross-border data flows (CBDF) are rising around the world, hampering trade in digital services. This thesis also examines this issue from legal and economic perspectives. Domestic restrictions on CBDF can be categorized into: horizontal and sectoral approaches by the scope of regulation; location-based and risk-based approaches by the conditions of regulation. The econometric analysis using the gravity model and Digital Trade Restrictiveness Index (DTRI) as a main variable shows that restrictions on CBDF not only serve as digital trade barriers but also impede technological innovation, discouraging the exports of services. Moreover, services trade flows are limited between trading partners with heterogeneous data policies. It necessitates an internationally agreed regulatory framework for data flows. Issues relevant to CBDF should be addressed in the WTO, the most unique multilateral institution governing international trade affairs. This thesis proposes several suggestions to facilitate the free movement and usage of data: scheduling horizontal commitments allowing CBDF; adopting a data-differentiated approach; stablishing minimum standards for personal data protection; and elaborating the language of “legitimate public policy objectives.” It is the audiovisual service sector that is undergoing significant changes due to the development of computer technology and information communication technology. The distinction between computer and related services, telecommunication services, and audiovisual services, which are rather clear in the GATS classification scheme, has increasingly blurred due to technological convergence. Although the cross-border transaction of over-the-top (OTT) video streaming services through digital networks are rapidly growing, the old GATS classification scheme produces more confusion. Different views between the European Union (EU) and the United States (US) on market opening for audiovisual services have led to a clash over the OTT video streaming sector. This thesis examines the negotiation strategies of the two powerhouses with respect to OTT video streaming services and draws lessons for Korea. The EU takes a negotiation strategy to strictly distinguish broadcasting from telecommunication services or computer and related services and to carve out audiovisual services from trade talks in the name of exception culturelle. In the meantime, the EU imposes content quotas on all types of OTT video streming services. It is conceivable that, during services negotiations, the EU is to classify OTT video streaming services as audiovisual services, taking the sector off the negotiation table. On the other hand, the US has been an ardent supporter of trade liberalization in audiovisual services. It is found that the US tries to break down audiovisual services into ‘content production’ and ‘transmission’ componentes, then pursuing a great extent of liberalization in a transmission-related aspect of audiovisual services. Furthermore, it came up with new categories of ‘information services’ and ‘other communication services,’ which possibly include OTT video streaming services at the Doh Round. Recent US domestic media governance reforms separate non-linear services from linear services to take a laissezfaire approach toward non-linear OTT video streaming services. It is envisaged that the US is to take a negotiation strategy of separating OTT video streaming services from audiovisual services, requesting full commitments to a negotiating counterpart. Korean trade negotiators and media policymakers should be aware of these differences in negotiation strategies of the EU and the US to respond properly. On top of that, trade policies with respect to the cultural industry must be led in the direction of effectively promoting the competitiveness of Korean cultural industries. There is a mounting concern on digital trade-restrictive measures around the globe as the size of digital trade and economic repercussion are growing. Thus the importance of an international regulatory framework governing digital trade is getting highlighted. The rules and disciplines of the WTO established in the analogue age, however, are not perfectly suitable for digital trade liberalization. The WTO has launched, in a right time, plurilateral negotiations on trade-related aspects of electronic commerce to deal with digital trade-relevant issues. We hope this thesis contribute to reinforcing the predictability and legal certainty in the world trading regime with regard to digital trade by helping interpret traditional trade rules in a flexible way and make up any deficiency. 디지털기술의 발달로 국제무역의 양상이 디지털무역 중심으로 변모하고 있다. 본 논문에서는 디지털무역을 국경간 데이터 이전을 포함하여 전자적 수단을 통해 이루어지는 상품 및 서비스의 국경간 거래로 폭넓게 정의한다. 이를 바탕으로 세계무역기구(WTO)를 중심으로 한 다자통상체제 내에서 디지털무역 자유화를 이루기 위한 방안을 모색한다. 디지털서비스의 국경간 무역을 법의 지배에 기초한 국제통상규범으로 규율하기 위해서는 기술중립성 원칙을 우선적으로 확고히 정립해야 한다. 기술중립성 원칙을 통해 그동안 WTO 전자상거래 작업계획에서 논의되었던 디지털무역의 쟁점을 상당부분 해소할 수 있다. 우선, 전자적 수단을 통해 전송되는 서비스에 서비스무역협정(GATS)을 적용할 수 있다는 점이 분명해진다. 또한 비차별원칙의 적용에 앞서 전통적 수단으로 제공되는 서비스와 전자적으로 전송되는 서비스간 동종성 판단이 가능해진다. 마지막으로 GATS 양허표를 기술발전에 따라 유연하게 해석하는데 있어 중요한 이론적 근거가 확립된다. US-Gambling 사건과 China-Audiovisuals 사건에서 기술중립성이 쟁점으로 제기되었지만 WTO 의 패널과 상소기구는 기술중립성 원칙에 대한 판단을 유보하였다. 기술중립성 원칙에 대해 WTO 회원국 사이에 컨센서스가 형성되지 못하였고 문화상품이라는 민감한 내용이 사건에서 다루어졌기 때문인 것으로 풀이된다. 그러나 디지털 시대에 적용되는 국제통상규범의 예측가능성 및 법적 확실성을 확보하기 위해서는 기술중립성 원칙이 무엇보다 중요하다. 이에 본 논문은 양자간 차원, 복수국간 차원, 다자간 차원 등을 통해 국제통상체제 내에 기술중립성 원칙을 정립하는 방안을 제안한다. 디지털무역 자유화가 이루어지기 위해서는 자유로운 국경간 데이터 이전이 필수적이다. 그러나 전세계적으로 국경간 데이터 이전을 필요이상으로 제한하는 조치가 취해지고 있어 디지털무역이 저해되는 문제가 발생한다. 본 논문의 두번째 장에서는 이에 대한 통상법적, 경제적 분석을 진행한다. 각국의 국경간 데이터 이전 제한조치는 규율 범위에 따라 일반적 접근방식과 분야별 접근방식으로 구분할 수 있으며 규정의 조건에 따라 지리적 기반 접근방식과 위험 기반 접근방식으로 구분할 수 있다. 중력모형과 디지털제한지수를 주요 변수로 사용한 계량분석 결과, 국경간 데이터 이전 제한조치가 디지털무역장벽으로 작용할 뿐만 아니라 기술혁신을 저해하여 서비스의 수출을 감소시키는 것으로 나타났다. 또한 상이한 데이터 규제수준을 유지하는 국가간에는 상대적으로 서비스무역량이 적은 것으로 나타나 데이터 이전에 관해 국제적으로 통일된 규범체계가 필요할 것으로 보인다. WTO 는 국제무역분야의 유일한 다자기구이므로 국경간 데이터 이전 규범도 WTO 체제 내에서 다루어져야 한다. 자유로운 데이터 이전과 활용을 촉진하는 국제통상규범을 제정하기 위해 본 논문은 GATS 수평적 양허에 국경간 데이터 이전을 기재하는 방안, 데이터 종류에 따라 서로 다른 수준으로 데이터 이전을 허용하는 방안, 최소한의 개인정보보호 국제표준을 제정하는 방안, 데이터 제한조치가 허용되는 예외적인 경우로서 ‘적법한 공공정책 목적’을 구체화하는 방안을 제시한다. 컴퓨터기술과 정보통신기술의 발전으로 가장 큰 변화를 겪고 있는 서비스 분야가 시청각서비스 분야이다. GATS 서비스 분류체계에서는 명확히 구분되는 컴퓨터및관련서비스, 통신서비스, 시청각서비스의 구별이 융복합기술의 발달로 점점 모호해지고 있다. 특히 전통적인 방송매체를 활용하지 않는 국경간 온라인 동영상제공서비스(OTT 동영상서비스)가 급속도로 성장하고 있지만 WTO/GATS 체제 내에서는 이에 대한 분류가 명확하지 않아 혼란이 가중되는 상황이다. 특히 시청각서비스 자유화에 대한 EU와 미국의 전통적인 입장 차이가 OTT 동영상서비스의 시장개방을 둘러싼 논의로 이어지고 있다. 본 논문은 OTT 동영상서비스 분야에서 EU 와 미국의 협상전략을 파악하고 우리나라에 대한 시사점을 도출한다. EU 는 우루과이라운드 이후 줄곧 컴퓨터서비스 또는 통신서비스와 방송서비스를 엄격히 구분하고 문화예외를 내세워 시청각(방송)서비스를 무역협상 논의에서 제외하는 협상전략을 펴고 있다. 또한 EU 는 모든 유형의 OTT 동영상서비스에 국내영상물 쿼터를 부과한다. 이를 토대로 볼 때, EU 는 향후 협상에서도 OTT 동영상서비스를 시청각(방송)서비스로 간주하여 이를 양허하지 않는 전략을 취할 가능성이 크다. 이에 반해, 미국은 시청각서비스의 자유화를 적극 옹호하는 입장으로 시청각서비스를 영상물 제작과 전송으로 세분화하여 전송에 관련된 서비스는 최대한 개방한다는 목표를 세운 것으로 파악된다. 또한 도하라운드에서 OTT 동영상서비스를 포함하는 기타 커뮤니케이션서비스라는 새로운 분류체계를 도입하는 전략을 수립했다. 국내적으로는 선형(linear) 서비스와 비선형(non-linear) 서비스를 구분하여 비선형 OTT 동영상서비스에 대한 규제를 완화하였다. 향후 무역협상에서는 비선형 OTT 동영상서비스를 전통적인 시청각서비스에서 제외하여 이에 대한 전면적인 시장개방 양허를 협상상대방에게 요구하는 전략을 실시할 것으로 예상된다. 우리 통상협상가들과 국내 미디어정책결정자들은 EU 와 미국의 이러한 협상전략의 차이를 파악하고 이에 대응하면서 개방을 통해 우리 문화산업의 경쟁력을 키우는 방향으로 통상정책을 펼쳐야 한다. 디지털무역의 규모와 경제적 영향력이 커지면서 새로운 유형의 무역제한조치인 디지털무역장벽들이 등장하고 있다. 이에 디지털통상규범의 중요성이 더욱 부각되고 있지만 아날로그 시대에 만들어진 WTO/GATS 규범만으로는 디지털무역 자유화를 완벽히 이루어내기 어렵다. 때마침 WTO 복수국간 전자상거래 협상이 본격적으로 시작되어 새로운 논의의 장이 열렸다. 본 논문이 전통적인 통상규범을 유연하게 해석하고 미비점을 보완하여 기존의 국제통상체제 내에서 디지털무역과 관련된 예측가능성과 법적 확실성을 확보하는데 공헌할 수 있길 바란다.

      • 웰빙레저산업 경쟁전략

        곽동철 경상대학교 경영대학원 2006 국내석사

        RANK : 248607

        Week 5th service proposal execution there is to a leisure industry and also it gives one chance. In addition, it eats well and the well which considers seriously the quality of life from the fact that it lives in opulence round in the hot blast the force putting on leisure industry with rest is joyful the well which pursues until healthily is changing round with leisure industry. It is old most from our country and of coming in contact most easily the possibility the leisure industry which with national the water-park industry of about today currently footlights receives Onch'on which is most in base and is plentifully developed will be the possibility of doing. The hazard which survives from competitive inside of competition and water-park industrial for with the leisure industry which is like this various theme result of each one who stands the space production which is discriminated must come to make in the composition theme space where the playing facility which is simple in the rest leisure culture space all age groups will be able to sympathize basically with the necessary but healthy intention elder brother is not.

      • 가계신용부문에 대한 거시경제 충격 스트레스 테스팅

        곽동철 한양대학교 대학원 2007 국내석사

        RANK : 248607

        가계대출 기준금리가 되는 CD금리는 2006년 11월말 현재 4.6%수준으로 2003년 3월 이후 최고 수준을 보이고 있어 가계의 금리부담 상승에 대한 우려가 제기됨에 따라 하반기 경기둔화 가능성 등 경기전반에 대한 불확실성이 증대되고 있다. 특히 우리나라에서는 지난 10년 동안 98년도의 외환위기와 2003년도의 카드 사태와 같은 큰 충격이 두 번이나 발생하였음을 상기할 때 비록 2006년도 1사분기 기준 은행부문이 자본적정성이나 수익성 측면에서 매우 양호한 실적을 기록했음에도 불구하고 금융시스템의 건전성과 안전성에 대한 스트레스 테스팅 실행은 매우 중요한 이슈로 부상하고 있다. 본 연구에서는 실행가능한 스트레스 테스팅 모형을 설정하고 대출이자율 급등과 급격한 경기침체가 발생하는 경우 가계신용부분에서의 손실 증대를 은행이 감내할 수 있는지를 실증 분석하였다. 대출금리 1% 포인트 상승 시 은행 가계대출 중 2천 5백억~8천 2백억원 손실이 예상되는 반면, 경제성장률 1% 포인트 하락시 가계대출 중 1천 3백~4천 2백억원 손실이 예상되는 것으로 나타났다. 극단적인 스트레스 상황, 즉 대출이자율이 현재보다 600 bp 상승하고 경제 성장률이 7% 포인트 급락을 가정할 경우 비은행 부문을 제외한 은행부문의 가계부문 신용손실액은 7조 8천 6백억원으로 추정되었다. 이와 같은 수준은 2006년 1사분기 기준으로 향후 1년 동안 국내은행의 ROA를 0.62%수준으로 하락시키고 BIS비율을 12.2% 수준으로 하락시키는 손실규모에 해당한다. 현재 은행산업은 이 수준을 충분히 감내할 수 있을 것으로 예상되지만 스트레스가 장기간 지속되는 경우라던가 또는 주택가격의 폭락과 같은 자산가격변화가 동시에 발생하는 경우 또는 금융산업내 전염효과 등을 고려한 경우 스트레스는 이보다 훨씬 심각한 위기상황을 초래할 수도 있다. During late November of 2006, the CD rate, which serves as the reference rate for the household loan, has reached 4.6 per cent. It is the highest level since March, 2006. At the same time, the household debt has skyrocketed over the last three years in an anticipation of fast rising housing prices, leading to a belief to many that the economic downturn in 2006 and continued uncertainty in housing prices through 2007 might cause the second financial crisis. The collapse of housing prices and rising interest rates are good examples of stress events. There have been two such stress events for the last ten years in Korea, namely, the 98 currency crisis and the 2003 credit card run. As such, it is an important and urgent matter to conduct stress testing the soundness of the banking system, although the banking sector has been successful in maintaining the sound capital adequacy level and profitability in the first quarter of 2006. This paper constructs a simple stress testing model in which the effect of a surge in lending rate and a plunge into recessionary phase on expected loss in retail portfolio could be computed in order to assess the resilience of the banking industry. When 600 basis point increase in loan rate and at the same time 7 per cent decline in economic growth rate are assumed in the stress scenario, among others, the amount of expected loss that would incur in the banking industry was computed to be 7.86 trillion wons (approximately 8.4 billion U.S. dollars). This would lower the domestic banks’ ROA to 0.62% and their BIS capital adequacy ratio to 12.2 per cent during the 2006:Q2~2007:Q1 period. It suggests that the Korean banking industry is capable of absorbing such stress without harming the soundness of the financial system. It does not, however, imply that it would still be the case should the stress period last more than a year or the housing price plummet or the financial distress experienced by the most vulnerable bank contaminate the banking industry and the financial system as a whole.

      • OECD 加入과 金融産業의 競爭力 强化方案에 關한 硏究

        곽동철 연세대학교 경영대학원 2000 국내석사

        RANK : 248607

        It is an irresistible trend to open a country's market internationally in this times of economic globalization and free market. Korea's financial industries have not been competitive and strong in the domestic market as well as global market. Korea has to maintain its OECD member ship and regain the power of its economy from the current business slackness. Therefore, Korea requires for some adequate measures to get its financial industries stronger and much more competitive. In order to fulfil the two codes covering invisible current transactions and capital movements, Korea should commit her self to the schedules and guidelines for liberation of its economic systems and fulfilling the requirements of the two codes needs very high costs to be paid. And also, it was truly the case of Mexico. In this study, I am going to deal with the financial industries, which I believe will be the most seriously affected among many other important sectors such as labor, environment, trade and etc, by the opening of Korea's market to the global market. In the course of the study, the following six measures will be lighted intensively as the way to absorb impacts given by the opening of Korea's financial sector and to minimize the downside effects ; * Enlargement of the bank - capital through M&A * Establishment of the universal banking environment * Secure the banking experts with highly advanced financial managing skills * Development of the financial derivatives management * Extension and instrumentation of the finance information systems * Loosening the financial laws and regulations

      • 검도 기본기(基本技)를 통한 배우의 유기적 신체훈련 연구

        곽동철 동국대학교 2011 국내석사

        RANK : 248607

        As you can see, it is true that our acting training system has been developed under the aspect of body focused to western view. but this is the part of rethinking as a view of eastern that is different in the ways of physical condition or aspect of thinking. Thus under the serious judgement of thesis of actor's body trainig suitable to asian's emotion and figure, I arranged about the acting training method through the kendo as a practacal way in the study of organic relationship of actor's body, breath and vocalization through that through this paper. this is the transformation as aim of actor's trainig through kendo. Unlike other matial ats, kendo makes voice constantly along with movement and brething. it also makes minimum unit of sentence 'the word' and communicate, speak and act with someone. this is the part of agreement with acting performance on stage. like this focused to practical course and effect of breating and vocalization, I studied availability of organic with actor's physical training and discrimination with other matial arts. In this paper, primarily, with focusing to breathing and vocalization in basic step of actor's training, deals a body mainly in study of organic relationship with body . of course in parts of physical and mental training we deals relax and tension, concentration deeply in psychological way through the 'von' of kendo and 'muksang', the meditation. it has attached the concept of 'the way' not only sport, as a mean of training human's spirit, the mind. it included the means of trains mind through physical training and helps improvement of personality as human. because that is a integration of mind and body through acror's physical training and various personality training that controls the relationship of before, futhermore that can be includs ethical, moral traning through acting training. Also, in basics of kendo and actor's physical traning at first, studying resembleness of basic character and investigate kendo's position and actor's position through kendo's 'jungdanse', operation of foot, motion of 'morichiki', compare and analize the organization of kendo's breathing and vocalization and actor's physical training through biodynamiscs theory of mayerhold and 'coincidence of kigumche' of kendo and acting trainging book of 'lee yun taek' And in practice, study steps and vocalization made with von of kendo, budongsim of kendo through concentration training, actor's energy's absorption and durability through communication with action and reaction ,and studied about effective operation of breathing and vocalization that maintain compromise-breathing condition that unite breathing of costal, abdominal, danjeon by look into deeping step of organic process of breathing and vocalization. Through this basics trainging of kendo, actor aware of body structure for efficiency of creative physical training newly in the sight of union of body and mind, develop concentration through repeatic physical training, stay in 'now and here', develop flexible and balanced body with efficiency of acting maintain actor's energy, through 'muksang' and 'hwalinsimbang', will be get organic system and control effects of physical training in breathing and vocalization. However we need to help achieve the goals of the two aims that mental discipline and actor's traning, continous research and development is required. thus, expect to used as a text in western actor traning, and their logical and scientific perspective to be able to meet a more solid theoretical base will be provided. In addition, throughout this paper, not only a chapter of mental and physical discipline of kendo as a method to become a single chance of establishing a actor training we expect.

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