사이버 관광산업의 투자 경제성 평가모형 개발

노정철(Roh Chung-Chul) 한국전자상거래학회 2004 전자상거래학회지 Vol.5 No.2

  인터넷으로 대별되는 사이버 공간의 출현으로 탄생한 사이버 관광산업은 IT기술의 발전과 맏대한 투자에 힘입어 국내외에서 급속한 성장을 보이고 있다. 그러나 국내에서는 IMF외환위기 이후 고조된 벤처열풍속에서 사이버 관광산업에 대한 지나친 기대와 무분별한 투자의 결과에 대한 반성이 투자측면에서 심각하게 대두되고 있다.<BR>  본 연구에서는 이러한 투자측면에서의 문제점을 해결하기 위해서는 투자와 관련된 미래의 불확실성과 애매모호함을 고려할 수 있는 새로운 방법론에 기초한 보다 현실적인 경제성 평가와 분석에 대한 논의가 매우 필요하다는 가정하에 투자와 관련된 현실적인 제약조건과 미래의 불확실성을 고려하고, 이를 계량적으로 표현할 수 있는 퍼지이론에 기초하여 투자 경제성 평가모형을 선험적으로 정립하고 이를 통해 사이버관광산업의 투자에 대한 전략적 시사점을 제공하고자 하였다.   This study formulates economic evaluation model of cyber tourism investment project used by fuzzy set theory. In this paper, we first consider the elementary concepts, in the mathematics of finance, present value and future value. In all cases the cash amounts, interest rates and number of compoundings may all be fuzzy and we used both triangular and trapezoidal shaped fuzzy numbers. Two commonly used model of comparing mutually exclusive investment projects are net present value(NPV). In the NPV method, one finds the present value of all future net returns discounted at the appropriate discounted rate, minus any intial cash outlays. If we have a number of investment proposals under consideration with cashflows, one ranks these proposals with from highest NPV to lowest NPV and selects investments in that order until the investment capital cost of is exhausted. At first glance this procedure appears sound but do not forget that all future cashflows have to be estimated and that interest rate r<SUP>-</SUP> may also be estimated. The results in this paper indicate a successful application of fuzzy set techniques to economical evaluation of tourism investment project. Based on this success one would think that there are many other areas in tourism economics and tourism corporate finance that are awaiting extension to fuzzy set theory.

Economic Evaluation Method Based on Rate of Return for Multiple Investment Alternatives

Jin Wook Kim 한국산업경영시스템학회 2019 한국산업경영시스템학회지 Vol.42 No.1

There are two methods for evaluating two or more mutually exclusive projects. One is a total investment approach and the other is an incremental investment approach. The former can rank projects by the criterion of the net present value, but the latter can’t do it. An incremental investment approach is only possible when all pairwise alternatives are compared. Thus an incremental investment approach is superior in ranking them over an incremental investment approach. To do so, a principle of comparison must be established. Comparisons of profitability are reasonable when operating the same amount of investment over the same period of time. One principle is that all projects are invested in the largest of the projects. Another principle is that all projects are invested during the longest project life of the projects. In this paper, even if the principle is followed, it will be shown that the external rate of return fails to rank them. However, the productive rate of return criterion would prove to be able to rank them like the net present value standard, provided that the principle of comparison is kept. In addition, rate of returns can be assessed so that all mutually exclusive projects can be compared at once, such as on the criterion of the net present value. That is, it can be also compared with many other returns, such as the profit rates on financial investments or real investments.

다수의 투자대안들에 대한 수익률 기준의 경제성 평가방법

김진욱 한국산업경영시스템학회 2019 한국산업경영시스템학회지 Vol.42 No.1

There are two methods for evaluating two or more mutually exclusive projects. One is a total investment approach and the other is an incremental investment approach. The former can rank projects by the criterion of the net present value, but the latter can’t do it. An incremental investment approach is only possible when all pairwise alternatives are compared. Thus an incremental investment approach is superior in ranking them over an incremental investment approach. To do so, a principle of comparison must be established. Comparisons of profitability are reasonable when operating the same amount of investment over the same period of time. One principle is that all projects are invested in the largest of the projects. Another principle is that all projects are invested during the longest project life of the projects. In this paper, even if the principle is followed, it will be shown that the external rate of return fails to rank them. However, the productive rate of return criterion would prove to be able to rank them like the net present value standard, provided that the principle of comparison is kept. In addition, rate of returns can be assessed so that all mutually exclusive projects can be compared at once, such as on the criterion of the net present value. That is, it can be also compared with many other returns, such as the profit rates on financial investments or real investments.

Do NPV and IRR Measure the Profitability of Engineering Projects? Conditions as Measures of Profitability

김진욱 한국산업경영시스템학회 2022 한국산업경영시스템학회 학술대회 Vol.2022 No.추계

The net present value (NPV) is generally used in accept-or-reject decisions in engineering projects. Although the internal rate of return (IRR) is a highly complex and arbitrary process, it can reach the same conclusion as the NPV criterion. However, neither the NPV nor the IRR indicates how much money should be invested and how much profit can be made from an investment during a project. In this study, based on the reasons why the NPV and IRR cannot correctly measure the profitability of an investment, the must-have profitability measurement characteristics of an engineering project are presented.

NPV와 IRR은 투자기회들의 수익성을 측정하는가? 수익성 척도로서 조건들

김진욱 한국산업경영시스템학회 2022 한국산업경영시스템학회지 Vol.45 No.4

Investors must adopt profitable investment opportunities to maximize their wealth. Almost all investment, finance, engineering economics textbooks explain that net present value (NPV) measures the profitability (or value) of investment opportunities in absolute size, and internal rate of return (IRR) measures the profitability of investment opportunities in relative proportions. However, NPV is a measure of the relative size of the return on investment opportunity to do-nothing alternative. Moreover, IRR can occur in multiple investment opportunities and may not exist. To make matters worse, IRR and NPV also have conflicting problems in accept-or-reject decisions. In this study, the reason why NPV and IRR cannot accurately measure the profitability of investment opportunities is identified, and fundamental characteristics that investment opportunity profitability measures should have are presented.

탄도미사일 방어체계 사업추진방법(구매 또는 연구개발): THAAD, SM-3 및 L-SAM의 사업추진방법 정리

박혁기,이진호 광운대학교 방위사업연구소 2018 선진국방연구 Vol.1 No.1

We perform cost analysis for evaluating alternatives to effectively defend the threat of North Korean ballistic missiles. As alternatives, THMD, SM-3, and L-SAM are considered, and we analyze the factors affecting to the cost of acquiring alternatives depending on the way to procure them, e.g., by purchasing, or research & development (R&D). Assuming that each alternative can be operated for 30 years, the total cost, which consists of acquiring cost, operation/maintenance cost, and R&D cost, is compared using net present value. Furthermore, we perform sensitivity analysis for maintenance rate, terrain cost and increase rate of R&D cost that involve uncertainty for the future. Cost analysis results show that THMD incurs the highest cost and SM-3 is the most economic alternative. However, sensitivity analysis shows that priority can be changed depending on uncertainty parameters. Although our results do not directly support decision-making on the best alternative due to its various uncertainties, these can provide a guideline on economic evaluation required for public policy decision-making process, especially under the situation that all the three alternatives cannot be acquired at the same time due to the limitation of defense budget. 본 연구는 북한의 탄도미사일 위협에 대한 효과적인 방어체계 선정을 위한 비용 분석을 수행한다. 방어체계의 대안으로 THAAD, SM-3 및 L-SAM을 고려하였고, 국외구매 또는 연구개발에 따라 대안에 대한 비용 분석을 위한 요인이 다르므로 이에 대한 대안별 요인을 분석하여 제시하였다. 방어체계별 사업추진방법(구매 또는 연구개발)에 따라 획득비용, 운영유지비용, 연구개발비용으로 구분하여 30년간 운용한다는 가정 하에 대안별로 순 현재가치를 도출하여 비교하였으며, 불확실성을 내포하는 정비유지비율, 부지 비용, 연구개발 비용에 대한 민감도 분석을 통해 대안별 비용에 미치는 영향을 분석하였다. 분석 결과 전반적으로는 THAAD, L-SAM, SM-3 순으로 높은 비용이 발생하였으나 민감도 요소들의 변화에 따라 비용 순위가 달라질 수 있음을 확인하였다. 본 연구의 결과는 여러 불확실성 하에서 의사결정으로 연결되기에는 무리가 있으나 각각의 방어체계에 내한 비용 분석의 틀을 제시하고, 제시한 3가지 대안을 동시에 충족할 수 없는 상황에서 가용한 국방예산을 고려할 때 경제적인 대안의 우선순위를 결정하는데 참고자료를 제시한다.

셰일가스 개발 시 확률론적 분석 기법을 이용한 경제성 평가

문영준(Young-Jun Moon),문서윤(Seo-Yoon Moon),길성민(Seong-Min Gil),신효진(Hyo-Jin Shin),임종세(Jong-Se Lim) 한국가스학회 2018 한국가스학회지 Vol.22 No.2

최근 셰일가스 생산량의 급증에 따른 유․가스 가격 하락이 셰일가스 생산의 채산성 악화를 초래하여 셰일가스 개발 시 신뢰성 있는 경제성 평가가 중요해졌다. 따라서 이 연구에서는 확률론적 분석 기법 중 몬테카를로 시뮬레이션을 적용하여 셰일가스 개발 시 수반되는 불확실성을 고려한 경제성 분석을 수행하고자 하였다. 이를 위해 주요 변수들의 범위를 설정한 후 난수를 발생시켜 순현재가치(Net Present Value, NPV)와 내부수익률(Internal Rate of Return, IRR)의 확률분포를 도출하였고, 연구대상지역에서의 셰일가스 개발 시 사업 타당성이 긍정적으로 판단되는 확률을 추정하였다. 또한 셰일가스 개발 시 경제성에 영향을 미치는 주요 변수에 대한 민감도 분석을 수행하여 상업적인 생산을 위한 경제성 평가 시 주요 변수들의 영향을 파악하였다. 향후 대상지역의 경제성 지표 변동범위와 확률 값을 도출하는 이 연구의 결과는 셰일가스 생산을 위한 의사결정에 활용될 수 있을 것으로 사료된다. In recent years, payability of shale gas production has worsened due to oil and gas price declines resulting from sharply increasing shale gas production. Reliable economic evaluation in shale gas development has become important. In this study, Monte Carlo simulation of probabilistic analysis technique was applied to analyze the economic feasibility considering the uncertainty involved in shale gas development. For this, the range of major variables is set and a random number is generated to derive the probability distribution of Net Present Value(NPV) and Internal Rate of Return(IRR). Consequently, we estimated the probability that the feasibility of the project is evaluated to be positive when developing shale gas in the study area. In addition, sensitivity analysis of major parameters affecting economic efficiency in shale gas development was carried out, and the effect of major variables in economic evaluation for commercial production was identified. In the future, this study could be used to make decision for shale gas production by presenting the range of variation of economic index and probability value.

낙엽송 전간수확작업에서 HAM300을 이용한 집재작업의 작업일수 및 작업량을 고려한 경제성 분석

이은재 ( Eunjai Lee ),임상준 ( Sangjun Im ),이성재 ( Sung-jae Lee ),한상균 ( Sang-kyun Han ) 한국산림과학회(구 한국임학회) 2020 한국산림과학회지 Vol.109 No.1

목재수확작업의 경제성을 분석하기 위한 방법은 기계비용법(machine rate method)과 현금흐름법(cash-flow method: CFM)으로 구분할 수 있다. 본 연구에서는 CFM을 이용하여 낙엽송 임분에서 HAM300 전간집재작업의 경제적 타당성 분석을 실시하였다. 즉, 연간 작업일수(50, 100, 150, 200일/년)와 작업 생산성 변화(효율성 40% 개선 효과)에 대하여 집재작업의 경제적 타당성을 평가하고자 하였다. 분석방법으로는 순현재가치법(net present value: NPV)과 자본회수기간법(pay-back period)을 이용하였다. 연간 작업일수가 150일 이상인 조건에서 NPV의 값이 0보다 크기 때문에 경제적 타당성이 충분한 것으로 나타났으며, 이 때 자본회수기간은 3.65년 이하로 분석되었다. 작업생산성(m3/scheduled machine hour)이 40% 증가하는 시나리오에서는 연간 작업일수가 100일인 조건에서도 현금흐름이 안정적이며, 경제적 효과가 큰 것으로 나타났다. 하지만, 연간 작업일수가 50일 이하인 경우에는 집재작업의 수익성이 악화되어 투자에 대한 의사결정이 어려운 것으로 분석되었다. 결과적으로, HAM300 집재작업은 수익성이 있는 작업조건(연간작업일수: 100일 이상, 연간작업량: 5,000 m3)이 지속적으로 확보가 가능하다고 판단되는 작업조건에서 투자에 대한 결정이 이루어져야 한다. Two strategies for calculating economic feasibility are the machine rate and cash-flow methods. This study used the cash-flow method to evaluate the economic feasibility of the HAM300 yarding operation for extracting tree length logs in Larix kaempferi forest stands. In financial analysis based on 7-year cash-flow, the net present value and pay-back period method were used. We analyzed two scenarios: operating opportunities (50, 100, 150, and 200 days per year) and productivity change yield (7.5 and 10.5 m³/scheduled machine hour: SMH). The analysis indicated that high rates of return on extraction activity investment can be achieved when machines are used for >150 days per year. In addition, improved productivity (10.5 m3/SMH) increased financial feasibility compared to current productivity (7.5 m³/SMH) when machines were operated for 100 days per year. These results suggest that the appropriateness of HAM300 harvesting depends on the number of annual operating days and productivity.

경영자의 사고유형에 따른 기업가치: 리얼옵션 기법을 이용한 상황적 접근

김진수,권기정 한국회계정보학회 2008 재무와회계정보저널 Vol.8 No.2

이 연구에서는 경영자의 사고유형에 따라 기업가치가 어떻게 변화할 수 있는지를 리얼옵션기법을 이용한 상황적 접근법을 통해 살펴보았다. 연구 결과 기업을 둘러싼 상황이 불확실하고, 이러한 불확실성에 대해 경영자가 스스로 판단하여 의사결정할 수 있는 선택권이 있는 경우, 그리고 불확실성과 투자위험이 커질수록 긍정적인 사고유형을 가진 경영자보다 부정적인 사고유형을 가진 경영자의 의사결정이 기업가치를 좀 더 증가시킬 가능성이 크다는 것을 알 수 있었다. 이 연구는 기업과 기업을 둘러싼 경제환경을 예측하기 힘든 상황에 있어 경영자의 의사결정 방향은 어떠해야 하는지에 대한 함의를 제공했다는 점에서 의미가 있다고 하겠다. This paper investigates the change of firm value according to the type of CEO's thinking structure using real option valuation method. The result of the study suggest two implications. first, real option approach exactly estimate firm value beyond net present value method because it can reflect real world uncertainty. second, negative and conservative CEO's decision making can promote firm value more than CEO who has positive thinking structure when investment costs and risk are high.

주택가격 급변화 시기의 주택연금 최적 가입시점

양재환 한국융합과학회 2022 한국융합과학회지 Vol.11 No.12

Purpose This study analyzed the impact that a sudden change in future housing prices could have on prospective JTYK (JooTaekYeonKeum) subscribers. Methods From a financial point of view, total expected reverse mortgage (RM) payout, expected bequest amount, and total expected payout were calculated as net present value. From an expected utility point of view, total expected utility was calculated. Finally, the ratio of each value to that for the case of immediate joining was calculated. Result When housing prices rise, the total expected RM payout ratio increases and the expected bequest amount ratio decreases. However, the ratio of the total expected payout did not change significantly. In terms of expected utility, it is advantageous to join the JTYK as early as possible when housing prices are falling, and it is advantageous to delay the joining when housing prices rise. However, it was found that delaying is more advantageous than the immediate joining only when the housing price significantly rises. As for the expected utility ratio, the lower the bequest strength, the more sensitive the response to the housing price, and vice versa. Lastly, if the net assets other than housing are low, then it may be more advantageous to join immediately even if the housing price rises significantly. Conclusion The prospective subscribers need to clearly understand the beneficial and unfavorable effects of fluctuations in housing prices at the time of joining the JTYK. 연구목적 본 연구는 미래 주택가격의 급격한 상승 및 하락이 주택연금 가망 가입자에게 미칠 수 있는 영향을 분석하였다. 연구방법 재무적인 관점으로는 기대순현가를 활용하였는데 총기대연금액, 기대상속액, 총기대수령액을 계산하였고, 기대효용 관점에서는 총기대효용을 계산하여 분석하였다. 가입시점 별 효과를 분석하였고, 당장 주택연금에 가입하는 대비 비율을 계산하여 분석하였다. 결과 주택가격이 상승하면 총기대연금액 비율은 상승하고, 기대상속액 비율은 낮아진다. 하지만 총기대연금액과 총기대상속액을 합한 총기대수령액의 비율은 상대적으로 크게 변하지 않았다. 기대효용 측면에서는 주택가격이 하락하는 경우는 가급적 일찍 주택연금에 가입하는 것이 유리하고 주택가격이 상승하는 경우는 가입시점을 늦추는 것이 유리하다. 하지만 주택가격이 상당히 상승해야 기대효용 측면에서 주택가격 가입을 늦추는 것이 당장 가입하는 것보다 유리하게 나타났다. 기대효용 비율은 상속강도가 낮을수록 주택가격에 더 민감하게 반응하고, 상속강도가 높을수록 주택가격에 덜 민감하게 반응하는 것으로 나타났다. 마지막으로 주택외 순자산이 낮은 경우 주택가격이 크게 상승하더라도 당장 가입하는 것이 더 유리하게 나타났다. 이는 주택외 순자산이 작아서 가입 전까지 소비를 감당하기에 부족하기 때문이다. 결론 주택가격의 변동성은 주택연금 가망 가입자가 가입 후 주택연금을 통해 받게 될 혜택과 중요한 관련성이 있다. 따라서 가망 가입자는 주택가격의 상승 또는 하락이 주택연금 가입시점에 미치는 유불리 영향을 정확히 파악해야 한다.