기업수명주기별 경영자 행위가 기업성과에 미치는 영향

장지화(Zhang Zhi Hua),김민지(Kim Min Ji) 글로벌경영학회 2017 글로벌경영학회지 Vol.14 No.5

기업경영에서 경영자의 의사결정은 기업의 생존과 발전에 있어서 결정적 역할을 한다. 특히 대리인 이론에 의한 대리인의 행위와 행동경제학 분야에서 연구해온 경영자 과신행위가 가장 주목받고 있다. 본 연구에서는 기업수명주기의 시각에서 경영자 행위가 기업성과에 미치는 영향을 분석하였다. 기업수명주기를 성장기, 성숙기, 쇠퇴기로 구분하여 대리인 이론에 의한 대리인 행위와 행동경제학에 의한 경영자 과신행위가 기업성과에 어떠한 영향을 미치는가를 분석하고, 각 단계별로 어떠한 차이점이 존재하는가를 알아보기 위하여 다음과 같이 연구를 진행하였다. 첫째, 2007년도부터 2014년도까지 중국의 상해증권거래소와 심천증권거래소에 상장된 A주 상장회사를 대상으로 성장기, 성숙기, 쇠퇴기 각 단계별로 대리인 행위와 경영자의 과신행위가 기업성과에 미치는 영향을 분석하였다. 둘째, 경영자 행위의 통제적 장치로 역할을 하고 있는 기업지배구조 요인을 모형에 넣어서 회귀분석에 실행할 때 경영자 행위와 기업성과 간의 관계가 달라지는가를 알아보았다. 분석 결과, 경영자의 대리인 행위는 성장기와 성숙기에 기업성과에 유의한 부(-)의 영향을 미치고, 경영자 과신행위는 성장기, 성숙기, 쇠퇴기에 기업성과에 유의한 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 지배구조변수를 연구모형에 넣었을 때, 대리인 행위와 기업성과의 부(-)의 관계는 강해지고, 과신행위와 기업성과의 부(-)의 관계는 약해지는 것으로 나타났다. 즉 기업지배구조가 경영자 과신행위에 대한 통제효과는 존재하지만, 대리인 행위에 대한 통제효과는 나타나지 않았다. The manager s decision making has a huge impact on the firm s survival and development in the enterprise management. Researchers examined that there are two types of managerial behavior that have impact manager s decision making. One is the opportunistic behavior based on the agency theory. The other is the overconfident behavior which is proposed by behavioral economics. In this paper, we study the effect of the managerial behavior on firm performance at the sight of the corporate life cycle stage. Our study aimed to examine the relationship between the managerial behavior and firm performance in different corporate life cycle stage, and analyzed how the relationship between managerial behavior and firm performance changed under the regulation of corporate governance. First, we selected firms that issued A stock and listed on China s Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges between 2007~2014 to analyze the impact of managerial behavior to firm performance in different corporate life cycle stage. Second, we analyzed the regulating effect of corporate governance on the relationship between managerial behavior and firm performance. As a result, it is confirmed that there are significant negative relationship between managerial agency behavior and firm performance in growth and maturity stage, and significant negative relationship between overconfident behavior and firm performance in growth and maturity and decline stage. When the model included corporate governance, the relation between managerial agency behavior and firm performance strengthened, and the relation between overconfident behavior and firm performance weakened. That means, corporate governance can regulate overconfident behavior, but not managerial agency behavior.

연구논문 : 공기업의 원가는 활동수준에 비대칭적인가?

김창수 ( Chang Soo Kim ),배상중 ( Sang Jung Bae ) 한국회계학회 2011 회계저널 Vol.20 No.5

공공기관의 지출규모는 우리나라 GDP의 28%에 달할 정도로 한국경제에 미치는 영향이 매우크다. 이런 현실에도 불구하고 아직까지 공공기관의 원가행태에 관한 체계적인 연구는 실행되지 않았다. 이에 본 연구는 공기업의 매출원가와 판매비와관리비의 원가행태를 살펴보고, 일반기업과 같이 비대칭적 원가행태가 나타나는지와 공기업의 특성에 따라 원가행태에 차이가 존재하는 지를 검증하였다. 2000년부터 2010년까지 11년간의 자료를 이용한 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 공기업 전체를 표본으로 한 분석에서 매출원가는 매출액의 변화와 관련하여 대칭적인 원가행태를 보였다. 판매비와관리비는 기업의 활동수준인 매출액이 증가할 때는 물론 감소하는 연도에도 증가하는 특수한 원가행태를 보였다. 둘째, 공기업을 시기 및 유형별로 구분하여 원가행태에 차이가 존재하는지를 분석하였다. 매출원가는 시기나 유형에 관계없이 매출액 변화에 대하여 대칭적 원가행태를 보였다. 하지만, 판매비와관리비는 시기나 유형의 구분에 따라 각각다른 원가행태를 보였다. 시기에 따라 구분하였을 경우, 2007년 이전까지는 매출액이 증가할때와 마찬가지로 감소하는 경우에도 판매비와관리비는 증가하는 원가행태를 보인 반면 2007년 이후부터는 매출액 증감에 대칭적인 원가행태를 보였다. 유형에 따라 구분하였을 경우, 시장형에서는 대칭적 원가행태를 보였으나, 준시장형에서는 활동수준 변화에 관계없이 증가하는 원가행태를 보였다. 셋째, 일반기업과 달리 부채비율, 유형자산집중도, 종업원집중도는 공기업의 원가행태에 별다른 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 이러한 연구결과는 공기업의 원가행태가 일반기업에 비하여 큰 차이가 존재하는 것으로 2가지 시사점을 제공한다. 첫째는 공기업이 처한 특수상황으로 인해 경영자의 생산능력결정에 의해변동되는 기정원가가 존재하지 않고 정부의 예산편성(집행)지침에 의해 원가가 결정됨에 따라 일반기업과는 달리 하방경직적 원가행태를 보이지 않는다는 점이다. 둘째는 2007년 이후 정부의 공공기관 운영시스템 개편의 효과를 간접적으로 확인할 수 있는 증거를 마련하였다는 점이다. 또한 일부 공기업(시장형)의 판매비와관리비는 일반기업에 비하여 더 효율적으로 운영되고 있다는 간접적인 증거를 제시하였다. 본 연구는 이러한 연구결과를 바탕으로 향후 공기업 선진화를 위한 방향을 제시하였다는데 큰 의의가 있다. The expenditure amount of public firms is as great as it is equivalent to 28% of GDP and thus public firms affect quite a lot to Korean economy. But there have not been sufficient systematic studies on cost behavior of public firms so far. This study is to test cost behavior of these firms, especially behavior of ``cost of goods sold(CGS)`` and ``selling & general administrative cost(SGA)``. It also tests whether cost behavior of these firms is asymmetrical to change in sales revenue like evidences from prior studies using private companies. To test three hypotheses, this study uses financial data for the past 11 years from 2000 to 2010 and the results are as follows: First, cost behavior of CGS was symmetrical to change in revenue when using a whole firm-year observations but the SGA was always increased regardless of changes in sales amount, which is a particular cost behavior compared to prior studies using private firms sample. Second, this study tests whether it shows a different cost behavior when samples are partitioned with time horizon(before versus after year 2007) and types(fully market-oriented versus semi market-oriented firms). The cost behavior of CGS was always symmetrical to change in sales regardless of whether it used samples of different time-horizon and different types. However, the cost behavior of SGA was not same by time-horizon and types. In case of using partitioned samples with time horizon, the SGA for the period of year 2000 to 2006 was always increased regardless of changes in revenue, but the SGA for the period of year 2007 to 2010 was symmetrical. In case of using partitioned samples with types, the SGA for semi market-oriented firms was always increased regardless of changes in sales, but the SGA was symmetrical for fully market oriented firms. Third, unlike evidence from private companies, debt ratio, tangible asset intensity, and employee intensity did not seem to affect cost behavior of public firms. The results of this study have two important contributions. First, this study shows an evidence that the cost behavior doesn`t appear to be downward stickiness like evidence from private firms. Main reasons for the different result are that there is no committed cost which may be changed by managers` capacity decision and most of SGA is determined by government budgeting guideline. Second, this study provides an indirect evidence that can confirm the effect of operation system`s reform for public firms adopted in the year of 2007. In addition, this study also provides an indirect evidence that fully market-oriented public firms are more efficient on using SGA than private firms. Thus the result of this study can be used as directions for making advancement plan of public firms in the future.

악성행동을 바라본 일반소비자에 관한 연구: 조절초점의 조절역할을 중심으로

이은영 ( Lee Eun Young ),박기경 ( Park Kikyoung ) 한국소비자학회 2016 소비자학연구 Vol.27 No.5

악성소비자가 기업에게 미치는 부정적인 파급효과로 인해 악성소비자에 관한 연구는 최근 학계와 실무에서 공통적으로 관심을 받고 있다. 학문적으로는 악성행동의 유형분류나 악성행동에 대한 기업의 대처방식에 대한 연구들이 보고되고 있으나 다소 탐색적인 수준에 머물고 있다. 또한, 악성소비자 행동의 파급효과는 주로 일반소비자에게 미치고 있으나 악성소비자의 행동이 일반소비자에게 영향을 끼치는 심리적 과정과 그 결과로써 나타나는 기업에 대한 태도에 관한 연구는 거의 없었다. 이에 본 연구는, 악성소비자를 관찰한 일반소비자의 반응에 초점을 두어 기업 충성도에 미치는 영향을 탐구하고자 하였고, 일반소비자의 동기적 성향, 즉 조절초점 변수를 아울러 고려하였다. 가설 검정을 위해 3가지 실험을 수행하였는데, 전반적 실험은 모두 시나리오에 기반 하였다. 실험 1에서는 악성행동을 실험집단, 일반적인 불평제기행동을 통제집단으로 설정하여 악성행동 관찰이 일반소비자의 기업 충성도에 미치는 영향을 살펴보았다. 그 결과, 응답자들은 악성소비자가 악성행동을 보인 조건에서 불만행동을 보인 조건보다 기업 충성도가 더 높게 나타났다. 조절초점의 상호작용에 대해 예방초점의 경우, 악성행동이든 불만행동이든 기업충성도에 유의한 차이를 보이지 않았으나, 향상초점의 경우, 악성행동을 보인 조건에서 불평행동을 보인 조건 대비 기업충성도가 유의하게 높게 나타났다. 또한 이러한 결과는 악성소비자에 대한 공감정도가 매개됨을 알 수 있었다. 실험 2에서는 악성소비자의 악성행동이 일반소비자에게 미치는 피해정도에 관한 것으로, 악성소비자의 악성행동이 일반소비자에게 미치는 피해가 높으면, 피해가 낮은 집단에 비해 기업충성도가 낮게 나타났다. 조절초점과의 상호작용에 대해 예방초점 소비자들의 경우 본인들에게 미치는 피해 정도가 높은 경우, 낮은 경우 대비 기업충성도가 낮게 나타난 반면, 향상초점 소비자들은 피해 크기에 따른 기업충성도에 유의한 차이가 없었다. 마지막으로 실험 3에서는 악성소비자의 악성행동에 대한 기업의 대처 유형에 따른 일반소비자의 반응을 살펴보았다. 그 결과, 기업의 대처방식이 감정적(경청)일 때 보다 이성적(규정 제시)일 때에 일반소비자의 해당 기업에 대한 충성도가 높게 나타났다. 조절초점의 상호작용의 경우, 예방초점 소비자들은 기업의 대처방식 간 충성도에 차이는 나타나지 않았지만, 향상초점의 경우에는 이성적인 대처일 경우에 감정적인 대처에 비하여 기업충성도가 높게 나타났다. 본 연구는 악성소비자의 악성행동에 대한 일반소비자의 기업에 대한 반응을 살펴본 연구라는 점에서 학문적·실무적 의의를 지닌다. Since there exist negative side effects of jaycustomers` behavior to firms, researches on jaycustomers` behavior have gained focus from academia and fields. But previous studies were exploratory researches investigating the typology, reason and firm`s managerial responses toward jaycustomers` behavior. Therefore, hardly there were researches on the psychological process of general consumers who encounter jaycustomer`s behavior. This research investigates the responses of general consumers who encounter a jaycustomer`s behavior. We conducted three studies which were based on scenarios. In study 1, as jaycustomer behavior was set as experimental group and general complaint behavior was set as control group, we investigated firm loyalty of general consumers` when they see a jaycustomer`s behavior. For the interaction of regulatory focus, promotion focus revealed significantly higher firm loyalty at jaycustomer behavior group than ordinary complaint group but prevention focus didn`t reveal significant difference between jaycustomer behavior group and ordinary complaint behavior group. In Study 2, when the degree of damage of jaycustomer`s behavior was high, firm loyalty of general consumers revealed lower than when the degree of damage of jaycustomer`s behavior was low. For the interaction of regulatory focus, prevention focus revealed lower firm loyalty when the degree of damage of jaycustomer`s behavior was high, but promotion focus did not reveal significant difference between high damage and low damage. In Study 3, general consumers` firm loyalty was higher when firm`s response to jaycustomer`s behavior was rational than emotional. For the interaction of regulatory focus, prevention focused consumers did not reveal significantly different firm loyalty between the firm`s managerial reactions but promotion focused consumers revealed higher firm loyalty when response was rational than when it was emotional. This research contributes by investigating the effect of jaycustomer`s behavior to general consumers encountering a jaycustomer.

공정거래법상 부당지원행위 규제 - 일감몰아주기를 중심으로 -

안은정 한국경제법학회 2012 경제법연구 Vol.11 No.2

Currently, as the problem that significant shareholders of large-sized companies succeed the management rights and strengthen their control expediently by gathering supply and by misappropriating the company's opportunities comes to the fore as a social problem, interest in the regulation of supporting behavior between firms by the Monopoly Regulation and Fair Trade Act. The Article 23 §1(ⅶ) of the Act stipulates supporting behavior between firms, and it is a unique constitution in Korea. Supporting behavior between firms means to support those with a special relationship or other companies by providing provisional payment, loans, labor forces, real estate, marketable securities,products, services, intangible property right and etc. to those with a special relationship or other companies or by trading with them under a considerably beneficial condition, and to provide excessive economic income by providing or trading capitals, assets and human resources at significantly low or high cost or by providing or trading them in substantial volumes. Until now, the Fair Trade Commission has regulated supporting behavior between firms focusing on 'the behavior to provide excessive economic income by transacting assets at significantly low or high cost' in trading products or services. However, it regulated supporting behavior between firms by considering the practice to gather large volume of assets among affiliates of the Hyundai Motors Group as 'a behavior to provide excessive economic income by transacting assets in substantial volumes,' and the Seoul High Court supported it. Also, as the Fair Trade Commission expresses its position to strengthen the regulation on supporting with volumes of trade(Il-Gam-Mol-Ah-Joo-Gi) to a certain company by large-sized companies, “a behavior to provide excessive economic income by transacting assets in substantial volumes” is emerging as one type supporting behavior between firms. However, there are some matters of debate about regulation on supporting with volumes of trade as follows. It’s a problem about whether supporting behavior between firms is defined only with “substantial volumes” of transacting behavior, a standard of judgment about whether it provides “excessive economic income”, whether it is possible to protest with the efficiency in management, and whether supporting behavior between firms is defined about tunneling effects. The guide to evaluation does not stipulates a clear standard of judgment on the behavior to provide excessive economic income by transacting products and services in substantial volume, and as well, it has not collected enough relevant cases yet. If the Fair Trade Commission starts to regulate transaction of products and services in substantial volumes among affiliates of large-sized companies as a kind of unfair supporting behavior with volumes of trade under such a circumstance, it is expect to cause not a few debates about above issues. Therefore, first, it should arrange the standard of judgment on behaviors to provide excessive economic income by transacting assets in substantial volumes, and carefully consider to prepare an additional standard for judging whether supporting behaviors to gather assets as well as to make an effort to actualize and subdivide the standard of judgment. 부당한 지원행위에 대한 규제조항은 공정한 거래질서의 확립과 경제력 집중을 억제하기 위한 목적으로 1996년 공정거래법에 신설되어 1997년 4월 1일부터 시행되어 왔다. 부당한 지원행위를 금지하는 제도는 비교법적으로 유래를 찾기 어려운 우리나라의 독특한 입법이지만, 경제법 분야에서 중요한 역할을 수행하여 왔다. 특히 최근 대규모 기업집단 계열사들간의 일감몰아주기를 통한 지원행위가 경제력의 유지․강화나 시장 내에서 경쟁사업자를 배제하는 등 국민경제의 폐해를 야기할 뿐 아니라, 지배주주의 편법적인 경영권 승계 및 부당한 부의 이전의 수단으로 활용되어짐에 따라 지난해 이후 대규모 기업집단 계열사간 일감몰아주기에 대한 규제 강화를 추진하고 있다. 그러나 일감몰아주기를 통한 부당지원행위 규제에 대한 현행 공정거래법과 시행령 및 심사지침에 제시된 판단기준은 실제 활용하기에는 다소 부족한 측면이 있으며, 위법성 기준이 명확하지 않아 법위반 판단이 어려울 뿐 아니라 수범자들의 예측가능성이 낮은 실정이다. 더욱이 공정거래위원회와 법원은 아직 일감몰아주기에 대한 판단기준도 명확하게 정리하고 있지 않다. 이러한 상황 속에서 대규모 기업집단 계열사들 간의 일감몰아주기를 통한 부당지원행위의 규제는 몇몇 쟁점들을 둘러싸고 적지 않은 논란이 지속적으로 발생할 것으로 예상된다. 본 글에서는 일감몰아주기를 통한 부당지원행위의 규제법리와 관련 사례들을 검토한 후, 쟁점이 되는 사안을 중심으로 현행 부당지원행위 규제제도를 재해석하고, 부당지원행위 규제가 나아가야 할 방향을 제시하고자 한다.

경영자 특성과 소규모이익보고기업의 노무비 원가행태

최세라,황인이,현지원 한국세무학회 2017 세무와 회계저널 Vol.18 No.4

This paper investigates whether managers’ incentive to avoid losses affects labor cost behavior. CEOs have incentive to avoid losses since CEOs reporting losses are penalized in various ways and thus CEOs attempt to manage earnings to meet or beat zero earnings. Meanwhile, Labor costs are one of the most important earnings management tool since labor costs, to a great extent, account for firms’ total costs and managers have discretion over labor costs. Small-profit of firms is ex post proxy of earnings manipulation and indicates managers’ incentive to avoid losses. Thus, we expect that labor costs of small-profit firms demonstrate less-sticky or anti-sticky behavior of labor costs. Using Korean stock-exchange listed firms, we find a strong evidence of small-profit firms showing anti-stickiness behavior in labor costs. In addition, we relate labor cost’s anti-sticky behavior of small-profit firms with CEO characteristics. Incurring labor costs is an investment in human resources, which affect firm performance in the long-run. Able CEOs likely understand the value of labor investment well relative to less able CEOs. Hence, we expect that able CEOs do not use labor costs as a mechanism to avoid reporting losses. Empirical results support our prediction, showing that small-profit firms show anti-sticky behavior of labor costs only when CEOs have low ability. In addition, young CEOs have greater career concerns than old CEOs since they have longer career horizon left and the initial perception or reputation about their ability in the labor market affects their future compensation and job retention. Thus, young CEOs have greater cost-saving incentive to meet or beat the zero benchmark. Consistent with our career concern story, anti-sticky labor cost behavior of small-profit firms is pronounced only in young CEO firms. Overall, our study provides evidence that managers’ incentive to manipulate earnings affects labor cost behavior. In addition, we find that given CEOs’ significant role in making decision, CEO characteristics matter in the relation between cost-saving incentives and labor cost behavior. 본 논문은 경영자의 이익조정 유인 중 하나인, 손실보고 회피유인이 노무비 원가행태에 미치는영향을 연구하였다. 경영자들은 손실보고를 회피하고자 하는 상당한 유인을 갖고 있으며, 이를 위하여 재량적 비용을 조정하여 이익을 조정한다. 노무비는 경영자가 재량적으로 조정할 수 있는 비용 항목 중 하나로, 경영자의 손실보고 회피유인이 노무비의 원가행태에 영향을 끼칠 수 있다. 소규모이익보고기업은 사전적으로 손실을 보고하였을 가능성이 있지만, 손실보고를 회피하기 위하여이익을 조정한 기업일 가능성이 높다. 따라서 소규모이익보고기업은 손실보고회피를 위해 그렇지않은 기업에 비해, 매출이 감소할 때에 노무비를 더 줄이거나 매출이 증가할 때에 노무비를 덜 증가시켰을 가능성이 있다. 따라서 본 연구는 소규모이익보고기업의 노무비는 완화된 하방경직성 또는 하방탄력성을 보일 수 있다고 예측하였다. 본 논문은 2008년도부터 2015년까지의 유가증권시장 상장기업 자료를 이용하여, 소규모이익보고기업의 노무비는 매출이 감소할 때 더 감소하는 하방탄력적 행태를 보임을 실증하였다. 또한 소규모이익보고기업의 하방탄력적 노무비 원가행태는 경영자의 특성에 따라 달라짐을 밝혔다. 노무비는 인적자원에 대한 투자이며, 이는 장기적으로 기업에 영향을 미친다. 따라서 능력이 좋은 경영자들은 장기적 관점에서 인적자원에 대한 투자로서의 노무비가 갖는 의미를 잘 이해하며, 따라서소규모이익보고기업이라 하더라도 경영자의 능력이 좋을 경우에는 노무비를 이익조정의 도구로 사용하여 단기적 효용을 바라지 않을 것이다. 본 논문은 소규모이익보고기업의 하방탄력적 노무비원가행태는 경영자의 능력이 낮을 경우에만 발견됨을 실증하였다. 또한, 본 논문은 젊은 경영자에게서만 하방탄력적 노무비 원가행태가 나타남을 보였다. 젊은 경영자의 경우 경력관리유인이 크기때문에, 손실보고 회피 유인이 더 강력하기 때문이다. 본 논문은 손실보고회피유인과 노무비 원가행태의 관계를 분석함으로써 노무비 원가행태가 이익조정유인에 따라 달라질 수 있음을 실증하였다. 또한 경영자의 특성에 따라 노무비의 장기적 효용성에 대한 이해가 달라지며, 이에 이익조정의 도구로서 노무비를 사용하는 행태가 경영자의 특성에 따라 달라짐을 밝혔다.

가족기업과 비가족기업의 원가 비대칭성 차이에 관한 연구

유정민(Yoo, Jung Min),윤대희(Yoon, Dae Hee) 한국국제회계학회 2013 국제회계연구 Vol.0 No.49

본 연구는 가족기업과 비가족기업의 원가 비대칭성 차이에 관해 연구하였다. Anderson et al.(2003)은 기업의 원가 증감율이 매출 증가시와 매출의 감소시 다르게 반응하는 원가 비대칭성을 보고하였다. 이들은 매출 감소시의 원가 감소율이 매출 증가시의 원가 증가율보다 작은 원가의 비대칭성을 발견하고, 경영자의 사적 이익 추구(a self-interested behavior)와 시장수요 정보에 대한 불확실성으로 인한 의사결정의 지체가 이러한 현상을 야기한다고 설명하였다. 이를 바탕으로 본 연구에서는 가족기업의 특수한 지배구조와 의사결정의 특징이 원가의 비대칭성에 어떻게 영향을 미치는지 연구한다. 가족기업은 가족의 일원이 직접 경영을 하거나, 전문 경영인을 고용하더라도 가족이 경영진에 속해 있기에 전문 경영인에 대한 효율적인 감시가 가능하여 주주와 경영자 간의 Type 1 대리인 문제가 줄어들게 된다. 이러한 대리인 비용의 감소를 고려할 때 가족기업에서는 매출 감소에 따른 신속한 투입 자원의 조정이 가능하여 가족기업의 원가 행태는 비가족기업에 비해 더 탄력적일 것으로 기대된다. 그러나 가족기업 의사결정의 장기적인 시각과 비가족기업의 경영자의 단기 실적에 대한 근시안적 행태(myopic behavior)를 고려한다면 매출 감소시 투입 자원의 조정은 오히려 비가족기업에서 더 신속할 수 있다. 한국의 상장기업 표본(2004-2010)을 대상으로 이러한 가족기업과 비가족기업의 매출 감소에 따른 원가 행태를 검증한 결과 국내 일부 선행연구와 일치하게 전체 표본에 대해 기업의 원가 탄력성이 발견되었다. 그리고 가족기업과 비가족기업의 원가 탄력성을 비교하였을 경우 원가 행태의 탄력성은 비가족기업에 비해 더 높은 것으로 나타났다. 이러한 결과는 비가족기업과 차별화되는 가족기업의 원가 비대칭성의 특성을 나타내며, 기업의 지배구조가 기업의 원가 관리의 중요한 변수라는 점을 시사한다. This research examines differences in the cost stickiness between family firms and non-family firms. Anderson et al.(2003) document that a firm’s cost behavior is asymmetric for a change of activities: a firm’s costs increase higher when sales revenues increase than they decrease when sales revenues decrease. They point out that a delayed resource- adjustment process due to a self-interested manager’s behavior and the uncertainty about the permanence of decreasing demand are main reasons for the asymmetric cost behavior. Based on this idea, this research investigates how the ownership structure and the decision horizon in family firms affect the asymmetric cost behavior. In family firms, the agency problem between the owner and the manager is mitigated because family members directly participate in the management of firms. Also, it is well known that family-firms have longer horizons in their decision making than non-family firms, implying that their resource-adjustment process may be less sensitive to the temporary change of sales than the adjustment process in the non-family firms. Futhermore, managers in non-family firms have more incentives to focus on the short-term performance to maintain their positions and to increase compensation: they can adjust resources more quickly in response to the decrease of sales. Considering the lower agency problem and the longer decision horizon, we test whether there exists difference in the cost stickiness between family firms and non-family firms using the data of Korean listed companies from 2004 to 2010. The result shows that there exists difference in the asymmetric cost behavior between family firms and non-family firms: the cost is more elastic to the decrease of sales in family firms than in non-family firms. The result implies that ownership structure and the agency cost in family firms can be important variables in determining cost structure.

절차공정성이 조직시민행동에 미치는 영향: 조직몰입의 매개효과와 조직문화특성의 조절효과

인묘환,윤병섭 한국기업경영학회 2014 기업경영연구 Vol.21 No.4

The study pursues the development of concerned theory and human resource management verifying empirically the direct, intermediate and moderate effect of procedural justice, organizational commitment and organizational culture for organizational citizenship behavior that the employees of automotive part industry firms perceive. To verify these propositions, this study adopted survey based-data of 372 members within 50 automotive part industry firms among the first-level vendor firms. Up to this date, many studies precedent on the relationship of these factors have been carried out focusing on 2-3 variables aiming at some industry. Otherwise, this study is focused on complex relationship among four variables aiming at automotive part industry firms. To deepen and differentiate the result of study, this study used the concrete bottom variables. At first, procedural justice is adopted as the alternative of organizational fairness variables. Secondly, organizational commitment is adopted as the alternative of organizational effectiveness variables. Thirdly, organizational citizenship behavior as an independent variable is verified being classified and focused on five bottom level variables. Namely, those variables are altruism, conscientousness, sportsmanship, courtesy and civic virtue. Also, the hierarchical culture and task-oriented culture are adopted as the appropriate cultures of automotive part industry firms. Especially, this study recommends some new implications concerning with the new human resource management system, organizational commitment enhancement and organizational culture innovation of automotive part industry firms. The result proves that there are positive correlations among the procedural justice, organizational commitment, task-oriented culture and organizational citizenship behavior. There are negative correlations among the procedural justice, organizational commitment, hierarchical culture and organizational citizenship behavior. There is a partial moderate effect between the procedural justice and organizational culture, and also there is complete or partial mediation effect among organizational commitment, procedural justice and organizational citizenship behavior. The results of study are as follows :H1 : Procedural justice of organizational effectiveness has a positive effect on organizational commitment. If these firms enhance organizational commitment, the fair evaluation system and moderate communication are required. H2 : Procedural justice has a positive effect on organizational citizenship behavior. Because the performance of these firms is influenced by organizational citizenship behavior, the action to enhance procedural justice also is required. H3 : Organizational Commitment has a full or partial mediation effect between procedural justice and organizational citizenship behavior. Those mean that two kinds of actions are needed to enhance organizational performance. One is to make a fair evaluation system and the others are to provide the enhancement action of employee’s morale and to share the organizational value. H4 : Organizational Culture has a full or partial mederation effect between procedural justice and organizational citizenship behavior. Those mean that environmental change of the firm is forced to accept the new organizational culture. The result of this study provides the meaningful implications on concerned theory and practical regulation innovation. But, advanced study including global automotive part industry firms is required and the problem of common method bias is to be solved. 본 연구는 1차 벤더사 이상의 규모를 지닌 자동차부품산업 202개사 중 50개사를 표본대상 기업으로 선정하여 편의 추출한 표본기업 구성원 450명에게 2014년 1월 5일부터 3월 31일까지 구조화된 설문지를 배부하고 e-mail, 우편, 택배 등의 수단으로 372부의 설문을 회수하였으며, 분석 가능한 설문지 353부를 가지고 구성원들이 지각하는 절차공정성, 조직몰입, 조직문화특성, 조직시민행동 사이 직접효과, 매개효과, 조절효과를 분석하였다. 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 절차공정성이 조직시민행동에 유의한 정(+)의 영향을 미치고 있다. 이는 절차공정성과 조직시민행동 사이 직접적 효과가 있으므로 자동차부품산업의 직무외적 성과향상을 촉진하기 위해서는 절차공정성을 제고할 수 있는 제도의 수립이 필요함을 시사하고 있다. 둘째, 절차공정성과 이타성, 정당성, 공익성 등 조직시민행동 사이 조직몰입은 완전매개효과, 절차공정성과 양심성, 예의성 등 조직시민행동 사이 조직몰입은 부분매개효과를 보여주고 있다. 이는 조직몰입도를 증진하기 위한 구성원의 사기진작 방안과 공정한 인사제도 등 절차공정성 제고 노력이 동시에 필요함을 시사한다. 셋째, 절차공정성과 조직시민행동 사이 조직문화의 조절효과는 문화의 특성에 따라 다르게 나타남을 보이고 있다. 즉, 위계지향문화는 이타성에, 과업지향문화는 이타성, 양심성, 정당성, 예의성, 공익성 등에 조절효과가 있음을 나타내고 있다. 이는 자동차부품 관련기업의 일관된 생산라인 및 지휘체계에서 과업지향문화가 혁신과 생산성을 증진시킬 수 있는 전략임을 시사하고 있다.

기업수명주기가 세계철강기업들의 비대칭적 원가행태에 미치는 영향

이성욱,이상열,오상훈 한국국제회계학회 2013 국제회계연구 Vol.0 No.51

Prior researches have reported downward cost stickiness, which means that the extent of increasing cost in the case of increasing sales is bigger than the extent of decreasing cost in the case of decreasing sales. Based on these prior researches, this study is to testify whether asymmetry cost behavior including both downward and upward cost stickiness is different by firm life-cycle. When sales increases, firms in declining stage are expected to show upward cost stickiness which means that the extent of increasing cost is smaller than the extent of increasing sales, because declining stage firms hesitate to input more costs despite sale increase. On the other hands, growth stage firms are expected to show weaker upward cost stickiness than declining stage firms, because growth stage firms are willing to increase costs when sales increases. When sales decreases, firms in growth stage are expected to show downward cost stickiness which means that the extent of decreasing cost is smaller than the extent of decreasing sales, because growth stage firms keep investing their resources for future growth despite sales decrease in current period. On the other hands, declining stage firms are expected to show weaker downward cost stickiness than growth stage firms, because these firms tried to minimize loss through cost saving and downsizing. To sum up, declining stage firms are expected to show stronger upward cost stickiness than growth stage firms, whereas growth stage firms are expected to show stronger downward cost stickiness than decline stage firms. This study investigated the difference of asymmetry cost behavior between growth and declining stage firms. The results of this study are as follow:When salse increases, declining stage firms show stronger upward cost stickiness than growth stage firms. Specifically, manufacturing cost and depreciation cost show stronger upward cost stickiness, but other cost components are not different. When sales decreases, downward cost stickiness is stronger in growth stage firms. Manufacturing cost, material cost and depreciation cost shows stronger downward cost stickiness in growth stage firms, but other cost components are not significantly different. The labor cost does not show downward cost stickiness in both growth and declining stage. These results of this study suggest that firm life cycle effect differently on asymmetry cost behavior in manufacturing cost and cost components such as material cost, labor cost and depreciation cost. By analyzing the relation between firm life cycle and asymmetry cost behavior of manufacturing cost and cost components, this study is distinguished from prior researches which examined selling, general & administrative expense without consideration of firm life cycle. 선행연구에 의하면 매출액 증가 시의 원가상승 폭보다 매출액 감소 시의 원가하락 폭이 더 작게 나타나는 하방경직적 원가행태가 관찰되고 있다. 이를 기초로 본 연구에서는 매출액 증가 시와 매출액 감소 시로 구분하여, 원가의 비대칭적 행태(상방경직성, 하방경직성)가 기업의 수명주기에 따라 차이가 존재하는지를 검증하고자 하였다. 매출액이 증가하는 경우, 쇠퇴기의 기업은 매출액 증가에도 불구하고 원가요소 투입을 증대시키는데 있어서 보수적으로 행동할 것이므로, 매출액 증가폭 보다 원가요소 투입 증가폭이 더 작은 상방경직적 원가행태가 나타날 것으로 예상된다. 반면 성장기 기업은 매출액 증가 시 원가요소 투입을 공격적으로 증가시킬 것이므로 쇠퇴기 기업에 비해서 상방경직적인 원가행태가 약화될 것으로 예상된다. 한편 매출액이 감소하는 경우에는, 성장기의 기업은 매출액 감소에도 불구하고 성장을 위한 투자를 지속할 것이므로 매출액 감소폭 보다 원가요소 투입 감소폭이 더 작은 하방경직적 원가행태가 나타날 것으로 예상된다. 반면 쇠퇴기에 도달한 기업은 매출액이 감소할 경우, 원가절감이나 투자축소 등을 통해서 손실을 최소화하려고 할 것이므로 성장기 기업에 비해서 하방경직적인 원가행태가 약화될 것으로 예상된다. 요약하면, 쇠퇴기 기업은 성장기 기업에 비해 원가의 상방경직성이 강하게 나타날 것이며, 성장기 기업은 쇠퇴기 기업에 비해 원가의 하방경직성이 강하게 나타날 것으로 예상된다. 본 연구는 기업수명주기를 성장기, 성숙기, 쇠퇴기의 3단계로 구분한 후 성장기와 쇠퇴기 기업을 대상으로 비대칭적 원가행태에 차이가 있는지를 살펴보았다. 분석결과, 매출액이 증가하는 경우 쇠퇴기 기업의 상방경직적 원가행태가 성장기 기업에 비해 더 강하게 나타났다. 구체적으로, 매출액이 증가하는 경우에는 쇠퇴기의 총제조원가 및 감가상각비의 상방경직적 원가행태가 성장기에 비해서 더 큰 것으로 관찰되었으나, 다른 원가요소에서는 성장기와 쇠퇴기 간에 상방경직적 원가행태의 차이가 나타나지 않았다. 한편, 매출액이 감소하는 경우에는 성장기의 하방경직적 원가행태가 쇠퇴기에 비해 강하게 나타났다. 구체적으로, 매출액이 감소하는 경우에는 성장기에서 총제조원가 및 재료비와 감가상각비의 하방경직적 원가행태가 관찰되었으나 쇠퇴기에서는 총제조원가 및 재료비와 감가상각비의 하방경직적 원가행태가 사라지는 것으로 나타났다. 반면에 노무비는 매출액 감소의 경우에 성장기와 쇠퇴기 모두에서 원가의 하방경직적 행태가 관찰되지 않았다. 이러한 결과는 기업수명주기가 총제조원가 및 원가구성 요소의 비대칭적 원가행태에 차별적으로 영향을 미친다는 것을 시사한다. 본 연구는 기업수명주기가 원가의 비대칭적 행태에 미치는 영향을 분석함에 있어서, 기존의 선행연구에서 다루었던 판매관리비항목이 아닌 철강기업의 총제조원가 및 원가구성요소를 대상으로 분석하였다는 점에서 선행연구와 차별화된다.

중소기업 연구개발 인력의 사회적 교환관계와 혁신행동 간의 관계에서 기업 R&D 투자의 교차수준 조절역할

임경환(Kyeong Hwan Im),김학수(Hack Soo Kim) 한국인사조직학회 2018 인사조직연구 Vol.26 No.4

지금까지 조직 내 사회적 교환관계에 대한 실증 연구들이 지속적으로 축적되고 있다. 그 결과, 리더-멤버 교환관계(LMX)와 팀-멤버 교환관계(TMX)의 긍정적인 효과가일관적으로 검증되고 있다. 그리고 조직 내 사회적 교환관계가 혁신의 중요한 선행영향요인임이 규명되고 있다. 그렇지만, 그간의 선행연구들 중에서 중소기업 및 연구개발인력을 대상으로 한 연구들은 수적으로 그리 많지 않을 뿐만 아니라, 그들의 특성을반영한 연구들은 찾아보기 어려운 실정이다. 본 연구는 제한된 자원 하에서도 혁신을추구해야 하는 중소기업의 특성을 고려하여 조직 내 사회적 교환관계가 기업혁신의 실질적 주체인 연구개발 인력의 혁신행동을 높일 수 있는 지를 파악하였다. 또한, 기업R&D 투자가 LMX, TMX와 혁신행동 간의 관계를 교차수준에서 강화시킬 수 있는지를 규명해 보았다. 62개의 중소기업과 해당 중소기업의 232명 연구개발 인력들을대상으로 분석한 결과, 첫째, LMX가 혁신행동에 정적인 영향을 주는 것으로 나타난반면, TMX는 혁신행동에 유의하지 않은 영향을 주는 것으로 나타났다. 둘째, LMX와혁신행동 간의 관계에서 기업 R&D 투자의 교차수준 조절효과는 유의하지 않은 것으로나타난 반면, TMX와 혁신행동 간의 관계에서 기업 R&D 투자는 유의한 교차수준조절효과가 있는 것으로 나타났다. 구체적으로 기업 R&D 투자가 높은 중소기업에서만TMX가 혁신행동에 미치는 정의 관계는 강화되는 것으로 나타났다. 본 연구는 이러한분석결과를 토대로, 중소기업 연구개발 인력의 사회적 교환관계인 LMX, TMX와혁신행동 간의 관계를 심층적으로 고찰하였다. 이와 동시에 사회적 교환관계인 LMX, TMX와 혁신행동 간의 관계에서 기업의 R&D 투자의 교차수준 조절효과 분석을 통해중소기업의 경쟁력 제고를 위한 R&D 투자의 중요성을 제시하였고, 이론적ㆍ실무적시사점을 제안하였다. Over the past decades, many studies have examined the relationship between leader-member exchange and team-member exchange as social exchanges in organizations and the potential positive consequences. In addition, many studies have confirmed social exchange in organizations as antecedents of innovation. However, up until now, most studies have dealt with general research settings such as large-sized firms, government, and so on. However, small- and medium-sized firms and their R&D employees have been the engines of growth and innovation in Korea’s economic structure. Nevertheless, there have been only limited discussions of this topic. Considering the search for innovation in spite of limited resources of small- and medium-sized firms, this study investigated whether social exchange in R&D employees, who play the leading role in corporate innovation, in small- and medium-sized firms would positively impact innovative behavior. In addition, we investigated whether R&D intensity would positively moderate the relationship among LMX, TMX and innovative behavior. To this end, we conducted a survey of 62 small- and medium-sized firms and 232 R&D employees working in R&D teams. The results showed that LMX had positive effects on innovative behavior, but TMX had no significant effects on innovative behavior. In addition, firm’s R&D intensity showed the positive cross-level moderating effect on the relationship between TMX and innovative behavior, but not for the relationship between LMX and innovative behavior. Based on the research findings, this study discussed the relationship between social exchange in R&D employees and innovative behavior. At the same time, this study suggested the importance of R&D intensity for the improvement of competitiveness in small- and medium- sized firms through the cross-level moderating effect analysis. Lastly, we suggested theoretical and practical implications with limitations and future research tasks.

논문 : 손실기업의 배당의사결정에 대한 연구

남혜정 ( Hye Jeong Nam ),김정태 ( Jung Tae Kim ) 명지대학교 금융지식연구소 2014 금융지식연구 Vol.12 No.3

최근 우리나라 기업들의 배당지급이 증가하면서, 배당의사결정에 대한 논의가 활발하게 진행되고 있다. 일반적으로 배당은 기업의 미래성과에 대한 전망을 시장에 알리기 위한 신호로 여겨지며, 배당의 증가는 기업에 대한 좋은 신호로 판단된다. 그러나 손실기업에 있어서 배당의사결정은 이익기업의 배당의사결정과 동일한 논리로 판단하기에는 무리가 있을 것이다. 손실기업은 기업의 성과가 나쁜 상황이기 때문에 성과배분의 차원에서 배당을 해석하기보다는 미래전망에 대한 신호로 배당의사결정을 판단하는 것이 적절할 수 있다. 따라서 손실기업의 배당지급비용과 신호의 신뢰성측면에서 배당의사결정이 어떠한 변수들에 영향을 받는지는 검증가능한 주제일 것이다. 본 연구는 손실기업을 대상으로 배당의사결정에 영향을 미치는 변수들을 검증하였다. 2001년부터 2007년까지 당기 손실을 보고한 기업을 대상으로, 대주주 지분율, 외국인투자자지분율, 과거배당지급여부, 그리고 정보비대칭수준이 배당의사결정에 어떠한 영향을 미치는지 분석하였다. 분석결과, 대주주지분율이 높을수록, 그리고 외국인 투자자지분율이 높을수록 배당을 지급하는 경향이 높은 것으로 나타났다. 또한 전년도에 배당을 한 기업일수록 올해에도 배당을 지급하려는 경향이 높게 나타났다. 이러한 결과는 손실기업일지라도 특정주주의 배당선호가 배당의사결정에 영향을 미치며, 배당행태 역시 중요한 변수임을 나타낸다. 그러나 정보비대칭과 배당지급과의 관계는 정보비대칭수준이 높을수록 배당을 지급하지 않는 경향이 높은 것으로 나타났다. 이는 일반적인 논리와 상반된 결과로써, 이익기업에서 적용되는 정보비대칭이 높을수록 이를 해소하기 위하여 배당을 지급한다는 배당신호이론이 손실기업에서는 유의하지 않음을 보여준다. 본 연구의 결과는 손실기업의 배당의사결정에 영향을 미치는 변수들을 제시함으로써 손실기업의 배당의사결정을 이해하는데 유용한 정보를 제공할 것으로 기대된다. 또한 투자자들은 기업의 성과뿐만 아니라 배당에 대한 관심도 높기 때문에 어떠한 특성을 가진 기업들이 배당을 지급하는가에 대한 연구결과는 투자자들의 의사결정에 유용한 정보로 활용될 수 있을 것이다. This paper investigates the determinants of dividend policy in loss firms. Specifically, this paper examines the effect of large shareholder, foreign investors, dividend trend, and information asymmetry on dividend policy. Recently, the portion of firms paying dividend tends to increase and discussions on the dividend policy are going on. Reasoning from the dividend signaling hypothesis that dividend changes convey new information about a firm`s future profitability, a dividend increase is seen as a positive signal about the firm`s future earnings and profitability. However, the results from prior studies are controversial. In addition, paying dividends of loss firms would mean different things depending on a firm`s dividend policy and the motives behind its managers` decision to pay dividends. Moreover, a firm`s governance is considered as one of important factors that affect dividend policy. With dividend behavior, this paper additionally examines the effect of information asymmetry on dividend policy. Based on this argument, we predict that firms with high level of large shareholders (foreign investors) are more likely to pay dividend. We also predict that dividend behavior and information asymmetry influence dividend policy Using 2,704 observations from 2001 to 2007, we examine our predictions with loss firms that report a negative net income. We find that firms with high level of large shareholders are more likely to pay dividend and firms with high level of foreign investors also tend to pay dividend. This result suggests that demand of specific-investors is one of the important factors in determining dividend payout. And we find that firms that paid dividend in the previous year tend to pay dividend this year, suggesting that even loss firms want to maintain dividend behavior. Finally, we identify that the negative relationship between information asymmetry and dividend payout. This finding is in contrast to previous studies that firms with high information asymmetry tries to pay dividend. In sum, the results of this paper provide the evidence that loss firms paying dividend are affected from portion of large shareholders, foreign investors and dividend behavior.