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현금배당 사전공시기업의 정보효과 및 배당락일의 주식수익률
김성민,김지은 한국재무관리학회 2004 財務管理硏究 Vol.21 No.1
본 연구는 선행연구인 김성민(1997, 2003)의 단기차익가능성 및 그에 따른 시장의 비효율성에 관한 실증결과가 투자자가 주총에서 확정될 배당금에 대해 완전예측할 수 있다는 가정을 전제로 하였다는 한계점을 인식하여 배당락일 이전 현금배당을 사전공시한 기업만을 대상으로 배당락일의 주가행태를 분석하여 배당금의 불확실성을 제거함으로써 보다 명확히 시장의 효율성을 검증하였다는데 이전의 연구와 차별성이 있다. 본 연구는 국내 기업의 현금배당의 사전공시효과를 실증적으로 연구함에 있어 국내에서는 처음으로 현금배당사전공시일을 파악해 정확한 배당공시시점을 사용하여 정보효과를 분석하고, 또한 표본을 하위그룹별로 구체적으로 분석하여 최근에 이르러서야 주주중시경영차원에서 배당에 신경을 쓰게 된 국내 기업 및 투자자에게 배당락일의 주식수익률에 관한 흥미로운 결과를 보여 줄 수 있을 것으로 기대한다. 실증분석결과 현금배당 및 주식배당의 정보효과가 사전공시일 전후 유의적으로 나타났으며, 현금배당락 조치 폐지이후인 1998~2000 회계년도의 표본을 실증분석한 결과 현금배당을 사전공시한 기업의 경우 배당락일의 주식수익률은 가설과 일관되게 음(-)으로 나타났다. 현금배당에 대한 사전공시정보를 이용한 투자자들의 단기차익거래 가능성을 분석한 결과 현금배당을 주식배당과 함께 사전공시한 경우 배당부종가에 매수하여 배당락일 시가(종가)에 매도할 경우 단기차익은 -1.5%(+3.96%)이며, 현금과 동시에 주식배당을 실시하였지만 주식배당만 사전공시한 경우는 0.78%(5.0%)로 나타나 현금배당을 사전공시하지 않을 경우 시장의 금기현금배당금에 대한 예측력이 떨어지는 것으로 나타났다. This paper investigates the stock price and the volume behavior on the ex-dividend day using the December fiscal year firms listed on the Korea Stock Exchange from 1998 to 2000. Using the samples of voluntarily preannounced dividend-paying firms prior to the end of fiscal year, this study corrects the major limitations on previous studies -Kim, S. (1997) and Kim, S. (2003)- which were based on the perfect foresight assumption for firms' upcoming dividends. Also, this paper examines the information content of dividend more properly, since the preannounced date for the upcoming dividend payment is employed for the first time as the event date. Empirical results show that the announcement effects of cash and/or stock dividend is significant around the event date. The ex-dividend day stock returns are negative as expected for the samples of voluntarily preannounced cash dividend-paying firms.
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중국 세관의 자진신고제도를 활용한 중국내 한국기업의 사후추징 관리방안 : 중국 세관총서 2019년 제161호 공고를 중심으로
한상현(Sang-Hyun Han) 한국관세학회 2021 관세학회지 Vol.22 No.2
In this study, I specifically presented a post-collection management strategies for Korean companies in China using the Voluntary Disclosure System (or the Self-Opening System), which was institutionalized by GACC(The General Administration of Customs of the People’s Republic of China) through Announcement No. 161 in 2019. As a result of this study, the post-collection management strategies for Korean companies in China as follows. First, Korean companies should establish a consciousness of compliance with laws and establish risk management systems on customs inside the company in order to avoid enormous post-collection, reduce penalties, and prevent credit rating decline. Second, Korean companies should use the Advance Ruling System to properly declaring to customs authorities and establish a system to check the adequacy of the declaring content. Third, Korean companies should actively use the Voluntary Disclosure System before the violation is detected by customs authorities, and for this, a risk assessment system for efficient self-declaring should be established. Fourth, Korean companies should actively cooperate and explain their reflection and prevention of recurrence when a post-investigation or examination by customs authorities is conducted. Fifth, Korean companies should actively use the Custom Administrative Relief System if there is no fault of their own in the export and import declaration.
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