기업의 사회적 책임성과가 이사회 독립성에 미치는 영향

박범진 한국공인회계사회 2020 회계·세무와 감사 연구 Vol.62 No.3

Previous studies on corporate social performance have focused on how corporate social responsibility activities of managers affect firm value. However, considering that controlling shareholders and managers are involved in the formation of corporate structure, it has been neglected that corporate social performance may affect board independence. The purpose of this study is to show that good corporate social performance can contribute to the increase of board independence by analyzing the relationship between corporate social performance and board independence. From analyses, this study found the significant and positive relationship between corporate social performance and board independence. Moreover, it appears the significant and positive relationship between corporate social performance and the excess appointment of outside directors. The results indicate that because the interests of managers in firms with good social performance and stakeholders coincide in long-term perspective, these firms would actively accept strict monitoring activities by board, resulting in increased board independence. Unlike previous studies focusing on the relationship between social responsibility performance and corporate value, this study contributed to previous research by providing new evidence that social responsibility performance increases board independence. It is also expected to help stakeholders effectively make a decision by having them understand the relationship between corporate social performance and board independence. 기업의 사회적 책임성과와 관련된 선행연구들은 경영자의 사회적 책임활동이 기업가치에 어떠한 영향을 미치는지에 대해 주로 관심을 가져왔다. 그러나 지배주주나 경영자가 기업의 지배구조 형성에 관여할 수 있음을 고려할 때 사회적 책임성과가 이사회 독립성에 미칠 수 있음이 간과되었다. 본 연구의 목적은 기업의 사회적 책임성과와 이사회 독립성 간의 관련성을 분석함으로써 우수한 사회적 책임성과는 이사회 독립성 증가에 기여한다는 것을 보여주고자 한다. 분석결과에서 기업의 사회적 책임성과와 이사회 독립성 간에는 유의한 양(+)의 관련성이 존재하였다. 더 나아가 기업의 사회적 책임성과는 사외이사 초과선임과도 유의한 양(+)의 관련성이 나타났다. 이러한 결과는 사회적 책임성과가 우수한 기업이 장기적 관점에서 외부이해관계자들과 이해가 일치하므로 이러한 기업은 사회적 책임활동의 하나로 이사회가 외부 감시활동을 더 적극적으로 받아들이도록 하여 이사회 독립성을 높이는 것으로 보인다. 본 연구는 사회적 책임성과와 기업가치 간의 관련성에 초점을 맞춘 선행연구들과 달리 기업의 사회적 책임성과가 이사회 독립성을 증가시킨다는 새로운 증거를 제공함으로써 선행연구에 공헌하였다. 또한, 본 연구는 이해관계자들에게 기업의 사회적 책임성과와 이사회 독립성 간의 관련성을 이해시킴으로써 그들의 합리적인 의사결정에 도움을 줄 것으로 기대된다.

이사회 내 사회적 연결관계와 경영자-종업원 보상구조 간의 관계에 대한 실증연구

박현영,박주형,이호영 한국회계학회 2019 회계학연구 Vol.44 No.5

This study examines the association between social ties within the board and executive-employee pay disparity. This study also investigates the relationship between pay disparity and firm performance, and whether social ties affect the relationship. We use on average employee and inside director pay information to measure the pay disparity, and we estimate the intensity of social ties based on region and school relations information using the concept of density from social network theory. Using KOSPI market listed firms over the period from 2011 to 2016, we find that social ties within the board are positively associated with pay disparity, indicating that friendly boards with strong social ties award higher level of compensation to CEOs. In addition, we find the concave relationship between pay disparity and firm performance, suggesting that up to a certain level of pay disparity, the incentive effects dominate fairness considerations, but the domination reverses beyond the level. More importantly, we find the positive relationship between pay disparity and firm performance is attenuated in firms with strong social ties within the board. The results indicate that when friendly boards with strong social ties compromise arms-length contracting, greater pay disparity may increase employees' perception of inequality and lead to lower firm performance. Our study contributes to the literature on executive compensation and the monitoring role of board of directors. Our study also has regulatory implications on the role of substantively independent outside directors in determination of compensation structure and levels to effectively reduce agency problems and enhance firm value. 경영자-종업원 보상비율이 경제적 관점 및 행동적 관점에서 기업가치에 유의미한 영향을 미칠 수 있으므로 보상구조의 적절한 설계와 공정성 및 투명성이 담보되어야 한다. 특히 이사회가 경영자 보상의 설계 및 집행을 견인하는 직접적인 역할을 수행하므로 이사회와 사외이사의 독립성이 매우 중요하다. 그러나 이사회 내 사내이사와 사외이사 간 지연· 학연 등으로 사회적 연결관계가 형성되는 경우 이사회의 실질적인 독립성 및 견제·감시 기능이 약화되어 적절한 보상구조의 설계에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 본 연구는 이사회 내 사회적 연결관계가 경영자-종업원 보상비율에 미치는 영향을 알아보고 더 나아가 이사회의 비효율적인 구조가 경영자-종업원 보상비율과 경영성과 간의 관계에 미치는 영향을검증하고자 한다. 2011년부터 2016년까지 한국거래소의 유가증권시장에 상장되어 있는기업들을 대상으로 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 이사회 내 사내이사와 사외이사 간사회적 연결관계와 경영자-종업원 보상비율 간의 양(+)의 관계를 발견하였다. 이는 독립적인 위치에서 경영자를 견제하고 모니터링 해야 할 사외이사가 사내이사들과 유대적인 관계를 맺음으로써 경영자에게 우호적인 보상을 제공하고 있음을 보여준다. 둘째, 경영자-종업원 보상비율과 차기 기업성과 간 ∩형의 비선형관계가 존재함을 분석하였다. 이는 경영자-종업원 보상비율이 높을수록 차기 경영성과에 긍정적인 영향을 주고 있으나, 경영자 보상이 적정 수준을 초과하는 경우 오히려 종업원의 충성심과 협력심을 떨어뜨려 차기 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 시사한다. 셋째, 이사회 내 사내이사와 사외이사 간의사회적 연결관계가 강할수록 경영자-종업원 보상비율과 차기 기업성과 간의 양(+)의 관련성이 약화되고 있음을 검증하였다. 본 연구는 이사회 내의 사회적 연결관계를 정교한 방법으로 측정하여, 이사회와 경영자-종업원 보상구조 간의 관계에 대한 이해를 돕고, 무엇보다이사회의 실질적인 독립성의 확보가 중요하다는 정책적 시사점을 제공한다.

사외이사와 이사회 구성원 간 사회적 관계가 투자효율성에 미치는 영향

신해명,이호영 한국윤리경영학회 2019 윤리경영연구 Vol.19 No.1

This study investigates how social-ties between board members affect a firm’s investment efficiency. Previous studies use a ratio of outside directors, representing the proportion of outside directors in a firm’s board. However, nowadays, arranging a board with “friends” has been a controversy in Korea, and practical independence of boards became a point of contention. This study measures the independence of boards by collecting the information about board members’ region of origin, high schools and universities(colleges). In order to measure the investment efficiency, we estimate the optimal level of investment following Mcnicholas and Stubben(2008). Investment above or under the optimal level is considered inefficient investment. In addition, managerial ownership could affect assembling of boards. Thus, we test a mediating effect of managerial ownership on the relationship between social-ties among board members and a firm's investment efficiency utilizing the interaction terms with managerial ownership and Social-ties. The empirical analyses are based on 1,364 firm-year observations listed in KSE(Korea Stock Exchange) from 2009 to 2013. The results show that when a firm has strong social-ties in their boards, the investment efficiency was reduced. The results are pronounced in over-investing firms. We find a negative association between CEO ownership and investment effi- ciency. We, however, are unable to find evidence that the managerial ownership influences the relation of social-ties and investment efficiency. The results suggest that outside directors who have social-ties with executive directors are unable to deter the management who may have a motivation for over-investment. This study contributes to the existing literature by measuring a more sophisticated independence of boards utilizing board members’ such private background as the region of origin and alma mater. Our study provides useful implications for regula- tors and investors to consider such distinct characteristics as “HAKYEON” and “JIYEON” in evaluating the effectiveness of board of directors. 본 논문은 사외이사가 견지해야할 전문가윤리의 중요한 요소인 독립성과 관련하여, 사외이사의 사회적관계(Social-tie)가 기업의 투자효율성에 미치는 영향에 관해 연구하였다. 다수의 선행연구들이 이사회의 독립성을 측정하기 위한 방법으로서 이사회 내 사외이사의 수, 즉 사외이사비율을 적용하였으나 동문인사, 거수기 논란 등이 끊임없이 제기되면서 사외이사의 실질적 독립성에 대한 관심이 높아져왔다. 따라서 본 연구는 2009년부터 2013년까지 유가증권시장 상장기업 중 12월 결산 비금융업을 대상으로 사외이사와 사내이사의 출신지역, 출신 고등학교 및 출신 대학교를 기준으로 유사 정도를 측정하여 독립변수로 활용하였다. 또한, 종속변수인 투자효율성을 측정하기 위하여 Mcnicholas and Stubben(2008)의 모형에 따라 기업의 투자를 시설투자와 연구개발투자로 분류한 후, 각각 적정투자수준을 추정하고 이를 벗어난 잔차 부분을 투자비효율성의 대용치로 사용하였다. 한편, 주식보유비율이 높은 경영진은 이사회 구성에 직접적으로 관여하며, 이를 통해 투자의사결정에 영향을 미칠 수 있기 때문에 최고경영자의 지분율 및 등기 임원의 지분율과 이사회 내 Social-tie의 상호작용항을 포함하여 투자효율성과의 관계를 검증하였다. 본 연구의 결과를 요약하자면 다음과 같다. 첫째, 이사회 내 사외이사와 사내이사간 Social-tie가 강화될수록 투자효율성은 유의하게 저하되었다. 둘째, 이러한 Social-tie와 투자효율성 간 음(-)의 관계는 과잉투자기업을 대상으로 하였을 때 더욱 강화되었다. 셋째, 최고경영자의 지분율이 높아질수록 투자효율성은 저하되었다. 마지막으로, 경영진의 지분율과 Social-tie의 상호작용항은 투자효율성에 대해 유의한 관련성을 나타내지 않았다. 본 연구의 결과를 통해 사내이사들과 지연/학연 등의 사회적 유대관계를 형성하고 있는 사외이사는 기업의 경영자가 과잉투자를 하려는 유인이 있을 때, 이를 적극적으로 제지하지 못한다는 사실을 유추할 수 있다. 본 연구는 경영자의 윤리경영에 중요한 역할을 하는 국내기업 이사회의 실질적 독립성이 투자효율성에도 긍정적인 역할을 할 수 있음을 제안하였다. 본 연구는 선행연구들에 비하여 다음과 같은 공헌점을 지닌다. 먼저, 사외이사비율만으로 이사회의 독립성을 측정한 연구들과 달리 전체 이사회 구성원의 출신 지역 및 고등학교 등 세부적인 정보를 수집(hand-collecting)하여 실질적 독립성을 측정하였다. 또한 Social-tie를 주제로 한 국내 선행연구들이 CEO와 사외이사간 관계를 관찰한데 반하여, 본 연구는 이사회 구성원 전체를 대상으로 확대하였으며 출신 고등학교와 대학교까지 조사에 포함함으로써, 한국 사회의 특수성인 지연과 학연을 적절하게 반영하였다는 의의를 갖는다.

지배주주의 소유-지배 괴리도가 이사회의 사회적 독립성에 미치는 영향에 대한 연구

서정일(Jeongil Seo),이경환(Gyeonghwan Lee) 한국전략경영학회 2014 전략경영연구 Vol.17 No.2

본 연구는 우리나라 기업에서 보편적으로 나타나는 현상인 지배주주의 소유-지배 괴리도가 기업성과에 미치는 영향을 살펴봄에 있어서 이사회의 사회적 독립성의 역할에 주목하였다. 기존연구에 따르면 지배주주는 자신의 사적 이익을 극대화하고자 자신의 소유권이 낮은 특정 계열사의 자원과 수익을 자신의 소유권이 높은 다른 계열사로 이전하는 터널링(tunneling)이라는 행동을 보이는 것으로 알려져 있다. 이러한 행위는 지배주주의 소유-지배 괴리도가 커질수록 증가하며, 기업 성과를 하락시킨다. 본 연구는 지배주주의 소유-지배 괴리도와 기업성과 간 관계를 보다 명확히 살펴보기 위하여, 대리인 문제의 감소를 위한 기업지배구조 메커니즘의 하나인 이사회의 사회적 독립성의 역할을 살펴보았다. 이사회가 주주의 이익을 보호하기 위해 기업의 경영활동에 대한 통제 및 감시기능을 효과적으로 수행하는 경우, 지배주주의 사적 이익 추구행동은 제약을 받게 될 것이므로, 지배주주는 이사회에 대한 영향력을 높이고자 하는 인센티브를 가지게 될 것이다. 따라서 지배주주는 자신들과 사회적으로 연결된 사람들로 이사회를 구성하여 이사회에 대한 자신들의 영향력을 높임으로써, 이사회가 소액주주들의 이익을 보호하기 보다는 자신들에게 보다 협력적인 행동을 보이도록 유도할 것이다. 2007년과 2008년 대규모 기업집단 소속 상장 제조업을 대상으로 한 연구에서 우리는 지배주주의 소유-지배 괴리도가 (1) 기업성과를 하락시킬 뿐 아니라 (2) 지배주주와 사외이사 간 대학교와 고등학교를 통한 학연으로 형성된 사회적 연결의 정도를 증가시키고 있음을 발견하였다. (3) 특히, 고등학교를 통해 형성된 학연은 지배주주의 소유-지배 괴리도가 기업성과에 미치는 부정적 영향을 매개하고 있는 것으로 나타났다. 본 연구는 지배주주의 소유-지배 괴리도와 기업의 성과 간 관계를 살펴봄에 있어서, 지배주주로부터의 이사회의 사회적 독립성의 역할에 주목하였다는 측면에서 중요한 이론적, 실무적, 정책적 시사점을 제시한다. This study focuses on the role of social independence of board of directors to examine the effects of ownership-control disparity of controlling shareholders on the firm performance. Prior studies posit that controlling shareholders, to maximize their own private benefits, will engage in tunneling behavior whereby they transfer resources and profits from those firms where they have relatively small ownership to other firms where they have large ownership. These studies find a negative relationship between ownership-control disparity and firm performance. In this study, we investigate the role of board of directors because when boards effectively function, controlling shareholders’ tunneling behaviors will be less successful. We, therefore, expect that controlling shareholders will have a strong incentive to shape the board by appointing outside directors who are more likely to comply with them. We argue that directors who are socially connected with controlling shareholders will be such directors. Using data from group-affiliated Korean firms from 2007 to 2008, we find support for our theory. Controlling shareholder’s ownership-control disparity (1) decreases firm performance, (2) but increases the likelihood that controlling shareholders have school ties with outside directors. (3) We further find that high school ties mediate the negative effects of ownership-control disparity on firm performance. This study contributes to corporate governance research by examining the importance of the social independence of board of directors in understanding the relationship between controlling shareholder’s ownership-control disparity and firm performance.

감사위원회의 사회적 독립성이 이익조정에 미치는 효과에 관한 연구

서정일,최원용 한국인사관리학회 2013 조직과 인사관리연구 Vol.37 No.3

본 연구는 이사회 내 하부위원회인 감사위원회의 사회적 독립성이 기업의 이익조정 행위에 미치는 영향을 살펴보았다. 기업의 이익조정행위는 CEO의 자기이익 추구행동의 결과로 해석되어지며, 주주들이 기업경영과 관련된 투명하고 정확한 회계정보를 획득하는 것을 방해한다는 측면에서 대리인 문제의 한 형태라 할 수 있다. 따라서 이익조정행위의 효과적 통제를 위해서, 정확한 회계정보의 생성과 전달의 책임을 가지는 이사회 내 감사위원회의 역할이 중요하다고 할 수 있다. 감사위원회 효과성과 기업의 이익조정행위 간의 관계를 살펴본 기존의 연구들은 CEO로부터의 감사위원회의 구조적 독립성 변수 (예. 사외이사 비중) 에 주목하였다. 하지만 구조적 특성변수의 설명력에는 한계가 존재하며, 따라서 본 연구는 감사위원회의 사회적 독립성에 주목하였다. CEO와 감사위원회 구성원 간에 학연 혹은 지연 등의 사회적 연결이 형성되어 있는 경우, 감사위원회의 실질적 독립성이 약화되어 CEO의 이익조정행위에 대한 통제기능을 효과적으로 수행할 수 없기 때문이다. 2007년과 2008년 우리나라 상장 제조업 기업들의 보고이익자료를 이용한 실증분석 결과, CEO와 감사위원회 구성원 혹은 감사인 간의 사회적 연결이 이익조정행위를 증가시키지는 않는 것으로 나타났다. 하지만, CEO가 소유경영자인 경우, CEO와 감사위원회 구성원 혹은 감사인 간에 강한 사회적 연결이 존재하는 경우 (학연과 지연이 모두 존재하는 경우), 기업의 이익조정행위가 증가하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 기업지배구조 연구에 있어서 사회적 독립성이라는 이론적 시각의 유용성을 보여준다. 또한 본 연구는 지배주주의 지분율과 소유경영자의 빈도가 매우 높게 나타나는 것이 보편적인 우리나라 기업에서의 소유경영자와 주주 간의 관계를 설명함에 있어서, 소유경영자가 소액주주들의 이익을 보호하기보다는 위협할 것이라는 이익침해가설의 설명력이 보다 높게 나타나고 있음을 시사한다. This study examined the role of social ties between CEO and audit committee members in firm’s earnings management. CEOs have a strong incentive to avoid the reporting of losses to protect their own interests. Earnings management, therefore, may constitute an agency problem because it will make it difficult for shareholders to obtain accurate information on firm performance. Thus, shareholders rely on audit committee that is responsible for reviewing firm’s financial statements, audit process, and internal accounting control and therefore preventing fraudulent accounting statements. Given the important role played by audit committee, scholars have examined the effectiveness of audit committee by primarily focusing on the structural independence of audit committee from its CEO. This study attempts to develop a new theory on the relationship between audit committee and earnings management. This study focuses on the social ties between CEO and audit committee because socially-linked audit committee members will compromise their monitoring role. Using hand-collected data from South Korean manufacturing firms in 2007-2008, we found that social ties between CEO and audit committee members or auditors are not associated with earnings management. However, we found that strong social ties between family CEO and audit committee members or auditors (i.e., linked through both school ties and regional ties) are positively associated with earnings management. Our results suggest that it is necessary to examine board effectiveness from social independence perspective as well as structural independence perspective. Our study also suggests that expropriation hypothesis that posits family CEOs will generate more problems than benefits for shareholders may better explain the relationship between family CEO and shareholders in South Korean firms where ownership is highly concentrated in the hands of founding family members.

이사회 내 사회적 연결관계는 주가급락위험에 영향을 미치는가?

박현영,이호영,채수준 한국산업경영학회 2022 경영연구 Vol.37 No.2

본 연구는 경영자와 사외이사 간 사회적 연결관계가 주가급락위험에 미치는 영향을 살펴보았다. 주가급락이란 기업내부에 악재가 누적되다 한계점에 도달하는 경우 악재가 한꺼번에 시장에 쏟아져 나옴으로써 주가가 급격히 하락하는 현상을 의미하며, 경영자가 사익을 추구할 목적으로 부정적인 정보를 자본시장에 적시에공시하지 않기 때문에 발생한다. 한편, 이사회의 독립성을 제고하기 위하여 사외이사제도를 의무화하였으나, 사외이사가 본연의 기능을 충실히 수행하고 있는지에 대한 실효성 논란이 제기되어 왔다. 사회적 연결관계가있는 사외이사를 선임하는 경우 이사회의 형식적 독립성을 갖추더라도 실질적 독립성이 결여되어 감시기능이 약화된다는 것이다. 실증분석결과, 경영자와 사외이사 간 사회적 연결관계가 강할수록 주가급락위험이증가하는 것으로 나타났다. 이는 사회적 연결관계가 있는 사외이사를 선임하는 경우, 이사회가 자본시장에서독립적인 감시기구로서의 역할을 원활히 수행하지 못함을 나타낸다. 본 연구는 주주의 가치를 제고하기 위해사외이사들의 실질적 독립성이 담보되어야 함을 주장한다는데 정책적 시사점을 제공한다.

경영자와 사외이사 간 사회적 연결관계와 보수주의

박현영,이호영,채수준 한국회계정책학회 2023 회계와 정책연구 Vol.28 No.1

[Purpose] Due to the legal responsibility of outside directors, outside directors are expected to prefer conservative accounting compared to managers. Another reason for the preference of conservative accounting is the difference in compensation. Unlike in-house directors who receive relatively high compensation and stock options, outside directors receive relatively low compensation while having the same responsibility as in-house directors. Thus, outside directors have a relatively large incentive to maintain their reputation and avoid litigation risks by curtailing aggressive accounting. Therefore, this study aims to verify whether the level of conservatism in financial statements decreases due to the actual independence of outside directors hindered by social ties between CEO and outside directors in the board of directors. [Methodology] Based on the social network analysis method, the social ties between in- house and outside directors due to local and academic connections was measured, and the level of accounting conservatism was measured according to Ball and Shivakumar (2008). An empirical analysis was performed using a sample of 1,441 firm-year data listed on the Korea Stock Exchange from 2012 to 2016. [Findings] The higher the social ties between CEO and outside directors, the lower the level of conservatism, and this result was robust even when the actual independence of the board was measured by the social ties within the board of directors between in-house and outside directors. [Policy Implications] Regulatory agencies that want to improve corporate governance can use the results of this study to improve the system for improving corporate governance. The results can also provide useful information for regulators to monitor financial reporting quality. This study also provides implications for investors to review financial statements and make investment decisions in consideration of the actual independence of the board. [연구목적] 이사로서의 선관주의의무, 충실의무, 감시의무 등 각종 의무에서 사내이사와 사외이사는 동일한 책임을 진다. 이러한 사외이사의 법적책임으로 인해 사외이사는 경영자에 비해 더욱 보수주의 회계처리를 선호할 것으로 기대된다. 상대적으로 높은 보상과 스톡옵션 등을 제공받는 경영자와 달리 사외이사는 상대적으로 낮은 보상을 지급받으면서 경영자와 동일한 책임을 지므로, 사외이사는 명성을 유지하고 소송위험을 회피하고자 하는 유인이 상대적으로 크기 때문이다. 이에 본 연구는 이사회 내 경영자와 사외이사 간 지연 및 학연으로 인한 사회적 연결관계가 존재하는 경우 사외이사의 실질적 독립성이 저해되어 재무제표의 보수주의 수준이 낮아지는지를 검증하고자 한다. [연구방법] 사회연결망분석 방법에 기반하여 경영자와 사외이사 간 지연 및 학연으로 인한 사회적 연결관계를 측정하고, Ball and Shivakumar(2008)에 따라 보수주의 수준을 측정하였다. 2012년부터 2016년까지 유가증권시장에 상장된 1,441개 기업-연도의 표본을 이용하여 실증분석을 수행하였다. [연구결과] 경영자와 사외이사 간 사회적 연결관계가 높을수록 보수주의 수준이 낮은 것으로 나타났으며, 사내이사와 사외이사 간 이사회 내 사회적 연결관계로 이사회의 실질적 독립성을 측정한 경우에도 본 결과는 강건하였다. [정책적 시사점] 기업지배구조를 개선하려는 규제기관은 본 연구의 결과를 기업지배구조 개선을 위한 제도 개선 시 활용될 수 있으며, 재무보고품질에 대한 감독을 수행할 때에도 활용될 수 있을 것이다. 그리고 투자자에게도 이사회의 실질적 독립성을 감안하여 재무제표를 검토하고 투자의사결정을 내려야 한다는 시사점을 제공한다.

기업 환경의 변화와 이사회의 다양성 확보 방안

김홍기 한국경영법률학회 2023 經營法律 Vol.34 No.1

“Diversity of the Board of Directors” refers to the fact that directors who are members of the Board of Directors(‘BOD’) have diversity in various dimensions, including professional fields such as accounting and law, gender composition, worker issues, consumer issues, environ- mental issues, and community opinion. In this article, we looked at not only that the reasons for pursuing board diversity vary depending on the circumstances of each country, but also that the items required for board member diversity have changed over time. The diversity of BOD reflects the company's growing social and economic influence, and is closely related to ESG discussions, which have recently become a topic of interest. So what must a company do to fulfill its social responsibility? As a profit organization, the company needs to create jobs through successful business activities, pay taxes faithfully, and contribute to the preservation of a clean environment and the local community, but it also needs to engage in various activities to reflect the diverse voices of stakeholders. There is a need to make efforts to fulfill social responsibilities, such as by forming a BOD with knowledgeable directors. This is because diverse members of BOD can think more diversely and help the company fulfill its social responsibilities. In this article, we propose a plan to implement board diversity at a reasonable and appropriate level to reflect the company's social responsibility. The conclusion of this article is as follows. (1) In order to manage a large company that must reflect diverse interests, the supervisory and business execution functions of BOD must be separated and independent directors representing various fields must be assigned to the board of directors. (2) The diversity of BOD is also linked to the independence of directors. In order to monitor whether management is carrying out its duties properly, practical measures are needed to ensure the independence of directors. (3) In order to reflect diverse voices, board members must have professional knowledge in various fields such as accounting, law, environment, and consumers. (4) In order to achieve board diversity, some degree of coercive measures, including various public regulations, may be necessary.