국내외 변동성지수와 상장지수펀드간의 상호관계에 관한 연구 : KODEX200, KINDEX200, KOSEF200을 대상으로

허지훈,김기근 한국경영컨설팅학회 2021 경영컨설팅연구 Vol.21 No.3

본 연구는 변동성지수와 주가지수 간의 관계를 살펴본 기존 연구를 확장하여 미국의 변동성지수 VIX, 한국의 변동성지수 VKOSPI와 KOSPI200 지수를 추종하도록 만들어진 국내 대표 ETFs 간 어떠한 동태적 영향을 가지는지와 특정 변수가 다른 변수에 대해 가격발견기능이 존 재하는지를 분석하고자 하였다. 본 연구의 표본 기간은 2009년 1월 1일부터 2018년 12월 31일까지 일별 자료를 이용하며, 변동성지수가 ETF에 대한 예측력을 가지는지와 어느 정도의 시차로 영향을 미치는지, 영향력이 어느 정도인지를 확인하기 위해서 벡터자기회귀모형(VAR)을 기반으 로 한 그랜저 인과관계 분석, 충격반응함수 분석, 분산분해분석을 실시하였다. 연구 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫 번째로는, 그랜저 인과관계 검정에서는 미국의 VIX와 KODEX200, KOSEF200 수익률 사이에는 상호 양방향 선후행관계가 존재하는 것으로 나타났고, KINDEX200에 대해서는 VIX가 일방적으로 선행하는 것으로 확인되었다. 한국의 VKOSPI의 경우에는 VIX의 결과와 달리 VKOSPI의 수익률 변화는 KOSEF200의 수익률에 대해서는 일방적인 선행관계를 가지나 다른 상장지수 펀드와의 관계에서는 오히려 KODEX200, KINDEX200 수익률이 일방적으로 선행하는 것으로 나타났다. 두 번째로는, 일방적 혹은 양방향의 선후행관계 가 존재한다면, 어느 정도의 시차 동안 영향을 주는지를 확인하기 위하여 충격반응함수를 이용한 분석 결과, 모든 변동성지수와 상장지수펀드 수익률은 자체의 충격에 크게 영향을 받는 것으로 나타났으며, 변동성지수(VIX, VKOSPI) 표준편차 한 단위 충격에 대해서는 상장지수펀드 (KODEX200, KINDEX200, KOSEF200) 수익률이 2기간(2일) 강한 음(-)의 반응을 보이는 것으로 확인되어 변동성지수의 충격이 상장지수펀드 수익률에 일방적인 영향을 주는 일관된 결과가 제시되었다. 마지막으로, 얼마만큼의 영향력이 있는가를 확인하기 위해 분산분해분석을 실시한 결과, 상장지수펀드는 변동성지수에 크게 영향을 미치지 못하는 것으로 도출되었으나 변동성지수는 모든 상장지수펀드 수익률에 대한 강한 설 명력을 가지는 것을 확인, VKOSPI는 VIX에 비해 더욱 강한 설명력을 보였다. 이러한 정보의 비대칭성으로 인한 선후행관계의 존재는 투자자에 게 미국의 변동성지수 VIX, 한국의 변동성지수 VKOSPI를 활용한 ETF의 가격발견, 가격예측을 통한 투자전략 수립을 제시하는 한편 시장의 불 완전성을 나타내는 증거가 된다. This study expands the previous research that looked at the relationship between volatility index and stock index to examine the dynamic impact between the US volatility index VIX, Korea's volatility index VKOSPI, and Korea's leading ETFs. In addition, we tried to analyze whether a specific variable has a price discovery function with respect to other variables. For the sample period of this study, daily data from January 1, 2009 to December 31, 2018 is used, andwhether the volatility index has predictive power for ETFs, howmuch time lag does it affect, and finally howmuch In order to analyze whether there is a significant effect, the Grandeur causal analysis, shock response function analysis, and variance decomposition analysis, which are representative inferencemethods of the vector autoregressivemodel (VAR), were performed. The study results are summarized as follows. First, in the Granger causal relationship test, it was found that there is a bidirectional lead-lag relationship between the US VIX, KODEX200, and KOSEF200 returns, and it was confirmed that VIX unilaterally leads KINDEX200. In the case of Korea's VKOSPI, unlike the results of VIX, the change in VKOSPI's return has a unilateral antecedent relationship with the return of KOSEF200, but rather, the return of KODEX200 and KINDEX200 leads unilaterally in relation to other exchange-traded funds. Second, if there is predictive power, the impact response function was performed to find out how much time lag it has. Regarding the shock of one unit of standard deviation of the index (VIX, VKOSPI), the returns of the exchange-traded funds (KODEX200, KINDEX200, KOSEF200) showed a strong negative response for 2 periods (2 days), indicating that the shock of the volatility index Consistent results have been presented that unilaterally affect fund returns. Finally, as a result of variance decomposition analysis to confirmhowmuch influence it has, it was found that the exchange-traded fund did not significantly affect the volatility index, but the volatility index has a strong explanatory power for the returns of all exchange-traded funds. Confirming that, VKOSPI showed stronger explanatory power than VIX. The precedence and lag relationship due to the asymmetry of such information can help investors to establish an investment strategy using the US volatility index VIX and Korea's volatility index VKOSPI, but on the other hand, this is evidence ofmarket imperfection.

등급 문항 반응 모형에서 개인 합치도를 추정하기 위한 lz의 분포와 효율성

최윤영,조영일 한국심리학회 2012 한국심리학회지 일반 Vol.31 No.4

A person-fit analysis (PFA) has been developed to identify individuals whose latent traits are not measured accurately by a test. This study investigated the distribution and effectiveness of a person-fit index: the standardized log-likelihood index (lz) for Graded Response Model(GRM). Findings in simulation studies employing various manipulated variables demonstrated that the empirical distribution of the lz were close to the standard normal distribution and the lz was effective in detecting individuals showing aberrant response patterns given the IRT model (i.e., graded response models). The application of the lz to the empirical data of the Rosenberg Self-Esteem scale (1965, 1979) illustrated that GRM was suitable to the scale, producing relatively few individuals of a significantly large value. 개인 합치도 분석(person fit analysis)은 통계적 모형에서 예측되거나 혹은 표본 집단의 수검자들에게서 관찰된 문항 반응 형태와 다른 형태를 보이는 수검자들을 발견함으로써 개인적 수준에서 검사의 적합도를 평가하는 연구이다. 이분 문항을 위한 문항 반응 모형들에서 개인 합치도 지수 중 하나인 lz 지수의 분포와 효과성을 조사한 연구들은 존재하지만, 다분 문항을 위한 문항 반응 모형들에서의 개인 합치도 지수에 대한 분포와 효과성를 검증한 연구는 미비하다. 본 연구에서는 등급 문항 반응 모형에서 lz의 분포와 효율성을 조사하였다. 첫 번째 시뮬레이션 연구에서는 lz가 다양한 조건들 하에서 표준정규분포를 보이고 있음을 입증했으며, 두 번째 시뮬레이션 연구에서는 lz가 등급 반응 모형에서 다양한 수준의 비정상적인 반응을 보인 개인들을 탐지할 수 있음을 보여주었다. 마지막으로, lz를 실증 자료에 적용했을 때 등급 반응 모형이 Rosenberg의 자존감 척도에 적합한 것으로 나타났다. 즉, 대부분의 개인들은 등급 반응 모형과 일치하는 문항 반응 형태들을 보였지만, 유의미한 lz값을 가진 몇몇 참가자들은 기대했던 것과는 달리 비전형적인 문항 반응 형태를 보였다. 결론적으로, lz가 등급 반응 모형에서 비정상적인 문항 반응 형태를 보이는 개인들을 식별해 낼 수 있는 검증력을 가졌음을 실증연구를 통해서 재확인하였다.

서비스업생산지수와 서비스업도소매지수와의 상호연관성에 관한 연구

김주일,Kim, Joo Il 서비스사이언스학회 2016 서비스연구 Vol.6 No.1

본 논문은 한국은행 경제통계시스템에서 제공한 서비스업생산지수와 서비스업도소매지수를 가지고 상호간의 연관성을 분석하였다. 분석을 위한 통계분석 기간은 2000년 1월부터 2015년 9월까지 15년 9개월간의 월별자료 189개를 사용하였고, 분석도구로는 E-Views 6을 이용하여 VAR 모형을 통한 그랜저 인과관계분석(Granger Causality test)과 충격반응분석(Impulse Response Function) 및 분산분해(Variance Decomposition)를 실시하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 그랜저 인과관계 분석결과(Granger Causality test) 상승률과 변동성에 있어서 서비스업생산지수와 서비스업도소매지수 상호간에 예측력이 있음을 알 수 있었다. 둘째, 충격반응함수(Impulse Response Function)분석결과 서비스업생산지수와 서비스업도도소매지수에 사이에 충격이 존재하여 일정시차까지 영향을 미치다가 사라짐을 알 수 있었다. 이는 다른 산업뿐만 아니라 서비스업산업에 있어서도 생산량은 어느 정도 도소매업체의 판매량을 예측할 수 있다는 것으로 해석할 수 있다. 마지막으로 분산분해(Variance Decomposition) 분석결과 서비스업도소매지수는 일정시차동안 73.65%~65.59%의 서비스업생산지수에 의하여 영향을 받는 것으로 나타났다. 하지만 서비스업생산지수는 일정시차동안 0.97%~1.92%의 서비스업도소매지수에 영향을 받는 것으로 나타나 영향력이 미미함을 알 수 있었다. 본 연구는 다양한 지수를 대상으로한 상호간의 가격발견을 통한 상호연관성을 분석한 기존의 연구방법을 확장하여 서비스업생산지수와 서비스업도소매지수와의 가격발견 기능을 파악하는데 기여하였다고 사료된다. 이와 같은 연구결과는 물가지수를 관리하고 있는 정부에게 물가정책을 수립하는데 의미를 부여하고, 각종 지수를 관리하고 있는 한국은행 및 통계청에게 의미 있는 시사점을 제공할 것으로 판단된다. 본 연구에 대한 한계점으로는 물가지수를 이용한 선행연구가 많지 않아서 좀 더 체계적인 분석이 부족하다는 점과 구조변화 시점을 구분하여 분석하지 못했다는 점이다. 따라서 다양한 물가지수를 활용한 후속연구와 구조변화를 전후를 대상으로 한 추가연구가 필요하다고 사료된다. We examine the information transmission between the Service Industrial Production Index and the Service Industrial Wholesale and Retail Index, based on the returns data offered by the Korea Bank. The data includes daily return data from January 2000 to September 2015. Utilizing a dynamic analytical tool-the VAR model, Granger Causality test, Impulse Response Function and Variance Decomposition have been implemented. The results of the analysis are as follows. Firstly, results of Granger Causality test suggests the existence of mutual causality the Service Industrial Production Index precede and have explanatory power the Service Industrial Wholesale and Retail Index However the results also identified a greater causality and explanatory power of the Service Industrial Wholesale and Retail Index over the Service Industrial Production Index. Secondly, the results of impulse response function suggest that the Service Industrial Production Index show immediate response to the Service Industrial Wholesale and Retail Index and are influenced by till time 5 From time 2, the impact gradually disappears. Also the Service Industrial Wholesale and Retail Index show immediate response to the Service Industrial Production Index and are influenced by till time 2.5, the impact gradually disappears. Lastly, the variance decomposition analysis shows that the changes of return of Service Industrial Production Index are dependent on those of the Service Industrial Wholesale and Retail Index. This implies that returns on the Service Industrial Production Index have a significant influence over returns on the Service Industrial Wholesale and Retail Index. It contributes to the understanding of market price formation function through analysis of detached the Service Industrial Production Index and Service Industrial Wholesale and Retail Index. Finally, our results can be used as a guide by the Korea Bank and Republic of Korea and as well as Statistics Korea.

여행업 주가지수와 거시경제변수 간의 관계에 관한 연구

홍미영(Hong, Mi-Young),신용재(Shin, Yong-Jae) 대한경영학회 2011 大韓經營學會誌 Vol.24 No.5

KOSPI지수 및 KOSDAQ지수와 환율과의 상호연관성에 관한 연구

김주일 ( Joo Il Kim ) 한국금융공학회 2013 한국금융공학회 학술발표회 Vol.2013 No.2

본 논문은 한국거래소(KRX)에서 제공한 KOSPI지수 및 KOSDAQ지수와 한국은행에 서 제공한 원 달러 환율간의 지수와 수익률 자료를 가지고 상호간의 연관성을 분석하는 데 있다. 표본자료는 2010년 1월 1일부터 2013년 9월 30일까지의 일별 주가지수와 일별 원 달러 환율을 사용하였으며, VAR모형을 이용하여 그랜저 인과관계분석(Granger Causality test)과 충격반응분석(Impulse Response Function) 및 분산분해(Variance Decomposition)를 실시하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 그랜저 인과관계 분석결과 KOSPI지수 및 KOSDAQ지수와 원 달러 환율 간 F통계량 값이 유의수준에서 모두 기각이 되어 상호간에 예측력이 있음을 알 수 있었다. 둘째, 충격반응분석결과 KOSPI지수는 원 달러 환율에 시차2 까지 음(-)의 영향을 미치다가 사라졌으나, 원 달러 환율은 KOSPI지수에 미세한 영향을 미 치고 있음을 나타내었다. 또한 KOSDAQ지수는 원 달러 환율에 시차2까지 음(-)의 영향을 미치다가 이후 시차4까지 양(+)의 영향을 미치다가 점차 사라졌으며, 원 달러 환율은 KOSDAQ지수에 시차2까지 양(+)의 영향을 미치다가 이후 음(-)의 영향을 미치다가 시차4 에서 사라짐을 발견하였다. 마지막으로 분산분해 분석결과 KOSPI지수는 시차2~시차10 까지는 0.02%의 원 달러 환율 변화량에 의해 영향을 받았으며, 환율의 경우 시차 1~시차10까지 36.09%~35.98%가 KOSPI지수에 의한 변화량에 의한 것임을 알 수 있게 하였다. KOSDAQ지수는 시차2~시차10까지 0.11%~1.35%의 원 달러 환율 변화량에 의해 영향을 받았으며, 원 달러 환율의 경우는 시차1~시차10까지 23.2 3%~23.26%의 KOSDAQ지수에 의한 변화량에 의한 것임을 알 수 있게 하였다. 이 러한 분석결과는 KOSPI지수 및 KOSDAQ지수와 원 달러 환율 상호간에 영향을 미치고 있 음을 알 수 있게 하였으며, 국내 금융시장에서 활발하게 투자하고 있는 외국인들의 투자금 액과 투자비율의 증감에 따라서 환율과 주가지수가 변화한다는 것으로 추론할 수 있다. 즉 외국인들이 국내 주식을 매수하고 매도하는 비중에 따라서 국내주가지수와 환율에 영향을 미치고 있다는 것으로 해석할 수 있다. 이와 같은 분석결과는 통화정책을 수립하는 한국은 행뿐만 아니라, 유가증권시장을 담당하는 한국거래소와 국내외 투자자들이 자산배분정책과 포트폴리오 정책을 수립하는데 유익한 시사점을 제공할 것으로 판단된다. 본 연구의 한계점으로는 유럽의 금융위기 전후인 구조변화를 구분하여 분석을 하지 못했던 점이며, 이에 대 하여는 차후 연구과제로 남기기로 한다. We examine the information transmission between the KOSPI Stock Price Index or the KOSDAQ Stock Price Index and WON/Dollar Exchange Rates, based on the returns data offered by KOREA Bank or KOREA Exchange. The data includes daily return data from January 2010 to September 2012. Utilizing a dynamic analytical too l- the VAR model, Granger Causality test, Impulse Response Function and Variance Decomposition have been implemented. The results of the analysis are as follows. Firstly, results of Granger Causality test suggests the existence of mutual causality the KOSPI Stock Price Index or the KOSDAQ Stock Price Index have explanatory power WON/Dollar Exchange Rates and WON/Dollar Exchange Rates as well precede and have explanatory power over the KOSPI Stock Price Index or the KOSDAQ Stock Price Index. Secondly, the results of impulse response function suggest that the KOSPI Stock Price Index show immediate response to WON/Dollar Exchange Rates are influenced by till time 3. From time 2, the impact gradually disappears. and the KOSDAQ Stock Price Index show immediate response to WON/Dollar Exchange Rates and are influenced by till time 4. From time 2, the impact gradually disappears. Lastly, the variance decomposition analysis showed a low influence of the KOSPI Stock Price Index or the KOSDAQ Stock Price Index on WON/Dollar Exchange Rates and significant influence of WON/Dollar Exchange Rates on the KOSPI Stock Price Index or the KOSDAQ Stock Price Index. This implies that returns on the KOSPI Stock Price Index or the KOSDAQ Stock Price Index have a significant influence over returns on WON/Dollar Exchange Rates. The study is a further extension of existing study on information transmission mechanism between Stock Price and WON/Dollar Exchange Rates. It contributes to the understanding of market price formation function through analysis of detached the KOSPI Stock Price Index or the KOSDAQ Stock Price Index and WON/Dollar Exchange Rates.

인터넷 반응과 TV 시청률 간의 인과관계에 관한 연구: 패널데이터 분석

윤소연,박민영,지성욱 정보통신정책학회 2022 정보통신정책연구 Vol.29 No.1

본 연구는 온라인 시청행태를 반영하는 인터넷 반응과 오프라인 TV 시청률 간의 인과관계 분석을 통해, 인터넷 반응이 시청률을 예측할 수 있는 지표로 활용될 수 있는지에 대해 알아보았다. 구체적으로 방송통신위원회와 한국방송광고진흥공사에 서 개발한 방송콘텐츠 가치정보 분석시스템(RACOI)을 활용해 인터넷 반응지수 패 널데이터를 구축한 후, 패널분석 기법을 통해 1) 다양한 인터넷 반응지수의 동질성 및 일관성과 2) 인터넷 반응지수와 시청률 간의 인과관계를 검증하였다. 분석결과, 다양한 인터넷 반응지수는 상호 간 높은 일관성이 나타나 단일차원의 지표로 활용 될 수 있음을 확인하였다. 또한, 여러 인터넷 반응지수 중 프로그램에 대한 게시글 수와 동영상 조회수가 시청률 증가에 유의미한 영향을 주는 것으로 나타나, 인터넷 반응과 시청률 사이의 인과관계도 입증하였다. 이러한 연구결과는 기존 연구의 횡 단면 분석이나 상관분석의 한계를 보완하여 실증분석의 정확성을 높인 것으로, 방 송콘텐츠 시청률의 보완지표 개발, 방송사업자의 콘텐츠 평가 및 홍보 전략 수립에 참고자료로 활용될 수 있을 것으로 기대한다. This study examined whether Internet responses can be used as indicators to predict ratings through causal analysis between Internet responses reflecting online viewing behavior and offline TV ratings. Specifically, after constructing the panel data for the Internet response index using the RACOI developed by the Korea Communications Commission and the Korea Broadcast Advertising Corp, we tested 1) the homogeneity and consistency of various Internet response indices and 2) the causal relationship between the Internet response index and viewer ratings. As a result of the analysis, it was confirmed that various Internet response indices showed high consistency among each other, and thus they could be used as a single-dimensional indicator. In addition, among the various Internet response indices, the number of postings and video views for the program was found to have a significant effect on the increase in viewer ratings, proving a causal relationship between Internet response and viewer ratings. These results are expected to be used as reference for the development of supplementary indicators for broadcasting content ratings, evaluation of content by broadcasting companies, and establishment of promotional strategies from supplementing the limitations of cross-sectional analysis or correlation analysis of existing studies

A Study on the Interrelationship between Expected Inflation and Consumer Price in Korea

Kim, Joo Il 동중앙아시아경상학회 2016 동중앙아시아연구 Vol.27 No.3

본 논문은 한국은행에서 발표한 2002년 2월부터 2016년 9월까지 177개 표본에 대한 기대인플레이션율과 소비자 물가지수를 기초로 한국에서 기대인플레이션이 소비자물가에 영향을 미치는가에 대하여 분석하는데 있다. 통계분석 은 분석대상 지수에 대한 수준변수와 차분변수에 대하여 각각 기초통계량과 단위근 검정, 공적분 검정과 상관관계 분석을 실시하였고, 차분변수인 수익률자료를 가지고 VAR모형을 이용한 그랜저 인과관계분석, 충격반응함수분석과 분산분해분석을 각각 실시하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 그랜저 인과관계분석결과 기대인플레이션율은 소비자물가지수에 영향을 미치고 있는 것으로 나타났다. 그 러나 소비자물가는 기대인플레이션율에 영향을 미치지 않고 있는 것으로 나타났다. 둘째, 충격반응함수분석결과 기대인플레이션율은 소비자물가지수에 시차2까지는 미세하게 음(-)의 영향을 미치다 가 이후 양(+)의 영향을 미치다가 시차5에서 점차로 사라지는 것으로 나타났다. 한편 소비자물가지수는 기대인플레 이션율에 시차4까지 양(+)의 영향을 미치다가 이후 시차6까지 미세하게 음(-)의 영향을 미치다가 사라지는 것으로 나타났다. 셋째, 분산분해분석결과 소비자물가지수는 기대인플레이션율의 3.58%~5.11%에 의하여 미세하게 영향을 받는 것 으로 나타났다. 한편 기대인플레이션율은 소비자물가지수의 0.13%~2.61%에 의하여 매우 미세하게 영향을 받고 있 는 것으로 나타났다. 이와 같은 분석결과를 종합해보면, 기대인플레이션은 소비자물가에 영향을 미치고 있는 것으로 나타났다. 따라서 이와 같은 연구의 결과는 정부의 소비자물가 관리와 관련 정책을 수립하는 의미를 제공할 것으로 판단된다. This paper examines whether the expected inflation in Korea affects consumer prices based on the expected inflation rate and consumer price index for 177 samples from February 2002 to October 2016 published by the Bank of Korea. Statistical analysis was conducted on the level and the variance of the index of the analysis, and the analysis of the correlation between the basic statistic, the unit root and the cointegration test was conducted. The Grander causality test using the VAR model with the differential variable, Impluse response function and Variance descomposition analysis were performed respectively. The main results are as follows. First, the analysis of Grandeur causality test shows that the expected inflation rate affects the consumer price index. However, consumer prices did not affect the expected inflation rate. Second, the results of impluse response function suggest that the expected inflation rate showed a negative(-) effect on the CPI until the time difference 2, and then a positive(+) effect on the CPI. On the other hand, the consumer price index has a negative effect on the inflation rate until time 4 and then negatively affects the inflation rate until time 6. Lastly, as a resurt of the variance descomposition analysis, the consumer price index is finely influenced by the expected inflation rate of 3.58%~5.11%. On the other hand, the expected inflation rate is affected very finely by 0.13%~2.61% of the consumer price index. These results suggest that expected inflation affects consumer prices. Therefore, the results of this study will provide the meaning of establishing policies related to the government Consumer price management.

코로나19 전후 글로벌 주식시장의 상호의존성에 관한 연구

웁라센 우타이(Uprasen Utai ),정법모(bub mo Jung),박판정(Panjeong Park),최태영(Tae Yeong Choi) 부경대학교 인문사회과학연구소 2023 인문사회과학연구 Vol.24 No.1

2020년 1월 초 중국에서 발생한 코로나19 팬데믹은 전 세계 금융시장에 전대미문의 충격을 주었고, 글로벌 증시의 공통위험요인으로 작용하고 있다. 코로나19의 영향으로 국내외 주식시장은 매우 동조화된 하락 양상을 보여주고 있다. 이에 본 논문에서는 코로나19 전후 글로벌 주식시장의 상호의존성을 분석하였다. 한국 미국 중국 일본 베트남을 대상으로 국가별 대표 시장지수인 KOSPI지수(한국), DJI지수(미국), SSEC지수(중국), NIKKEI 225지수(일본), VN 30지수(베트남)의 주별 시계열자료를 표본자료로 이용하였다. 표본기간은 2016년 1월 1일부터 2022년 9월 30일까지이다. 모든 표본자료는 www.investing.com에서 수집하였고, 국별 주식수익률은 1차 로그차분 방법으로 계산하였다. 주식시장의 상호의존성을 분석하기 위해 VAR모형 및 충격반응함수를 사용하였다. Sims(1980)이 제안한 VAR모형은 시계열 간 동적구조를 분석하는 데 매우 유용하다. 실증분석 결과를 요약해보면 다음과 같다. 첫째, 코로나19 이전에는(즉, 2020년 1월 이전) 중국의 SSEC지수가 미국의 DJI 지수보다 타국의 주가지수에 더 큰 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그러나, 코로나19 이후에는 (즉, 2020년 1월 이후) 미국의 양적완화 정책으로 달러공급이 증가하면서 미국DJI 지수가 타국에 미치는 영향력이 훨씬 강해지는 것으로 밝혀졌다. 둘째, 일본 NIKKEI 225지수 는 코로나 19 이전에는 한국 KOSPI지수에 대해 양(+)의 영향을 미쳤지만, 코로나19 이후에는 한국 KOSPI, 중국 SSEC, 베트남 VN 30지수에 대해 음(-)의 영향을 미치고 있으며, 그 영향력은 지속적으로 증가하고 있는 것으로 나타났다. 셋째, 한국 KOSPI 및 베트남 VN30 지수는 코로나19 전후에 나머지 3개 시장에 대하여 거의 영향을 미치지 않는 것으로 밝혀졌다. 상술한 연구결과는 국내외 주식시장의 개인 및 기관 투자자뿐만 아니라, 상장기업의 전문경영인에게도 투자의사 결정에 관한 유의한 시사점을 제공한다. Since the outbreak of the COVID-19 pandemic in January 2020 from China, the global community has been witnessing unprecedented negative impact of the pandemic especially on international financial markets. As a result, the global stock markets has experienced a deeper plunge than the previous SARS(2002~2003), HINI(2009), and MERS(2015) pandemic crises. In this paper, we study the interdependence across the stock markets of Korea, the US, China, Japan and Vietnam before and after the COVID-19 pandemic. We use representative stock indices of five countries, namely, KOSPI (Korea), SSEC (China), DJI (USA), NIKKEI 225 (Japan) and VN 30 (Vietnam). The sample span is from January 1, 2016 to September 30, 2022. We employ the VAR model and shock response function for empirical analysis. We find that the Chinese SSEC index revealed a greater impact on the stock index of other countries than the US DJI index before the COVID-19 pandemic. However, the U.S. stock market showed a strong influence on other countries as dollar supply increases due to the U.S. quantitative easing policy after the COVID-19. The influence of Japan's NIKKEI 225 index has continued to grow since the outbreak of COVID-19 in January 2020, displaying a positive effect on the Korea KOSPI index before the COVID-19. After the COVID-19, Korea KOSPI, China SSEC, and Vietnam VN 30 indices all revealed a negative impact. Korea's KOSPI and Vietnam's VN30 exerted little impact on the remaining three markets before and after the COVID-19. We expect that these findings could provide useful implications to the individual and institutional investors as well as the professional managers for the diversification and risk reduction of their portfolios across the global stock markets.

An Empirical Study on the Effects between the Insurance Industry and the Climate Change

Byung-Jin Yim 한국무역금융보험학회(구 한국무역보험학회) 2023 무역금융보험연구 Vol.24 No.2

이 연구는 기후변화와 보험업 지수 시계열 주간 자료에 상호 간에 미치는 영향을 실증적으로 분석한 연구이다. 본 연구에서 사용한 자료는 기후변화 지수와 보험업 지수 2016년 01월 09일 부터 2023년 01월 13일까지 367개의 주간 시계열 자료이다. KOSPI 200 기후변화와 보험업 지 수 시계열 주간 자료 간의 인과관계와 상호영향력 분석을 통하여 기후변화와 보험업 지수 시 계열 주간 자료간 영향력의 정도를 알아보고자 한다. 기후변화와 보험업 지수 시계열 주간 자료를 이용한 실증분석 주요결과는 다음과 같다. 첫째, 분산분해 결과 기후변화 지수 분산분해에서 기후변화 지수의 변화는 기후변화 지수 자체의 내재적 변화가 99% 이상을 설명하고 있고, 보험업 지수의 설명력은 1% 미만을 설명하고 있고 보험업 지수 분산분해에서 보험업 지수의 변화는 보험업 지수 자체의 내재적 변화가 66% 이 상을 설명하고 있고, 기후변화 지수의 설명력은 33% 이상을 설명하고 있다. 둘째, 기후변화 지수의 변화는 5% 유의수준에서 보험업 지수의 변화에 그레인저 인과관계가 있는 것으로 나 타났다. 마지막으로 기후변화와 보험업 지수 시계열 주간 자료의 상관관계는 –0.330559로 음 (-)의 관계를 보여 주고 있다. 연구결과에 의하면 기후변화에 대비한 보험상품의 개발도 필요 할 것으로 판단된다. 기후변화 지수와 보험업 지수의 상호 미치는 영향에 관한 실증적 연구의 한계점으로는 기후변화 지수와 보험업 지수에 대한 자료가 한국거래소 지수 외에 다양하고 충분한 데이터가 없다는 것이다. 향후 기후변화 지수 자료와 보험업 지수 자료가 다양하게 제 공된다면 보다 세밀한 연구가 계속되어야 할 것으로 판단된다. Purpose : This study investigates the effects between the insurance industry index and the climate Change index in Korea. Research design, data, methodology : We examine the interdependence of the insurance industry index and the climate change index in Korea for 367 weekly data from January 09, 2016 to January 16, 2023. We employ impulse response function based on VAR model as well as variance decomposition after unit root tests of the climate change index in Korea for 367 weekly data. The finding that many macro time series may contain a unit root has spurred the development of the theory of non-stationary time series analysis. Results : This research showed following main results. First of all, Raw time series data of the insurance industry index and the climate change index in Korea has unit roots. Secondly, the first differential data of the insurance industry index and the climate change index in Korea has no unit roots. Thirdly, it was found that the change in the climate change index has a Granger causal relationship with the change in the insurance industry index at the 5% significance level. Finally, the correlation between climate change and insurance industry index time series weekly data is -0.330559, showing a negative (-) relationship. Conclusions : This result shows that the climate change granger causes the insurance industry. This study differs in that it uses tthe climate change and the climate change index in Korea. it has limitations in that the study period is short and the study sample is limited.

온라인 품절 시 소비자 반응에 따른 개인품절반응지수(ISRI) 개발

김주현(Joo-Hyun Kim),이진화(Jin-Hwa Lee),곽영식(Young-Sik Kwak),홍재원(Jae-Won Hong) 한국컴퓨터정보학회 2020 韓國컴퓨터情報學會論文誌 Vol.25 No.1

본 연구는 소비자들의 개인품절반응지수(ISRI) 개발에 대한 연구로, 온라인 쇼핑 시 품절 상황에 대한 소비자들의 인지적 반응, 감정적 반응 및 행동적 반응의 영향을 분석하였다. ISRI는 선행연구인 Kim and Lee(2016/2018)의 인지, 감정 및 행동적 반응을 근거로 하여 개발하였다. 설문 조사는 인터넷 설문 조사 기관에서 2014년 07월에 2주간 진행되었으며 754명의 설문대상자 중 전체 질문에 응답한 회수된 설문지는 총 526부였다. 이 회수된 설문지를 본 연구의 조사에 이용하였다. 자료의 분석은 SPSS 25.0 Package를 이용하였다. 개인풉절반응지수(ISRI)는 정규분포를 형성하였다. 본 연구의 개인품절반응지수(ISRI)는 개인화, 맞춤화가 급속도로 진행되는 4차산업혁명 시대에 소비자의 불편한 쇼핑상황인 품절 시 대안의 마련 근거로써 실무적 의의를 가진다. In this study, we analyzed the effect of consumer’s cognitive response, emotional response and behavioral response on online shopping stockouts (ISRI: Individual Stockout Response Index). And we try to show the heterogeneity of the degree of consumer response by subdivision market based on the regularity of distribution. The ISRI was developed by Kim and Lee in 2016 and 2018, which were based on the items and factors of cognitive, emotional and behavioral responses. The exponential stockouts response of consumers in this study will give an accurate picture of what consumers want when stockouts. further research should be done on how consumers’ reactions are influenced by situational characteristics, consumer characteristics, store characteristics and brand / product characteristics. Especially, the price level of the product will affect the consumer’s response in the case of online fashion goods shopping.