사회적기업의 가치 포지셔닝과 메시지 유형이 구매의도에 미치는 영향

강명애(Myong-ae Kang) 대한경영학회 2020 大韓經營學會誌 Vol.33 No.8

한국기업의 조직문화

이춘우(Choonwoo Lee) 한국인사조직학회 2014 인사조직연구 Vol.22 No.1

Recently, the fast growth and global success of Korean firms has become a hot topic of management research. Prior research has focused on vertical integration and operational efficiency in explaining this rapid rise, while others suggest that Korean Chaebuls have adopted digital technology-based innovations faster than other global firms such as SONY or Motorola in making their ascent to the global leader board of companies. This study focuses on organizational culture in its investigation into Korean firms’ fast growth. In particular, this study attempts to explain the collective behavioral patterns and particular set of values common in Korean firms. Like an operating system for a computer that can run a variety of software programs, the authors view organizational culture as the core mechanism behind the various operational tools and instruments previously cited in the rapid rise of Korean Chaebuls. This study develops two conceptual models to describe Korean firm organizational culture: ‘Organizational cultural capabilities’ and ‘Shared values DNA structure’. One is a new conceptual model of organizational cultural capabilities that combines organizational culture theories, the Resource-based view, organizational competence, dynamic capabilities, and motivation theories. The second model is also a new conceptual model of Shared values DNA structure, and it combines organizational culture theories and a DNA model. These two conceptual models together provide a more powerful way to understand the culture-based growth engine mechanism behind Korean Chaebuls’ fast growth. This study evaluates extant research on Korean Management style and relationships between organizational culture and organizational performance. Most of prior studies on the Korean corporate culture have confirmation bias to find some characteristics based on Korean traditional culture, such as Confucian values, familism, paternalism, collectivism, communalism, anthropocentric, assiduousness, obedience, whole-man education centric, Shinbaram, business field oriented leadership, externalism, short-term performance oriented, need for first class in the world, centralism, control oriented, stubbornness of seniors, bureaucracies, order-directed, only being a winner, conservatism, future-oriented etc. In contrast, the work of Shin, Yoo Keun (1992) suggests a comprehensive list of characteristics of Korean corporate culture. Those are ‘Anthropocentric and paternalistic corporate culture’, ‘collectivism and moral obligation-based behaviors’, ‘hierarchical order centric behaviors’. Cho, Young Ho (1995) and Cho et al.(2014) suggested that ‘dynamic collectivism’ is a common characteristic factor among large Korean companies. Cho, Kim and Kim(2007) investigated whether Korean corporate culture has changed with the influence of western culture subsequent to the Asian Financial Crisis in 1997. However, Shin (1992), Cho (1995), and Cho et al.(2014; 2007) did not try to clarify the mechanism of the Korean corporate culture contributing to the Chaebuls fast growth and global top player. This study introduces a new model ‘Organizational cultural capabilities’ to explain the mechanism of the corporate culture contributing to the organizational growth. The Cultural capabilities is defined as behavioral patterns operated by fundamental and behavioral values set to be relevant to organizational performance. The Organizational cultural capabilities model includes seven styles(ways), such as goal setting style, working style, social competition style, organizational learning and change management style, managing people style, leadership style, boundary spanning, and inputs management style. This study suggests that the mechanism used by Korean Chaebuls in their period of fast growth to be global top players can be described as ‘mobilizing the collective energies of the workforce to work for global excellence and top position’. 본 논문은 조직문화 측면에서 한국 대기업의 성장 동력을 탐색하는 연구를 수행하였다. 한국 기업문화에 관한 선행연구문헌과 조직문화와 성과간 선행연구문헌을 비판적 입장에서 고찰하고, 성장동력을 설명할 수 있는 개념적 모형으로 조직문화적 역량모형과 공유가치DNA 구조를 제안한 후, 이를 통해 조직문화측면에서 한국기업의 성장동력 메커니즘을 고찰하였다. 연구결과 글로벌 기업으로 고속성장한 한국의 대기업들은 ‘최고를 향한 집단적 에너지’가 조직내 형성되고 발산되도록 하는 조직문화적 역량을 축적해 왔다고 결론지을 수 있었다. 한국기업의 조직문화적 역량은 목표설정방식에서 ‘일등주의 지향’, 일하는 방식에서 ‘헝그리정신에 기반한 필사적인 업무수행’과 ‘빨리빨리로 상징되는 속도전식 업무수행’, 관계설정방식에서 ‘수직적 협력에 의한 비공식집단 라인(줄)간 경쟁’, 학습변화혁신방식에서 ‘세계1등 선진기업 캐치업 벤치마킹 및 재혁신형 모방학습’, 경영관리방식에서 ‘우수 인재확보육성 및 신상필벌의 평가보상’, 리더십 방식에서 ‘카리스마를 지닌 본업충실의 현장지향적 솔선형 경영리더십’, 대외환경대응방식에서 ‘핵심경영요소 중시와 대외환경변화에 대한 신속한 적응’으로 집약할 수 있다. 그리고 본 연구는 한국기업의 조직문화적 역량의 행동패턴을 작동시키는 행동가치(파생가치)들과 기저가치들을 탐색하였다. 한국기업 조직구성원들의 행동패턴과 그 행동패턴들의 바탕을 이루는 행동가치들은 능력주의, 성과주의, 독립정신, 헝그리정신, 신상필벌, 소수정예주의, 변화혁신지향, 개방성, 상명하복, 도전정신 등을 들 수 있다. 그리고 행동가치를 파생시키는 기저가치들로는 위계적 서열주의, 평등주의, 집단주의, 개인주의, 합리주의, 인본주의, 급진주의, 실질주의(실용주의), 명분주의, 민족주의, 진보주의, 낙관주의, 다원주의, 사해동포주의 등을 들 수 있다. 기저가치는 파생가치(행동가치)에 비해 상위의 개념이며 다른 기저가치와 접변(acculturation)되어 파생가치를 형성할 수 있다. 본 연구에서 파생가치는 행동가치와 지칭하는 바가 동일한 용어로서 가시적인 행동패턴을 작동시키는 행동준칙으로서의 기능을 한다. 한국기업의 조직문화에서 작동하고 있는 가장 핵심적인 기저가치는 ‘위계적 서열주의’라고 할 수 있다. 서열주의가 한국 기업문화의 특징으로 작동하고 있음을 신유근(1992)과 조영호(1995)도 주장한 바 있어 한국 기업의 문화적 DNA라고 할 수 있다. 20년 전에도 위계적 서열주의가 중심적인 역할을 하고 있었다면, 오늘날에도 위계적 서열주의는 계속 조직내에서 복제․전이되면서 한국 기업문화의 특징적 형질을 발현시키도록 하는 문화적 유전자로서 기능하고 있는 것이다. 성취욕구, 승부근성과 같은 기질적 성향이나 집단적 낙관주의, 급진주의와 같은 기저가치들도 문화적 유전자로서 기능하고 있다. 본 연구는 공유가치DNA구조도를 도시하고 삼성그룹, 현대그룹, SK그룹, LG그룹을 포지셔닝 하였다. 공유가치DNA구조도를 통해 대기업들간에 조직문화적 형질이 왜 공통적으로 발현되는지에 대한 이해를 할 수 있는 시각을 제시할 수 있었으며, 왜 조직문화적 형질의 차이가 발생하는가를 설명할 수 있었다. 본 연구가 조직문화적 측면에서 한국 기업들의 성장동력 탐색이라는 거대 담론적 연구주제에 대한 답을 얻기 위한 막대한 노력을 기울였음에도 불구하고, 많은 부분 미진한 점과 한계점들을 갖고 있어 추후 지속적인 후속연구의 필요성을 제기하였다.

해운기업의 ESG 경영이 재무성과와 경영의사결정에 미치는 영향에 관한 연구

김경환,임상섭 한국항해항만학회 2025 한국항해항만학회지 Vol.49 No.1

최근 지속가능성을 위한 ESG 경영은 모든 산업에서 필수적인 경영 요소이다. 특히, 해양오염과 기후 위기 대응에 따른 환경규제와 녹색 물류 확장으로 해운 및 물류기업에서의 ESG 경영은 피할 수 없는 과제가 되었다. 그러나, ESG 경영의 비재무적 특징은 재무성과에 기반한 기업가치 결정이나 경영의사결정에 실질적 영향을 주는지 상반된 의견이 존재한다. 이에 본 연구는 경제적부가가치와 유동자산보유비율을 활용하여 ESG 경영이 기업가치와 경영의사결정에 미치는 영향을 해운 및 물류기업을 중심으로 분석했다. 분석 결과, 국내 전체 상장기업의 ESG 경영은 경제적부가가치에 유의한 영향을 주지 않았다. 그러나, ESG의 환경 부문 투자는 기업의 유동성을 낮추는 효과를 보였으며, 사회 부문은 그 반대의 결과를 나타내 단기적 경영의사결정에 영향을 미쳤다. 물류기업의 환경 부문 투자는 비물류기업에 비해 유동성에 긍정적 영향을 미쳤으며, 사회 부문 투자는 상대적으로 경제적부가가치에 부정적 영향을 미쳤다. 해운기업은 비해운기업에 비해 환경 및 사회부문의 높은 투자가 경제적부가가치를 낮추었다. 또한, 해운기업의 ESG 경영은 유동자산보유비율에 유의한 변화를 이끌어내지 못하였다. Recently, ESG management for sustainability has become essential across industries. In particular, due to environmental regulations addressing marine pollution and climate crisis along with green logistics expansion, it has become an unavoidable challenge for shipping and logistics companies. However, conflicting opinions exist on whether its non-financial characteristics can significantly impact firm value based on financial performance or managerial decision. This study analyzed ESG management’s impact on these aspects, focusing on shipping and logistics companies using Economic Value Added (EVA) and the Current Asset Composition Ratio (CACR). Results indicated that ESG management of listed companies was not significant for EVA. However, environmental (E) investments reduced liquidity, whereas social (S) aspect had an opposite effect, influencing short-term decisions. For logistics companies, environmental (E) investments positively affected liquidity more than non-logistics firms, while the social (S) aspect negatively impacted EVA. Compared to non-shipping companies, higher investments in the environmental (E) and social (S) sectors reduced EVA for shipping companies. Furthermore, ESG investments in shipping companies did not lead to significant changes in CACR.

우리나라의 기업지배구조와 기업가치 사이의 관계에 대한 연구

이세용 ( Se-yong Lee ) 한국회계학회 2004 한국회계학회 논문.보고서 Vol.2004 No.-

1997년의 금융 위기 이후 기업지배구조의 문제는 기업경영의 투명성과 관련하여 기업가치를 결정하는 중요한 요인으로 인식되어 오고 있다. 이에 따라 외국의 경우 기업지배구조와 기업가치 사이의 관계에 대하여 수 많은 연구가 진행되어 왔으며 대부분의 연구들은 개별 기업지배구조 변수의 입장에서, 혹은 전반적인 기업지배구조의 수준에서 기업지배구조는 기업가치와 유의적인 양의 관계를 갖는다는 결과를 보여 주고 있다. 그러나, 우리나라의 경우 기업지배구조와 기업가치 사이의 관계를 분석하는 연구는 극히 드문 형편이며 특히 회계학 분야의 경우 기업지배구조의 문제는 기업가치와의 관련성 보다는 이익조정이나 사외이사의 선임과 같이 부분적인 문제만을 다루고 있다. 또한 연구방법에 있어서도 전반적인 기업지배구조의 수준보다는 이사회나 감사위원회 같이 전체적인 기업지배구조의 수준을 결정하는 개별 항목만을 다루어 왔다.본 연구는 이상의 문제제기에 따라 기업지배구조의 수준을 결정할 것으로 기대되는 변수들을 가능한 한 모두 고려하고 나아가 이들 변수들로부터 기업지배구조지수를 측정하여 이를 이용하여 기업지배구조와 기업가치와의 관련성을 분석하였다. 표본은 2000년부터 2002년까지 매년 말 증권거래소에 상장되어 있는 12월 결산 제조업(관리대상종목 제외)을 대상으로 총 1,050개 기업-년을 추출하였다. 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 기업지배구조 변수들을 개별적으로 분석하는 경우와 이 변수들을 모두 동시에 분석하는 경우 동일 변수임에도 기업가치를 설명하는 각 변수들의 회귀계수의 부호와 유의수준에는 상당한 차이가 있는 것으로 나타났다. 이것은 전자의 경우에는 생략된 변수의 문제가 나타나고 반대로 후자의 경우에는 변수들 사이의 상호종속성으로 분석 결과에 편의가 나타났을 가능성을 시사하는 것이다. 둘째, 위에 언급한 문제점을 인식하여 Bai et al.(2003)에 따라 주성분분석을 이용하여 기업지배구조지수를 개발하고 이로부터 기업가치와의 관련성을 분석하였다. 이 때 기업지배구조지수는 기업가치와 유의적인 양의 관계를 갖는 것으로 나타났다. 또한, 기업지배구조와 기업가치 사이에 존재할 수 있는 내생성을 통제한 후에도 기업지배구조지수와 기업가치 사이의 관계는 여전히 유의적인 것으로 나타났다. 셋째, 기업지배구조지수를 여러 가지 다른 방법으로 측정해 보아도 기업지배구조와 기업가치 사이의 관계는 일관되게 유의적인 양의 값을 갖는 것으로 나타났다. 넷째, 기업가치 측정치로서 Tobin``s q를 사용하는 경우에도 기업지배구조와기업가치 사이에는 유의적인 양의 관계가 나타났다. 따라서, 이상의 결과를 종합하면 기업지배구조와 기업가치 사이에는 유의적인 양의 관계가 존재한다고 결론 내릴 수 있다. After the financial crisis of 1997, it is believed that the corporate governance is the key factor to affect the firm value. So, many studies have investigated whether there is any relation between the corporate governance and the firm value and found that in general, the corporate governance affects the firm value positively. However, in South Korea, there are little studies that examine the relation. Especially, in accounting area, the corporate governance is considered in parts, such as earnings management or the selection of independent directors, rather than in the whole perspective, such as firm value. Moreover, the studies have focused on the separate variables, not the whole governance level. This study starts from the problems mentioned above. So, I had efforts to collect all the variables that are considered to determine the whole governance level. From the collected variables, I measured the corporate governance index and analysed the relation between the corporate governance and the firm value. The sample consists of 1,050 firm-years for the years of 2000-2002, which are selected from the manufacturing firms listed on the Korean Securities Exchange, with financial period ending December. The results are as follows. First, I found the considerable differences in the directions of the variables coefficients between (1)where the governance variables are analysed separately in the model and (2)where they are analysed at the sametime in the model. This implies that (1) is affected by omitted-variables problem and (2) is biased due to the interdependencies among considered variables. Second, I measured the corporate governance index following the method used in Bai et al.(2003) and analysed the relation between the index and the firm value. I found that the corporate governance index is positively related to the firm value and the relation is not changed after the endogeneity between the index and the firm value is controlled. Third, I tried the alternatives to measure the corporate governance index and found that the relation between the corporate governance and the firm value is maintained as the original index is used. Fourth, I tried to measure the firm value as Tobin``s q and found the relation is maintained. Therefore, the above results show that there exists the significantly positive relation between the corporate governance and the firm value.

사회적기업 가치가 사회적기업 성과에 미치는 영향

김숙연 ( Kim Suk-yeon ) 한국세무회계학회 2016 세무회계연구 Vol.0 No.50

사회적기업은 사회적 가치와 경제적 가치를 동시에 추구하는 조직의 형태이므로, 사회적기업의 성과를 측정하는 데에 있어서도 경제적 가치 이외에 사회적 가치를 함께 가정하고 이에 영향을 미치는 요인들을 중심으로 성과에 미치는 영향을 분석해 볼 필요성이 있다. 본 연구에서는 사회적기업의 가치인 공익적 가치, 윤리적 가치, 경제적 가치가 사회적기업 성과에 미치는 영향과 인증유형에 따른 사회적기업 가치가 사회적기업 성과에 미치는 영향에 대한 분석을 수행하였다. 실증분석을 위하여 2014년 성과 기준 한국사회적기업진흥원에 자율경영공시 인증 사회적기업을 대상으로 경실련 좋은사회적기업상 사회적기업 정량평가기업 중 재무자료 이용이 가능한 기업을 중심으로 표본을 선정하였다. 실증분석결과는 다음과 같다. 첫째, 사회적기업 가치인 공익적 가치, 윤리적 가치, 경제적 가치는 사회적기업 성과에 양의 관련성을 보인다. 사회적기업의 개별 가치와 사회적기업 성과와도 동일한 결과를 보이며, 사회적기업 가치가 높은 기업일수록 사회적기업 성과에 긍정적인 영향을 보이는 것으로 나타났다. 둘째, 사회적기업 인증유형에 따른 사회적기업 가치가 사회적기업 성과에 미치는 영향을 분석한 결과 사회적기업의 사회서비스 제공형인 경우 사회적기업 가치가 사회적기업 성과에 양의 관련성으로 보이는 것으로 나타났다. 사회서비스 제공형의 경우 사회적기업 가치가 높은 기업일수록 사회적기업 성과에 긍정적인 영향을 보이는 것으로 나타났다. 본 연구는 사회적기업 성과의 정량지표를 활용하여 사회적기업 가치와 사회적기업 성과와의 관계를 분석하였다는 점에서 의의를 가진다. Social Enterprise is a organization that pursue social and economic value at the same time. In order to measure the Social Enterprise performance, it need to analysis that social and economic value and values that affect the factors. The purpose of this study is to analyse on the effect of Social Enterprise Performance in Social Enterprise Values. And also it is to analyse according to the authentication type. For this analysis, Social Enterprise quantity estimation index is used, and included 99 firms observation among the top 100 companies of the good social enterprises award The empirical results are as follows: First, Public Value, Ethical Value and Economic Value of Social Enterprise Values are positively related to the Social Enterprise Performance. And also group with higher Social Enterprise Value of Social Enterprise Values are positively related to the Social Enterprise Performance. Second, in case of Providing Social Service, Public Value, Ethical Value and Economic Value of Social Enterprise Values are positively related to the Social Enterprise Performance. Group with higher Social Enterprise Value of Social Enterprise Values are positively related to the Social Enterprise Performance. Social Enterprise Value and Social Enterprise Performance shall have a significant because analyses using quantitative indicators of performance.

기업 다각화가 현금보유의 한계가치에 미치는 영향

신민식,이재익,김수은 명지대학교(서울캠퍼스) 금융지식연구소 2019 금융지식연구 Vol.17 No.1

This paper analyzes empirically the effects of firm diversification on the marginal value of corporate cash holdings, using a sample of firms listed on Korea Exchange from 2000 to 2017. The main results of this study can be summarized as follows. Firm diversification has a significant and negative effect on firm value. That is, the marginal value of cash holdings is lower for diversified firms than for single-segment firms. This result complements the diversification discount argument which is considered as an evidence of value destruction by diversified firms. Firm diversification reduces the marginal value of cash holdings for both financially constrained and unconstrained firms. However, the marginal value of cash holdings for financially constrained firms, controling for the interaction with the level of cash holdings and with leverage, is significantly higher than for financially unconstrained firms. Firm diversification reduces the marginal value of cash holdings for both owner-controlled firms and management-controlled firms. However, the marginal value of cash holdings for owner-controlled firms, controling for the interaction with the level of cash holdings and with leverage, is significantly lower than for management-controlled firms. These findings suggest that firm diversification reduces the marginal value of cash holdings through financial constraints and agency problems. In conclusion, diversified firms destroys stockholder value. This result implies that the capital market penalizes diversified firms. Accordingly, diversified firms should seek to maintain an optimal level of cash holdings in order to maximize their value. 본 연구는 한국거래소의 유가증권시장에 상장된 기업을 대상으로 다각화가 현금보유의 한계가치에 미치는 영향을 실증분석 하였으며, 주요 분석 결과는 다음과 같다. 기업의 현금보유가 증가할수록 기업가치가 증가하지만, 기존의 현금보유 수준이나 레버리지 수준이 높은 상황에서 현금을 추가적으로 보유하면 그 한계가치가 하락한다. 그리고 기업이 다각화를 추진하면 현금보유의 한계가치가 추가적으로 하락하는데, 이는 주주들이 다각화 기업의 현금보유의 한계가치를 낮게 평가하는 다각화 할인의 증거가 된다. 재무적 제약 기업은 비제약 기업보다 현금보유의 한계가치가 더 높게 평가되는데, 이는 주주들이 재무적 제약 기업이 예비적 유동성으로 보유하는 현금의 한계가치를 비제약 기업보다 높게 평가함을 의미한다. 따라서 기존의 현금보유 수준이나 레버리지 수준이 높은 상황에서 재무적 제약 기업이 비제약 기업보다 다각화 할인이 더 작게 발생한다. 그리고 소유자 지배기업은 경영자 지배기업보다 현금보유의 한계가치가 더 낮게 평가되는데, 이는 소유자 지배기업에서는 대주주가 이사회 참여 등 경영권 통제를 통하여 다각화를 추진함으로써 소액주주의 이익을 침해할 수 있는 반면, 경영자 지배기업은 경영자가 자본시장의 압력을 수용하여 다각화를 억제함으로써 소액주주의 이익에 부합할 수 있음을 시사한다. 나아가 기존의 현금보유 수준이나 레버리지 수준이 높은 상황에서도 소유자 지배기업이 경영자 지배기업보다 다각화 할인이 더 크게 발생한다. 결론적으로, 기업의 현금보유는 기업 가치를 증가시키지만, 기존의 현금보유 수준이나 레버리지 수준이 높은 상황에서 현금을 추가적으로 보유하면 현금보유의 한계가치가 하락하며, 다각화 기업은 비다각화 기업보다 그 한계가치가 추가적으로 하락하는 다각화 할인 현상이 발생한다. 다각화 할인은 기업 가치의 하락을 통하여 주주가치를 훼손시킬 수 있으므로, 자본시장이 다각화 기업을 규율한다는 의미가 있다. 따라서 다각화 기업이 주주가치를 보존하기 위해서는 현금보유를 적정한 수준으로 관리할 필요가 있다.

기업수명주기에 따른 배당정책이기업가치에 미치는 영향

한지연,정경철 글로벌경영학회 2022 글로벌경영학회지 Vol.19 No.4

This paper examines the effect of high dividend payout policy on firm value according to the corporate life cycle. For the empirical analysis, we conduct the effect of the interaction term between the corporate life cycle and the dividend payout rate measured by cash flow patterns, on Tobin's Q measured by firm value. According to the life cycle effect of DeAngelo et al. (2006), we expect that the high dividend payout of the maturity stage will have a more positive effect on firm value than the dividend payout of companies in other life cycles. As a result of the analysis, we confirm that the high dividend payout in the maturity stage is positively associated with firm value compared to the other corporate life cycles. In the analysis, which includes dummy variables in other corporate life cycles except for the maturity stage, the dividend payout in the introduction stage and the decline stage has a lower positive effect on firm value than the dividend payout in other corporate life cycles. On the other hand, we find that the dividend payout in the growth stage has a higher positive effect on firm value than the dividend payout in other corporate life cycles. As an additional analysis, we divide by market and find that the dividend payout at the maturity stage is positively associated with firm value compared to the other corporate life cycles in all markets. And the dividend payout at the introduction stage and decline stage is negatively associated with firm value. In addition, as a result of analyzing the dividend payout by dividing it by various measurement methods(dividend to sales, net income, equity), we find that the dividend payout of the maturity stage is positively associated with firm value compared to the other corporate life cycles. This results imply that there is a difference in the value relevance of the dividend payout policy according to the corporate life cycle. Through this, we expect that information of the dividend payout policy effects can work differently according to the corporate life cycle. 본 연구는 기업수명주기에 따른 고배당정책이 기업가치에 미치는 영향을 분석하였다. 이를 위하여 현금흐름패턴으로 구분한 기업수명주기와 배당률의 상호작용항이 기업가치로 측정한 Tobin’s Q에 미치는 영향을 살펴보았다. DeAngelo et al.(2006)의 수명주기효과에 따라, 성숙기에 있는 기업의 고배당정책은 다른 기업수명주기 기업의 배당정책보다 기업가치를 증가시킬 것으로 예상하였다. 분석결과, 성숙기의 고배당정책은 다른 기업수명주기의 배당정책보다 가치관련성이 높은 것으로 나타났다. 다른 기업수명주기의 더미변수와 배당정책의 상호작용항을 각각 분석한 결과에서는 도입기와 쇠퇴기의 배당정책이 다른 기업수명주기의 배당정책보다 가치관련성이 낮은 것으로 나타났다. 이와 반대로 성장기의 배당정책은 다른 기업수명주기의 배당정책보다 가치관련성이 높은 것으로 나타났다. 추가분석으로 유가증권 상장시장과 코스닥 상장시장으로 나누어 분석한 결과, 성숙기의 배당정책은 모든 시장에서 다른 기업수명주기의 배당정책보다 기업가치에 미치는 긍정적인 효과가 있는 것으로 나타났으며, 도입기와 쇠퇴기의 배당정책은이 다른 기업수명주기의 배당정책보다 기업가치에 미치는 긍정적인 효과가 낮은 것으로 나타났다. 또한, 배당정책을 여러 측정 방법으로 나누어 분석한 결과, 매출액과 당기순이익, 자기자본 대비 배당액으로 측정한 배당정책 모두 성숙기의 배당정책이 다른 기업수명주기에 비해 기업가치에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이상의 결과는 기업수명주기에 따라 배당정책의 가치관련성이 차이가 있음을 의미한다. 이를 통해 배당정책이 기업가치에 미치는 영향이 기업수명주기에 따라 다르게 작용하고 있음을 검증하였다는 점에서 공헌점이 있다. 이는 자본시장에서 배당정책이 기업가치에 미치는 영향을 고려할 때 기업수명주기를 고려할 필요가 있음을 시사한다.

사회적기업 근로자의 사회적 가치와 경제적 가치에 대한 태도

김은희(Eun-Hee Kim),이용재(Yong-Jae Lee) 한국콘텐츠학회 2017 한국콘텐츠학회논문지 Vol.17 No.5

본 연구는 사회적기업이 추구하는 사회적 가치와 경제적 가치에 대한 근로자들의 인식을 확인하여 사회적기업 종사자 교육을 위한 함의를 제공하기 위해서 수행되었다. 주요 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 사회적기업 근로자들의 절반 이상이 경제적 가치와 사회적 가치를 모두 동일하게 중요하다고 인식하고 있었다. 또한, 기업의 사회적 가치의 실현의 책임에 대해서는 종사자 보다는 경영자 책임을 다소 높게 보고 있었으며, 사회적기업 외부에 대한 사회적 가치를 기업 내부와 구성원을 위한 가치 보다 우선적으로 추구해야 한다고 인식하였다. 그러나 사회적기업의 사회적 가치 실현을 위한 목표설정 노력은 부족하였다. 둘째, 사회적기업 근로자들은 대체로 경제적 가치에 대하여 높은 인식을 가지고 있었고, 경제적 가치의 실현을 위해서는 종사자 보다 경영자의 책임과 노력이 더 중요하다고 인식하고 있었다. 셋째, 근로자의 연령이 높을수록 경제적 가치 보다 사회적 가치의 중요성을 높게 평가하고 경영자 책임을 강조하였다. 아울러 근로자의 근무경력이 적을수록 사회적 가치를 중요하게 여기고 경영자의 책임을 중요시하고 있었다. 영리기업 근로자들이 상대적으로 경제적 가치의 중요성을 높게 인식하는 반면에 비영리기업 근로자들은 사회적 가치의 중요성을 높게 인식하고 있었다. 향후 사회적기업의 사회적 가치와 경제적 가치를 근로자들이 균형있게 인식할 수 있는 교육지원 프로그램이 필요할 것이다. 또한 사회적기업의 가치측정을 위한 표준화된 척도를 개발하고 지속적으로 모니터링하기 위한 노력이 요구된다. The purpose of this study was to identify employees perception of social and economic values that social enterprises pursue and to provide implications for the training of social enterprise workers. The main results are as follows. First, more than half of the social enterprise workers recognized that economic value and social value were equally important. In addition, the responsibilities of realizing corporate social values were somewhat higher than those of employees. The social value of the social enterprise should be pursued in preference to the value for the company and its members. However, efforts to set goals for the social value of social enterprises were lacking. Second, social enterprise workers generally had a high perception of economic value and recognized that the responsibility and effort of management was more important than the employees in order to realize economic value. Third, the higher the age of workers, the higher the importance of social value than economic value, emphasized the responsibility of the manager, and the less the work experience, the more important is the social value and the managers responsibility. While commercial enterprise workers are highly aware of the importance of economic value, non-profit enterprise workers are highly aware of the importance of social value. In the future, it will be necessary to provide an educational support program that allows workers to recognize the social and economic value of social enterprises in a balanced manner. Efforts are needed to develop, monitor and monitor standardized measures for measuring the value of social enterprises.

기업가정신, 전략적지향성과 경제적·사회적 가치 간 관계연구: 6차산업화 인증기업을 중심으로

변지유,이상곤,강순빈 한국벤처창업학회 2018 벤처창업연구 Vol.13 No.5

The Ministry of Agriculture, Forestry and Fisheries prepared the sixth industrialization certification system to increase the added value in the agricultural sector, but it is a bit hard to judge that the system has been in the stage of creating sufficient added value. In particular, because of the Fourth Industrial Revolution, there is a significant change in all industry sectors, including innovation in technology, and the change of perception among the society members is being rapidly changed toward the corporate sector’s social role. Thus, we surveyed companies that received the sixth industrialization enterprise certificate to address this phenomenon and find clues on how to be competitive. We selected 800 companies certified by the Ministry of Agriculture, Forestry and Fisheries as sixth industrialization enterprises as our study samples. Among them, we subjected 275 respondents to a final analysis upon eliminating incomplete responses. The result of the study revealed that entrepreneurship, including autonomy that reflects the characteristics of the certified companies, had a significant positive impact on economic value. Moreover, with the size of the companies certified as the sixth industrialization enterprise and the industry trend toward the innovative Fourth Industrial Revolution considered, the strategic orientation including the customer orientation to intensively focus on customer needs and the technology orientation to accept technology as a competitive sector even in the agricultural industry was found to have a significant positive effect on economic value. Strategic orientation demonstrated a significant positive effect on social value. Entrepreneurship demonstrated a significant positive effect on economic values but did not significantly affect the social value. Lastly, while strategic orientation has demonstrated that no mediation effect resulted due to a high direct effect between entrepreneurship and economic value, a complete mediation effect occurred between entrepreneurship and social value. Based on this study, if the companies that received the sixth industrialization enterprise certificate are equipped with not only entrepreneurship but also strategic orientation for customer-oriented thinking and response to technological changes, they can become an influential element in creating not only economic value but also social value, which is emphasized as an element of sustainability. 농림축산식품부에서는 농업 분야에서의 부가가치를 제고시키기 위해 6차산업화 인증 제도를 마련하였음에도 아직은 충분한 부가가치를 창출하는 단계로 접어들었다고 보기에 어려움이 있다. 특히 4차산업혁명으로 인하여 산업 전 분야에 기술혁신 등의 변화가 크고, 기업의 사회적 역할에 대한 사회 구성원들의 인식전환이 급격히 이루어지고 있다. 이러한 현상을 극복하고 경쟁력을 갖출 수 있는 실마리를 찾고자 6차산업화 인증기업을 대상으로 기업가정신과 전략적지향성, 그리고 경제적·사회적 가치에 대한 연구를 수행하였다. 농림축산식품부의 6차산업화 인증을 받은 800개 기업을 연구표본으로 선정하였으며, 불성실한 응답을 제외한 275개의 설문을 최종 분석대상으로 하였다. 연구결과, 6차산업화인증 기업의 특성을 반영하는 자율성을 포함한 기업가정신은 경제적가치에 유의한 정(+)의 영향을 미쳤다. 또한 6차산업화 인증 기업의 중소규모 현황과 4차산업혁명 으로의 혁신 중인 산업흐름을 반영하여 고객니즈에 더욱 집중할 수 있는 고객지향성과 농업에서도 기술을 하나의 경쟁요인으로 받아들이기 위한 기술지향성을 포함하는 전략적지향성은 경제적가치에 유의한 정(+)의 영향을 미침을 알 수 있었다. 그리고 전략적지향성은 사회적가치에 유의한 정(+)의 영향을 미쳤으며, 기업가정신은 경제적가치에 유의한 정(+)의 영향을 미치나, 반면 사회적가치에는 유의한 영향을 미치지 않았다. 마지막으로 전략적지향성은 기업가정신과 경제적가치 간 직접효과가 높아 매개효과를 가지지 않지만, 기업가정신과 사회적가치 간에서는 완전매개 효과를 가진다는 점을 실증하였다. 이에 본 연구의 주요 시사점은 기업가정신 뿐 아니라 고객 중심적 사고와 기술변화에 대응할 수 있는 전략적지향성을 갖춘다면 경제적가치를 넘어 지속성장 요인으로 조명 받고 있는 사회적가치를 창출함에 있어 영향력 있는 요인으로 작용할 것이라는 점이다.

기업의 재무적 특성변수가 R&D 투자와 기업가치간의 관계에 미치는 영향

신민식,김수은 기술경영경제학회 2012 Journal of Technology Innovation Vol.20 No.1

In this paper, we analyse empirically the effects of financial characteristics on the relationship between R&D investment and market value of firms listed on Korea Exchange. The main results of this study can be summarized as follows. Firm size increase the market valuation of R&D investment because it provides economies of scale, easier access to capital market, and R&D cost spreading. Market share also positively effects the relationship between R&D investment and firm value. Alternatively, free cash flow has a negative effect on the relationship between R&D investment and firm value because firms with high free cash flow could be tempted to use the free cash flow to undertake negative NPV projects. The dependence on external finance is a handicap negatively assessed by the market when firms undertake R&D projects due to the higher information asymmetry associated with this kind of project. Labor intensity has a negative effect on the relationship between R&D investment and firm value because the abnormal profits arising from R&D investment are diluted among employees. Capital intensity also has a negative effect on the relationship between R&D investment and firm value due to the greater financial constraints faced by capital intensive firms. In conclusion, several financial characteristics(firm size and market share) positively effect the relationship between R&D investment and firm value, while others(free cash flow, dependence on external finance, labor intensity, and capital intensity) exert a negative effect. Therefore, we conclude that the effectiveness of R&D investment depends on these financial characteristics. 본 연구는 2000년부터 2010년까지 한국거래소의 유가증권시장과 코스닥시장에상장된 기업을 대상으로 기업의 재무적 특성변수가 R&D 투자와 기업가치간의 관계에 미치는 영향을 실증분석 하였으며, 주요한 분석결과는 다음과 같다. 기업규모는 R&D 투자와 기업가치간의 관계에 양(+)의 영향을 미친다. 이는 R&D 투자는중소기업보다 대기업의 기업가치에 더 큰 영향을 미침을 의미한다. 기업의 잉여현금흐름은R&D 투자와 기업가치간의 관계에 음(-)의 영향을 미친다. 이는 잉여현금흐름이 높은 기업은 순현재가치(NPV)가 음(-)인 투자안에 여유자금을 투자할 과잉투자위험이 존재한다는Jensen(1986)의 이론을 지지한다. 기업의 시장점유율은 R&D 투자와 기업가치간의 관계에양(+)의 영향을 미친다. 시장점유율과 R&D 투자는 상호보완적으로 작용하므로, 시장점유율이 높은 기업은 R&D 투자도 증가하여 시장가치가 증가한다. 기업의 외부금융 의존도는R&D 투자와 기업가치간의 관계에 음(-)의 영향을 미친다. R&D 투자는 비대칭정보로 인한역선택비용을 크게 발생시키므로, 외부금융에 의존하기보다 내부금융을 사용하는 것이 더 유리할 수 있다. 그리고 기업의 노동집약도와 자본집약도는 각각 R&D 투자와 기업가치간의관계에 음(-)의 영향을 미치는데, 전자는 노동집약도가 높은 기업일수록 종업원들 간에 초과수익률이 희석될 가능성이 높기 때문이고, 후자는 자본집약도가 높은 기업일수록 재무적 제약에 직면할 가능성이 높기 때문이다. 결론적으로, 본 연구에서 설정한 기업의 재무적 특성변수 중에서, 기업규모와 시장점유율은 R&D 투자와 기업가치간의 관계에 양(+)의 영향을 미치지만, 잉여현금흐름, 외부금융의존도, 노동집약도 및 자본집약도는 음(-)의 영향을 미친다. 따라서 기업 경영자들은 이러한 재무적 특성변수들이 R&D 투자와 기업가치간의 관계에 미치는 영향을 올바르게 이해하여R&D 투자를 결정함으로써 기업가치를 증가시킬 수 있다.