비금융 대안정보의 신용리스크 예측에 미치는 효과: 미시데이터 기반의 실증분석과 이의 시사점

김영일,조만,박수진,신승도 한국금융정보학회 2023 금융정보연구 Vol.12 No.2

The goal of this study is to empirically investigate the impact of introducing non-financial alternative data into the assessment of credit risk. For this end, we establish an improved credit risk assessment model based on the individual borrower’s data, which includes alternative credit score made with non-financial data (i.e., mobile bills payment, purchase behavior, and mobile payment record) on top of the traditional CB (Credit Bureau) score. We apply the AUC (Area Under the Curve) for measuring the degree of improvement in credit risk assessment, separating thin-filer and thick-filer groups. Our test result shows that the inclusion of alternative credit score (based on the non-financial data) improves the forecasting performance as well as the accuracy in credit assessment model with statistical significance. It also shows that the degree of improvement is superior in the thin-filer group than the thick-filers. The result implies that the usage of big data that include non-financial information of customers into credit risk assessment can enhance the financial resource allocation by mitigating information asymmetry between lending institutions and borrowers. The result also reveals the possibility of financial inclusion with thin-filers, especially among college students, house wives, and small business owners, resulting in better social welfare effects. 본 연구의 목적은 우리나라 소비자대출 부문에서 비금융 대안정보의 활용이 차주의 신용리스크 측정에 있어서 예측력 증대에 미치는 효과를 미시적 데이터를 통하여 실증적으로 분석하는데 있다. 이를 위하여 차주 단위의 데이터를 구축하여 소비자 신용위험에 대한 예측모형을 추정하였는데, 여기에는 기존의 신용거래 이력 중심의 전통적 신용평가인 CB(Credit Bureau) 신용평점에 추가하여 통신정보, 유통정보, 휴대폰 소액결제정보를 기초로 별도로 산정한 대안정보 신용평점을 설명변수로 포함하였다. 추정된 예측모형의 리스크 변별력을 판단하기 위한 기준으로는 AUC(area under the curve) 방식을 사용하였고, 대안정보 활용의 효과에 대한 평가는 신용정보부족자(thin-filer)와 신용정보보유자(thick-filer)에 대한 표본을 구분하여 진행하였다. 추정 결과 대안정보의 활용이 차주 신용리스크 모형의 예측력과 신용리스크 변별력을 유의미한 수준으로 향상시키는 것으로 나타났고, 이와 같은 효과는 신용정보부족자의 경우 더욱 큰 것으로 평가되었다. 상기 결과는 소비자 대출시장에서 비금융 대안정보를 빅데이터화하여 차주 신용리스크 예측에 활용하는 경우 대출자-차입자 간의 정보 비대칭성을 완화하여 신용자원 배분의 효율성을 향상시키는 한편, 특별히 대학생, 가정주부, 자영업자 중 신용이력이 부족한 소비자 계층에 대한 금융포용 확대의 사회적 후생효과를 유발할 수 있음을 시사한다.

The Role and Competitiveness of IBK as SME Loan Provider in Korea

KiBeomBinh ( 빈 기 범 ) 한국금융정보학회 2017 금융정보연구 Vol.6 No.2

중소기업은행(IBK)는 중소기업 정책금융기관으로서 국책은행이자, 재원의 상당 부분을 민간 예금자의 예적금으로 조달하는 상업은행이다. IBK의 설립 취지, 운영 및 지배구조는 공적이므로 정부의 지원과 규제를 받지만, 한편으로는 은행시장에서 여타 민간상업은행과의 경쟁에 노출되어 있다. 한국 경제는 현실적으로 대기업이 주도하는 구조를 지니지만, 중소기업의 보호와 육성은 헌법적 가치이며 역대 어느 정부도 중소기업 부문을 소홀히 하지는 않았다. 1961년도에 중소기업은행이 설립된 것은 한국 정부의 꾸준한 중소기업 육성 정책의 중요한 사례이다. 중소기업은행의 총자산은 2015년 현재 225조원으로 일반 상업은행과 대등한 편이며, 중소기업 대출 부문에 있어서는 독보적인 1위의 위치를 고수하고 있다. 특히, 글로벌 금융위기와 같은 신용경색 시기에 있어 중소기업은행의 과감한 중소기업 대출은 주목할 만하다. 최근에는 중소기업은행이 국내 문화콘텐츠금융 및 기술금융을 선도하고 있다. 중소기업은행은 국책은행으로서의 공적 기능을 수행하면서도 정부 출자와 민간 자본과 효율성이 모범적으로 결합된 사례로 한국 정책금융의 모범이면서도 해외 개도국에 도입될 만한 제도이다.

금융발전과 경제적성과에 대한 실증분석 : A Nonlinear ARDL Analysis

박은엽,배근호 한국금융정보학회 2019 금융정보연구 Vol.8 No.1

Recently, there has been an increasing important of quantitative and qualitative financial development for sustainable economic performance. This study analyzes the impact of changes in finance markets such as stock market, bond market, banking sector and exchange rate on economic performance in Korea. In order to derive the main results, this study applied the nonlinear ARDL(NARDL) model to analyze the long-run and short-run asymmetric effect. In terms of asymmetry, there are significant when dropping one unit of stock market, exchange rate, banking sector credit it is further reduce economic performance. The banking sector credit lead to economic performance rather than the stock market. This shows that the financial development stage in Korea is very low compared to the level of economic development. 지속가능한 경제적성과를 위한 양적·질적 금융발전의 중요성이 점차 증가되고 있는 가운데 최근의 경험적연구들은 금융발전과 경제적성과에 관한 일관된 결과를 도출하지 못하였다. 본 연구는 금융시장 구성요소인주식시장, 채권시장, 은행 및 환율시장의 변동이 경제적성과에 미치는 영향을 금융발전의 관점으로 비교 분석한다. 금융의 글로벌화로 인하여 금융시장 구성요소의 양(+)과 음(-)의 변동과 균형환율과 실질실효환율의 차이인환율괴리가 비대칭적으로 경제적성과에 영향을 미치므로 그 효과를 포착하기 위하여 NARDL모형을 이용하였다. 분석결과 환율괴리는 경제적성과에 부정적인 영향을 주었고 장기에 경제적성과는 은행부문 국내신용, 주가총액, 실질실효환율에 유의미하게 정(+)의 영향을 받고 있는 것으로 나타났다. 또한 이들 변수의 한 단위 감소가경제적성과 하락에 비대칭적으로 큰 영향을 주었다. 직접금융시장인 주식시장보다 은행부문이 경제적성과를견인해 한국의 금융발전의 단계가 경제발전정도에 비해 매우 낮은 수준인 것으로 나타났다.

개인정보가 보호되는 동형암호기반 금융데이터분석

천정희,어윤희,김재윤 한국금융정보학회 2018 금융정보연구 Vol.7 No.1

Recently, as machine learning research has been developed, big data analysis gets the limelight. This is because of the increased network connectivity which makes it possible to collect vast amounts of high-quality data as the ingredients of machine learning. Data including sensitive privacy from multiple institutes should be merged and utilized for effective machine learning, but the process can cause a critical problem of private data leakage. This work proposes ‘Homomorphic Machine Learning’ as an information technology solution for a contradiction problem between preserving privacy and making full use of data, which performs machine learning with encrypted data without decryption. Homomorphic encryption is cutting-edge cryptographic technology which enables any operations on computers with encrypted data. It is secure against quantum computer attack. In the situation of data analysis with sensitive private data using homomorphic encryption, machine learning can be performed with no worry of privacy leakage or data loss. Specifically, this work introduces concepts of homomorphic encryption and machine learning with minimal mathematical description for understanding homomorphic machine learning. Also, based on recent works, we investigate possibility of commercialization by analyzing effectiveness of homomorphic encryption which is major obstacle for commercialization. Credit rating requires analysis of private data. As major application, this work shows process of calculating credit rating from encrypted private data without danger of private data leakage. 최근 기계학습(machine learning) 기술의 발전으로 빅데이터 분석이 각광을 받고 있다. 네트워크 연결성의증대로 방대한 양의 데이터의 수집이 가능해지면서 기계학습 기술에 기반이 되는 양질의 빅데이터 수집이용이해진 까닭이다. 기계학습이 효과적이려면 이종기관에서 수집된 데이터들을 민감한 개인정보를 포함하여병합하고 활용하여야 하는데 이 과정에서 개인정보유출의 문제가 심각하게 대두되고 있다. 본고에서는 개인정보보호와 빅데이터 활용이라는 상충된 목표를 달성할 수 있는 정보기술적 해법으로 암호화된데이터상에서 복호화 없이 기계학습을 수행하는 동형기계학습(homomorphic machine learning) 기술을 소개한다. 동형암호(homomorphic encryption)는 평문을 암호화한 상태에서도 복호화 없이 컴퓨터가 수행하는 모든계산이 가능한 암호기술로서 특히 양자컴퓨터 시대에도 안전한 최신암호기술이다. 동형암호기술을 적용하면민감한 개인정보를 포함한 데이터분석에서도 개인정보 유출이나 데이터손실 없이 기계학습을 수행할 수 있다. 구체적으로는 동형기계학습의 포괄적 이해를 위해 동형암호와 기계학습 기술을 최소한의 수학적 묘사로 개념적으로 소개하도록 한다. 또한 최근 연구결과들을 토대로 실용화에 가장 큰 걸림돌로 여겨지고 있는 동형기계학습의효율성을 분석하여 실용화 가능성을 타진해본다. 또한 민감한 개인정보를 기반으로 한 데이터분석이 필요한대표적 사례로 신용정보계산에 이를 적용하여 암호화된 개인정보를 기반으로 개인정보 유출의 위험 없이신용점수를 계산하는 과정을 제시한다.

기술금융 평가정보를 활용한 고직접고용 중소기업의 결정요인에 대한 연구

이준원 한국금융정보학회 2020 금융정보연구 Vol.9 No.1

The determinants of high-direct-employment SMEs were derived by using the technology financing appraisal information. The C5.0 method of decision tree model was analyzed for startup companies with less than 7 years of experience. As a result, the appraisal information of technology superiority, market status, and market competitiveness was derived as an important determinant for highdirect- employment SMEs regardless of the industry. In the manufacturing industry, information on capital involvement and production capacity, which are related to the capital structure and financial status of SMEs and the size of production facilities, were selected as determinants. In the non-manufacturing industry, management expertise and R & D investment information reflecting management's sales capabilities and human capital-oriented industry characteristics were included as determinants. The accuracy of the model was 85.45% in the manufacturing industry group and 76.73% in the non-manufacturing industry group. In addition, it was possible to confirm the applicability of technology financing appraisal information to high- direct-employment SMEs 기술금융 평가정보를 활용하여 고직접고용 중소기업의 사전적(Ex-ante) 결정요인을 도출하였다. 업력 7년이하의 창업기업군을 대상으로 의사결정나무 모형 중 C5.0 기법을 적용하여 분석한 결과 기술우위성, 시장현황, 시장경쟁력 평가정보는 업종과 관련 없이 고직접고용 중소기업에 대한 중요 결정요인으로 도출되었다. 제조업군에서는 중소기업의 자본구조와 재정상태 및 생산시설 규모와 관련이 있는 자본참여도와 생산역량 평가정보가결정요인으로 선별되었으며, 非제조업군에서는 경영진의 영업능력과 인적자본 중심의 업종 특성이 반영된경영진 전문성 및 연구개발투자 평가정보가 결정요인으로 편입되었다. 모형의 정확성은 제조업군 85.45%, 非제조업군 76.73%로 제조업군의 모형 정확성이 상대적으로 높았으며, 고직접고용 중소기업에 대한 기술금융평가정보의 활용 가능성을 확인할 수 있었다.

옵션거래지표를 통한 KOSPI200 변동성 예측

박성우,박도현 한국금융정보학회 2019 금융정보연구 Vol.8 No.1

본 논문에서는 옵션의 수요와 직접적인 연관이 있는 거래량과 관련된 새로운 지표(Option Demand Index 이하 ODI)를 이용해 특정 가격대 옵션에 대한 수요의 밀집 현상과 기초자산 변동성의 인과관계를 조사한다. ODI는 옵션의 가격과 거래량 수준에 연동되는 지표로서 그 움직임을 이용하여 특정 가격대 옵션에 대한 수요의밀집 정도를 파악할 수 있다. 옵션의 수요와 기초자산 변동성과의 관계를 파악하기 위해서 ODI와 KOSPI200 변동성에 대해 그랜저 인과관계검정과 충격반응검정을 사용하였다. 검정을 통하여 ODI와 KOSPI200 변동성은 서로 쌍방향으로 인과관계가있으며, 특정 가격대 옵션의 수요에 대한 충격이 유의적으로 KOSPI200의 변동성에 영향을 미친다는 결과를도출하였다. 이러한 결과를 토대로 특정 가격대 옵션에 대한 수요 밀집 현상을 ODI를 통해 확인한 이후, KOSPSI200의 변동성을 분석한 결과, 일정 수치 이상의 ODI 상승 이후에 KOSPI200의 변동성은 높은 확률로해당 연도의 평균 일일 변동성보다 상승하였으며, 일반적인 경우보다 점프 현상이 더 많이 포착되는 경향이확인되었다. 결론적으로 본 논문은 옵션에 대한 수요 밀집 현상이 기초자산의 변동성 확대로 진행됨을 보이며이는 시장정보의 비대칭성에 대한 근거자료로 쓰일 수 있으리라 본다. We define “Option Demand Index”(ODI) to find cause-and-effect relationship between underlying asset’s volatility and the demand concentrated phenomenon on options of certain strike prices. ODI is the index of option demand and volume, and we can catch the demand concentrated phenomenon on options of certain strike prices by the movement of ODI. We use Granger causality test and impulse response test on ODI and volatility of KOSPI200 to find the relationship between option demand and the volatility. The tests show that ODI and KOSPI200 volatility has bidirectional causality, and the shocks on option demands of certain strike prices affect the KOSPI200 volatility meaningfully. We also find that KOSPI200 volatility increases more than average daily volatility with high probablity when ODI increases on a certain level. And we can catch the underlying price jump efficiently. In conclusion, this paper shows that demand concentrated phenomenon on options of certain strike prices increases the volatility of underly asset, and this study can be used as an evidence of asymmetry of market information.

국민연금 매매가 코스닥 시장에 미치는 영향력에 대한 실증연구

우민철,김지현 한국금융정보학회 2019 금융정보연구 Vol.8 No.1

The financial authorities in Korea want to boost the KOSDAQ market by drawing the trades of national pension funds. This effort of the government has been arguable subject in capital markets. The aim of this paper is to help to make decisions regarding the participation of the Korean’s national pension funds in the KOSDAQ market by empirically exploring their influence on the market. This paper also examines the influence of national pension funds on the trading of other group of investors. The major findings are as follows. First, at the market level, the Korean national pension funds adopt a contrarian strategy and serve the role of market stabilization. Second, at the individual stock level, they also use the contrarian strategy. Third, the purchase of national pension funds has positive influence on the stock returns of the subsequent day. We also find that it has positive influence on the liquidity and volatility of stocks. Fourth, the trades of the central government and municipal governments and those of individuals are influenced by the trades of national pension funds. Overall, this paper finds the positive role of the trading of national pension service in the KOSDAQ market. The national pension service should not be pressured by the government when deciding its investment strategies so that it can secure financial resources to pay the retirement benefits. Nevertheless, by providing the positive influence of trades of the national pension service on the KOSDAQ market, this paper sheds some light on the investment decision of national pension funds in Korean equity markets. 금융당국은 코스닥시장 활성화를 위해 국민연금 등 기관투자자들을 유치하고자 다양한 정책들을 고민하고있다. 국민의 노후자금을 책임지는 국민연금의 투자의사결정에 정책적 요인을 고려해야 하는가 하는 문제는여전히 논란의 대상이 되고 있다. 국민연금이 코스닥시장에 얼마나 참여하고 있으며, 시장전체 및 개별종목측면에서 어떠한 영향을 미치는지, 또한 다른 시장참여자에게 어떠한 영향을 주고 있는지 분석하는 것은이러한 의사결정에 도움이 될 것으로 판단된다. 주요결과는 다음과 같다. 첫째, 국민연금은 코스닥시장에서 컨트래리언 전략을 구사하며 시장안정자로서의 역할을하고 있었다. 둘째, 국민연금은 개별종목의 과거 수익률에 따라 컨트래리언 전략을 사용하였다. 셋째, 특정종목에대한 국민연금의 매수는 동 종목의 익일 수익률에 긍정적으로 작용하였으며, 향후 유동성을 높이고 변동성을축소시키는 역할을 하였다. 넷째, 국민연금의 매매는 국가 ․지자체와 개인투자자의 추종매매를 야기하였다. 본 연구의 기여도는 다음과 같다. 첫째, 국민연금의 주식거래자료를 제공받지 않고도 매매내역을 추정하였다. 둘째, 국민연금매매가 코스닥시장의 유동성 제고와 변동성 완화 등의 긍정적인 기능을 수행하고 있음을 확인하였다. 이러한 연구결과는 국민연금 등의 기관투자자 유치를 통해서 코스닥시장 활성화를 고민하는 금융당국에도움이 될 것으로 기대한다.

신용조회회사(CB)의 신용평가모형과 감독 : 주요국과의 비교 분석을 중심으로

강경훈,배영수 한국금융정보학회 2019 금융정보연구 Vol.8 No.2

A credit bureau (CB) is a financial infrastructure company that provides credit score or credit rating. The CB calculates the credit score or credit rating by putting the credit information of individuals or companies collected from various sources into a credit rating model. This paper examines the current status of the credit rating model, which is the core of the credit inquiry service, and the cases of major foreign countries, and compares them. We also investigate how the supervision or regulation of private CBs in major foreign countries is done and look for policy implications. Since the credit rating model of private CBs belongs to business secrets, it is difficult to find cases where direct supervision or disclosure is mandatory. However, various regulations and supervision are being implemented to protect financial consumers after the 2007-2009 global financial crisis. There is also a need for efforts to address rating shopping or rating inflation in relation to corporate credit ratings. 신용조회회사(Credit Bureau: CB)는 신용평점 또는 신용등급에 대한 조회 서비스를 제공하는 금융인프라기업이다. 신용조회회사는 여러 원천에서 수집한 개인 또는 기업의 신용정보를 신용평가모형에 투입함으로써신용 평점 또는 등급을 계산한다. 이 논문은 신용조회 서비스의 핵심이라고 할 수 있는 신용평가모형에 대하여국내 현황 및 해외 주요국 사례를 조사하고 비교 분석한다. 또한 해외 주요국에서 신용조회회사들의 주요활동에 대한 감독 또는 규제가 어떻게 이루어지는지 살펴보고 정책적 시사점을 모색한다. 민간 CB사의 신용평가모형은 영업비밀에 속하기 때문에 직접적인 감독이나 공개를 의무화하는 사례를 찾기 어려우나 2007-2009 글로벌 금융위기 이후 금융소비자 보호 차원에서 다양한 규제 및 감독이 추진되고 있다. 또한 CB의 기업신용평가와관련하여 등급쇼핑이나 등급인플레이션 문제를 해소하기 위한 노력이 필요하다.

The Role and Competitiveness of IBK as SME Loan Provider in Korea

빈기범 한국금융정보학회 2017 금융정보연구 Vol.6 No.2

The Industrial Bank of Korea (IBK) is a government-funded financial institution aiming to provide capital to SMEs and a commercial bank that funds a significant portion of its resources from private depositors. The purpose, operation and governance structure of IBK is public and therefore subject to government support and regulation, while it is exposed to competition from other private commercial banks in Korean domestic banking market. Although the Korean economy has a structure that is largely led by large business groups, the protection and upbringing of SMEs has been a constitutional value, and none of the previous governments has neglected the SME sector promotion. The establishment of IBK in 1961 is an essential evidence of the Korean government's steadily developing SME policy. As of 2015, the total asset of IBK amounts at KRW 225 trillion which is equivalent to that of commercial banks. Morevoer IBK has ranked the overwhelming number one position in SME loan banks. In particular, in the systematic credit crunch period, such as the 2008 global financial crisis, IBK lent boldly to SMEs. Recently, IBK is leading in finance for cultural contents industry and technology finance. IBK is a nice example of Korea's policy finance as well as a system that can be introduced to overseas developing countries while exemplifying a proper and efficient combination of government support and private capital while carrying out public functions as a national bank.

가계부채 결정요인과 부채부담취약계층의 재무곤경 및 신용위험 분석

박연우,허석균 한국금융정보학회 2018 금융정보연구 Vol.7 No.1

The objective of the paper is to investigate the determinants of household debt and identify the vulnerable socio-economic groups of overindebted households in Korea. Using the 2014 Household Finance and Welfare Survey of National Statistics Office of Korea, we estimate models of household debt and assess the financial distress of household debt vulnerable groups. We also estimate the proportion of households which will face deficiency judgement after the liquidation of housing collaterals as well as loss rates of lenders both with and without macro shocks. We find that old age, low income, and self-employed segments of the population are vulnerable groups that are exposed to greater financial distress due to household debt than comparison groups; and the financial distress due to macro shocks increases more for the vulnerable groups than the comparison groups. However, we find that the credit loss of lenders from the vulnerable groups is relatively limited both with and without macro shocks suggesting a policy approach that emphasizes the strengthening of the social safety net for the household debt vulnerable groups in Korea. 본 연구는 통계청의 『가계금융복지조사(2014)』를 이용하여 가계부채의 결정요인을 추정하고 주요 취약계층을식별하는 것을 목적으로 한다. 이론적으로 재무적 위험요인에 취약한 계층이 어떤 특성을 가지고 있을지는비교적 명확하다. 하지만 현재의 우리 경제에서 어떤 특성의 그룹이 가계부채부담으로 얼마나 큰 재무적곤경에 빠져있는지를 확인하는 것은 또 다른 차원의 문제이다. 이런 맥락에서 본 연구에서는 소득, 자산, 부채를 포함하는 가계수준의 미시자료에 근거하여 이들 취약계층의 특성을 파악하고자한다. 구체적으로 본연구에서는 우선 가계부채 결정모형을 추정한 후 주요 취약계층이 가계부채로 인해 겪고 있는 재무적 어려움을평가한다. 이와 함께 거시 경제적 충격이 발생하는 경우 취약계층의 채권추심노출비율과 금융기관의 손실률을추정한다. 그 결과 고령층, 저소득층, 자영업자로 식별되는 취약계층의 재무곤경 정도가 비교적 심각할 뿐아니라, 거시 경제적 충격 발생 시 다른 계층에 비하여 상대적으로 더 크게 악화되는 것으로 나타났다. 반면취약계층으로 인한 금융기관의 잠재적 손실은 상대적으로 크지 않을 것으로 예상되는 바, 이는 가계부채문제에대해 사회안전망 강화차원의 접근이 필요함을 시사한다.