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시뮬레이션 접근법에 의한 개인 ALM 분석모형에 관한 연구
이재현(Jaehyun Lee),박원웅(Won-Woong Park) 한국FP학회 2010 Financial Planning Review Vol.3 No.1
개인 ALM은 개인의 생애 소비율과 가족구성관련 생애비용의 흐름 하에 실질적인 개인의 재무목적을 달성하기 위해 장기적 관점에서 현재의 자산을 배분하는 것이다. 개인 ALM 분석 모형은 거시경제부분, 개인부분, 투자부분으로 구성될 수 있으며 장기분석이라는 특성상 미래에 대한 불확실성 요소들이 반영되어야 한다. 본 연구의 모형설계는 이러한 특성들을 반영하여 이루어졌다. 거시경제모듈은 개인의 근로 및 자산소득에 대해 영향을 미치는 기본적인 위험요소(risk factor)를 실질 GDP 성장률로 정의하여 개인의 임금이나 보유자산의 수익률에 영향을 주도록 반영하였다. 개인부분 모듈은 효용과 퇴직시기, 수명, 임금 및 소비의 동태적 특성과 선호를 반영하며 개인 ALM의 특징을 대표하는 부분이다. 투자부분은 포트폴리오 구성을 결정하는 부분으로 위험자산과 무위험자산만을 고려하고 있다. 대표개인을 예시하여 모형을 통해 시뮬레이션 분석한 결과 위험자산을 포트폴리오에 40% 편입시킬 때 효용이 가장 높아짐을 도출하고 있다. Individual ALM is an allocation of one"s present asset for accomplishing his long-term financial objects under the constraint of expected individual life-cycle consumption ratio, family structure related cost, etc. The Model for analyzing individual ALM may consist of three modules, macro economy module, individual module and investment module. Furthermore it could describe the stochastic feature of the analysis caused from long-term forecasting. This study proposes a stochastic scenario optimization model for analyzing individual ALM and shows the example of the optimized portfolio for a representative individual via the model.