사족보행 로봇의 개발을 위한 생체모방적 접근

강태훈(Tae Hun Kang),송현섭(Hyun Sup Song),최혁렬(Hyouk Ryeol Choi) 제어로봇시스템학회 2006 제어·로봇·시스템학회 논문지 Vol.12 No.4

퍼지이론에 근거한 옵션가격결정모형의 실증적 고찰

강태훈(Tae-Hun Kang),이민규(Minkyu Lee) 한국산업경제학회 2016 산업경제연구 Vol.29 No.2

본 연구는 KOSPI 200 지수옵션시장을 대상으로 Qin and Li(2007) 모형(QL)의 유용성을 실증적으로 고찰하였다. Qin and Li(2007)는 주가수익률이 Zadeh(1965)의 퍼지집합이론에 근거한 기하Liu과정을 따른다는 가정 하에서 유럽형 옵션의 가치평가모형을 유도하였는데, 이는 Black and Scholes(1973)가 전통적인 확률이론에 근거한 기하브라운운동 하에서 유도한 모형(BS)과 대응될 수 있다. 그런데 실무에서는 BS의 체계적인 가격편의를 완화하기 위하여 상수변동성 대신에 주로 모수적인 변동성함수를 BS에 대입하여 사용(AHBS)하는 것으로 알려져 있다. 따라서 QL의 적합성과와 가격예측성과를 비교하기 위한 이론적이고 실무적인 기준모형으로 각각 BS와 AHBS를 이용하였다. QL과 BS, AHBS의 모수는 기초자산의 과거 시계열정보를 이용한 조건부변동성의 예측치와(나) 옵션시장가격에 내재된 정보로부터 추정하였기 때문에, 모형이 가정하는 기초자산의 확률과정과 변동성스마일의 고려여부, 모수추정자료와 방법에 따라 총 7가지 모형(BS_HR, BS_HU, BS_I, AHBS, QL_I, QL_IHR, QL_IHU)의 성과가 비교된다. 옵션가격의 예측에는 특정한 예측기간을 주관적으로 선택하지 않고, 분석표본의 결제월들 중에서 최소 거래일수가 12거래일이므로, 이를 기준으로 1거래일부터 11거래일까지의 모든 예측기간에 대하여 모형별 외표본성과를 비교하였다. 또한 모형별로 성과의 차이가 발생하는 이유를 옵션시장과 기초자산시장의 관련 변수들을 중심으로 살펴보았다. 분석결과, 퍼지이론에 근거한 QL_I는 AHBS보다 더 적은 모수를 이용하여 시장가격에 내재된 정보를 상대적으로 잘 반영할 수 있을 뿐만 아니라, BS보다 더 많은 모수를 가짐에도 시계열적으로 보다 안정된 예측오차를 가졌다. 그리고 QL_I는 머니니스와 잔존기간, 옵션유형에 상관없이 우수하지만 특히 풋옵션보다는 콜옵션을 이용한 의사결정에서 보다 유용하며, 내재모수의 시계열 불안정성이 증가할 수 있는 상황에서도 상대적으로 짧은 예측기간에서 콜옵션을 이용함으로써 보다 안정된 예측성과를 달성할 수 있는 것으로 확인되었다. This paper examines the improvement in the price forecasting of KOSPI 200 index options by using Qin and Li (2007)’s model (QL). Qin and Li (2007) formulated the european option pricing formula for fuzzy financial market which may be regarded as the fuzzy counterpart of Black and Scholes (1973) option pricing formula (BS). To investigate the usefulness of QL, the forecasting performance of QL are compared with those of BS and ad hoc approach of BS (AHBS) in which implied volatility are smoothed across strike prices. The option’s parameters are inferred by using the information implied in option market prices and (or) historical information from the underlying asset returns. And to make the concrete results, forecasting performance of the models are compared by looking at pricing errors into multiple forecasting periods and analysis of the determinants of the forecasting difference across models are examined based on underlying and option related effects on option pricing. It is found that QL based on fuzzy theory in which the option’s parameters are inferred by using the information implied in option market prices outperforms the other models in terms of effectiveness for in-sample pricing and out-of-sample pricing. Although this relative usefulness of QL remained unchanged regardless of the moneyness, maturity and type of options, QL is more relevant for the decision marking using call options. Summarizing all findings, QL is found to be a recommended option pricing model in KOSPI 200 index option market.

일부 대학생의 골밀도와 생활습관간의 관련성

강태훈(Tae Hun Kang),이무식(Mu Sik Lee),배석환(Suk Hwan Bae),김용권(Yong Kwon Kim) 대한방사선과학회(구 대한방사선기술학회) 2016 방사선기술과학 Vol.39 No.4

본 연구는 일부 한국 대학생들의 골밀도와 생활습관간의 관련성을 규명하고자 수행되었다. 먼저 이중에너지 방사선흡수법(DEXA)을 이용하여 총 121명의 대학생들의 요추와 대퇴골두의 골밀도(BMD)를 측정하였고, 생활습관에 관련된 설문은 자기기입식 질문지법을 이용하여 2014년 9월부터 동년 10월까지 실시하였다. 연구대상자의 일반적인 특성과 골밀도는 빈도분석을 통해 분포를 파악하였고, 연구대상자의 신체적 특성, 식이습관, 운동습관, 생활습관에 따른 골밀도(T-Score)의 차이를 검정하기 위하여 교차분석(Chi-square test)을 하였다. 수집한 자료는 SPSS 18.0을 이용하여 분석하였다. 대퇴골과 요추의 골밀도는 평균 0.993±0.14g/㎠이었고, 골다공증은 없었으며, 골감소증은 30명(24.8%), 정상은 91명(75.2%)이었다. 체질량지수(BMI)가 높을수록, 생리주기가 규칙적인 여대생이, 주 150시간 이상 걷기를 시행한 군이, 청소년기에 규칙적으로 운동을 한 경험이 있는 군이 골감소증의 비율이 상대적으로 낮았고, 일 기준 전자기기를 6시간 이상 사용한 군이 골감소증의 비율이 상대적으로 높았는데, 이는 통계적으로 유의한 관계를 보이는 것으로 나타났다. 대학생의 신체적인 특성과 식이·운동·생활습관, 특히 청소년기의 운동습관은 골건강과 관련성이 있다. 추후 청소년과 대학생에 대한 식이·운동·생활습관에 관한 가이드라인을 제시하고, 이를 정규 교육과정과 연계하는 방안을 마련하는 것이 필요할 것으로 생각한다. This study was performed in order to identify the relation between bone nineral density and life styles of some of Korean colleage students. A total of 121 college students were assessed through bone mineral density test on femoral neck and lumbar spine using dual energy X-ray absorptiometry(DEXA). The survey about their lifestyles with a self-rating questionnaire, was conducted from September 2014 to November 2014. SPSS 18.0 Program was used for those research data analyses such as the frequency analysis, the cross analysis. The percentage of the osteoporisis, osteopenia and normal groups were 0.0%, 24.8% and 75.2%. BMI, Regular menstrual cycle, Walking and Regular exercise in adolescence were positively related with T-score. But Using time of electronic devices was negative related with T-score. It can be concluded that desirable life style in time of college students and adolescence is important for their bone health. The necessity of preparing guideline for preventing bone disease in old age connected with the school curriculum should be recognized to the public and educational authorities.

한국주식시장에서 투자 스타일로서의 유동성에 관한 연구

강태훈(Tae-Hun Kang),이민규(Minkyu Lee) 한국FP학회 2017 Financial Planning Review Vol.10 No.1

본 연구에서는 그동안 거래비용 등을 이유로 투자 스타일로 주목받지 못했던, 유동성이 투자 스타일로 활용될 수 있는지를 국내주식시장을 대상으로 대표적인 투자 스타일인 기업규모, 가치와 함께 분석하였다. 실증분석 결과, 저 유동성 포트폴리오의 평균수익률은 소규모 기업 포트폴리오, 가치주 포트폴리오의 그것에 비해 낮았지만 총위험을 의미하는 표준편차 또한 소규모 기업포트폴리오, 가치주 포트폴리오의 그것에 비해 낮게 나타났다. 그리고 유동성의 대용치로 거래 회전율을 사용한 경우에 비해 Amihud(2002)의 유동성 측정치를 사용한 경우에서 보다 높은 평균수익률을 보였다. 또한 직전 월의 유동성을 이용하여 매월 포트폴리오를 갱신하는 방식보다는 직전 연도의 유동성을 이용하여 매년 포트폴리오를 갱신하는 방식의 성과가 더 우수하였다. 대표적인 투자 스타일인 기업규모, 가치와 함께 유동성을 이중정렬하여 소규모-저 유동성, 가치주-저 유동성 포트폴리오를 형성한 분석에서는 평균수익률에서 뿐만 아니라 CAPM, Fama-French 모형을 이용한 성과평가에서 모두 소규모-저 유동성 전략이 가치주-저 유동성 전략보다 우월하게 나타났다. 기간을 구분한 분석에서는 외환위기 이전보다 이후에서 높은 성과를 나타내었다. 이러한 결과들은 국내주식시장에서 유동성이 기업규모, 가치와 함께 투자 스타일로 활용될 수 있다는 것을 시사한다. 이를 바탕으로 자산운용업계에서는 저 유동성 지수를 추종하는 금융상품에 대한 개발도 이루어질 수 있을 것으로 보인다. We investigated whether liquidity, which has not gained much attention as an investment style due to transaction costs or other reasons, could be used as an investment style in the Korean stock market, along with the well-known investment styles of size and value. An empirical analysis found that while the average return on a low liquidity portfolio was lower than that on a small size or high value stock portfolio, its standard deviation, which indicates its total risk, was also lower than those of the other two portfolios. In addition, compared with a case that used the turnover rate as a proxy of liquidity, a case that adopted the liquidity measure suggested by Amihud (2002) recorded a higher average return. Moreover, a method that renewed a portfolio every year based on the liquidity of the immediately preceding year showed greater performance than that where a portfolio was renewed by using the liquidity of the immediately preceding month. We constructed double-sort portfolios of liquidity together with size and value, which are the most representative investment styles, in order to examine a small size-low liquidity portfolio and a high value-low liquidity portfolio. As a result, it was found that the first strategy surpassed the latter one, not only in terms of the average return, but also in terms of the risk-adjusted return based on the CAPM and Fama-French model. These findings imply that liquidity can be used as an investment style in the Korean stock market, along with size and value. Based on this finding, asset management firms could develop a financial instrument that tracks low liquidity indices.

KOSPI 200 지수의 콜옵션과 풋옵션에 내재된 스마일의 결정요인과 정보효과

강태훈 ( Tae-hun Kang ),이민규 ( Minkyu Lee ) 명지대학교 금융지식연구소 2016 금융지식연구 Vol.14 No.2

본 논문은 KOSPI 200 지수옵션에 가장 적합한 스마일함수를 선별한 후, 콜옵션과 풋옵션가격에 내재된 스마일의 요일별 패턴과 결정요인들을 비교분석하였으며 스마일함수의 결정요인들과 기초자산수익률, 콜옵션 및 풋옵션 스마일계수들 간의 상호적인 정보효과를 고찰하였다. 본 연구의 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 통계적인 설명력과 가격적합성과를 기준으로 콜옵션과 풋옵션에서 모두, 머니니스보다는 행사가격의 함수로 변동성의 선형기울기와 곡률을 함께 반영하는 모형이 가장 적합하였다. 둘째, 콜옵션(풋옵션)의 스마일계수들은 대체로 주말에 가까워질수록 잔존기간이 감소함으로 인해, 지속적으로 증가(감소)하는 공통된 특성을 가진다. 셋째, 스마일의 결정요인들을 분석한 결과, 콜옵션과 풋옵션의 스마일은 공통요인과 고유한 요인들의 영향을 함께 반영함을 알 수 있었다. 넷째, 콜옵션 거래량과 기초자산의 변동성은 각각 콜옵션과 풋옵션의 스마일계수들과 상호적인 정보효과를 가지지만, 콜옵션과 풋옵션의 스마일계수들만이 기초자산의 수익률을 1거래일 이전에 선행한다. 마지막으로, 콜옵션과 풋옵션 스마일계수들 간의선도지연관계를 분석한 결과, 콜옵션의 스마일에만 포함된 정보는 1거래일 후에 풋옵션시장에 반영되고, 풋옵션에만 반영된 정보는 2거래일 후에 콜옵션시장에 유입됨을 알 수 있었다. This paper examines directly the determinants and information content effect of the pattern of call and put option’s implied volatilities across exercise prices. The major conclusions drawn from the empirical results are summarized as follows. First, for a given expiration, call and put options whose strike price differs substantially from the underlying asset’s price command higher implied volatilities than at-the-money options. And the term structure of volatility implied in call and put prices have a downward slope, with higher volatilities skewing to the near-term option strike dates. Second, we compare the different performance of the coefficient of determination and in-sample fit by fitting the implied volatility through seven alternative structural forms and favor the model characterized by a large degree of asymmetry and curvature in the shape of the volatility function, in which the implied volatility smile is treated as a fixed function of the strike price. These results imply that the kurtosis and skewness of the risk neutral distribution are important factors for pricing options. Third, there may be the different daily seasonality between call and put options throughout the week in the shape of the volatility smile which may reflect not only the common factor of the time-to-expiration of options but also independent factors of the effect of rolling over maturity and some possible causes. Fourth, time to expiration seem to be a key determinant of the curvature of the call and put volatility smile. At the same time, the trading volumes of call options influence the smile shape of call options and the degree of uncertainty and relative market momentum are related to the smile of put options. Fifth, the lead-lag relationships among the key determinants of the shape of the implied volatility function and the coefficients of volatility smile are explored based on vector autoregression model. Last, the smile coefficients of call options lead the smile coefficients of put options by one trading day, but also reversely lag by two trading day.

개인정보보호 수탁사 관리체계 강화 방안 연구

강태훈(Tae-hun Kang),임종인(Jong-in Lim) 한국정보보호학회 2013 정보보호학회논문지 Vol.23 No.4

오늘날 기업들은 비용절감, 업무의 효율성, 서비스 품질 향상 등의 이유로 외부 기업 또는 개인사업자에게 개인정보 처리 업무를 위탁 운영하는 경우가 증가하고 있다. 하지만, 개인정보 처리 업무 위탁 즉, 수탁사가 증가할수록 제공되는 개인정보의 종류와 량이 증가하며, 이에 따른 관리 포인트와 보안 위협도 함께 증가하게 된다. 따라서, 본 연구에서는 개인정보 처리 업무 위탁 시 준수해야 할 법률사항을 분석하고, 현재 개인정보 처리 업무를 위탁 받아 사업을 진행하는 수탁사들의 개인정보보호 수준 분석 및 문제점을 도출하여 기업이 개인정보 처리 업무 위탁에 있어서 개인정보를 보호하고 수탁사들을 효과적으로 관리?감독할 수 있는 방안에 대하여 제안하고자 한다. Nowadays, it is increasing that corporates consign tasks related to the personal information processing to the consignees for efficiency and quality improvements and cost reductions. As the consignments are increased, there are increases on types and amounts of personal information. Therefore, the needs on the information managements and the security threats are increased. This report will analyze the laws that consignors and consignees should follow. Moreover, it identifies issues and analyzes the current levels on consignees in terms of the personal information protection so that the consignors can come up with the best and efficient way to monitor the consignees when they consign the personal information processing tasks.

콜옵션과 풋옵션 간의 정보수렴과정

강태훈(Tae Hun Kang) 한국증권학회 2016 한국증권학회지 Vol.45 No.3

본 연구는 제한된 차익거래 하에서 콜옵션과 풋옵션 간의 상호적인 정보수렴과정에 대한 가설을 실제 의사결정자의 관점에서 실증적으로 검증한다. 그리고 두 시장 간의 상호적인 정보수렴과정을 반영함으로써, 옵션의 시장가격을 보다 정확하게 예측할 수 있는가를 고찰한다. 본 연구에서 발견된 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 콜옵션시장(풋옵션시장)에서 더 강하게 영향을 미치는 정보는 적어도 3, 4거래일까지는 시간이 흐를수록 강도가 약해지면서 풋옵션시장(콜옵션시장)으로 지연되게 반영된다. 둘째, 콜옵션과 풋옵션시장 간의 상대적인 정보수렴속도를 비교한 결과, 본 연구의 분석기간인 2012년부터 2014년까지는 전반적으로, 콜옵션이 풋옵션시장보다 고유한 정보를 더 빠르게 수렴한 후에 이를 상대시장으로 흘려보내는 것으로 확인된다. 또한 정보를 더 빠르게 수렴할수록 시계열은 더 낮은 규칙성을 가질 것이므로, 이를 근사엔트로피로 측정한 결과에서도 콜옵션이 풋옵션보다 복잡성이 더 높았다. 셋째, 내재정보만을 이용하는 상이한 분석방법론으로 동일한 가설검정을 수행하더라도, 두 시장 간 정보수렴과정과 속도에 관한 일관된 결론이 확인되며, 벡터자기회귀모형의 추정결과 또한 이를 지지한다. 마지막으로 두 시장 간의 상호적인 정보수렴과정을 반영함으로써 향후 옵션의 시장가격을 보다 정확하게 예측할 수 있는가를 분석한 결과, 2거래일의 예측기간까지는 콜옵션과 풋옵션 간의 정보수렴과정을 이용함으로써 옵션가격 예측성과가 개선된다. 특히 두 내재정보를 가중평균하는 6가지의 상이한 방법들 중에는 예측기간이 한 거래일씩 증가할수록 단순히 가중치를 0.1로 감소시키는 방법도 포함되어 있으므로, 실무에서 자주 이용되는 AHBS보다 유용성과 편의성이 높을 것으로 기대된다. This study empirically tests some hypothesis about the information convergence processes between the call and put options market under limits to arbitrage, by using the methodology designed in terms of options market participants as well as econometric models, and then, analyzes whether considering the cross effects of implied informations into the information convergence processes can improve out-of-sample pricing performance. The major conclusions drawn from the empirical results are summarized as follows. First, the implied information reflected only in call (put) prices gradually have a decreased effect on a put (call) prices during three or four trading days. Second, the information convergence function of the call options market may be more efficient than the put options market. Specifically, the implied information reflected only in call (put) prices converge more quickly on the put options market before independent information of put options is fully reflected in call options prices. And, the degree of a complexity, irregularity and unpredictability in time series of the information implied in the call options prices, estimated by using the approximate entropy method proposed by Pincus (1991), is shown to be higher than those in put options prices. Third, the robustness testing which can control the effect of the decision errors be caused by variables except implied information in forecasted option prices reach the same conclusions about the information convergence processes between call and put options market. And the estimates of vector autoregression used to capture the linear interdependencies among volatilities implied in call and put options also support the hypothesis. Last, it is indeed useful to jointly model call and put implied volatilities, in which the cross effects of implied informations into the information convergence processes can be captured, to improve out-of-sample pricing performance up to two trading days, regardless of different weighting schemes of call and put implied volatilities. Especially, the simple scheme in which weighting are monotonically decreasing (increasing) in the forecasting days is not only more useful but also more easy to use than ad-hoc Black and Scholes model which is one of the most widely used option valuation procedures among practitioners.

폐(廢)콘크리트계(系) 미분말(微粉末)의 소성조건(燒成條件)에따른 수화성(水化性) 회부(回復)

강태훈 ( Tae Hun Kang ),정민수 ( Min Soo Jung ),안재철 ( Jae Cheol Ahn ),강병희 ( Byeung He Kang ) 한국건축시공학회 2003 한국건축시공학회 학술발표대회 논문집 Vol.3 No.1

The purpose of this study is the development of a recycling process to recover the hydrated ability of cement hydrate which accounts for a large proportion of cementitious powder by concrete waste in order to recycle cementitious powder by concrete waste as recycle cement. Therefore, after having theoretical consideration based on the properties of high-heated concrete, we consider the properties of hydration of cementitious powder in hardened mortar under various temperature conditions. As a result of experiment, it is revealed that an effective development of recycling cement is possible since the cementitious powder by concrete waste recovers a hydraulic property during burning at 600℃ or 700℃. And it is shown that the fluidity of mortar decreases rapidly as the burning temperature of recycle cement increases. however, the improved effect of fluidity is predominant if adding the additive such as fly-ash or blast furnace slag.

스마일은 델타헤징에 유용한가?

강태훈 ( Tae Hun Kang ),이명철 ( Myung Chul Lee ) 한국금융공학회 2015 금융공학연구 Vol.14 No.1

Previous researches on the usefulness of the sophisticated and complicated models for pricing and hedging options have showed that unlike in-sample pricing and out-of-sample pricing, there was no clear advantage to incorporating volatility smiles for delta hedging. The possible causes of these results may be related to time-series reliability of the implied parameter estimates. Actually, in this paper, we find that delta hedging errors of less parsimonious models are more affected by past stock returns. So, to examine whether the delta hedging performance can be improved by taking into account the volatility smile implied in the KOSPI 200 index options market prices, we focus on the delta hedging usefulness of the methods which can make a rather simple adjustment of the Black and Scholes’s delta; Vahamaa(2004)``s smile-adjusted delta(SAV), Bates (2005)``s model-free method(SAB), ad-hoc Black and Scholes model(AHBS). As benchmark models, we also investigate hedging performance of two-lognormal mixture model(TLM) which can provide an exact solution with intuitive appeal using weighted sums of Black and Scholes solutions, along with Black and Scholes(1973) model(BS). Our empirical investigation leads to the following overall conclusions. The regression-based approach of the volatility function in which the implicit volatilities are regressed on the strike price and strike price squared is more useful than the method using two-lognormal mixture distribution to reflect the volatility smile for delta hedging. The relative hedging performance across the models using regression-based approach depend on option’s moneyness and hedging horizons. Specifically, in case of (deep) out-of-the money put options, Bates’s model outperforms the other model. In terms of at(near)-the money call/put options and (deep) out-of-the money call options, whether volatility smile should be reflected for delta hedging are affected by hedging horizons. For one-day hedging period, ad-hoc Black Scholes procedure which use directly the regression-based estimate of the volatility function using implicit volatilities shows the best performance because this ad hoc approach amounts to a sophisticated interpolation tool in which implied volatilities are very simply smoothed across strike. But, for the longer hedging horizons, hedge ratios determined by the Black Scholes model appear more reliable than those obtained from the other models. Also, This reliability is distinguished clearly during periods of market turmoil.

채소류가격의 비선형동학적 특성

강태훈 ( Kang Tae Hun ) 한국농업경제학회 2004 농업경제연구 Vol.45 No.1

This paper shows the nonlinear dynamics of weekly price changes of vegetables such as cabbage, radish, garlic, onions, red pepper, carrot, and green onions, which are under vegetable supply stabilization program As for the weekly rate of change, mere observations are found at the center and at both tails of the distribution than normal distribution which implies the data are better explained by student distribution. Vegetable prices show volatility clustering that they are sometimes volatile but sometimes tranquil. Volatilities follow a fairly strong seasonal pattern. Conditional volatilities are estimated using GARCH(1,1)-t model. Results show that past shocks remain in the conditional volatility persistently in all of the vegetable prices under consideration except red popper, In case of red pepper, the shock of one period ahead explains most of current conditional volatility and disappears fast.