부하의 성과에 대한 리더의 귀인과 관리행동

김원신 한국인사관리학회 1987 조직과 인사관리연구 Vol.11 No.-

특수관계자 거래가 경영자의 재량적 의사결정에 미치는 영향: 산업 내 경쟁정도에 따른 조절효과를 중심으로

김원신,허봉구 한국국제회계학회 2022 국제회계연구 Vol.- No.105

[Purpose]The purpose of this study is to examine whether the degree of competition in the industry plays a role of external governance so that the effect of the transaction on the discretionary behaviors of the related parties can be controlled. [Methodology]This study was conducted using multiple regression analysis on 3500 non-financial companies listed on the KOSPI from 2011-2020. We divide the discretionary behaviors of managers into earnings management, tax avoidance, and overinvestment, and examine the relationship between the related party transactions and these behaviors, and analyze the effect of industry concentration on the relationship between the related party transactions and these behaviors. [Findings]First, it is not found that firms belonging to industries with high degree of competition are less earnings management using related party transactions than those belonging to industries with low competition. Second, the firms that belong to industries with high competition are less likely to invest excessively than those who do not. This result implies that the degree of competition in the industry affects and reduces the manager’s discretionary behaviors using related party transactions. [Implications]This study suggests that market competition, which is a macroscopic factor, acts as an external corporate governance structure, thereby partially suppressing or eliminating the influence on the discretionary behavior of managers through transactions with related parties. As the range of activities of the corporation is widened and the discretionary behaviors of the managers are diversified under the rapidly changing business environment, It is expected that the policy authorities regulating the internal transactions of the companies and the institutions responsible for the market creation can predict the managerial activities that can be controlled by utilizing the market functions and give important implications in this regard. [연구목적]본 연구는 산업 내 경쟁정도가 외부의 지배구조역할을 수행함으로써 특수관계자 거래가 경영자의 재량적 행위에 미치는 영향을 조절할 수 있는지를 검토하는 것이다. [연구방법]2011년부터 2020년까지 유가증권시장에 상장된 비금융업기업 6,550개를 대상으로 다중회귀분석을 이용하여 연구를 수행하였다. 경영자의 재량적 행위를 이익조정, 과잉투자 두 가지로 구분하여 종속변수로 하고, 관심변수로는 특수관계자사이의 거래금액으로 하였으며, 조절변수로는 산업 내 경쟁정도를 이용하여 분석하였다. [연구결과]첫째, 특수관계자와의 거래를 이용한 이익조정의 경우 산업내 경쟁정도가 심한 산업에 소속된 기업이 그렇지 않은 기업과 비교해 조절효과가 나타나지 않았다. 둘째, 특수관계자와의 거래를 이용한 과잉투자가 경쟁정도가 심한 산업에 소속된 기업이 그렇지 않은 기업에 비해 낮은 것으로 나타났다. 이러한 결과는 산업 내 경쟁정도가 특수관계자와의 거래를 이용한 경영자의 재량적 행위에 미치는 영향을 조절하는 효과가 있음을 나타낸다. [연구의 시사점]본 연구는 거시적인 요인인 시장경쟁이 기업 외부지배구조로 작용하여 특수관계자와의 거래를 통해 경영자의 재량적 행위에 미치는 영향을 억제 또는 제거한다는 결과가 부분적으로 나타남을 제시하였다. 이는 기업의 활동범위가 넓어지고 급변하는 경영환경 하에서 경영자의 재량적 의사결정이 다양해짐에 따라 기업의 내부거래를 규제하는 정책당국과 시장조성을 담당하는 기관에서 시장기능을 활용해 통제 가능한 경영자 행위들을 가늠해 볼 수 있다는 점에서 시사점이 있을 것으로 기대한다.

企業倫理 意思決定技法에 대한 理論的 考察

김원신 尙志大學校 産業經營硏究所 1996 産業經營硏究 Vol.5 No.-

귀인과정(歸因過程)의 분석(分析)과 대인관계(對人關係)의 귀인유형(歸因類型)

김원신,Kim, Won-Shin 한국산학경영학회 1987 산학경영연구 Vol.1 No.-

투기적 외국자본이 기업가치에 미치는 영향

김원신,조현우 한국기업경영학회 2012 기업경영연구 Vol.19 No.5

This study analyzed if a foreign investor has stronger role as a venturer who aims for a short-term market value profit or is contributing to stability improvement of the stock market as a long-term investor based on intrinsic value. Speculative foreign capital can hinder safety of the stock market as intensifying stock price variability due to frequent money flow because it focuses on short-term pursuit of profit, and if massive foreign capital is lead to capital investment of high speculative characteristic then it can cause excessive market distortion and therefore it is expected to have negative effect on domestic economy in a long-term perspective. Speculative capital means capital that assumes short period nature in financial engineering standpoint. As can be shown in hedge fund a type of private equity fund, speculative capital emphasizes temporary instability, inefficiency or imbalance of market. Therefore, speculative capital is very short in time frame and opportunistic in action. Since it is deemed to increase in risk with time, speculative capital has the nature to synchronize buying time point and selling time point if possible. Ones that comply with such speculative nature among foreign capitals that entered domestic market include hedge fund and private equity fund. Hedge fund is a type of fund that investment experts distribute based on investment accomplishments by raising profits in short period after raising fund in private offering method from small number of investors and operating the fund in various investment techniques including investment in derivative products and leveraged buying, and it is mostly established in tax haven. In the U.S., hedge fund is not applied with Investment Company Act, and examples of hedge fund include Quantum Fund of George Soros and Tiger Fund of Julian Robertson which is known to have attempted green mail to SK Telecom. As for examples in Korea, acquisition of Korea Exchange Bank by Loan Star and acquisition of Hanmi Bank by Carlyle, and it is urgently required to prepare preventive measure against speculative foreign capital. Such perspective of speculative foreign capital is emerging as world economic problem by going beyond the problem of deterioration of domestic economic development. Recently Seoul G20 which was held for the first time in a country which is not one of G7 advanced countries received worldwide interest by being held in a period when conflicts were raised among countries on exchange rate, and closed by accomplishing the outcome of adopting Seoul Declaration. In the course of the discussion, an opinion was raised that certain level of control on incoming and outgoing capital should be sought after to stabilize reinforcement of Korean won and extension of changeability of financial market, and permission of conditional control of foreign capital in developing countries was reviewed specifically. Such overall economic flow is contributing to pursuit of plan for control of speculative foreign capital in the nation. In the nation, plans like revival of withholding tax on interests profit of national bond by foreigners, reduction of addition of forward exchange position in domestic branches of foreign bank, and bank levy etc are being reviewed as countermeasure to restrict excessive influx of foreign capital. As there are already a great deal of foreign capital influx in the nation as well due to worldwide excess of fluidity, it is definitely urgent to prepare diverse measures to reduce the changeability of financial market. The standard deviation of stock trading shares of a time series and stock profit was used as the substitute variable of dividing speculative capital. Because if the standard deviation of stock trading shares is high then there is high possibility it is temporary investment to acquire short-term investment profit, and if the standard deviation of stock trading shares is high then the standard deviation of stock return is expected to incre... 본 연구에서는 외국인 투자자가 단기 시세차익을 노리는 투기자로서의 역할이 강한지 아니면 내재가치에 기초한 장기 투자자로서 주식시장의 안정성제고에 기여하는지에 대하여 분석하였다. 투기적 외국자본은 단기적인 이윤추구에만 매달려 빈번한 자금 유출입으로 인해 주가변동성을 심화시키며 주식시장의 안정성을 저해할 수 있고, 막대한 외국자본이 투기적 성격이 높은 자본투자로 이어진다면 과도한 시장왜곡 현상을 불러올 수 있기 때문에 장기적인 관점에서 국내경제에 부정적인 영향을 미치게 될 것으로 예상된다. 투기적 외국자본을 구분하는 대용변수로 시계열상의 주식거래량 및 주식수익률의 표준편차를 이용하였다. 왜냐하면, 주식거래량의 표준편차가 크면 클수록 단기적 투자수익만을 획득하기 위한 일시투자일 가능성이 높고, 주식거래량의 표준편차가 크면 클수록 단기적으로 주식수익률에 영향을 미치기 때문에 주식수익률의 표준편차 역시 커질 것으로 예상되기 때문이다. 본 연구에서는 2005년부터 2009년까지 상장된 금융업을 제외한 12월 결산법인 중 감사보고서상 실증분석에 필요한 재무자료가 존재하는 2,540개 기업-년을 대상으로 투기적 외국 자본이 기업가치에 미치는 영향에 대하여 실증분석을 수행하였다. 분석결과, 기본적으로 외국인에 의한 자본투자의 경우 기업가치가 향상된다는 긍정적인 결과가 관찰되었다. 그러나 투기적 성격이 강한 외국인에 의한 자본투자의 경우 오히려 기업가치가 하락되는 부정적인 결과가 나타났다. 본 연구의 분석결과는 외국자본이 단기적 투기에만 목적을 두고 있어 기업발전을 저해한다는 부정적인 시각과 기업의 지배구조를 개선하고 경영투명성을 확보 하는데 기여하고 있다는 긍정적인 시각이 공존하는 학계 또는 재계의 논란에 대한 실증분석결과를 제시하였다는 점에서 의의가 있다

환경규제와 재무성과

김원신 한국전산회계학회 2010 電算會計硏究 Vol.8 No.1

대부분의 국가에서 경제성장을 도모하는 과정에서 환경오염문제와 같은 부작용이 수반되게 되었고, 이러한 문제를 해결하기 위해 경제활동의 주체인 기업으로 하여금 사회적 책임을 수행하도록 요구하고 있다. 환경성과가 우수한 기업들은 ISO 14001 지정을 받거나, 환경마크 획득, 환경친화기업으로 선정되는 등 대외적 신뢰도의 향상 및 이미지 제고를 통해 기업의 경영성과를 증대시킬 수 있는 반면, 환경문제나 환경오염으로 인해 언론공개, 정부규제 및 환경소송에 처해 있는 기업들은 재무성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 본 연구에서는 부정적인 효과에 초점을 맞추고 환경규제위반과 재무성과와의 관련성을 검증하였다. 분석 결과, 환경규제에 대한 위반으로 인해 위반기업들의 매출액증가율(GS)과 영업현금흐름(CFO)에서 통계적으로 유의한 수준에서 음(-)의 영향을 미치는 결과로 나타났다. 이는 환경규제위반으로 인해 기업들의 대외적인 신뢰도와 이미지에 부정적인 영향을 미침으로써 매출이 감소하고, 결과적으로 영업활동으로 인한 현금흐름이 좋지 않게 나타난다는 것을 시사해준다.

코스닥 신규상장기업의 연구개발투자와 자본비용간의 관련성

김원신,배현정 한국국제회계학회 2019 국제회계연구 Vol.0 No.84

The purpose of this study is to analyze the relationship between R&D investment and cost of capital for IPO firms in KOSDAQ. While R&D investment can increase firm value by affecting future growth and profitability of company, it has very high uncertainty and it takes long time to produce the result. Firms listed on the KOSDAQ market can be very important factors for the survival and growth of companies after IPO, R&D investment such as differentiated ideas, new technology development and creation. In addition, IPO firms will be reflected in the evaluation of market participants as more information is provided to the market than before IPO. Therefore, this study examines the relationship between R&D investment and cost of capital, focusing on IPO firms in KOSDAQ focused on high-tech venture firms, where R&D investment has an important effect on the increase of firm value.Specifically, we examine the relationship between the R&D investment prior to IPO in KOSDAQ and cost of equity capital and cost of debt capital, which is a measure of risk from the viewpoint of shareholders and creditors. The empirical results of this study are as follows. First, the pre-IPO R&D investment of IPO firms in KOSDAQ showed a positive relationship with the cost of debt capital. This result can be interpreted as the uncertainty and risk factor of the future economic benefits of the R&D investment from the viewpoint of the creditor. Second, there is a negative relationship between R&D investment and cost of equity capital. Unlike the creditors who evaluated R&D investment prior to IPO as a risk factor, the shareholders can see that R&D investment activity if evaluated as a positive part to increase the firm performance and firm value of the company. This study implies that the R&D investment of IPO firms in KOSDAQ is related to the cost of debt capital and cost of equity capital, but it is verified that the creditor and the shareholder evaluate it differently. 본 연구의 목적은 코스닥 신규상장기업을 대상으로 연구개발투자와 자본비용 간에 어떠한 관련성을 가지는지 분석하는 것이다. 연구개발투자는 기업의 미래 성장성과 수익성에 영향을 미쳐 기업가치를 증가시킬 수 있는 반면, 그에 대한 불확실성이 매우 높으며 그 결과물을 창출하기까지 장기간이 소요되는 양면적인 특성을 가지고 있다. 코스닥시장 상장기업은 차별화된 아이디어, 신기술 개발 및 창조 등과 같은 연구개발투자가 상장 이후 기업의 생존 및 성장을 위한 매우 중요한 요인이 될 수 있다. 또한 신규상장기업은 상장을 통해 상장 이전보다 더 많은 기업의 정보가 시장에 제공됨에 따라, 시장참여자들의 평가에 반영될 것이다. 따라서 본 연구에서는 연구개발투자가 기업가치의 증가에 중요한 영향을 미칠 수 있는 첨단 벤처기업 중심의 코스닥시장의 신규상장기업을 중심으로 연구개발투자와 자본비용과의 관련성을 검증하고자 한다. 구체적으로, 코스닥 신규상장기업의 상장 이전 연구개발투자에 대하여 주주와 채권자의 관점에서 위험의 측정치인 자기자본비용과 타인자본비용에 어떠한 관련성을 가지는지 실증분석을 통해 살펴보고자 한다. 본 연구의 실증분석결과는 다음과 같다. 첫째, 코스닥 신규상장기업에서 상장 이전 연구개발투자는 타인자본비용에 양(+)의 관련성을 보였다. 이러한 결과는 채권자의 관점에서 연구개발투자는 미래 경제적 효익의 불확실성 및 위험 요소로 인식되어지는 것으로 해석할 수 있다. 둘째, 연구개발투자와 자기자본비용간에는 음(-)의 관련성을 가지는 것으로 나타났다. 이는 코스닥 신규상장기업의 상장 이전 연구개발투자를 위험요소로 평가한 채권자들과 다르게, 주주들은 연구개발투자활동을 기업의 경영성과 및 기업가치를 증가시킬 수 있는 긍정적인 부분으로 평가함을 알 수 있다. 본 연구는 코스닥시장의 신규상장기업을 중심으로 연구개발투자가 타인자본비용 및 자기자본비용과 관련성을 가지지만, 채권자와 주주가 이를 다르게 평가한다는 것을 실증적으로 검증하였다는데 그 의의가 있다.

코스닥 신규상장기업의 관계회사거래가 회계정보의 가치관련성에 미치는 영향

김원신,배현정 한국회계정보학회 2016 회계정보연구 Vol.34 No.2

This study investigates how related party transactions in IPO firms affect value relevance of accounting information. Related party transaction is negatively regarded in the market since this transfers shareholder’s wealth and can be used as earnings management by managers. In addition, IPO firms in KOSDAQ would be in the process of continuos growth rather than in stable condition. Therefore, these firms can use related party transactions as a means of support for their affiliates to grow as a reliable company unlike the others used the transactions as means of avoiding deficit target earnings goal of achieving a profit. Also, earnings including related party transactions in IPO firms can have differential reaction from investors. In this study, the we analysis the difference in the value relevance of accounting information between IPO firms with related party transactions and without related party transactions in KOSDAQ. The empirical results show that the price has significantly positive relation with earnings in firms with related party transactions in sales and profit. The price has significantly positive relation with earnings in firms with related party transactions in purchase but has not significantly positive relation in expense. This results mean that the related party transactions would take positive market expectation when they are used in order to being stable growth and staying listed on KOSDAQ While most of prior research have focused on negative aspect of related party transactions as means of earnings management, this study has an significant implication by providing that the related party transactions can give a positive signal to market participants as means of possibility of stable growth in IPO firms. 본 연구의 목적은 코스닥 신규상장기업에서 관계회사거래가 회계정보의 가치관련성에 어떠한 영향을 미치는지를 검증하는 것이다. 관계회사거래는 주주의 부를 이전시키고 경영자의 이익조정수단으로 활용하는 등으로 인해 시장에서 부정적으로 인식되어지고 있다. 하지만, 코스닥기업은 기업규모 및 매출액 수준이 유가증권 상장기업에 비해 상대적으로 적은 중소기업일 가능성이 높다. 또한 코스닥 신규상장기업은 영업 및 재무상황이 안정적인 기업이라기보다는 지속적으로 성장과정에 있는 기업이 대부분을 차지한다. 따라서 관계회사거래를 적자회피나 목표이익을 달성하려는 이익조정 목적의 수단으로 이용하는 다른 기업과 달리, 이들 기업에서는 안정적인 기업으로 성장하기 위한 계열사들의 지원의 수단으로 사용될 수 있다. 이러한 의미에서 코스닥 신규상장기업의 관계회사거래가 수반된 회계이익은 투자자들이 다르게 평가할 가능성이 있다. 본 연구에서는 이를 검증하기 위해 코스닥 신규상장기업을 대상으로 관계회사거래가 있는 기업과 없는 기업에서 회계정보의 가치관련성이 차이를 보이는지 분석하였다. 분석결과, 코스닥 신규상장기업에서 관계회사매출이 있는 기업의 회계이익은 주가와 양(+)의 관계로 나타났다. 또한 관계회사거래로 인해 발생되는 기타수익이 있는 기업의 회계이익도 주가와 양(+)의 관련성을 보였다. 이는 코스닥 신규상장기업에서 관계회사매출 및 기타수익이 있는 기업이 그렇지 않은 기업에 비해 회계이익의 가치관련성이 더 높게 나타나는 것으로 해석할 수 있다. 즉 신규상장기업에서 관계회사매출 및 기타수익이 있는 기업에 대해 투자자들이 계열사들의 지원으로 인한 이익을 부정적으로 인식하지 않고, 안정적인 수익창출 및 성장가능성을 통한 지속적인 상장유지의 기대가 긍정적으로 반영됨을 나타낸다. 기존의 대다수 선행연구에서 관계회사거래가 이익조정의 수단으로 활용됨에 따라 부정적인 측면에 초점을 맞추고 있지만, 신규상장기업에서는 이러한 관점보다는 계열사들의 지원을 통해 안정적인 상장유지 가능성을 시장에 전달하여 투자자들의 평가에 긍정적으로 반영될 수 있다는 결과를 제시함으로써 관계회사거래에 대한 다른 측면의 시사점을 제공하고 있다.

이해관계자(利害關係者)의 관리기법(管理技法)에 대한 논리적(論理的) 고찰(考察)

김원신,정회술,Kim, Won-Shin,Cheong, Hi-Sool 한국산학경영학회 1996 산학경영연구 Vol.9 No.-

不就學 아동에 관한 실태조사

김원신 中央大學校 社會事業學科 1975 社會福祉硏究 Vol.9 No.1