최고경영진의 특성과 국제화 배경이 기업 국제화와 경영성과 간에 미치는 영향

성현정 ( Hyunjung Sung ),김석수 ( Seogsoo Kim ) 한국국제경영학회 2021 國際經營硏究 Vol.32 No.4

기업 국제화는 기업성장에 필수불가결한 전략이지만 생존을 위협하는 위험이 동반되는 과제로 기업 국제화와 경영성과 간의 관계를 살펴보는 연구는 방대하게 진행되어 왔으나 최근 이를 결정짓는 요인으로서 기업경영의 최종의사결정권자인 최고경영진의 역할에 주목하고 있다. 따라서 본 연구는 최고경영자 이론을 바탕으로 동일한 국제화 수준을 가진 기업 간 경영성과 차이의 원인을 최고경영진의 특성과 국제화 배경으로 간주하여 실증분석을 실시하였다. 이를 위해 최고경영진의 평균 나이, 근속, 교육수준과 국제화 배경비율 등을 조절변수로 활용하여 기업국제화와 경영성과 간에 조절효과를 살펴보았다. 분석을 위해 2013~2019년까지 7개년 간 KOSPI 시장에 상장된 자동차산업 및 전자산업에 속한 제조기업 89개를 대상으로 패널데이터를 구성하여 FGLS분석과 단순기울기 분석을 실시하였고 그 결과 다음과 같다. 최고경영진의 (a) 평균 나이가 어릴수록, (b) 평균 근속기간이 길수록, (c) 평균 교육수준이 높을수록, (d) 국제화 관련 전공의 이수자와 (e) 국제화 배경 소유자가 많을수록 기업 국제화와 경영성과 간의 유의한 정(+)의 조절 효과를 가지는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 단순히 최고경영진의 특성과 배경을 기업 국제화의 동인으로만 한정시킨 기존 연구의 한계를 해소하면서 유사한 국제화 수준을 가진 기업 간 경영성과 차이의 원인을 파악할 때 반드시 최고경영진의 성향과 역량도 함께 고려해야 한다는 것을 의미한다. 또한 실무적으로 기업 해외진출 시 경영성과를 향상하기 위해 요구되는 최고경영진의 경력 등을 가늠할 수 있어 이사회에서 최고경영진 선정기준 수립에 기여할 수 있을 것으로 예상한다. This paper aims to examine the impact of top management team(TMT)’s demographic characteristics and international background on the internationalization-performance relationship of firms. Based on the upper echelons theory, we consider that TMTs play an important role in the internationalization process of firms in that they have an influential decision-making power on key issues in business. Furthermore, we assume that specific demographic characteristics or international background of TMTs make them select internationalization among business strategies, and it results in different levels of performance attained based on their information processing capacities and international experience. For the empirical analysis, panel data was composed of 89 manufacturers in the automobile industry and electronics industry listed on the KOSPI for seven years from 2013 to 2019, and the statistical result was summarized as follows. (a) The younger the average age, (b) the longer the average tenure, (c) the higher the average education level of TMTs, the more significant positive moderating effect on the relations between firm internationalization-performance. Moreover, (d) the higher ratio of TMTs majoring in internationalization and (e) the higher ratio of TMT’s internationalization have positive moderating effects significantly as well. However, the ratio of TMT's educated or working abroad have no significant moderating effect contrary to expectations. These results imply that characteristics and background of TMTs must be considered when identifying the reason firms with similar levels of internationalization has difference in management performance.

國際經營學敎育의 現況과 課題

이광철,이재유 韓國國際經營學會 1993 國際經營硏究 Vol.4 No.1

본 연구의 목적은 국내대학 경영학교육의 국제화를 위여 국내대학 및 대학원 과정에서의 국제경영학 교육의 현황과 문제점을 살펴보고 이에 따른 향후개선방향을 모색함에 있다. 이를 위하여 본 연구에서는 우리나라 경영학 교육이 현재 어느정도나 국제화되어 있으며 또한 국제화의 장애요인은 무엇인지를 집중적으로 분석하였으며, 특히 한국대학에서의 국제경영학 교육이 현재 어떤 분야에서 어느 수준으로 그리고 누구에 의하여 어떻게 교육되고 있는지를 분석하였다. 한편 본연구의 보다 구체적인 조사항목을 살펴보면 학부의 경우는 국제경영학 과목개설현황, 국제경영학 전임교수 현황, 국제경영학 강의방식 현황, 국내대학 해외교류현황 등이 조사되었으며, 대학원(일반대학원 석사 과정 및 경영대학원)의 경우는 국제경영전공 학생현황, 전체개설과목중 국제경영과목 개설비중, 개설된국제경영과목의 다양성, 국제경영전공 설치여부, 국제경영교육실태 등이 각각 포함되었다.

국제경영 분야의 블록체인 관련 연구 동향 탐색

정지용,김문수,김소형,최향미 한국국제경영관리학회 2023 국제경영리뷰 Vol.27 No.1

The value of blockchain in international business lies in the realization of digital international business. Blockchain, cryptocurrency, and smart contracts are particularly important research topics in the field of international business, as they enable digital international business, breaking away from traditional international business that gave large multinational companies a monopoly competitive advantage. However, it is difficult to find research on blockchain in prestigious academic journals in the field of international business. Accordingly, this study aims to analyze the existing research trends on blockchain, cryptocurrency, and smart contracts in the field of international business and suggest future research directions. This study identified 1,547 keywords from 374 papers and analyzed the keyword networks using Netminer. The main results of analyzing the degree centrality and betweenness centrality of keywords are as follows. Studies on blockchain in the field of international business have mainly dealt with the problem of using blockchain and smart contract technology for trade and supply chain management, and overcoming the constraints of the institutional environment in relation to cryptocurrency and contracts. In terms of industries, research has focused on finance, healthcare, and innovation industries, and in terms of business activities, research has centered on supply, production, and payments. As cases of using blockchain technology in international business accumulate in companies in the future, more diverse industries, business activities, and issues of institutional environment should be discussed. This study has an academic contribution in that it explores research trends dealing with blockchain in the field of international business and highlights the need for further research. 국제경영에서 블록체인의 가치는 국경을 초월하는 디지털 국제경영의 구현에 있다. 블록체인, 암호화폐, 그리고 스마트콘트랙트는 대규모 다국적 기업 중심의 전통적 국제경영에서 탈피하여 규모와 국경을 초월하는 디지털 국제경영을 실현하고 있으므로 국제경영 분야에서 특히 중요한 연구주제이다. 그러나 국제경영 분야의 권위 있는 학술지에서 블록체인을 다룬 연구는 거의 찾아보기 어렵다. 이에 본 논문은 국제경영 분야에서 블록체인, 암호화폐, 그리고 스마트콘트랙트를 다룬 기존의 국내외 연구 동향을 분석하고 향후 연구 방향을 제시하고자 하였다. 본 연구는 총 374편 논문의 1,547개 키워드를 구분하고 Netminer를 이용하여 키워드 네트워크를 분석하였다. 키워드의 연결중심성과 매개중심성을 분석한 주요 결과는 다음과 같다. 국제경영 분야에서 블록체인을 다룬 연구들은 무역과 공급망관리에 블록체인 및 스마트콘트랙트 기술을 활용하는 문제, 그리고 암호화폐 및 계약과 관련하여 제도적 환경의 제약을 극복하는 문제를 주로 다루어 왔다. 산업 중에서는 금융, 헬스케어, 혁신 산업에 대한 연구가 주를 이루었고 기업 활동 중에서는 공급, 생산, 결제를 중심으로 연구가 이루어졌다. 향후 기업에서 블록체인 기술을 국제경영에 활용하는 사례가 축적됨에 따라 더욱 다양한 산업, 기업 활동, 제도적 환경의 문제에 대한 논의가 이루어져야 한다. 본 연구는 국제경영 분야에서 블록체인을 다룬 국내외 연구 동향을 탐색하고 기초자료를 제공하였다는 점에서 의미가 있다.

한국수력원자력의 해외진출 관련 ESG 경영 사례 연구

정무섭 ( Moosup Jung ),황승호 ( Seungho Hwang ),이다헌 ( Dahon Lee ),조아라 ( A-ra Jo ),이규환 ( Kyuhwan Lee ),전영태 ( Youngtae Jeon ),서환승 ( Hwanseung Suh ) 한국국제경영학회 2022 國際經營硏究 Vol.33 No.1

ESG 경영은 CSR 경영이나 CSV 경영 등 기업의 자발적인 윤리 경영과는 달리 재무제표와 같은 공시 의무화를 기반으로 한 재무적 투자에 까지 영향을 미치고 있다는 점에서 경영 패러다임의 대전환이라고까지 할 수 있다. 이러한 상황에서 본 연구에서는 글로벌 경영 차원에서의 ESG 경영을 ‘글로벌 ESG 경영’이고 정의하고, 이를 개도국을 중심으로 한 해외 사업에서의 글로벌 ESG 경영과 글로벌 공급망 관리 차원에서의 글로벌 ESG 경영으로 나누었다. 이러한 글로벌 ESG 경영의 관점에서 한국수력원자력에서 발표한 연도별 지속가능경영보고서와 관련 자료를 분석하고, 한수원 임직원에 대한 심층 인터뷰를 실시해 한국수력원자력의 글로벌 ESG 경영 사례를 분석했다. 분석 결과 네팔 차멜리야 수력사업에서 현지 주민들에게 교통이나 통신, 수도 등의 인프라를 제공하고, 기술 인력과 기능 인력의 인권과 노동환경 개선을 위해 노력한 사례는 글로벌 ESG 경영의 모델이 될 수 있음을 확인했다. 또한 한국수력원자력은 국내 ESG 경영 활동과 달리 해외 ESG 활동에서 주로 사회분야(S)에 집중되어 있어 향후 환경(E)과 거버넌스(G)분야를 포함한 전체 ESG 분야에서 글로벌 경영을 추진할 필요성을 확인했다. Unlike voluntary ethical management of companies such as CSR management and CSV management, ESG management can be said to be a major shift in the management paradigm in that it affects financial investment based on mandatory disclosure such as financial statements. In this situation, this study defined ESG management as “global ESG management” and divided it into global ESG management in overseas businesses centered on developing countries and global ESG management in global supply chain management. From the perspective of global ESG management, annual sustainability management reports and related data released by Korea Hydro & Nuclear Power were analyzed, and in-depth interviews were conducted with KHNP executives and employees to analyze Korea Hydro & Nuclear Power's global ESG management cases. As a result of the analysis, it was confirmed that Nepal's Chamehliya hydroelectric project provided infrastructure such as transportation, communication, and water to local residents and that efforts to improve the human rights and working environment of technical and functional personnel could be a model for global ESG management. In addition, Korea Hydro & Nuclear Power Co., Ltd., unlike domestic ESG management activities, is mainly concentrated in social fields (S) in overseas ESG activities, confirming the need to promote global management in all ESG fields, including environmental (E) and governance (G).

최고경영자의 해외경험과 기업 국제화: 경영자 재량권의 조절효과

김지윤,박종훈,김창수 한국국제경영학회 2019 國際經營硏究 Vol.30 No.2

The purpose of this study is to examine the direct effect of CEO foreign experience on a firm’s internationalization and to further investigate the moderating effects of managerial discretion for the relationship between CEO foreign experience and firm internationalization. We propose that a positive relationship exists between CEO foreign experience and firm internationalization. Further, we hypothesize three moderating effects of managerial discretion. First, the global economic crisis weakens the relationship between CEO foreign experience and firm internationalization. Second, both firm performance and CEO tenure strengthen the positive relationship between CEO foreign experience and firm internationalization. Using a dataset consisting of 101 Korean firms in manufacturing industries for the period of 2002 to 2012, we found supports for our hypotheses. The results show that it is important to have CEO with foreign experience in order to achieve a high level of internationalization. Moreover our findings imply that managerial discretion is a critical factor in leveraging CEO foreign experience in order to increase the level of firm internationalization. 본 연구의 목적은 최고경영자의 해외경험과 국제화간의 관계를 살펴보고, 두 변수간의 관계가 최고경영자의 재량권에 의해 어떻게 달라지는가를 규명하는 데 있다. 본 연구는 최고경영자의 해외경험과 국제화는 정의 관계를 갖는다고 주장한다. 그러나 이 관계는 경영자의 재량권에 영향을 주는 환경적, 조직적, 개인적 요인에 따라 달라질 것이라고 예측하였다. 2002년부터 2012년까지의 KOSPI 200 기업내 제조업에 속한 101개 기업의 1101개 관측치를 분석한 결과, 최고경영자의 해외경험과 국제화간에는 유의한 정의 관계가 나타났다. 이러한 최고경영자의 해외경험과 국제화간의 관계는 환경적 요인으로 고려한 글로벌 경제위기 시기에는 약화되는 것으로 나타났다. 조직적 요인으로 고려한 기업성과와 관련하여서는 성과가 좋을수록 두 변수간의 관계가 강화되었고, 마지막으로 개인적 요인으로 고려한 최고경영자의 재임기간이 늘어날수록 두 변수간의 관계는 강화되는 것으로 나타났다. 본 연구의 결과는 기업이 국제화 수준을 높이고자 한다면 최고경영자의 해외경험을 고려하는 것도 중요하지만, 최고경영자가 자신의 해외경험을 더 잘 활용하여 국제화를 추진할 수 있도록 경영자의 재량권을 확보해 주는 것이 중요함을 시사한다.

한국중부발전의 ESG 경영 사례와 글로벌 ESG 성공요인에 관한 연구

정무섭,서한석,최선,한경수,이지현,호우옌페이,조아라,서환승 한국국제경영학회 2023 國際經營硏究 Vol.34 No.4

본 연구는 ESG 경영에 대한 에너지 관련 산업과 기업의 전략적 발전방향 모색을 위하여 글로벌 ESG 경영에서 선도적인 역량과 경험을 갖고 있는 것으로 평가되는 한국중부발전의 사례를 분석해 성공 요인을 도출하고자 하였다. 사례 분석 결과 한국중부발전은 한 발 앞서 ESG 경영에 관심을 갖기 시작해 기후위기 대응과 청정에너지 및 신재생에너지 사업 분야로 진출하였고, 동반성장과 지역사회 공헌, 부패방지와 윤리경영에 역점을 두고 미래성장과 지속가능경영을 계속해 객관적인 수치와 실적을 기반으로 우수한 성과를 달성한 것으로 확인되었다. 또한 한국 중부발전이 글로벌 ESG 경영에 성공할 수 있었던 것은 기존의 글로벌 경영 역량 보유와 이를 제고하고자 전문인력 양성을 바탕으로 전사적인 조직을 중심으로 하는 지속적인 노력, ESG 리스크에 대한 선제적 관리와 수치목표 중심의 성과관리, 동반성장과 상생경영의 기업문화, 글로벌 ESG 경영에 대한 CEO와 경영진의 판단과 의지가 주요한 요인으로 작용하였기 때문이라고 분석되었다. This study attempted to derive success factors by analyzing cases of Korea Midland Power Co., Ltd., which is evaluated as having leading capabilities and experience in global ESG management, to find strategic development directions for energy-related industries and companies in ESG management. According to the case analysis, Korea Midland Power Corporation began to pay attention to ESG management one step earlier and entered the climate crisis response and clean energy and renewable energy businesses, and continued to achieve excellent results based on objective figures and performance by focusing on shared growth, community contribution, anti-corruption and ethical management. In addition, it was analyzed that Korea Midland Power Co. was able to succeed in global ESG management because of its existing global management capabilities and continuous efforts centered on enterprise-wide organizations based on fostering professionals to enhance them, preemptive management of ESG risks and performance management based on numerical targets, corporate culture of shared growth and win-win management, and the judgment and will of CEOs and management on global ESG management.

합작경영의 공정성과 한국측 파트너의 학습

최창범 ( Chang Bum Choi ) 한국국제경영학회 2015 國際經營硏究 Vol.26 No.1

본 논문의 연구목적은 합작기업 경영의 공정성(justice)이 한국측 파트너의 선진기술 습득에 미치는 영향을 조사하는 것이다. 구체적으로, 분배공정성, 절차공정성, 그리고 상호작용 공정성으로 경영의 공정성을 세분하여 각각의 공정성이 선진국 파트너와 설립한 합작기업에서 한국측 파트너의 기술습득에 미치는 영향을 조사하였다. 합작경영의 공정성이 한국측 파트너의 학습을 촉진하는 것으로 가설 설정하였는데, 이에 대한 논리적 근거는 한국측 파트너의 기술습득으로 인해 발생하는 선진국 파트너의 불안감을 합작경영의 공정성이 상당부분 해소시켜 줌으로써, 한국측 파트너의 학습을 촉진한다는 것이다. 첫째, 분배공정성과 관련한 선진국 파트너의 불안감은 한국측 파트너와 기술적 지식을 공유할 경우 그에 따른 보상이 제대로 이루어지겠는가 하는 것이다. 분배공정성을 통한 선진국 파트너의 이 같은 불안감 해소는 한국측 파트너의 기술습득 촉진의 결과로 나타날 것이다. 둘째, 절차공정성과 관련한 선진국 파트너의 불안감은 한국측 파트너의 기술 습득으로 인해 기술이라는 자신의 전문영역에서 발휘되는 권력(expertise power)을 상실함으로써 한국측 파트너에게 행사할 수 있는 협상 교섭력이 감소하는데서 오는 불안감이다. 이러한 협상 교섭력의 감소로 인한 불안감은 합작경영의 의사결정 절차의 공정성이 확립되면 상당부분 해소될 것이다. 왜냐하면, 공정한 의사결정 절차가 확립되면, 더 이상 협상 교섭력에 의하여 합작기업의 주요 의사 결정이 좌우되지 않을 것이기 때문이다. 따라서 절차공정성은 협상교섭력의 감소로 인한 선진국 파트너의 불안감을 감소시켜서, 결국에는 한국측 파트너의 기술습득을 촉진할 것이다. 셋째, 상호작용 공정성과 관련한 선진국 파트너의 불안감은 의도하지 않은 기술이전 또는 기술유출의 불안감이다. 파트너간 긴밀한 소통으로 인한 정보의 투명성으로 정의되는 상호작용 공정성은 선진국 파트너의 이러한 불안감을 감소시켜, 한국측파트너의 기술습득을 촉진한다는 것이다. 78개의 한국에 위치한 국제합작기업을 대상으로 조사한 결과, 경영의 공정성을 구성하는 요인 중에 하나인 분배공정성은 한국측 파트너의 기술습득에 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 그러나 절차공정성과 상호작용 공정성은 한국측 합작파트너의 기술 습득에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 결국, 본 연구결과는 한국측 합작파트너가 경영의 공정성 원칙을 지키는 것이 선진국 합작파트너한테서 선진기술 습득하는데 중요함을 시사하고 있다. Adopting social exchange theory and justice theory, this study examines antecedents of learning in international joint ventures(IJV). Based on social exchange theory and justice theory, three variables are identified as antecedents of the Korean partner’s learning in IJV. The first antecedent variable is the fairness in the distribution of the JV’s financial performance. The distributive justice is hypothesized to be positively related to the Korean partner’s learning about technological knowledge from the developed market partner. The second antecedent variable is the fairness in the decision-making procedures. This procedural justice reflects the shared nature of the JV’s management. It is also hypothesized to be positively related to the Korean partner’s learning about technological knowledge from the developed market partner. The third antecedent variable is interactional fairness that refers to mutual respect and close communication between JV partners. The interactional justice is also hypothesized to be positively related to the Korean partner’s learning about technological knowledge from the developed market partner. Hypotheses were tested using data collected from 78 international joint ventures in Korea. The fair distribution of the JV’s financial performance was found not to be related to the Korean partner’s learning about technological knowledge from the developed market partner. However, both procedural justice and interactional justice was found to be positively related to the Korean partner’s learning about technological knowledge from the developed market partner. The findings suggest that the two antecedent variables generated from justice theory facilitate the Korean partner’s learning about technological knowledge in IJVs.

패션의류기업의 국제화에 관한 탐색적 연구

김효정,박남규,권기환 한국국제경영관리학회 2012 국제경영리뷰 Vol.16 No.4

최근 들어 성공적인 글로벌 기업의 등장으로 패션의류산업의 국제화와 이를 통한 성과 창출이 더욱 큰 관심을 받고 있다. 이와 관련하여, 본 논문은 전략적 적합성 관점에서 패션의류산업의 국제화 과정에 관하여 살펴보고 있다. 글로벌 패션의류기업이 어떻게 환경에 적합한 전략으로 성공적인 국제화를 이루었는지를 분석하였으며, 이를 바탕으로 성공적인 국제화 프로세스를 거친 글로벌 패션의류기업 대비 한국 패션의류기업의 부족한 점을 제시하고자 하였다. 구체적으로 글로벌 기업인 ZARA, GAP, theory, 한국 기업인 이랜드, 솔리드 옴므, 성주인터내셔널을 선정하여 전략적 적합성 측면에서 비교분석 하였다. 글로벌 패션의류기업은 환경이 요구하는 핵심성공요인에 적합하게 글로벌 핵심역량의 확보, 국제화에 대한 학습역량 보유, 글로벌한 가치사슬의 확보라는 자원과 역량을 보유하고 성공적인 국제화 과정을 거쳐 왔으나, 한국 패션의류기업은 필요한 핵심역량을 보유하지 못하거나 제한적인 국제화 수준에 머무르고 있는 것으로 파악되었다. The internationalization of fashion apparel industry and its performance creation through internationalization have received greater attentions because of the emergence of a successful global companies. This paper examined the internationalization of fashion apparel industry from the strategic management Perspective. We reviewed how global fashion apparel companies achieved successful internationalization with proper strategies fit for their environments. Based on a review of global strategy theory and successful global companies, we suggested the deficiency of Korean fashion apparel companies. We chose ZARA, GAP, theory from global companies and E-land, Solid Homme, Sungju international from Korean apparel companies and compared their global strategies from strategic fit view. Following the requirements of environments, global fashion apparel companies could build the global core competency, learning competency from internationalization and global value chain successfully. However, Korean fashion apparel companies could not build core competence fit for global environment or expand to further internationalization process.

국제마케팅 분야 논문의 비판적 분석과 향후 과제: 「국제경영리뷰」게재논문(창간호-제16권 제4호)을 중심으로

최석신,한병섭 한국국제경영관리학회 2013 국제경영리뷰 Vol.17 No.4

본 연구는 「국제경영리뷰」(창간호부터 2012년 제 16권 제 4호까지)에 게재된 논문 중 국 제마케팅 분야에 속하는 논문들을 대상으로 한 문헌연구를 목적으로 하고 있다. 미국 마케팅 협회의 마케팅 정의, 국제적으로 채택되고 있는 대학 교재의 장(chapter) 분류, 세계적인 국제 마케팅 관련 저널(Journal of International Marketing, International Marketing Review, Journal of Global Marketing)의 심사 분야를 기준으로 국제마케팅 특유의 주제와 개념들을 추출한 후, 이에 근거해서 국제마케팅 논문을 선별했다. 「국제경영리뷰」에 게재된 총 379편 의 논문 중 상기 기준에 부합하는 57편의 국제마케팅 논문들을 대상으로 저자, 주제, 방법론 등의 측면에서 다양한 분석을 시도했다. 분석대상 논문들이 여러 분야와 개념을 다루고 있기 때문에 특정 주제 중심의 심도 있는 문헌 분석을 할 수는 없었지만, 내용분석(contents analysis)을 통해 몇 가지 흥미로운 사실을 확인할 수 있었다. 주요 분석 결과를 살펴보면, 먼 저 시간이 지남에 따라 국제마케팅 관련 논문 게재가 증가하고 있다. 연구 형태에 있어서는 단독보다는 공동연구를 선호하는 경향이 있다. 그러나 공동연구의 경우 같은 대학교수 간 공 동연구는 한 편도 없고, 오히려 대학 동문 간, 사제 간의 연구가 대부분이었다. 설문대상 국가는 한국, 중국에 편중되었고, 설문응답자도 중국인과 한국인에 편중되었다. 가설을 설정한 경 우가 압도적(83%)으로 많았으며, 채택율이 50% 이상인 경우가 전체의 70% 수준이었다. 분석 도구는 요인분석(31%), 회귀분석(19%), 경로분석(17%), ANOVA(14.3%) 순이었다. This paper critically analysed Global Marketing articles published in International Business Review for the last 16 years(1997–2012). We basically used contents analysis method to analyse them however, we broadly refer to some famous journals and books such as Journal of International Marketing, International Marketing Review, Journal of Global Marketing and Global Marketing(Keegan & Green, 2011). Criteria for the analyses are done by authors, single/co-research, research funds, cited articles, research themes, major sub areas, marketing mix, respondent(countries), questionnaires, hypotheses and analysing tools. We analysed and compared them to identify how much they have been derailed and/or prejudiced so far. Single researches and co-researches have almost been proportionately researched. However few researches have been published with their colleague professors who work in the same organizations/colleges. Rather many professors have researched with their students or scholars who graduated from the same college as the first authors did. Respondent countries are also prejudiced to Korea and China. More than 83% of the articles set hypotheses. More than 70% of the articles have accepted them by 50%. They employed factor analysis(31%), regression(19%), path analysis(17%), ANOVA(14.3%) and so on.

신흥국 기업 최고경영자의 정치적 연계가 국제인수합병 시 기업가치에 미치는 영향: 중국기업의 해외인수 분석

LI XIAOYUAN,박용석 한국국제경영학회 2020 國際經營硏究 Vol.31 No.2

The purpose of this study is to examine the impact of CEO political ties on the value of acquirers from emerging markets after cross-border mergers and acquisitions (CBM&As). No consistent findings on the relationship between CEO political ties and the value of cross-border acquirers exist in prior literature. Since CEO political tie can be a strategic resource for acquirers, while it also can lead conflicts of interest between politicians and shareholders, the impact of CEO political ties on the cross- border acquirer value is unclear. To clarify the effect of CEO political ties on the acquirer value after CBM&As, we apply an institutional perspective to analyse the moderating role of home and host market environment. In this study, 359 Chinese CBM&As between 2008 and 2016 are sampled to test our hypotheses. Test results show that Chinese acquirer CEO with political ties has lower stock returns after the announcement of CBM&A because the rent-seeking behavior from government leads the issue of principal-principal conflict. When the home region is more market-oriented, however, the negative correlation between CEO political ties and firm value is weakened after the announcement of CBM&As because investors would judge the firm behavior independent of political connections. By contrast, when the governance of the target country is more stable, the negative correlation between CEO political ties and firm value is strengthened after the announcement of CBM&As because acquirer CEOs with political ties would face greater obstacles when they do business in such country. The conclusion, implications, and limitations are discussed at the end of the paper. 본 연구는 신흥국 기업이 국제인수합병 시 최고경영자의 정치적 연계가 기업가치에 미치는 영향을 살펴보는데 그 목적을 두고 있다. 기존의 연구들에서는 국제인수합병 시 인수기업 최고경영자의 정치적 연계가 기업가치에 미치는 영향에 관해 혼재된 결과를 제시하였다. 국제인수합병 시 인수기업 최고경영자가 갖고 있는 정치적 연계는 전략적 자원으로서 투자자들에게 긍정적인 시그널을 주지만 정치적 연계로 인해 생기는 정부-기업간 이익충돌 문제는 투자자들에게 부정적인 시그널을 주기 때문이다. 따라서 신흥국 기업 최고경영자의 정치적 연계가 국제인수합병 시 기업가치에 미치는 영향을 보다 명확히 분석하기 위해 본 연구는 제도적 관점을 적용하여 시장 환경의 조절효과를 보여준다. 본 연구는 중국 상장기업이 2008년부터 2016년까지 진행한 국제인수합병 359개 사례를 표본으로 실증연구를 진행하였다. 그 결과 국제인수합병 시 인수기업 최고경영자의 정치적 연계는 정부의 지대추구 행위(rent-seeking behavior)로 인해 정부와 기업 사이 주인간 갈등(principal-principal conflict) 문제를 일으켜 투자자들에게 부정적인 시그널을 주어 기업의 시장가치에 단기적으로 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 하지만 중국 인수기업이 위치한 지역의 시장화 정도가 높을수록 투자자들은 정치적 연계와는 상관없이 기업의 행위를 더욱 객관적으로 판단할 수 있기 때문에 국제인수합병 시 최고경영자의 정치적 연계가 기업가치에 미치는 부정적인 영향은 약화되는 것으로 확인되었다. 반면 피인수기업이 위치한 투자국 거버넌스가 좋을수록 최고경영자의 정치적 연계는 인수기업의 부정적인 이미지를 부각하여 국제인수합병 시 최고경영자의 정치적 연계가 기업가치에 미치는 부정적인 영향은 강화되는 것으로 확인되었다. 본 연구의 결론과 시사점 그리고 한계점에 관해서는 논문 마지막 부분에 정리하였다.