기선권현망어업 선단조업의 경영성과에 관한 연구

문성주 한국수산해양기술학회(구 한국어업기술학회) 2022 한국수산해양기술학회 학술발표대회 Vol.2022 No.05

천연가스산업에서 기후파생상품의 헤지수요 및 성과분석

문성주,손판도 아시아.유럽미래학회 2013 유라시아연구 Vol.10 No.1

This paper develops and evaluate how weather derivative product is applied to natural gas industry. If developed weather derivative product is used as hedge tool, what is hedge performance from natural gas industry in Korea. Recently weather derivative product is developed as hedge tool because the loss from natural catastrophe in past time was small amount and also this loss is hedge easily. However, today, huge loss from natural hazard is not covered by only insurance coverage. Instead of insurance tool, many papers suggest the weather derivative product which is good tool to cover huge loss from natural catastrophe. A financial weather contract can be defined as a weather contingent contract whose payoff will be in an amount of cash determined by future weather events. The settlement as values of a weather variable measured at a stated location. A financial weather contract can take the form of a weather derivative or of a weather insurance contract. While the differences between the two types of contracts might be important from regulatory and legal viewpoints, from an economic perspective both instruments share the common feature of being triggered by an underlying weather index. In discussing agricultural policy and risk management tools, this is probably the most relevant aspect. Weather derivative financial product contract can be used to hedge businesses exposition to weather variables. If the activity of a firm is influenced by temperature, snowfall or shushine, a derivative on the appropriate weather variable could be used to reduce revenue fluctuation. Weather has always been a source of risk for many economic activities, but it was not until the late 1990's that firms explored the possibility of hedging against weather-related variability through weather derivatives. The impetus for developing weather markets was given by the deregulation of the US energy sector, when local monopolies had to start competing on broader markets and find measures to stabilize fluctuating revenues. Ordinary insurance and reinsurance tools were traditionally designed to target cata-strophic events, and were probably too expensive and not sufficiently flexible for ordinary risk management practices that focus on fluctuations closer to the mean of the distribution. Faced with these challenges, energy traders started thinking of financial solutions for trading their exposure to weather risks within their own industry. In this paper, we focuses on the natural gas industry and investigates the hedge demand and performance using daily weather data. The natural gas industry is one of most important energy industry and thus analyzing this natural gas industry is contrubution to development of weather derivative product and hedge of huge natural catastrophe risk. From this paper, we develop the weather derivative product appropriated to Korean natural gas industry and also evaluate the hedge demand and performance. The empirical results are as follow: we find that big hedge demand in Korean natural gas industry exists from hedge performance and demand. Also we show that if it is hedge based on HDD futures and options, cost in hedge case is less than cost in no hedge case and also we find that there is no excess than allowed risk level. We think that this paper give us new prospective view in terms of financial innovation and financial engineering as well as financial industry.

AHP 분석을 통한 종합병원 리모델링 공사의 리스크 요인 우선순위 평가

문성주,고성석 한국의료복지건축학회 2024 의료·복지 건축 Vol.30 No.3

Purpose: It is important to note that the relative importance of risk factors should be identified to successfully complete the remodeling project of general hospital. Approached by analytic hierarchy process (AHP), the present study aimed to systematically evaluate the risk factors for remodeling of general hospital. Methods: The present work classified the risk factors of general hospital remodeling into four major categories including the requirements survey stage, planning and design stage, dismantling and construction stage, and maintenance stage. In addition, four sub-categories were derived from each major category factor. Furthermore, five major categories and four subcategories were selected to be considered from the perspectives of two stakeholders of contractor and constructor. The relative importance of the major and sub-categories factors was calculated using the AHP technique on the survey data collected from 49 respondents who participated in the survey study. Results: The results indicate that, the risk factor of requirements survey stage was found to be the most important risk factor to consider among the four major categories of factors. Also, insufficient preliminary investigation, design inconsistencies in architecture/mechanics/electricity, occurrence of safety accidents, and insufficient review of various equipment capacities and performances were found to have the highest priorities of each subcategory factor group included in the four major categories. From the perspective of contractor, the error in predicting the construction period was found to be the most important risk factor. The occurrence of safety accidents during construction was found to be the most important risk factor to be considered by constructor. Implications: The result of the current work should provide important insights and guidelines for the risk management activity that contributes to controlling the project time, cost, and scope required for general hospital remodeling.

COMS제도 변경이 KOSPI 200 주가지수 선물 및 옵션시장의 거래량 및 개인투자자 비중에 미치는 영향에 관한 연구

문성주,이동호,양성국,유영중 한국재무학회 2007 한국재무학회 학술대회 Vol.2007 No.04

본 연구는 개입분석모형을 이용하여 기본예탁금 제도 변경이 선물 및 옵션의 거래량과 개인투자자 비중에 미치는 영향을 분석하였다. 첫째, 기본예탁금 수준 변경에 따른 선물 및 옵션의 거래량과 개인투자자 비중을 그래프 로 살펴본 결과 기본예탁금 수준을 인상하는 경우 거래량과 개인투자자 비중은 등락을 거 듭하다가 하락하는 모습을 보였으나 기본예탁금 수준을 인하한 경우의 거래량 및 개인투자 자 비중은 대체로 증가하고 있음을 알 수 있었다. 둘째, 개입효과가 발생하기 이전의 시계열 자료를 이용하여 잡음항의 모형을 추정한 결과 선물 및 옵션의 거래량과 개인투자자 비중관련 시계열자료에는 단위근이 존재하지 않았으 며 모두 ARIMA(p = 1,d = 0,q = 1) 과정을 따랐다. 셋째, 개입모형을 이용한 분석 결과 기본예탁금 수준이 인상된 경우 유의적인 선물거래량 의 감소가 나타났다. 그러나 개인투자자들의 선물 투자비중에는 유의적인 영향을 미치지 않 음을 알 수 있었다. 한편, 기본예탁금 수준을 인하한 경우 개인투자자들의 옵션 투자비중은 유의적으로 증가하였으나, 옵션거래량에는 유의적인 영향을 미치지 못함을 알 수 있었다. The study is concerned with the empirical estimation of the effect of customer margin requirement policy change on trading volume and individual investor weight in Futures and Options using intervention model. The following is a summary of the results of this study. First, the trading volume and individual investor weight in Futures and Options is seemingly correlated with the customer margin requirement policy change. Second, the time series of trading volume and individual investor weight in Futures and Options didn't have unit root and haver ARIMA(p=1, d=0, q=1). Third, Futures volume and individual investor weight in Options is significantly correlated with the customer margin requirement policy change.

Estudio sobre las actividades previas a la lectura en los manuales de ELE

문성주 서울대학교 라틴아메리카연구소 2023 이베로아메리카硏究 Vol.34 No.3

This work aims to assess the role of pre-reading activities in Spanish class and propose ways to implement them during the reading process. For this, we use the data provided by some Spanish textbooks. The analysis of pre-reading activities allows us to understand how reading comprehension skills are carried out in language teaching. In particular, we categorize all pre-reading activities into three main categories: activating prior knowledge, predicting and activating personal experience. In turn, it is divided into content-related and linguistic knowledge, considering the schema theory, which advocates the idea that the reader understands the text in terms of the interaction between their prior knowledge and the content of the text. The study shows that there is little diversity in the types of activities that are included in the textbooks. In addition, we have found a disproportion between activities according to the reading stages. We make arguments in favor of the treatment of the vocabulary in the pre-reading stage as one of the ideal activities to facilitate the understanding of the text.

경제정책 불확실성과 한·미 주식시장 변동성의 관계

문성주 한국금융공학회 2022 금융공학연구 Vol.21 No.2

This purpose of this article is to examine whether the long-run equilibrium and short-run dynamic relation between EPU index and stock market volatility index are existed and how long the impact of economic policy uncertainty shocks on current and future stock market volatility lasts in two countries from January 2013 to December 2021. The main empirical results of this study are follows. First, the long-run equilibrium relation between EPU index and Volatility index exist in most cases. Second, there is no relation between US_EPU and VIX, a bi-directional relation between KOR_EPU and VKSOPI in the short-run dynamic relation. In particular, there is a uni-directional relation between KOR_EPU(US_EPU) and VIX(VKOSPI). Third, the unexpected impact of economic policy uncertainty has a continuous positive (+) effect on stock market volatility in both Korea and US. The results suggest that there is a long-run equilibrium relation between e economic policy uncertainty and stock market volatility, and short-run dynamic relation differ according to the characteristics of each country. In addition, it can be seen that the impact of economic policy uncertainty between Korea and US has a continuous impact on stock market volatility in both countries. 본 논문은 경제정책 불확실성과 한·미 주식시장의 변동성의 관계를 밝혀내기 위해 벡터오차수정모형을 활용하여 경제정책 불확실성 지표인 EPU지수와 한·미 주식시장 변동성 지수 사이에 장기균형 관계 및 단기 동적 관계가 존재하는지와 충격반응함수를 통해 경제정책 불확실성 충격이 현재와 미래의 주식시장 변동성에 그 영향력이 얼마 동안 지속되는지를 살펴보았다. 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 대부분의 경우 EPU 지수와 주식시장 변동성 지수 사이에는 장기적 균형 관계가 존재하였다. 즉, EPU지수는 주식시장 변동성 지수에 양(+)의 영향을 미치며 일시적으로 장기균형 상태를 이탈할 경우 오차수정항의 조정계수에 의해 장기균형 상태로 수렴함을 알 수 있었다. 둘째, 국가별 EPU지수와 주식시장 변동성 지수 사이의 단기 동적 관계는 나라마다 다른 특성을 가지고 있었다. 미국의 경우 US_EPU지수와 VIX지수 사이에는 유의적인 단기 동적 관계가 존재하지 않았다. 이에 반하여 한국의 경우 KOR_EPU지수와 VKOSPI 사이에 유의적인 양방향((bi-directional relation)의 단기 동적 관계가 존재하였다. 또한, 국가간 EPU지수와 변동성 지수 간의 동적 관계를 살펴보면 US_EPU지수와 VKOSPI지수, KOR_EPU지수와 VIX지수 사이에서 EPU지수만이 주식시장 변동성 지수에 영향을 미치는 단방향(uni-directional relation)의 단기 동적 관계가 존재함을 알 수 있었다. 셋째, 예상하지 못한 경제정책 불확실성 충격은 한·미 양국의 주식시장 변동성에 대하여 지속적인 양(+)의 영향을 미치고 있다. 이는 한·미 EPU지수가 양국의 주식시장 변동성 지수에 대하여 양(+) 장기적 균형관계가 존재한다는 분석결과와 일맥 상통한다. 결론적으로 EPU지수와 주식시장 변동성 사이에는 장기균형 관계가 존재하고, 국가별 및 국가간 특성에 따라 상이한 단기 동적 관계가 성립함을 알 수 있다. 그리고 한·미 경제정책 불확실성의 충격이 양국의 주식시장 변동성에 대하여 지속적인 영향을 미치고 있음을 알 수 있다.

Real Option을 활용한 R&D가치평가에 관한 연구:신약개발 R&D가치평가 사례를 중심으로

문성주,이철규,유왕진 한국경영공학회 2006 한국경영공학회지 Vol.11 No.2

Pharmaceutical and biotechnology companies must regularly introduce new products because of competition to current products and in order to capitalize on a new growth opportunity. Success of pharmaceutical companies is highly dependent on R&D. Most of companies perform some types of quantitative analysis such as NPV(net present value), IRR(internal rate of return) and payback in order to decide which of the alternative projects shoud be financed beforehand. Among these techniques NPV provides the best answer. But NPV approach may fail to evaluate R&D toward to the right way because it does not properly value management's ability to react proactively to the changes in future uncertainty. It means it does not consider the value of options to wait and revise the initial operation strategy.So, Traditional capital budgeting techniques such as Discounted Cash Flow (DCF) method assumes point estimates of future cash flows on predetermined of uncertainty over the course of the R&D, hence neglects managerial flexibility. To overcome the limitations of DCF method and to explicitly consider the value of flexibility, this study applied the real option approach to the new drug R&D valuation.

풍력사업의 경제성 분석에 관한 연구 : 제주특별자치도의 건설중인 S, I 풍력단지의 사례를 중심으로

문성주,양성국,이덕창,손판도 한국산업경제학회 2011 산업경제연구 Vol.24 No.6

본 논문은 공학적 관점이 아닌 재무적 관점에서 현재 실제 건설을 추진하고 있는 제주특별자치도의 S와 I 풍력단지에서 예비 분석 자료를 토대로 풍력산업의 경제성을 분석하였다. 주요한 연구결과는 다음과 같다. 첫째, S와 I지역 풍력단지 지역의 경우 풍력발전 차액제도의 기준단가인 107.29원과 SMP 3년 평균 가격인 94.64원을 적용하여 분석한 결과 V사 풍력발전기나 H사 풍력발전기 모두 경제성이 있는 것으로 나타났다. 둘째, 조건의 변화가 경제적 타당성에 미치는 영향을 파악하기 위하여 1) 연간 발전용량 외에 다른 요인이 일정한 경우, 2) 발전단가 외에 다른 요인들이 일정할 경우와 3) 총사업비에서 운전유지비 및 수선비가 차지하는 비율 외에 다른 요인이 일정할 경우를 분석한 결과 S와 I지역 풍력단지 지역에서 V사 풍력발전기나 H사 모두 경제적 타당성을 갖는 것으로 나타났다. 비록 발전용량, 측정도구 및 불확실성하에 있는 확률변수에 따라 분석결과에 변동성이 존재할 가능성은 있지만 재무적 관점에서 선험적(先驗的) 연구가 이루어 졌다는데 의의가 있다. 또한 향후 풍력관련 정확한 실측 및 통계자료가 확보되고, 풍력 발전단지 건설비용 및 발전단가 등의 자료도 데이터베이스화된다면 보다 정확한 분석이 가능할 것으로 판단된다. This paper focuses on the economic analysis of wind power project in S and I wind farm of Jeju Special Self-Governing Province in terms of financial view rather than engineering point of view. The main results from this study are summarized as follows. First, we found that both V company and H company wind power generator in S and I wind farm of JeJu are proved as economical when we have measured economic performances of wind power calculated based on the three years average price of SMP (￦ 94.64) and criterion price of Feed-in-tariffs(￦ 107.29). Second, we found that both V company and H company wind power generator in S and I wind farm of JeJu are still proved as an economical outcomes obtained from the sensitivity analysis of electric power capacity, the price of wind power and maintenance costs. Even though the possible errors caused by different way of measurement for the electric power capacity and a stochastic variables under the uncertainty in economic analysis are existent, this paper has a meaningful implications in light of transcendental research. In further study, we need more accuracy analysis based on the accurate measurement using the another way of analysis tool, abundant data resources and the establishment of database in view of cost & benefit of wind power project.

이분산성 및 두꺼운 꼬리분포를 가진 금융시계열의 위험추정 : VaR와 ES를 중심으로

문성주,양성국 한국재무관리학회 2006 재무관리연구 Vol.23 No.2

국내외 선행연구에 의하면 대부분의 금융시계열은 정규분포보다 꼬리부분이 두꺼운 형태를 보이고, 이분산성을 띤다. 이 경우 이분산성 및 꼬리의 두꺼움을 고려하지 못한 기존의 VaR모형은 위험척도로서 적절하지 못할 가능성이 있다. 그래서 본 연구는 이분산성 및 꼬리의 두꺼움을 고려할 수 있는 GARCH-EVT모형이 다른 모형보다 높은 성과를 나타내는지 사후검증을 통해 살펴보았다. 주요한 연구결과를 요약하면 다음과 같다.첫째, 주식수익률은 정규분포보다는 꼬리부분이 두꺼운 형태를 보이고, 이분산성을 가진다. 이 경우 정규분포하에서 산출된 VaR는 실제 손실금액을 과소평가할 위험성이 있어 이분산성 및 꼬리부분의 두꺼움을 고려할 수 있는 모형의 도입이 필요함을 알 수 있다.둘째, VaR의 성과를 살펴보면 신뢰수준 95%에서 왼쪽 꼬리의 경우 GARCH-EVT모형의 실패율은 7.1%로 정규분포를 가정한 Normal모형에 의한 VaR 또는 이분산성만을 고려한 GARCH모형의 VaR보다 목표실패율 5%에 근접하고 있음을 볼 수 있다. 특히 신뢰수준 99%에서 GARCH-EVT모형의 실패율은 왼쪽 꼬리의 경우 1.7%, 오른쪽 꼬리의 경우 0.6%로 목표실패율에 거의 근사하고 있음을 알 수 있다. 이처럼 이분산성 및 꼬리의 두꺼움을 동시에 반영한 GARCH-EVT모형의 성과가 우수한 이유는 증권시장의 시가변적인 변동성에 맞추어 위험수준을 신속하게 반영할 뿐만 아니라 꼬리위험까지 적절히 잘 반영할 수 있기 때문이다. 셋째, ES의 성과를 살펴보면 신뢰수준 95%인 왼쪽 꼬리의 경우 GARCH-EVT모형의 값이 Normal모형과 GARCH모형보다 낮아 상대적으로 우수함을 알 수 있다. 그러나 VaR추정치에 영향을 받지 않는 성과지표인 을 반영한 를 살펴본 결과 GARCH-EVT모형은 다른 모형보다 약간 높은 를 보여 ES성과가 다른 모형보다 우수하다고 단정하기 어려웠다. In this paper we are concerned with estimation of tail related risk measures for heteroscedastic financial time series and VaR limits that VaR tells us nothing about the potential size of the loss given. So we use GARCH-EVT model describing the tail of the conditional distribution for heteroscedastic financial series and adopt Expected Shortfall to overcome VaR limits. The main results can be summarized as follows. First, the distribution of stock return series is not normal but fat tail and heteroscedastic. When we calculate VaR under normal distribution we can ignore the heavy tails of the innovations or the stochastic nature of the volatility. Second, GARCH-EVT model is vindicated by the very satisfying overall performance in various backtesting experiments. Third, we founded the expected shortfall as an alternative risk measures.

9축-센서를 활용한 칼만필터 기반 3차원 모션 디스플레이 뷰어 구현

문성주,고광만,소경영 한국정보처리학회 2015 정보처리학회논문지. 소프트웨어 및 데이터 공학 Vol.4 No.12

The technical challenge of 3D image display using the wireless sensor were applied to variable areas and scopes. This techniques need to very accurate location and speed informations and recognitions to moving objects. The tracking challenges of the moving objects location that combined 3D location and speed sensor were applied to sports and healthcare areas. This areas seek to the accuracy and collections and tightly related to image display and analysis techniques. In this paper, We developed the 3D motion display that can be monitor moving objects on the 3D virtual space. For this works, we constructed the database that collected informations through 9-axis sensor and demonstrated the result of 3D motion display on the Window based environments.