Smart beta Strategy and Long-Short Factor Investing in Style Rotation

김류미 韓國證券學會 2018 한국증권학회지 Vol.47 No.5

According to the literature that an outperforming style changes due to time-varying style premiums, I investigate the dynamic style allocation strategies with Korean stocks under regime switching. I find that value, size, and low volatility are the best styles in the entire sample period. However, low beta and low volatility styles produce superior returns in event regimes, and value and dividend styles outperform in normal regimes. As a result, regimedependent dynamic style allocations outperform the stock market, static equivalent strategies, and all single-style portfolios, both before and after transaction costs. These outperformances are consistent in in-sample and out-of-sample prediction analysis.

The impact of ESG rating disagreement on corporate value

김류미,구본하 한국파생상품학회 2023 선물연구 Vol.31 No.3

The authors examine the effect of split environmental, social and governance (ESG) ratings on information asymmetry, corporate value and trading behavior. The authors test the risk-based hypothesis and the optimism-bias hypothesis on the relationship between diverging opinions and future stock prices. The authors results show that split ESG ratings is positively related to idiosyncratic volatility, an alternative measure for information asymmetry. Further, the negative effect of split ESG ratings on cumulative abnormal return under short-selling constraints is consistent with the optimism bias hypothesis. The authors find a negative relationship between split ESG ratings and the net purchase ratio (NPR) of pension funds. Considering that the NPR is a direct measure of net demand, ESG disagreement may hinder socially responsible investing (SRI) in a firm. This study directly demonstrates the negative effect of ESG disagreement on firm value and investment by Korea's National Pension Service (NPS). The results offer valuable insights into policymakers, as the wide divergence in ESG ratings requires urgent attention to expand SRI.

국제 단거리 노선에서의 시장 점유율 분석

김류미,박창호 대한교통학회 2008 대한교통학회 학술대회지 Vol.58 No.-

항공 산업은 다른 교통수단과 비교할 때 비용이 많이 드는 사업이며 사회적 변화에 따라 그 수요와 이윤이 크게 변한다. 항공 규제가 있어서 수요의 보장과 비용절약이 가능했던 과거와 달리 유가급증과 규제 완화로 인해 치열해진 경쟁으로 전체적으로 항공사들은 운영에 있어서 많은 어려움을 겪게 되었다. 항공 산업은 다른 교통수단보다도 사회의 흐름에 영향을 더 크게 받기 때문에 능숙한 경영이 요구된다. 게다가 많은 국가에서 항공 산업의 중요성을 인식하고 과감한 투자를 통해 국제 운송에서 우위를 차지하고자 경쟁하고 있다. 특히 중국과 일본이 자국 항공 산업의 경쟁력을 높이려 하고 있다. 우리나라도 항공사들의 시장 진입 장벽을 완화함으로서 자유 경쟁이 시작되어 저가항공사들이 사업을 시작하면서 국내 항공사들의 경쟁도 과열되고 있다.

『소셜미디어 시대의 출판 마케팅』

김류미 한국출판연구소 2015 출판 연구 Vol.23 No.-

워크넷 이용자의 지각된 품질과 신뢰요인이 지각된 유용성과 지속이용의도에 미치는 영향

류미,김소라,최혁라,유일 한국인터넷전자상거래학회 2019 인터넷전자상거래연구 Vol.19 No.6

Although many researches have been done to examine Web site adoption and success, relatively little is known about the role of online trust in the success of e-government Web sites in Korea. The purpose of this presented study was to identify the relationships between perceived quality(information quality, system quality, service quality), trust factors(trust in public sector, trust in Work-net), perceived usefulness and continuance intention among Work-net users. Based on the previous literature on DeLone and McLean’s IS success model, trust in the success of e-government Web sites and post-acceptance model of IS continuance, the research model and seven hypotheses were proposed. The survey was processed for about 5 weeks from Oct. 30 to Nov. 30, 2017. A total of 416 respondents were employed for the final analysis. The results show that information quality, service quality, and trust in public sector have a positive effect on trust in Work-net, and system quality has no statistically significant effect. In addition, trust in Work-net has a statistically significant effect on perceived usefulness and continuance intention. Implications of these findings and future research issues are discussed and suggested.

절대고유수익률과 미래 주식수익률의 관계에 관한 실증연구

김류미(Ryumi Kim),채준(Joon Chae) 한국증권학회 2015 한국증권학회지 Vol.44 No.5

자산가격결정이론에 따르면, 개별 주식의 실질 가격 움직임에 영향을 주는 것은 체계적 위험요인과 기업고유 위험요인이다: 체계적 위험이 기대수익률을 결정하므로 시장에서 실현된 주식수익률과 예측된 주식의 기대수익률의 차이는 결국 기업 고유정보가 설명하게 된다. 본 연구에서는 이러한차이를 나타내는 기업고유수익률의 크기, 즉 절대고유수익률(absolute firm-specific returns)과 미래 주식수익률의 관계에 대해 분석하였다. 이를 위해 국내 비금융 제조기업을 대상으로 1987년1월부터 2011년 12월까지의 주간수익률 자료를 이용하여 실증분석을 실시하였다. 기업고유수익률은 Fama-French 3요인 모형을 이용하여 산출하였다. 분석 결과에 따르면, 절대고유수익률이 큰 기업으로 이루어진 포트폴리오는 이후에 상대적으로 낮은 수익률을 갖는 것으로 나타났다. 이러한 관계는 포트폴리오의 구성기간과 보유기간에 상관없이 항상 유의한 것으로 나타났다. 또한, 강건성 검정을 위해, 기업규모, BE/ME, 체계적 위험, 과거 고유변동성, 거래량을 통제한 후에도 여전히 유의하게 나타났다. 추가적으로, 본 연구의 결과가 어느 특정 시점에서만 국한되어 나타나는 현상일 가능성이 있으므로 이에 대한 검증을 위해 전체표본을 5년 단위로 세분화 하여 기간별 분석을 하였다. 그 결과, 첫 5년 동안에는 절대고유수익률과 미래 주식수익률 사이의 음의 관계가 유의하지 않으나 그 이후 기간은 모두 유의하였으며, 과거보다는 최근으로 올수록 그런 관계가 점점 더 강해졌다. 이처럼 절대고유수익률과 주식가격에 예측력을 가질 수 있다는 결과에 대한 이론적 근거는 기업 고유수익률이 지니고 있는 정보성, 또는 기업고유수익률이 드러내는 모형의 추정오차에 대한 기존문헌에서 찾아볼 수 있다. 정보비대칭이 존재하는 실제 주식시장에서 주가의 정보성이나 모형의 불확실성은 미래 주식수익률에 영향을 미칠 가능성이 크다. 결과적으로 본 연구는 한국 주식시장에서 기업고유정보로 유발되는 절대고유수익률이 미래 주식가격에 대한 예측력을 가지는 것을 보였다는 점에서 그 의미가 있다. According to the asset pricing theory such as APT or factor model, both systematic risk factor and firm-specific risk factor affect real movement of individual stock price: firmspecific risk factor explains the difference between realized stock return in market and expected return by asset pricing model, as systematic risk factor determines expected return. This study investigates the relation between absolute firm-specific return and future stock return, using all non-financial firms in Korean stock market for the period from 1987 to 2011. Firm-specific return is estimated by Fama-French 3 Factor model. We find that portfolio with low absolute firm-specific return outperforms portfolio with high absolute firm-specific return over the next period. This result is always significant regardless of formation period and holding period of portfolio. Furthermore, the negative relationship between absolute firm-specific return and future stock returns is robust to controlling for firm size, book-to-market ratio, systematic risk, idiosyncratic volatility, and trading volume. Finally, to examine the possibility that this result is induced from specific short period, we divide the sample into 5-year subperiod samples and analyze the performance of our study. Except the first 5-year subperiod, the portfolio with low absolute firmspecific return outperforms in every subperiod, and this relation is increasingly stronger in recent period than in the past. As a result, this study is contributed to show that the absolute firm-specific return caused by idiosyncratic component has the predictability of future stock price in Korean stock market.

인터넷 검색량과 투자자별 거래 및 주식수익률의 관계에 대한 실증 연구

김류미 ( Ryumi Kim ) 한국금융공학회 2018 금융공학연구 Vol.17 No.2

본 논문에서는 검색 엔진을 통해 기업을 검색한, 인터넷 검색량의 합계를 투자자 관심 척도로 하여, KOSPI시장에 상장된 모든 기업을 대상으로 투자자별 거래량과 주식수익률에 어떠한 영향을 미치는지 알아보았다. 인터넷 검색량은 국내 대표적인 검색 엔진인 네이버(NAVER)를 통해서 검색한 수치를 이용하였다. 기존 문헌과 마찬가지로 본 연구 표본에서도 인터넷 검색량은 독립적인 투자자관심변수로서 의미가 있었다. 결과에 따르면, 인터넷 검색량의 증가는 거래량의 증가를 가져오며, 모든 투자자의 매수와 매도 증가와 유의한 양의 관계가 있다. 특히 개인투자자의 매수 증가와의 양의 관계가 가장 강하다. 또한 인터넷 검색량이 많아지면, 주식수익률이 일시적으로 증가한다. 규모가 작은 기업일수록, 검색량 증가에 따른 주식수익률 증가가 더 크다. 기존 문헌들을 참고하면, 이러한 검색량과 주식수익률 간의 관계는 개인투자자들의 일시적인 매수압력에 의한 것으로 판단된다. 따라서 매수압력으로 인해 주식수익률의 영향을 많이 받는 작은 기업에서 이러한 양의 관계가 더 크게 되는 것이다. 마지막으로, 본 연구 분석에서는 개인투자자의 거래회전율이 높은 주식, 그리고 개인투자자의 순매수가 높은 주식에서, 검색량이 높을수록 주식수익률이 더 높았다는 것을 직접적으로 증명하였다. I use aggregate search volume in internet portal site as a measure of investor attention to securities. and investigate the relationship between investor attention, investors trading, and stock returns in KOSPI market. According to the results, search volume can be the independent investor attention proxy. An increase in aggregate search volume leads an increase in trading volume, and is positively correlated with an increase in both buying and selling of all investors. In especial, an increase in individual investors' buying has the strongest positive correlation with the increase in search volume. This finding supports that search volume captures individual investor attention. Further, stocks with increased search volume have temporary higher returns. This relation is stronger among small stocks. Literature argues that the positive relation between asset price and search volume is caused by price pressure due to individual buying activity. I directly find that increased search volume leads an increase in individual investors’ net buying, and has stronger positive relation with returns on stocks with higher individual investors’ turnover and net buying.

Smart beta Strategy and Long-Short Factor Investing in Style Rotation

Ryumi Kim(김류미) 한국증권학회 2018 한국증권학회지 Vol.47 No.5

기존 문헌에 따르면 스타일 프리미엄은 시간에 따라 변동한다. 따라서, 특정 스타일이 언제나 상대적으로 높은 수익률을 내는 것은 아니며, 시기에 따라 우월한 스타일은 달라지게 된다. 이에, 본 연구에서는 국면전환모형을 이용하여 시기의 변화를 정의하고, 한국 주식을 대상으로 동태적 스타일배분전략을 세워 그 성과에 대해 분석하였다. 결과에 따르면, 가치, 규모, 저변동성 스타일이전 표본 기간에서 성과가 가장 우수하지만 모든 국면에서 가장 우월한 것은 아니다. 변동성이 가장 큰 사건국면(event state)에서는 저변동성 스타일이, 그 외의 정상국면(normal state)에서는 가치와 배당 스타일이 가장 우수한 스타일로 보고되었다. 이러한 스타일 시변현상을 기반으로 국면에 따라 투자하는 스타일을 달리하는 동태적 스타일배분전략은 주식시장이나 정태적 전략, 그리고 단일 스타일 투자전략에 비해 더 높은 성과를 내었으며, 거래비용을 고려한 이후에도 결과는 강건하였다. 이러한 성과는 표본내 분석과 표본외 분석 모두에서 동일하게 나타났다. According to the literature that an outperforming style changes due to time-varying style premiums, I investigate the dynamic style allocation strategies with Korean stocks under regime switching. I find that value, size, and low volatility are the best styles in the entire sample period. However, low beta and low volatility styles produce superior returns in event regimes, and value and dividend styles outperform in normal regimes. As a result, regimedependent dynamic style allocations outperform the stock market, static equivalent strategies, and all single-style portfolios, both before and after transaction costs. These outperformances are consistent in in-sample and out-of-sample prediction analysis.

창작동화 <마당을 나온 암탉>에 나타난 모성성에 대한 치유적 독법과 그 의미

류미향 ( Ryu Mi-hyang ),김춘경 ( Kim Choon-kyung ) 한국문학치료학회 2017 문학치료연구 Vol.42 No.-

창작동화 <마당을 나온 암탉>은 2000년 출간된 이래 문학적 성취에 대한 호평과 더불어 2011년에는 영화로도 제작되어 크게 흥행함으로써 대중성 또한 확보한 작품이다. 문학성과 대중성을 동시에 확보한 동화 <마당을 나온 암탉>은 문학작품 고유의 감동력을 선사하는데 그 감동의 근원이 모성성에 있다고 보고, 그러한 모성성이 작품 안에서 세 가지 층위의 양상으로 흐르고 있음을 밝히고 각각의 층위가 지니는 모성성의 특질들을 분석하였다. 본고에서는 모성성을 몸의 모성성, 마음의 모성성, 영적 모성성 등의세 층위로 나누어 각 층위의 특질들이 서로 유기적 협응 관계에 있으면서 하나의 온전한 모성성을 드러낸다고 보았다. 모성성에 대한 이러한 이해를 바탕으로 모성성의 치유적 성격에 새로운 의미를 부여하고 그것의 문학치료적 의미를 살펴보는 것이 본 연구의 목적이다. The creative story The Hen Came Out of the Yard published in 2000 has steadily gained popularity through its literary accomplishments. Additionally, in 2011, the story was made into a film of the same name. The film, which secured a literary achievement and popularity at the same time, uses motherhood as the source of its literary impressions. In this study, motherhood is divided into three levels: the motherhood of the body, the motherhood of the mind, and spiritual motherhood. Characteristics of each level are in an organic coordination with each other in a relationship, amounting to a complete motherhood. Based on this understanding, the therapeutic nature of motherhood gains new meaning. The an objective of this study is to examine the literary therapeutic meanings of that new interpretation of motherhood.

실험계획법을 이용한 STD61의 고속 엔드밀 가공시 표면 거칠기를 위한 최적조건에 관한 연구

류미라,배효준,이상재,김창동,박홍식 한국정밀공학회 2003 한국정밀공학회 학술발표대회 논문집 Vol.2003 No.10월