派生金融商品市場 擴大에 따른 國內 銀行의 對應戰略

구진회 東亞大學校 經營大學院 1998 국내석사

Financial globalization is being accelerated as the internationalization of economic activity, striking development of information and communication technologies and irregulation by goverment have made financial industry progress in self-regulation and opening to lead to the lowering of traditional barriers between financial markets and weakening of the concept of a geographical border. Especially the Uruguay Round negotiation came to an end in December 1993, and a new trade body, the WTO(World Trade Organization) was inaugurated to replace GATT in January 1995. Korea also joined the OECD(Organization for Economic Cooperation and Development). The world is now going toward a new economic system, the era of infinite competition. Our domestic financial industry has become under keen competition with foreign banks which offer advanced financial know-hows such as derivatives h a u s e the arena of competition between banks was given by the foreign exchange and capital liberalization for joining the OECD and interest rates liberalization for recovering financial market functions. It is expected that domestic banks will actively engage in the business of financial derivatives including risk management for customers. To utilize the business as a new source of profit, the banks should a clear management strategy and directions for effective management as well as develop a new derivative meeting the requirements by customers. Therefore, the purpose of this study is to grasp strategies by domestic and foreign banks on the expansion of financial derivatives market by studying cases of derivatives management by the banks and analyzing behaviors of derivatives business by the financial institutions. According to the results of study on cases of derivatives management by domestic and foreign banks, a regional bank, Pusan Bank has made investments, such as overseas training, in cultivation of highly qualified human resources and is trying to develop an analysis simulation model for computerized and measured risk management. BTC has advanced skills enough to replace capital between its certain business areas under the standards of profitability and portfolio using the technique of risk adjusted capital profit rate which can standardize markets' different risks. Japanese banks including BJ show the fact that too profit-oriented management could rather cause credit risks, giving a lesson that it is necessary to make clear management strategies, seek customer-oriented business and secure a highly advanced management system reflecting lack in any effective management system and no sufficient preparation for ALM(asset and liability management). In the analysis on behaviors of derivatives business by domestic banks, it is found that the business has a clearly positive relation with increase in non-interest profits indicating that engagement by the banks in the business is being sought to look for a new source of profit. Learning the lesson from Japanese banks, our domestic banks should establish management strategies and directions as below for the business of financial derivatives to survive competition with foreign financial institutions and raise profit from the business. Concerning management strategies, banks should establish strategies dealing derivatives including profitability stabilization and capital adequacy increase after the sufficient analysis and review on their own management policies, business areas, know-hows of labor and management, customer bases and main business markets. Included in directions for derivatives business are ① the securement and cultivation of professional human resources ② intensified development of new derivatives ③ intensification of internal control ④ building of an effective risk management system ⑤ customer base establishment and marketing intensification ⑥ building of a global dealing system and ⑦ intensified connection with ALM function. The reason why financial institutions here should put out derivatives despite related enormous expenses as related is that, however complicated and risky they may be, the financial goods are already positioned as a main flow which will take the lead in financial industry of the future. Finally, under fierce competition and continuous development of sophisticated financial skills, financial institutions which are only active in offering new financial services through the use of derivatives and thereby creating profit opportunities could achieve competitive advantage. Thus only the continual interest and investment by the management and establishment of effective managerial strategies and business directions could make this nation's banks survive continually changing international financial markets.

파생금융상품의 위험관리방안에 관한 실증적 연구 : 파생금융상품 담당자를 중심으로

김숭진 연세대학교 경영대학원 1998 국내석사

본 연구는 현업에서 파생금융상품을 운용하는 딜러들을 대상으로 파생 금융상품의 위험관리 방안을 분석한 실증연구이다. 파생금융상품의 위험 관리방안에 대한 이론은 여러가지가 있지만, 본 논문에서는 파생금융상품과 위험관리를 연관시켜 금융기관은 파생금융상품을 어떻게 취급·관리해야 하는지를 파생금융상품을 운용하는 담당자들을 대상으로 한 다각적인 실증분석을 통하여 알아보았다. 파생금융상품은 국제금융시장에서 확고한 대세가 되었으며 향후 국내 금융시장의 개방이 확대되고 금융기관의 자율성이 크게 신장되면 국내의 파생금융상품 활용도는 매우 높아질 것이다. 그러나 최근 국내외에서 파생금융상품 거래를 통해 거액의 손실을 본 금융기관들의 사례에서도 알 수 있듯이 파생금융상품을 잘못 관리하게 되면 큰 손실을 초래하게 되고 이러한 손실은 해당 기관 뿐 아니라 타금융기관과 금융시장 전체에 불안을 야기할 수 있는 요인이 된다. 이러한 상황에서 파생금융상품의 긍정적 측면을 강조하여 그 이용도를 높이는 것도 중요하나 파생금융상품이 갖는 잠재적 위험에 대한 충분한 대비도 이에 못지 않게 중요할 것이며 이를 위해서는 본 논문에서 살펴본 것과 같은 파생금융상품의 위험관리방안을 강구하는 연구가 필수적 요소가 될 것이다. 본 연구는 국내 금융기관의 파생금융상품 거래실태를 알아보는 한편 이들 기관의 위험관리체제 구축 정도를 해당기관의 위험관리 실태와 딜러 개인의 경력등을 중심으로 살펴보았다. 본 연구의 실증분석 결과를 간략히 요약하면 다음과 같다. 첫째, 조사대상자의 소속기관에 대한 파생금융상품의 거래실태를 살펴보면 파생금융상품 거래시 한도액이 정해져 있는 경우가 대부분이었으며 파생금융상품 거래실적에 대한 성과급은 없는 경우가 많았다. 또한 대부분의 기관에 BIS의 파생금융상품 위험관리지침과 같은 내부지침이 있었으나 이러한 위험관리지침에 대하여 조사대상자들은 보통 정도로 탐독하는 경우가 많았다. 둘째, 조사대상자의 파생금융상품 거래 경력은 2년 이하가 많았으며 파생 금융상품의 거래빈도는 주 6회 이상이 많았고, 현재 소속기관내의 직위는 대리가 많았다. 소속기관의 파생금융상품 거래 종류는 선물환과 선물옵션, 스왑이 많았다. 셋째, 조사대상자가 소속된 기관의 파생금융상품 위험관리 실태에 대한 평가를 살펴보면 소속기관의 위험관리 정도는 보통보다 약간 높은 수준이었으나 파생금융상품 위험관리에 대한 필요성은 무척 높은 것으로 나타났다. 넷째, 파생금융상품 거래시 소속기관내에 한도액이 정해져 있고 거래 실적에 대한 성과급제도가 있으며 거래에 대한 평가를 하는 기관이 그렇지 않은 기관에 비하여 파생금융상품에 대한 위험관리수준이 높았다. 다섯째, 조사대상자의 파생금융상품 위험관리제도에 대한 요구도는 보통 보다 약간 높은 수준이었으며 조사대상자의 거래 경력에 따른 파생금융상품 위험관리제도에 대한 요구도는 소속기관내 근무기간에 있어서는 근무기간이 10년 이상인 집단이 9년 이하인 집단에 비하여, 학력이 국내 대학원 이상인 집단이 외국 MBA 과정을 이수한 집단에 비하여 파생금융상품 위험관리제도에 대한 요구도가 높은 것으로 나타났다. 이러한 연구결과를 통하여 다음과 같은 사항을 알 수 있었다. 첫째, 파생금융상품을 운용하고 있는 국내 금융기관의 대다수는 파생금융상품 위험관리 필요성에 대한 인식 정도가 높았으며 둘째, 파생금융상품의 위험관리를 위해서는 거래포지션의 한도관리를 비롯한 내부통제제도의 보완과 거래담당자인 딜러에 대한 교육확대 및 투자 등이 선행되어야 하고 국내의 파생금융상품 거래 활성화를 위해서는 거래제한의 폐지, 선물 거래소 개장 및 활성화 등이 필요한 것으로 나타났다. In my thesis I undertake a practical study analysing the risk management policies which govern the marketing of derivatives. I focus primarily on the risk management policies currently affecting dealers in derivatives. There are many theories about the risk management of derivatives, however, in this study, practical analyses are performed, through various methods, on professionals who deal in derivatives, in order to determine how the banks manage and deal with the related risks. Derivatives have been mainstreamed into the international banking markets, and the degree of their activity will rise in domestic markets as domestic banks undergo deregulation and begin operating under their own control. As may be easily guessed from the history of the banking industry, wrongful management of derivatives causes great loss which could affect not only the erring banks but also other segments of the banking system and the whole financial system. In this situation, it is important to prepare for the potential risks of the derivatives as well as focusing on the positive aspects of the derivatives. Thus it is indispensable to determine the current ways of risk management as investigated in this study. To prove these facts, this study looks into the derivatives transactions of domestic banking institutions and investigates their risk management status based on legal and in-house policies. It also links these policies to the factor of individual dealers' careers. A summary of the Study First, as for the individual institutions' policies governing transactions, generally there are certain limitations regarding the transaction amount and dealers do not receive bonuses based on their transaction volume. Most banks have their own policies, such as the risk management rules of BIS, but those responsible pay moderate attention to the enforcement of the policies. Second, the careers of the dealers last an average of less than two years, and, as for the transaction frequency, six deals per week is the average. Most dealers who buy and sell derivatives hold the positions of assistant managers at their banks. As for the type of the derivatives transactions, forward exchanges, forward options and swaps are most prevalent. Third, the level of the risk management in banks marketing derivatives has been increasing, however, these institutions realize the need for further risk management. Fourth, when dealing in derivatives, the level of risk management is higher at banks which have transaction limitations, bonus systems, and evaluation of the derivatives market as compared to those which do not have these same factors. Fifth, the degree of banks' need for risk management in the derivatives market is slightly above the average. And the degree of banks' need for risk management is higher for the dealers who have careers over ten years and graduated from a domestic graduate school as compared to those who have careers less than nine years and have MBA degrees from foreign schools. According to the results of this study, I can make out the followings; First, the need for risk management policies in the derivatives market is desperate. Second, abolishing the transaction limitations and opening a futures exchange are needed to activate the transactions of derivatives. As for risk management of the derivatives market, limitations imposed by management, proper educating and investment training for dealers are all prerequisites.

派生金融商品의 公正價額과 헤지會計에 관한 硏究

金次同 군산대학교 2003 국내석사

In korea, there has been a great increase in the danger of price fluctuation such as the exchange rates and interest rates, as a result acceleration of deregulation related to foreign and financial market by an open economy and advance of internationalization Especially, an increase of capital inflow and outflow and the free-exchange rate system according to a foreign exchange and the capital market liberalization have expanded volatility with Korean currency rates. With financial liberalization including gradual interests liberalization as well as internationalization of Korean currency, an increase in interests volatility while increasing the function of the price of domestic interest rates. An increase in supply and demand, the risk hedge will be more in demand according to fluctuations of exchange rates and interest rates. Financial Derivatives are financial instrument to hedge the risk of a primary trade. They can be a very useful way to control risk for financial institutions or companies but they can be a burden to business. However it's the real condition that in Korea the trade and study are not enough compared with the need due to the complexity of instruments, a lack of public notice about an official price and hedge activities. A basic rule of Financial derivatives is to reflect net income and loss to judge of derivatives by their official price. We need the reasonable and objective standard of an official price to apply the basic rule. Nowadays Korea is backward in financial market compared with the developed countries. In consequence, the present state of Korea is short of the standard of an official price. The shortage of the standard of the official price has impeded the comparative opportunity of how to manage financial derivatives and abused make-up accounting. This means it may have a tremendous influence on accounts. That was not the only problem with the standard of financial derivatives. The difference of the management will solve the problem according to the development of financial market and advanced techniques after this. Especially, it is possible to apply various financial derivatives consistently based on an international account standard. And we have established financial derivatives as an introduction of evaluation system round the official price that is suitable for the Korean situation. This is the basic plan of giving high level account information because evaluation regular of accounting standard is consistent in an international account standard. However companies and financial institutions have to do derivative instruments and hedging activities to survive. Therefore it is important to properly manage and inform honestly the danger according to trade in international competitive power respects. Although there are a lot of advantages when Korean companies and financial institutions hedge derivatives and deal with accounting about them, derivative instruments does not execute actively with the following reasons. First, it is difficult for transactions person to risk hedging activities as a result of superficial understanding of risk management and derivative instruments. Second, we think that we need mathematical theories and the computer systems to trade derivative instruments because it is hard to understand and is complicated with derivatives. This understanding is limiting the activation of hedge trade. Third, because of weakness of domestic operating foundation for derivative instruments, experts who have the experience about trade are not enough. And the system is insufficient to analyze the trend of the financial market both at home and abroad and give information about the prospects for the economy market to customers. With the rapid changes in the financial market and the excessive competition between financial institutions, this is the time point to understand the role as a supplier of derivatives of financial institutions, we need experts in order to change the management's recognition of risk control, and to satisfy the hedge demand of companies. Last, this study has the limitation in that it is written by documents without verification by experiment. Also, even though new research keeps being published additional accounting details in international accounting standard and American accounting standard, it is difficult to deal with everything because of the time and space limit. Therefore these factors pointed out Korean derivatives should be reflected on the next research, and we need enough trade and studies about this area to show an official price and hedge accounts of the present derivative instruments.

파생금융상품 소득 과세제도 개선방안

정철화 서울시립대학교 세무대학원 2006 국내석사

우리나라의 파생금융상품 시장은 1996년 5월 주가지수 선물시장이 개설된 이래 급성장하여 2005년말 기준 KOSPI200 선물거래량이 세계 5위, 옵션거래량이 세계1위를 차지하는 등 그 규모면에서 이미 세계적인 수준에 도달하였다. 그럼에도 파생금융상품소득에 대하여 미국이 1981년 이전부터 IRC(Internal Revenue Code)상의 일반과세원칙을 규정하여 적용하면서 경제환경의 변화에 따라 계속적인 세제정비를 하여 왔고, 일본도 1987년 세제개편을 통하여 1989년 4월부터 과세를 시작한데 반해 우리나라는 1999년 6월 기업회계기준에 파생금융상품에 관한 회계처리방법이 반영되었을 뿐 이에 대한 과세제도는 기본조항조차 갖추고 있지 않고 파생금융상품별 해석을 통해 운영하고 있는 등 제도상 뒷받침이 부족한 실정이다. 그 결과 파생금융상품을 이용한 조세차익유인을 제공하고 예측가능성 및 법적안정성을 저해할 뿐만 아니라 소득간 과세형평이 무너지고 있다. 따라서 본 논문에서는 이와 같이 파생금융상품 관련 과세제도가 정비되어 있지 않은 현시점에서 파생금융상품을 이용하여 발생가능한 문제점으로 손익귀속시기의 조정을 통한 조세부담이연행위와 최근 엔화스왑예금 등으로 논란이 되었던 소득유형의 변경을 통한 조세회피행위를 중심으로 살펴보았다. 이와 같은 조세회피행위의 대응방안을 강구하기 위해 그 유인이 발생하는 원인을 분석하였으며 현행과 같이 법에 명시적 근거가 없는 상태에서 해석을 통한 과세의 가능성과 그 문제점을 검토하였다. 또한, 파생금융상품시장의 오랜 역사와 함께 체계적인 제도상 정비가 이루어진 미국이 이와 같은 조세회피행위에 대응하기 위해 1981년 이후 수차례의 개정을 통해 어떠한 법적근거를 마련하였는지 그 배경과 내용을 연구함으로서 시사점을 얻고자 하였다. 이와 같은 연구를 통해 조세회피행위에 대응하기 위한 현행 과세제도의 문제점을 파악하고 이를 보완하기 위한 장기적 그리고 단기적으로 적용 가능한 개선방안을 제시함으로서 향후 과세형평성과 법적안정성을 높일 수 있는 과세제도의 정착에 일조하고자 하는데 본 논문의 목적이 있다.

派生金融商品去來에 있어서 金融機關의 리스크 管理方案에 관한 硏究

최석남 東亞大學校 經營大學院 1996 국내석사

Nowadays, there have been cases where financial institutions, both domestic and overseas, suffer losses resulting from their investments in their derivative financial instrument and they are increasingly concerned on the underlying financial system. Realizing that this affects adversely to the financial markets, governments are striving for an controlling measure in order to minimize its possible losses. Korea has implemented, since May in this year, forward contract system on stock price index and such derivative instrument including financial forwards need to be regulated one way or the other. Internationally too, there need to be a collective regulatory system, such as global accounting standards, BIS related regulations, etc. These discussions once intensified in the wake of the Baring's scandal for the effective control of such derivative transactions, However, the financial regulative authorities of the major countries are hesitant against such moves to direct restrictive measures, although they favor a partial restrictions on certain speculative deals and undertakings. They tend to address the cause of such risk from the derivatives within the dealer's mis-calculations or speculative deeds rather than from the derivatives itself. It seem, therefore, that a legislation of such regulatory bill would be difficult under the circumstance, in its instead more suitable supervisory capacity is expected to be intensified. A many examples of derivatives may be found that are mishandled by lacking a proper internal control system, which would have otherwise prevented from a total misdeeds, Those cases can also be analysed by legal aspects-dealers authority, its purpose, contents, internal control and overseas handling in the deals. In other words the derivatives itself is not a risky one, but it is rather a combined result of misunderstanding and mishandling of the instrument along with the lack of a proper control system. A proper risk managements in the transactional derivatives should be focused on how to incorporate an internal control as well as its legal and systematic devices. Firstly, as to the internal control system, in accordance with the purpose of transaction, it needs to set up deposit rate, commission rate, different rating for maximum quota and setting up of alerting system for customers as well as well-trained expertise capable of handing the sophisticated deals and mutual checking through the functional diversification, establishment of handling limits, and other transactional supervision, organizational risk management system, thus a supportive Management Information System (MIS) can be properly established. In a legal and systematic viewpoint. International organization such as BIS, governmental authorities, exchanges, can be named as mandatory external regulators. They may help improve accounting and public posting standards, netting system, clearing legal uncertainty, payment and settlement system more intensified supervisory functioning, regulating capitalization ratio, and quota system of dealers, can also be pointed out. Such risk management for derivatives is not much different than other general financial products. However, the derivatives require a special attention in their risk management as they are implying a sophisticated and technical know-how that can hardly be detected superficially. An effective way of risk management for the derivative financial instrument, first of all, to identify its correct position and establish an effective risk management system. The action step toward achieving the goal can be summarized as below ; ① an accurate measurement of risk ② establish a guideline for acceptable risk (on the basis of individual dealer, functional and corporate as a whole) ③ set a risk management guideline policy ④ The monitoring and evaluation of risk and its reporting channel should be established. In setting up an internal control system within the above scope, the following factors should be considered ; ie. ① a precisely written guideline policy and scope of businesses ② a proper execution and supervision by the senior managerial level in their performances ③ establishment of an independent risk management department ④ perform an independent internal audit ⑤ establish an exclusive support system for the processing of verification, documentation, payment, and accounting ⑥ planning a balanced independent organ that can cover the whole procedures ranging from contract to settlement. Through the foregoing study as briefly summarized, we have learned a lesson from a series of financial scandal that a precautionary measure should always be prepared on the areas of international transactions by thorough surveillance, setting a supervisory system, introducing a cross-checking system between the dealer and supervisor and implementing a rotation system for job positioning. At the same time, the strong support from the government for re-valuation of those businessmen's ethic who tend to pursue a short term profit and a higher achievement.

우리나라 파생금융상품의 규제제도 개선에 관한 연구

임흥식 계명대학교 대학원 2008 국내박사

To cope with financial environment factors, such as globalization, securitilization, various financial needs, high competition and the technology of telecommunications related to international finance, global financial companies are seeking not only streamlining of management for financial reform, but also new sales strategies such as the liberalization of interest rates, development of new financial products, and improvement of financial services. Under our current financial environments, financial companies are searching for new strategies in order to carry into effective financial liberalization. The competition within them has been becoming extremely severe due to the progress of the technology of telecommunications & information. In case of dealing with various derivatives, if the government can not control or regulate speculative price manipulation, there would be serious price fluctuation and economic unrest in the financial markets. If the government supervision agency enforces regulations, the number of financial accidents will be decreased, but the derivative commodity will be sluggish and may bring a period of stagnation. US activated derivative commodity by introducing SROs to rein financial accidental in advance. In the chapter 2 this study found out theoretical backgrounds of derivatives regulation, and in the chapter 3 it compared current derivatives regulation systems of Korea with those of the US, UK and Japan by dividing derivatives regulation systems into government regulation or supervision and self-regulation. SROs are needed in the derivatives trading markets. They protect market from illegal and unsound trading without bringing the restriction in the activities of derivatives contracts. It is shown that these phenomena appear in the UK and Japan as well. On the basis of these facts, this study is focused on current issues which are controversial in derivatives markets, and the reform measures of the Korean derivatives regulation systems in the chapter 4. In conclusion, in order to upgrade the efficiency of supervision, the government supervision agencies are required to enforce business rationalization of supervision institutions, functional upgrades of the law enforcement agency, and reenforcement of internal control systems in addition to solidification of SROs. Therefore the government supervision agencies must get rid of unnecessary regulations and hand over large parts of regulation systems to SROs. Also, the government supervision agencies and SROs should be in harmony with legal and self-regulations in order to make the system of supervision more efficient and flexible. Financial firms have their own codes of conduct. The government supervision agencies should avoid overlapping regulations and oversee SROs which carry out the enactment of new self-regulation rules for impartiality and rationality, safety-net for investors, supervision and surveillance of SROs members. It is necessary for SROs to set limits and criterion as well as enhance the role and position for themselves. Also SROs such as KRX, KSDA and KOFA should confirm precise self-regulation criterion and responsibility and upgrade effectiveness. To carry out these kinds of roles, SROs must have real functions and authority for the operation of exchange; KRX, KSDA and KOFA must also have their own regulation responsibility to the conduct of their customers. Derivatives markets depend on the code of conduct & self-control, confidence & transparency of markets themselves. There are limitations to carry out all of these roles by financial firms themselves. Therefore, in carrying out original functions and roles, financial markets, laws, regulations, and supervision must coexist with each other. Regulation and supervision can correct market distortion temporarily, but can not be a perfect alternative of self-regulation. Accordingly a pertinent mixture of prudential regulation and self-regulation can maximize efficiency of markets. In relation to the roles of supervision agencies, as SROs are under government control, its functions are so weak. If the government can take advantage of the specialty of SROs such as financial firms and save regulation costs, it is preferable to entrust market supervision to SROs and create harmony with prudential regulation and self-regulation. Government supervision agencies must solve anti-competition of financial firms which trade derivatives, and let SROs obtain regulation fairness. With the aim of advancing derivatives markets, it is essential to simplify complicated and various legal systems which include the securities exchange laws, the foreign exchange law, futures trading rules, the banking inspection of detailed rules for operation (the securities exchange laws and futures trading rules prescribe financial futures contracts) and get rid of unnecessary regulation laws. It is necessary to simplify the regulations by coherent laws and try to provide customers with a reliable and transparent market environment in solving these problems. So SROs and governments supervision agencies should focus on the new derivatives regulation systems with the changing structures of the financial markets. Facing many challenges in this competitive world markets, the government supervision agencies and SROs, which include all associations and members(firms), must create new strategies to overcome the difficult situation under new financial environment and new regulations from home and abroad. 금융산업의 범세계화, 증권화, 규제완화, 다양한 금융수요로 대표되는 금융환경 변화에 발맞추어 세계금융기관들은 금융혁신이라는 이름 하에 내부적으로는 경영합리화의 노력을, 외부적으로는 금리인하 및 다양한 금융상품 개발과 서비스 개선 등 새로운 영업전략을 추구하여 왔다. 세계금융산업은 규제받고 보호되던 산업에서 치열한 경쟁이 이루어지는 산업으로 변화되고 있다. 각국은 금융산업의 경쟁력을 제고하기 위하여 금융자율화를 실시하였고, 정보통신기술의 발달은 금융산업의 경쟁을 촉진시키는 계기가 되었다. 다양한 파생금융상품거래에서 투기적 가격조작을 적절히 규제하지 못하게 되면 가격이 급격히 변동하여 경제의 불안요인으로 작용할 수 있게 된다. 그리고 거래에 대한 법적 규제나 정부의 규제가 강화될 경우, 사고의 우려는 낮아지지만 일반거래 참여는 부진하여 거래가 침체에 빠지기 쉽다. 미국에서는 파생금융상품거래 활성화를 도모하고 사고요인의 사전 제거방식으로 자율규제를 도입하여 운용하고 있으며 그 필요성이 더욱 중요시되고 있다. 본 연구의 제2장에서는 파생금융상품규제의 이론적 배경을 규명하고 규제이론을 고찰하였다. 또한 제3장에서는 국가별 파생금융상품 규제제도의 현황을 미국, 영국, 일본을 중심으로 공적규제와 자율규제로 나누어 국가별 특징과 내용을 살펴보았다. 자율규제의 강화는 파생금융상품시장의 활성화를 제약시키지 않으면서도 선물거래로 인한 사고나 거래시장에 대한 신뢰를 깨뜨릴 수 있는 부정거래, 불건전한 거래발생을 막아준다는 면에서 그 필요성이 인정된다. 이러한 사정은 영국과 일본에서도 대체로 유사하게 확인되고 있다. 이를 바탕으로 제4장에서는 우리나라 파생금융상품 규제제도의 현황과 개선 과제 및 방향을 고찰하였다. 결론적으로 볼 때 우리나라 파생금융상품감독의 효율성을 제고하기 위해서는 감독기관의 경영합리화, 규제기관의 기능적 효율성 제고, 금융기관 내부통제제도의 강화 등과 더불어 자율규제기관의 역할 강화가 중요시 된다. 불필요한 규제를 대폭 축소하고 자율규제기관에 이양하며, 동시에 공적규제와 자율규제간 조화로운 결합을 통하여 감독체계를 보다 효과적이고 신축적인 방향으로 개편하는 것이 필요하다. 공적규제기관은 자율규제기관의 공정성과 합리성, 투자자보호를 위한 안전장치, 자체의 재원조달, 회원사에 대한 감시 및 감독기능 등을 심사하여 중복규제를 피하고 감독과 규제의 효율성을 제고해야 한다. 자율규제기관은 자율규제의 범위와 기준을 명확히 하여 그 역할과 위상을 분명히 하고, 증권선물거래소, 증권업협회, 선물협회 등의 규제기준 및 책임소재를 명확히 하여 실효성을 제고해야 한다. 이를 위해 증권거래소에 대하여는 시장운영에 관한 전반적인 기능을 관할할 수 있는 실질적 권한을 부여하고, 증권업협회와 선물협회의 대고객관계 행위에 관련된 규제책임을 분명하게 부과해야 할 것이다. 파생금융상품시장을 질적으로 선진화되기 위해서는 현재와 같이 복잡·다양한 법체계를 단순화해 시장참가자들을 지나치게 규제하는 불필요한 규제를 철폐해야 한다. 선물관련 법체계에서 파생금융상품에 대한 규제법규는 증권거래법, 외국환관리법, 선물거래법 및 은행감독업무시행세칙 등으로 상당히 복잡하다. 이러한 문제를 해결하기 위해서는 선물거래의 일관된 법 개념에 의한 규제의 단순화가 필요하다. 국내 파생금융상품시장이 수요자와 공급자의 욕구를 충족하고 거래가 효율적으로 이루어지는 선진형 시장으로 나아가기 위해서는 양적인 순위를 자랑할 게 아니라 질적인 발전에 초점을 맞춰 유명해외거래소에 뒤지지 않는 시장참여자들의 편익제공과 투명성 및 신뢰성 확립에 더 많은 노력을 기울어야 할 것이다. 성공적인 파생금융상품시장을 조성하기 위해 견제와 균형을 이룬 상이한 금융규제기관간 긴밀한 협력이 요구된다. 이러한 규제제도는 거래소시장이나 장외파생금융상품시장으로 하여금 혁신적이며 세계시장에서 경쟁할 수 있는 상품을 만들어낼 수 있을 정도로 유연성을 갖추어야 할 것이다. 이것은 규제기관이 시장의 환경변화에 적절하게 대처할 수 능력을 갖추어야 함을 의미한다.

파생금융상품에 대한 과세제도 연구

원영일 상지대학교 사회복지·정책대학원 2006 국내석사

1970년대 이후 국제금융시장의 변화로 인하여 거래 규모가 확대되어온 파생금융상품시장은 1996년 주가선물시장 및 한국선물거래소의 개장으로 파생금융상품시장이 양적·질적으로 커다란 성장을 이루었다. 이러한 파생금융상품시장의 성장에 따라 기업회계기준에서는 1999년 파생상품에 대한 회계처리 기준이 제정되어 명확한 회계처리 지침이 되고 있다 그러나 거래목적과 거래형태 그리고 손익의 발생까지 기존의 금융상품과는 달리 새로운 성격을 가지고 있는 파생상품의 등장은 기존의 전통적인 조세체계 내에서 해결하기 어려운 많은 문제점을 발생시키고 있음에도 불구하고 아직까지 파생금융상품에 대한 과세제도는 체계를 갖추지 못하고 있는 실정이다. 열거주의에 의한 소득세제의 한계로 파생금융상품에서 발생하는 소득에 대한 규정이 미비 되어 과세 소득에서 제외되는 소득이 발생하게 되고 이자·배당소득에 대하여만 소득구분을 하도록 규정함으로써 종합과세에서 제외되는 경우가 발행하며, 파생금융상품의 손익에 대하여 권리의무 확정주의에 따라 인식하므로 시장 참여자로 하여금 손익의 인식을 이연시키고 조세회피 할 유인을 제공하게 된다. 위험회피 목적과 순수매매목적에 대한 구분 없이 획일적으로 처리하므로 기업회계기준과의 괴리가 발생하며 경제적 실질을 반영할 수 없게 되는 것이다. 따라서 파생금융상품과 거래에서 발생하는 소득을 중 과세대상으로 하는 이자소득·배당소득 외에 유형별 포괄주의로 사업소득·양도소득으로 구분하여 과세소득에 포함시켜 종합과세 대상과 분리과세대상 및 분류과세 대상을 명확히 하여야 할 것이고, 거래소에서 거래되는 선물·옵션에 대하여는 시가기준을 선택하고 장외 거래되는 선도거래와 관련한 평가는 결제기준을 유지하여야 할 것이다. 또한 순수매매목적과 위험회피 목적의 거래 손익에 대하여 성격에 따른 과세규정을 마련하여 기업회계기준을 수용하여야 할 것이다. 마지막으로 주식현물에 대하여 과세하도록 세법을 개정하여 파생금융상품거래로 인한 양도소득에 대하여도 과세하여야 조세의 형평성을 유지할 수 있을 것이다. The derivatives market is expanding rapidly due to an internationalization. many countries have tried to contain this phenomenon by applying taxation to the market stops at the profit or loss on foreign exchange from product trading. there is no other regulation being applied at the moment Derivatives have become on essential means for companies and financial institutions to survive in the world economy with ever-increasing uncertainty. The trades of derivatives have increased dramatically over the past twenty years. But there are many tax issues related to these transactions that are difficult to address with traditional tax system as the derivative transaction has different generation method of generating profit and loss from the traditional transactions. In regard to the those problems described above, this article points out the problems of pending tax system connected with the derivatives and propose the reasonable tax system. The income which occurs from the derivatives will be classified Interest incomeㆍDividend incomeㆍ Business incomeㆍCapital gains and in order to correspond in the progressive tax rates, it will be classified the synthesis taxation object and the classification taxation object clearly, Current price standards should be selected about Futures and Options which is transacted from the KRX and the evaluation which relates with a Forwards should be adapted the evaluation method of settlement standards Also it will be prepared the taxation regulation in character about profit And loss which occurs from the derivatives It is required to be repaired the Tax law, in order to impose a tax in the capital gains which are occurred with the derivatives

派生金融商品의 會計處理에 관한 硏究

김진균 경희대학교 교육대학원 2002 국내석사

파생금융상품 거래는 인식ㆍ측정ㆍ평가의 문제와 관련된 여러 가지 경제적 실질이 복합적으로 작용하여 회계처리 자체가 난해할 뿐만 아니라, 재무제표상에 내재가치를 적정하게 공시하는 측면에서도 논리적인 일관성을 갖추기가 어렵다. 이러한 회계처리 상의 어려움에도 불구하고 우리나라 뿐만 아니라 주요 선진국에서는 파생금융상품 거래가 지속적으로 증가하고 있으면, 특히 1990년대 들어 금융기법의 다양화, 정보통신 기술의 발달 및 유럽통화통합의 진전 등에 대폭 확대되고 있다. 우리나라는 IMF관리체제 이후 외환 및 자본거래가 자유화되고 자유변동환율제가 도입됨에 따라, 환율 및 금리 변동의 불확실성이 과거 어느 때보다도 심각한 상황에 처하게 되었다. 이러한 금융환경의 복잡화는 1998.12.11. 기업회계기준의 개정과 1999.6.29. 파생상품 등의 회계처리에 관한 해석의 정비가 이루어짐으로써 일정 부분 반영되었으나, 파생금융삼품 거래에 관한 일관성있는 회계제도가 정착되기 위해서는 현행 기업회계기준 또한 상당 부분 문제점을 지니고 있다. 이에 본 연구는 우리나라 파생금융상품의 회계처리에 관한 개선방향을 제시하기 위하여 국제회계기준과 우리나라의 기업회계기준을 비교하고자 한다. 국제회계기준은 공개초안 제40호, 제48호, 제62호를 참조하였으며, 우리나라의 경우는 기업회계기준 제70조와 기업회계기준 등에 관한 해석 53-70을 중심으로 설명하였다. 비교 연구 결과 우리나라의 기업회계기준은 다음과 같은 문제점을 내포하고 있는 것으로 드러났다. 첫째, 포괄적 ㆍ선언적 의미만을 강조하고 있고 구체적인 지침이 부족하다. 둘째, 위험회피거래와 매매목적 거래의 구분기준이 모호하다. 셋째, 공정가액 평가원칙을 명문화하고 있으나, 공정가액 산출근거나 산출사례를 제시하고 있지 못하다. 또한 공정가액평가와 관련하여 ‘합리적 공정시가’의 산정기준이 없으며, 중요성의 근거에 의한 공정가액평가 비경제성이 고려되지 않고 있다. 넷째, 파생금융상품의 종류 등을 열거하고 이에 대한 개념 정의를 명시하고 있으나, 그 대상의 범위 및 평가지침 등에 관한 구체적인 규정이 없다. 다섯째, 기간손익에 대한 구분의 기준으로서 당기 성과에 포함되어야 하는 부분과 그렇지 않은 부분이 명확하게 제시되지 못하고 있다. 여섯째, 재무제표의 본문에 공시되는 정보가 빈약하며, 파생금융삼품이 부외로 처리된 경우 이를 적발할 수 있는 내부통제적 회계처리 방식이 규정되어 있지 않다. 일곱째, 파생금융상품의 시간가치와 위험요소를 분리하여 공시하도록 하는 규정이 제시되지 못하고 있고, 위험요소를 공시하도록 하는 규정이 미흡하다. 따라서 우리나라 파생금융상품의 회계처리기준의 개선방향을 다음과 같이 제시하였다. 첫째, 파생금융상품 거래를 재무제표에 인식할 것인지의 여부와 인식한다면 어떠한 요건에 의해 체계적이고 합리적으로 그 가치를 평가할 것인지를 정형화된 모델로서 정립해야 한다. 둘째, 이자율ㆍ원금ㆍ위험요소를 고려하여 매매목적 기래와 위험회피거래의 구분기준을 구체적으로 명시해야 하며, 공정시가에 대한 산정근거를 제시해야 한다. 셋째, 다양한 형태의 파생금융상품을 포괄할 수 있는 처리규정을 정비해야 하고, 중요성의 기준을 도입하여 회계처리의 단순화와 세분화를 선택적으로 반영할 수 있는 제도가 마련되어야 한다. 넷째, 손익인식에 있어서 당기의 업적평가에 포함해야 할 부분과 특별손익으로 평가해야 할 부분을 구분하는 명확한 기준이 제시되어야 한다. 다섯째, 파생금융상품의 수량에 관한 정보의 공시가 강화되어야 한다. 여섯째, 파생금융상품의 질적 공시 내용이 강화되어야 한다. 일곱째, 파생금융상품 거래에 따른 기업의 위험노출도에 대한 공시가 강화되어야 한다. 여덟째, 파생금융상품의 본문에 기재되는 정보의 내용이 강화되어야 한다. 파생금융상품에 대한 회계처리기준은 선진국에서도 완벽하게 정립된 기준이 부족한 실정이며, 개별 국가간의 이해관계로 말미암아 국제적으로 통일된 회계기준이 정착되기까지 상당한 기간이 소요될 것으로 예상된다. 우리나라의 회계처리기준도 이러한 국제적인 금융환경의 변화와 실정에 부합되도록 계속적인 보완 및 개선이 이루어져야 할 것이다.

파생금융상품의 과세에 관한 연구

백승한 서울시립대학교 경영대학원 2006 국내석사

지난 30년 동안 금융시장에서 이자율․환율․상품가격 등으로부터 재무 위험이 급증하였다. 이러한 위험은 기업의 수익에 영향을 줄 뿐만 아니라 기업의 생존을 결정하는 중요한 요인이 되었다. 금융시장의 변동성이 증가함에 따라 위험회피를 도모하는 새로운 금융상품 개발요구가 증대되었다. 파생금융상품은 환율․이자율 등에 대한 헤지수단으로 개발되었다. 파생 금융상품은 수요자의 요구에 따라 다양한 방식으로 개발할 수 있으므로 가장 효과적인 금융위험 회피 수단으로 등장하였다. 이에따라 파생금융상품 시장은 급격히 확대되고 있다. 파생금융상품 시장의 급격한 성장과 파생금융상품의 유연성은 납세자들에게 조세회피 및 이연의 유인을 제공하였다. 그러나 전통적 금융상품에 대한 과세기준으로는 새로운 파생금융상품을 적절하게 과세하기 어려운 문제가 발생하였다. 이 논문에서는 외국의 파생금융상품 과세제도를 검토하고 이를 통해 우리나라의 파생금융상품 과세제도의 현황 및 문제점을 분석함으로써, 파생 금융상품을 이용한 조세회피와 이연 등을 방지하는 방법을 모색해 보고자 한다. 본 논문에서 주장하는 파생금융상품 과세규정에 대한 개선 방향을 요약하면 다음과 같다. 첫째, 파생금융상품 과세 규정 정비와 기업회계기준 및 헤지회계의 도입을 제안한다. 둘째, 파생금융상품의 이익 또는 손실은 원칙적으로 시가기준으로 과세해야 한다. 셋째, 법인 뿐만 아니라 개인도 파생금융상품에 대한 소득세를 과세하여야 한다. 넷째 선진국에만 일방적으로 유리한 국제조세조약을 개정하도록 하는 노력이 필요하다.

파생금융상품거래의 위험관리와 활성화 방안에 관한 연구

이충도 충남대학교 경영대학원 2006 국내석사

Recently international financial markets are facing increasing risks due to the easing of regulations and trends of globalization. As the financial market in every country is equalized, the world financial market is accelerating global integration, securitization and the trend of bloc formation. Therefore, Korean finance company are required to adjust to international financial environment. Businesses and financial institutions of industrialized countries are doing their beat to develop financial engineering and derivates which can be useful to risk Management and profit increase in the same factor under a keen competition. Since derivatives exchange can be made possible by a small amount of warranty money alone, in contrast to the investment money, with the leverage effect being to high and settlements being made through the fluctuating balance. Financial derivatives may become an effective means in managing variable risk related to interest and exchange rates and product price and find etc. Thus the purpose of this study lies in searching ways of activating financial derivatives in parts of businesses and financial institutions by making a theoretical review of the goods as very important to risk management. To foster futures markets successfully, any sanctions and interferences should not be given except supervision for ensuring the soundness and transparence of the markets. From a long-term view, financial derivatives should be transacted until a sufficient number of experts of such products are cultivated. It is vary important to be reluctant to make a resolute investment in employing such exports. The market of financial derivatives can be settled into an advanced capital market only after related laws and regulations are rearranged suitably. Without this move, the market would be accompanied by increased legal risk as obstacles to transactional activation. Any possible application of local ambiguous laws and regulations to international transactions is already emerging a risk element of financial transactions. Therefore, it is urgent to modify local laws and regulations related to dealing with financial derivates on Korean currency basis, especially at over-the-counter markets. Any institutions which may provoke speculative transactions should be modified. It should be careful that the pace of financial derivatives development do not exceed that of infrastructure improvement in the sane factor. Especially, it is requested to enact standard ways with which futures contracts made at over-the-counter markets can be evaluated on market price basis. In doing so, we can expect that conflicts over futures transactions are reduces and the transparence of such transactions increased. It is needed to have a wide recognition that the market of financial derivatives is that of risk management. In this nation, currently, most of the business managers misunderstand concepts of loss and profit in relation to risk hedge transactions. They also tend so attribute such losses and the loss of opportunity profits to financial workers and negatively recognize hedge transactions as speculations. To improve these situations, the top management, whether belonging to financial institutions or others, should establish guidelines and procedures for the control of financial derivatives, make clear persons in responsibility for risk management, determine the limit of rick allowance and build up procedures for internal control and risk report. It is necessary to strengthen functions for monitoring the market of financial derivatives. Supervising authorities should be a coordinator among different financial institutions to prepare for an increase by derivatives in the effectiveness of financial markets and against any possible financial troubles. For such supervisors, it is better to authorize their basic functions to be performed by financial institutions themselves on self-regulation basis, avoiding interference with financial markets and instead making the markets more effective. They also should develop standard ways of collecting statistical data about goods transacted at over-the-counter markets, whose information have never statistically collected or Processed. So far we hare discussed ways of developing the market of financial derivatives more effectively. Considering lessons from a recent serious of carte problems including legal actions involving JP Morgan and SK Securities in relation to foreign offshore funds, financial authorities and institutions of this nation should take risk management measures such as arranging systems to monitor and supervise foreign transactions, introducing a cross-check system based on discrimination between financial dealers and managers and implementing position circulation. Further local businesses should make various efforts to stand on desirable principles of operation again, not sticking to short-time profits and accomplishments any longer.