일본의 직접투자 결정요인 : 조세효과를 중심으로

김정은 이화여자대학교 대학원 2001 국내석사

국제직접투자가 세계경제에 미치는 영향이 커지면서 직접투자의 결정요인에 대한 각국 정부의 정책적 관심이 고조되고 있다. 본 논문에서는 특히 일본의 해외직접투자의 결정요인을 실증적으로 분석하였다. 여러 요인들중에서도 정책적 목적을 위하여 조세효과를 중심으로 분석하였다. 실증분석시 일본의 투자대상국들중 그 비중이 큰 미국, 영국, 호주, 네덜란드 4개국을 분석대상국가로 선택하여 해외직접투자가 본격적으로 이루어진 1982년부터 1998년까지기간의 패널분석을 실시하였다. 실증분석의 결과에 의하면 여러 가지 조세변수중 투자모국의 유효세율효과, 즉 외국투자의 상대적 수익률에 영향을 주어 투자를 증가시키는 효과가 매우 유의적으로 나타났다. 그밖에 일본의 명목세율효과는 투자에 부의 효과를, 투자유치국의 유효세율 또한 부의 효과를 나타내었다. 일본의 직접투자는 경험적으로 환율의 영향을 크게 받아온 것으로 알려져 있는데 본 실증분석의 결과에서도 이를 강하게 입증하고 있다. 일본의 해외직접투자가 세계 1위에 이르렀던 80년대 후반과 93,94년도의 급격한 해외직접투자가 증가했던 시기 모두 달러대비 엔화의 평가절상이 컸던 시기이다. 그밖의 결정요인들로는 일본의 R&D가 양의 효과를 투자유치국의 경기변수인 실업률의 증가는 투자에 부의 효과를 주는 것으로 나타났다. World nations have been interested in the determinants of foreign direct investment because of synergistic effects of FDI. This paper analyzes the determinants of Japanese foreign direct investment focused on the tax effects and investigates the trend of its FDI from the postwar years up to lately. The empirical analysis is based on panel data of four countries for 17 years. There are various channels through which tax affects foreign direct investment. The rise in effective tax rate of japan make outward FDI increased significantly in this study. This result is owing to the change of relative rate of yield. The normal tax rate of Japan and the effective tax rate of host country effect negatively on outward FDI. Japanese FDI have been effected by exchange rate. We are able to recognize that through the trend and the result of empirical work also prove it very strongly.

外國人投資環境 改善方案 硏究 : 投資支援制度가 國民經濟에 미치는 影響을 中心으로

최평락 慶熙大學校 2007 국내박사

사모투자펀드 활성화를 위한 제도 개선방안

이민기 연세대학교 경제대학원 2007 국내석사

한국정부는 차세대 성장산업에 대한 효율적 자금조달, 투기성 외국자본에 대응 및 금융 산업의 발전 등을 목적으로 2004년 10월 5일 간접투자자산운용업법을 개정(2004년 12월 6일 시행)하여, 사모방식으로 자금을 모집 후 투자대상 기업의 경영참여 및 지배구조개선 등을 통하여 수익창출이 가능한 사모투자전문회사를 설립할 수 있게 되었다.2004년 12월 27일 금융감독위원회에 최초로 등록된 미래에셋 1호(미래에셋맵스자산운용) 및 우리 제1호(우리은행)를 시작으로, 2007년 1월말 한국의 사모투자전문회사의 수는 25개사 출자약정액은 5조 9천억원에 이르고 있으며, 투자집행규모는 22개사 2조 8천억원에 이르고 있다.설립 초기에 자금모집과 투자대상 리서치에 전념하던 사모투자전문회사들은 2006년부터 본격적인 투자를 시작하여 법정관리 기업 인수, 해외 법인지분인수 및 투자대상의 다각화 등을 통하여 많은 투자성과를 거두고 있다. 하지만 제도적 규제, 투자발굴능력(Deal Sourcing)부족, 투자경험 및 전문인력 부족 등의 이유로 자금회수가 안전한 기업인수펀드(Buyout Fund)와 재무적 투자에 중점을 두고 있는 것이 현실이다.미국의 경우 총 자산규모 500억 달러에 이르는 초대형 사모투자펀드 블랙스톤 그룹(Blackstone Group)은 초기의 기업인수펀드 중심의 수익구조 모델을 벗어나 부동산펀드, 헤지펀드, 채권펀드 투자 및 기업경영과 구조조정 자문 등으로 업무영역을 확대하고 있으며, 최근에는 뉴욕증시 상장도 추진하고 있다.한국의 경우 약 133조에 달하는 국민연금, 세계 4위의 외환 보유국, 기업 연금제도 도입 등을 고려하면 자산운용 산업의 성장잠재력은 매우 크다고 할 수 있지만, 미국 및 유럽의 사모투자펀드가 별도의 규제가 없는 것과 달리 한국의 사모투자펀드는 관련법에 의한 여러 가지 규제로 보험회사와 같은 기관투자자들의 참여 제한, 대규모 자금모집 제한 등 사모투자펀드 활성화를 위한 환경적 여건이 미흡한 실정이다.사모투자펀드가 활성화되기 위해서는 사모투자전문회사 설립의 법적형태에 대한 규제 완화, 자산운용의 제한 완화, 차입에 대한 규제 완화, 과세상의 문제점 개선 등 원활한 자금모집과 다양한 시도를 할 수 있는 제도적 유연성 확보와 시장참가자들의 피드백을 통한 지속적인 제도 개선, 기관투자자들의 참여확대 및 전문성 확보 등을 통한 신뢰기반형성, 정부의 합리적인 감독정책이 요구된다.한국의 경우 사모투자펀드에 대한 규제가 점차 완화될 것으로 보이며, 사모투자펀드시장의 성숙, 사모투자전문회사의 투자경험 누적으로 인한 전문성 향상 등을 통하여 외국기업을 대상으로 전략적 투자를 집행할 수 초대형 사모투자펀드를 기대해 본다. Law on Business Operating indirect Investment and Assets was introduced by South Korean government on October 5th of 2004, for the purpose of efficiently funneling capital into the growth industry of the next-generation, to counter the foreign hot money and also to facilitate development of the financial industry. The passing of this law has made possible the formation of private equity funds that makes it possible to create proceeds, after raising the capital, by participating in the management and management reforms.Starting with the launch of Mirae Asset no.1 (Mirae Asset Maps Investment Management) on December 27th, 2004 and Woori no.1 (Woori Bank), by January of 2007, there were 25 private equity firms with asset trade totalling 5.9 trillion won. Investment companies numbered 22 with 2.8 trillion won executed in investment.In the early days after the launch, private equity firms concentrated on raising capital and on researching investment targets. From 2006, they have started serious investments and are achieving high profits and investment outcomes through acquisition of firms under legal management, acquisition of foreign corporations and diversifying investment. However due to institutional restrictions, lack of deal sourcing and lack of investment experience and experienced personnel, currently the focus lies on buyout funds that has relatively more secure investment retrieval.Unlike the US and Europe that has little regulations and restrictions on most private equity funds, however, South Korea has a number of restrictions on private equity funds such as restricting institutional investors like insurance firms and pension funds and restricting raising large-scale capital. So, at the moment, in the current environment, private equity funds are not able to grow.In order for private equity funds to prosper, the following changes are wanted: easing regulations on the legal entity of private equity firms, easing restrictions on asset management, easing regulations on loans, reforming problems in taxation and introducing institutional flexibility that will help with raising capital and will encourage innovations.Furthermore, institutional improvements through constant feedback from market participants are required and trust building is wanted through participation of institutional investors and specialization. Also reasonable government supervisionary policy is wanted.In the case of South Korea, it is likely that regulations on private equity funds will gradually decrease. Through maturation of the private equity fund market and accumulation of investment experience and specialization of the private equity fund firms, a private equity fund large enough to execute strategic investment on foreign corporations is expected.

부동산간접투자의 활성화 방안에 관한 연구

김해성 전남대학교 대학원 2008 국내석사

After the financial crisis of 1997, the top priority of Korean economy was to restructure corporations and financial institutions. The stabilization of the prices of business properties was necessary conditions for the successful implementation of restructuring policies. Even though many measures to securitize the real estate assets for the improvement of financial structure was adopted, the ROK(Republic of Korea) failed to fully develop the markets for "General REITs". The revised law that prescribes the domestic real estate indirect investment market act reinforced the protection of the investors and market management transparency by introducing nominal paper company, consignment REITs. The measures to reduce the corporate taxes is predicted to help make the real estate market funds move to REITs by the way of consignment REITs. In addition, the revised law(July in 2007) will help to ease the constraints and restraints in the operations. First, for the full development of the real estate indirect investment market, the administrative supports and tax system iprovement should be given the top priority. Without the tax support from the government, the future of real estate investment system is out of the question. From the experiences of the United States of America, we know that The development of US REITs has been accelerated by the reforms in the tax system. Based on this fact, we should provide sufficient amount of tax reduction such as exemption of the corporate taxes in General REITs. Second, fund raising in the real estate investment company needs to be encouraged. More fund should be secured by the participation from the individual investors and institutional investors, Third, to make sure that the REITs funds have enough transparency in its operations, many innovative ideas to protect the investors should be introduced. Fourth, we need some measures to help boost the profitability in the real estate investment company, which is the key success factor in REITs. By allowing them to engage in the business of hotel, hospital, golf area, one-room apartment in downtown, leased house, commercial building, office house, and remodeling, we need to help the real estate investment companies to make profits and to secure comparative edge sin each specialized area.. Fifth, much investment is needed in human capitals to increase the supply and raise the quality of specialized staff sin the real estate investment, its consulting firms, and asset management company. Sixth, information transparency should be pursued through the network. Information about the every aspects of REITs- such as sales and lease price of real estates, vacancy rates, reduction percent of real estate capitalization, profit rates of investment and lease-should be collected and made public. Seventh, distorted perception on the investment in the real estate of considering it as speculation need to be changed somehow. Concerted efforts are needed among scholars, public officers and business circles to make the REITs one of the financial vehicles in the real estate market which is the key axis of the economy. 1997년 말 외환위기 직후의 당면과제는 기업 및 금융기관의 구조조정을 원활히 추진하는 것이었다. 이를 위해서는 토지 등 기업자산의 안정이 필요하였으며 재무구조의 건전성이 중요한 사안으로 대두되었고 이를 해결하기 위한 방안으로 부동산을 포함한 장기성자산의 유동성 제고와 재무구조 건전성을 위해서 부동산유동화 및 증권화가 도입되었으나 지금까지 우리나라는 “기업구조조정 REITs(CR-REITs)”만 활성화 되고 “일반 REITs”는 활성화 되지 못하였다. 국내 부동산간접투자시장 활성화를 기하고자 「부동산투자회사법」 개정법률(2005.1.)에서는 명목회사형인 “위탁관리 REITs”를 도입하고 투자자보호 및 투명성을 강화하였으며 “일반 REITs”의 활성화에 가장 큰 제약요인이었던 법인세 감면문제를 해결함으로써 향후 일반 부동산이 “위탁관리 REITs”를 매개로 REITs의 활발한 편입이 예상된다. 또한, 개정법률(2007.7.)에서는 설립 및 운영부문에서의 제약을 상당부분 완화함으로써 REITs의 활성화를 위한 법률적 토대를 마련하였다. 향후, 우리나라의 부동산간접투자시장 활성화가 이루어지기 위해서는 첫째, 조세제도 개선 및 행정지원이 필수적이다. 세제지원이 없이는 부동산 투자회사제도의 성공은 불가능하다. 미국의 REITs 제도의 발달이 세제개혁의 역사와 일치함을 보았을 때 부동산간접투자시장이 활성화 되도록 “일반관리 REITs(자기관리 REITs)”의 법인세 면제 등 충분한 감면혜택을 부여해야 한다. 둘째, 부동산투자회사의 자금조달 활성화가 이루어져야 한다. 소액투자자의 참여와 함께 기관투자자들의 적극적인 참여를 유도함으로써 많은 자금이 조달될 수 있도록 하여야 한다. 셋째, 부동산간접투자제도 전반에 대한 투자자의 신뢰를 확보하기 위해서는 투자자 보호장치를 완벽하게 갖추어 REITs 또는 펀드의 투명성을 높여야 한다. 넷째, 부동산투자회사의 수익성을 제고해야 한다. REITs의 성공을 위해서는 안정적인 수익률을 확보하는 것이 중요하다. 호텔·병원·골프장·역세권원룸· 임대주택 · 상가 · 오피스텔 · 리모델링 등 분야별로 전문성을 살려 수익을 내고, 회사별로 특정분야에서 비교우위를 가져야 할 것이다. 다섯째, 부동산투자회사, 부동산투자자문회사, 자산관리회사 등을 운영할 전문적인 기관 및 부동산 관련 전문 인력을 하루속히 양성해야 한다. 여섯째, 부동산 관련 정보 인프라 구축이 선행되어 부동산의 매매 및 임대가격, 공실률, 부동산 유형별·지역별 자본환원율, 투자 및 임대 수익률 등 각종 부동산 관련 정보가 투명하고 공정하게 수집·가공·공개·유통되어 우량부동산 확보가 가능토록 해야 한다. 일곱째, 부동산에 대한 전반적인 사회적 인식전환으로 올바른 부동산 투자문화 정착이 필요하다. REITs의 운용 대상자산 다양화로 REITs가 부동산시장의 가격을 조정하고, 다른 금융 투자자산과 함께 Hedge 및 포트폴리오 분산차원의 투자가 이뤄지는 바람직한 시장이 만들어짐으로써 안정된 부동산 시장이 조성되도록 해야 한다. 이를 위해서는 부동산 투자를 “자본이득”을 얻기 위한 투기적 행위에서 선진적 경영을 통한 “수익성자산 투자행위”로 전환시킬 수 있도록 해야 한다. 앞으로 REITs가 국민경제의 한 축인 부동산시장의 주요활동주체로서 그리고 금융시장 및 산업의 발전에 기여할 수 있는 금융수단으로서 건전하게 발전해나갈 수 있도록 정부, 업계, 학계의 모든 관계인들의 관심과 합심된 노력이 필요한 시점이다.

외국인직접투자가 중국경제에 미친 영향에 관한 연구

왕양 한남대학교 일반대학원 2009 국내석사

With the trend of economic globalization, International Direct Investment gradually becomes the most popular channel attracting foreign funds for developing countries, surpassing government aid and international financial market loans. FDI has brought about a series of economical effects, including capital, technology, human resources and employment, etc. Attracting FDI is becoming one of the most important strategies that developing countries need to settle. Since 1990s, China has been the developing country which attracts the greatest amount of FDI and created“China Miracle”in an open economy. In the beginning of this country, China successfully became a member of WTO, which establishes a platform for attracting more FDI. In 2002,the amount flowing into China is 52.7 billion dollars. For the first time, China surpasses America in attracting FDI and became the country which attracting the most FDI in the whole world. China is the most popular place for foreign investors. It is not a coincidence for such a large amount of FDI flowing into China. This phenomenon arouses great interests of the economists. By now, what is the reason for current situations of attracting FDI in China? How much impact FDI makes to economic in China? The thesis is a research about the mentioned questions above.

민간투자사업의 적격성분석에 관한 실증분석 : BTL사업 및 해외사례 중심으로

연가연 서울시립대학교 일반대학원 2011 국내석사

우리나라의 민간투자제도가 안정화되고 점차 투자자의 저변이 확대됨에 따라 사업경쟁이 확대되고 사업 분야가 다양화되고 있다. 민간투자사업을 실행하기 전에 민간투자방식으로 하는 것이 정부실행대안(PSC: Public Sector Comparator) 보다 나은지를 판단하는 VFM Test를 실시하여 적격성 여부를 판단하는 것이다. 본 연구는 사회적 순수익 발생가능성과 적절한 위험분담의 판단으로 VFM Test에 어떠한 영향을 미치는 요인들이 있는지 실증분석 하였다. 실증분석에 사용된 데이터는 2005년부터 2010년까지 실시협약을 체결한 사업부터 착공하여 운영을 개시한 총 164개 임대형(BTL)민간투자사업을 대상으로 조사하였다. 본 연구는 다중회귀분석을 통해 종속변수는 VFM 규모와 고시-착수 소요기간으로 2가지 모형을 설정하여 실증분석 하였다. 회귀분석결과, 모형 1의 종속변수 VFM 규모는 SOC사업, VFM 조사기관이 민간일 경우는 양(+)의 관계가 있고 비수도권지역은 음(-)의 관계가 있는 것으로 나타났다. 즉, SOC시설물은 다른 민간투자사업과 비교하여 규모가 큰 사업이거나 다년간의 노하우가 쌓여서 VFM 규모가 증가할 것이라고 판단된다. 또한 비수도권 지역에서 시행되는 사업이 비교적 사업성이 떨어지는 것으로 평가할 수 있다. 특히 적격성 평가기관이 민간일 경우 VFM 규모가 높게 나타나는 결과는 정부 보다 민간 평가자가 더 높게 VFM을 측정하는 것으로 판단할 수 있다. 모형 2의 종속변수 고시-착수 소요기간은 환경사업일 경우와 금융사 수가 모두 음(-)의 관계로 유의한 것으로 나타났다. 구체적으로 환경사업은 주로 하수관거시설로써 정형화되어있고 대부분 지방잉여금 지원 사업으로 사업에 내재된 위험이 줄어들어 고시-착수 소요기간이 비교적 짧다고 판단된다. 또한 금융사들은 위험도가 높은 사업은 회피하고 안정적인 사업에 참여하려는 유인을 가지기 때문에 금융사 수가 많은 사업 일수록 고시-착수 소요기간이 줄어드는 것을 추정할 수 있다. 결과적으로 민간투자사업 적격성 조사는 정량적 분석을 바탕으로 정성적 분석 또한 면밀히 수행하여 분석오차로 인한 리스크를 감소시켜 불필요한 정부재정지출을 억제시켜야 할 것이다. Public Finance Initiative(PFI) is a type of contract where the private sector designs, builds, finances and operates infrastructure facilities such as roads, ports, railroads and environmental facilities, which are considered as traditional role of the government. PFI, which is a typical type of PPP (Public Private Partnership), is gaining importance nowdays for social infrastructure project. PFI almost always involve transfer of risk from the public to the private sector as the core incentive mechanism. In the most general sense it is reasonable to assume that the choice should be highly influenced and possibly dictated by which option provides the best value for money(VFM). In this regard, a VFM Test if a useful tool. VFM Test quantifies project risks and compares the government expenditure of PFI with that of the traditional procurement(that is PSC, Public Sector Comparator). The purpose of this study is to analyze the important factors to the result during the process of conducting VFM Tests for BTL (Bulid-Transfer-Lease). For the empirical analysis, the data of Empirical analysis is carried out with a PFI handbook which was published from NABO(National Assembly Budget Office) over the period 2005-2010. The Empirical analysis is divided into two parts. Results of Model 1 indicate that in case of VFM(dependant variable): both SOC case and the estimation of private enterprise are positive relation, and suburb case is negative relation. Results of Model 2 indicate that in case of period term(dependant variable): both environment case and The number of financial firms are negative relation. The best VFM needs to take greater consideration of the rule of the qualitative factor. Additionally, VFM quantitative assessment need to incorporate wider costs and benefits associated with either procurement option. In sum, the study suggests that VFM conducts as the optimum combination of whole-of-life costs and quality of service to meet the user's requirement. Key Words : PFI, VFM, BTL, LCC, PSC

외국인투자에서 인센티브정책의 투자유치 효과 분석

윤영선 숭실대학교 대학원 2011 국내박사

After the financial crisis of 1997, the Korean government began to change the policies on a large scale to attract foreign investors in the process of overcoming the crisis. The institutional support for this was "Foreign Direct Investment Promotion Act" enacted in 1998. Since then, the FDI in Korea has been liberalized in principle and the core concept of the FDI policies has been the operation of investment incentives. As a result, from 1998 to 2010, the huge amount of FDI flowed into Korea, which helped to overcome the financial crisis and contributed in diverse aspects such as production, employment, export and technological development. But it can not be denied the fact that the anti-sentiment to FDI, such as the reverse discrimination between foreign-owned and local companies, still remains significant. The purpose of this study is to evaluate the practical effectiveness of the FDI policies taken by the Korean government focused on the investment incentives for more than 10 years since the crisis, and explore policy alternatives for enhancing the competitiveness of investment incentives to attract the FDI contributory to the Korean economy. Especially, the study puts the emphasis on examining the effectiveness of investment incentives which has been implemented since 2003, when the influx of the FDI in Korea was sharply declined. By doing this, it provides the framework of the discussion about the validity of implementing these incentives continuously. This study has utilized both documented studies and empirical analyses. It touches upon the concept of the foreign direct investment, theories on the motivations for, and the determinants of the FDI. And it has showed three broad categories in the literatures concerned with the extent to which investment incentives toward FDI have influenced inflows to the host country. In addition, it analyzed the systems of investment incentives in Korea and compared them with those of other major countries. It introduced the four methods in implementing the empirical analyses, such as the analysis based on the outcome of a survey on foreign-invested companies in Korea and the macro-level econometric models. At first, the survey was conducted on companies operating in the Foreign Investment Zones or Economic Free Zones(including Free Trade Zones), located in IKP(Invest Korea Plaza) and receiving after-care service from IK(Invest Korea). A total of 90 usable questionnaires were returned for a response rate of 13.9%. Furthermore, to improve the credibility of the survey analysis, in-depth interviews on 40 executives conducted by KOTRA(IK) were used on their perception of making investment in Korea. The results of the analysis were as follows; ① The most important factor in deciding to invest in Korea was aiming to the local market and the export to the adjacent country such as China. The in-depth interviews also showed the most important reason for choosing Korea as the investment destination was its domestic market. Support measures such as tax reduction, provision of industrial land and administrative service were considered the second most important factor. ② The head office played a leading role in deciding to invest in Korea. Thanks to continued efforts for IR activities, most investors acquired investment information from the central government, the local governments, KOTRA and other public institutions in Korea. ③ From the point of evaluating the effectiveness of investment incentives, the satisfaction level of foreign investors was most closely linked with the estimated profitability and tax reduction. On the other hand, another investment incentives, such as land grants, various subsidies, administrative services and investor friendly circumstances, had relatively lesser correlation with the satisfaction they had felt. This result shows that most investment incentives, except tax reduction, do not appeal to foreign investors. Especially, it shows that investment incentives, which has been implemented since 2003, play little role in influencing investors in their investment decision to Korea. ④ From the another point of evaluating the effectiveness of investment incentives, this study examined whether the satisfaction level difference exists among the various investor's characteristics. This result was consistent with that of previous analysis that the effectiveness of investment incentives, especially in the case of being introduced since 2003, can be evaluated significantly on the whole, but the individual investment incentive, except tax reduction, was not certain for contributing to increase the amount of FDI. And, the preferential investment incentive scheme toward start-up firms and firms located in the non-metropolitan area do not always appeal to investors, especially in the former case. ⑤ Finally, the macro-level econometric analysis showed the result that the policy instrument variables, such as the implementation of "Foreign Direct Investment Promotion Act" and tax reduction measure, was positively and significantly related to the FDI. Based on the results of the above analysis, it can be concluded that the government policy, especially including investment incentives, had impacts on the influx of FDI, but do suggest that government should pay close attention to reflect the needs of foreign investors and promote the strategic and economical effectiveness of policies in designing and operating the systems of investment incentives. In conclusion, it suggests several policy alternatives to complement the existing foreign investment policies for enhancing estimated profitability, encouraging investment-related organization's activities and improving investment incentives. (ⅰ) the elimination of 'negative investment incentive' toward FDI (ⅱ) the review of the effectiveness of 「the post 2003 investment incentive policy」 (ⅲ) the diversification of investment incentive ope 한국은 1962년 경제개발정책을 추진한 이래 경제성장을 위해 필수적으로 요구되나, 현실적으로 부족하였던 자본스톡을 직접 해외에서 투자유치하기보다는 차입방식으로 조달하는 경제성장방식을 채택하여 외국인직접투자에 대해서는 「제한적이고 소극적인 정책」을 추진하여 왔다. 그러나 1996년 OECD가입을 계기로 자본자유화가 진행되었고, 특히 1997년 외환위기를 겪으면서 이를 극복하는 과정에서 외국인 직접투자를 적극적으로 유치하는 방향으로 정책을 전환하게 되었다. 즉, 외국인 직접투자에 대하여 원칙적으로 자유화함으로써 문호를 완전 개방하고 일정 요건을 충족하는 외국인 직접투자에 대해서는 정부재정 부담으로 각종 재정적·행정적인 혜택을 부여하는 ‘투자 인센티브’를 확대하였다. 이와 같은 외국인 투자정책의 전환으로 외국인 직접투자의 규모나 비중이 비약적으로 증가하면서 국민경제에 다방면에 걸쳐 기여한 바도 크게 인정되는 한편, 국내 기업과의 역 차별론과 같은 부정적인 견해가 제기되고 있는 것 또한 사실이다. 따라서 본 논문은 외환위기 이후 10여년이 경과한 현시점에서 현행 외국인 직접투자 인센티브 제도에 대한 실증분석을 통하여 투자인센티브가 실제 외국인직접투자 유치에 어느 정도 기여했는지를 검증하면서 투자인센티브제도의 개선을 위한 정책방향을 도출하기 위한 목적으로 수행되었다. 특히, 외환위기 이후 지속적으로 높은 수준을 유지하였던 투자 유치 실적이 2003년 급격히 감소함에 따라 당시 한국 정부는 다양한 투자인센티브 정책을 대거 도입하였는데, 이미 7년 이상 시행된 동 투자인센티브에 대하여 투자유치 효과를 중점 검증함으로써 계속 시행할 필요성에 대한 논의의 틀을 제공하고자 한다. 본 논문은 문헌연구와 실증분석을 병행하고 있다. 먼저, 문헌연구를 통해서는 외국인 직접투자에 대한 개념, 동기 및 결정요인에 관한 이론과 본 논문의 연구목적을 감안하여 투자인센티브의 투자유치 효과에 대한 기존 실증분석을 크게 3 가지 방향으로 나누어 정리하였다. 또한, 우리나라의 현행 투자인센티브 제도를 조세인센티브, 재정인센티브, 시장편의 인센티브별로 소개하고, 이와 같은 우리나라의 투자인센티브 내용을 선진국 및 우리나라와 투자유치 경쟁관계에 있는 아시아 국가들과 비교하여 전반적인 투자인센티브 수준이나 운용방식 등을 비교함으로써 현행 우리나라 투자인센티브 제도의 문제를 제기하였다. 다음 실증분석과 관련하여서는 직접적으로 동 분석에 적용될 수 있는 국내외의 주요 논문들을 조사하고 각 논문별로 활용된 실증 분석방법과 이를 통해 도출된 결과를 정리하였다. 이를 토대로 우리나라 투자인센티브에 대하여 실증분석을 실시하였는데, 크게 설문조사를 통한 결과를 바탕으로 한 3 가지의 미시분석과 거시 경제변수 및 더미변수(정책변수)를 채택한 거시경제 모델 분석 등 모두 4 가지의 분석방법을 실시하였다. 설문조사는 필자가 2010년 5월부터 7월에 걸쳐 외국인투자지역, 경제자유구역 및 자유무역지역, IKP(Invest Korea Plaza) 입주기업 및 IK내 PM(Project Manager) 관리기업 등을 대상으로 실시하여 이중 90개사로부터 회수된 설문조사표를 활용하였다. 아울러 설문조사 결과의 신뢰성을 높이기 위하여 KOTRA (Invest Korea)가 2009년 40명의 국내 소재 외국인 투자기업 임원을 대상으로 실시한 심층면접(I.D.I(In depth Interview)) 결과도 참고 하였다. 분석결과, 먼저 빈도 분석에서는 ① 투자결정 차원에서 가장 중요한 요인은 내수시장 및 중국 등 제3국 시장을 겨냥한 경우인 것으로 나타났다. 다음으로 「입지·세제혜택·행정지원 서비스 등 정부의 적극적인 지원정책」이 높은 비중을 나타내어 투자인센티브에 대한 평가가 상대적으로 양호함을 보여주고 있다. ② 특히, 투자인센티브가 없었다면 대부분의 응답 기업이 한국 투자를 변경했을 것으로 응답하여 투자인센티브의 투자유치 효과가 상당함을 나타냈다. ③ 투자결정 과정과 관련해서는 본사에서 직접 투자 결정한 경우가 가장 많은 비중을 차지하고, 투자정보는 한국 정부나 KOTRA등 우리나라 공적 유치기관을 통하여 획득하는 경우가 대부분인 것으로 나타났다. 두 번째로 투자결과 만족도와 투자인센티브 만족도간의 관계분석에서는 여러 가지 독립변수 중 수익만족 변수와 국세감면 변수가 투자결과 만족도에 상당한 영향력을 행사하는 요인으로 분석되었다. 즉, 전반적으로는 투자인센티브에 대한 평가가 양호함에도 불구하고 개별 인센티브별로 실효성이 있는 것으로 평가된 것은 국세 감면에 한정되고, 특히 2003년 이후 중점 추진되고 있는 각종 보조금 지원시책이나 경영생활 환경 개선시책은 아직 투자인센티브로서의 실질적인 영향력이 나타나지 않았다. 또한, 투자절차 간소화 등 행정지원이나 입지 지원의 경우에도 투자인센티브로서의 효과성이 분명하게 제시되지 않고 있다. 세 번째로 투자자 특성에 따른 각 투자자 집단별로 투자인센티브 등의 만족도 차이가 있는지를 분석한 결과 2003년 이후 도입·시행된 투자 인센티브의 정책효과가 인정되지 않아 앞의 분석결과와 일맥상통한 결과를 보이고 있다. 또한, 투자지역 및 투자 형태에 따른 인센티브 차별운용의 효과에 대해서는 중립적인 분석 결과가 나왔고, 제한적 이기는 하나 투자자 특성별로 인센티브에 대한 선호도가 다르다는 결과가 보였다. 마지막으로 거시모델을 활용하여 외국인 투자촉진법 시행과 조세감면 이라는 정책변수가 외국인투자 유입에 미친 영향을 분석한 결과, 다른 거시경제 변수가 외국인투자 유입과 통계적으로 유의한 관계를 보이지 않은 것과 달리 상기 정책변수는 모두 긍정적인 관계를 나타내고 있어 실질적인 투자유치 효과가 인정되는 것으로 분석되었다. 이와 같은 분석결과를 종합해 보면, 총체적인 관점에서의 투자인센티브에 대한 평가는 양호하다고 할 수 있으나, 개별인센티브 별로는 투자 인센티브효과가 분명하지 않으므로 성과분석을 통하여 전략적 관점에서 선택과 집중하는 노력이 필요하다. 결론적으로 실증분석 결과와 외국인투자 업무에 종사하면서 느낀 경험을 바탕으로 ⅰ) ‘네거티브 인센티브’ 축소 노력의 병행, ⅱ) 2003년 이후 인센티브 정책변화의 재점검, ⅲ) 신축적인 인센티브 부여방식 도입, ⅳ) 외국인 투자가 만족도를 반영한 투자인센티브 개선, ⅴ) 투자유치·지원기관(IK)의 기능 확충, ⅵ) 시장 창출 및 R&D 수행 촉진 인센티브 제도 도입, ⅶ) 투자유치 활동 및 정보제공 노력의 강화, ⅷ) 입지지원 제도의 개선, ⅸ) 외국인투자 친화적인 제도 구축, ⅹ) 외투관련 조직 및 행정의 혁신 등을 투자인센티브 제도와 관련된 개선 사항으로 정책 제안 하였다.

韩国人在青岛市李沧区房地产 投资的可行性研究

사리 釜山外國語大學校 大學院 2012 국내석사

최근엔 중국의 부동산 시장이 포화상태에 와 있어, 경쟁이 치열하고 대량의 자금들이 부동산 쪽으로 흘러들어가고 있다. 이러한 상황에서 어떻게 하는 것이 효과적인 부동산 투자인가는 모든 투자자들이 신중해야 할 문제이다. 본 연구는 한국인의 청도시 부동산 투자에 중점을 두고, 청도시 李沧区에서 진행되는 부동산투자의 가능성을 분석하였다. 본 연구는 사례분석과 비교, 통계의 방법이 중심을 이루며, 정정분석과 정량분석, 정위분석법이 이를 뒷받침 하며 진행될 것이다. 또한 투자관련지구와 경제, 위험부담 등의 각도에서 출발하여 투자지역의 부동산 시장에 대한 발전동향까지 연구하고자 한다. 그리하여 연구를 통해 미래 한국인들이 청도시 李沧区 투자지역의 부동산 시장의 필요성과 향후 투자발전의 동향까지 예측하여, 이곳의 부동산 투자를 위해 의견과 건의를 제시하고자 한다. 투자제공에 대한 참고자료는 선행연구의 항목들과 개인이 앞서 준비한 것들이며, 본 연구가 한국과 중국의 우애와 발전을 위해 작으나마 힘이 되길 희망한다. 첫째, 청도시 부동산시장의 현황 및 특징을 통해 李沧区부동산의 발전방향을 분석하고, 둘째 최근 몇 년간 한국인들이 청도에서 투자한 현황들을 통해 한국인의 李沧区 부동산 투자의 가능성을 예측해 본다. 셋째, 정책·시장·문화 등의 방면에서 李沧区투자의 가능성을 재조명 본다. 마지막으로 본 연구는 몇 가지 관점을 제시하였는데, 중국의 부동산가격과 이율, 환율의 강한 상승을 종합적으로 평가 및 고속화된 중국경제발전 등의 요인에 대한 몇 가지 관점에서 한국인이 청도시 李沧区에서 진행하는 부동산 투자의 가능성을 살펴본다. 세계각국의 경제율을 보면 1인당 GDP가 2,500달러, 1인당 주택면적이 30~35㎡가 되기전까지는 비교적 활발한 주택수요를 유지하고 있다. 엥겔계수가 0.4P전후이면 각국의 주택과 관련된 소비구조의 비중이 15~20%에 이르게 된다. 현재 청도시의 엥겔계수는 0.4P 이하로써 주택소비비중이 10% 부족하여, 국제평균보다 5~10포인트 낮아 아직은 비교적 큰 주택소비시장을 확보하고 있다. 청도의 도시계획에 따르면, 2020년 전국도시의 총거주인구는 1,200만 명 전후로, 당시 새로 유입되는 이민자와 증가된 인구들이 더 많은 주택수요를 생산해 낼 것으로 본다. 이로 인해 청도시의 미래 주택시장은 여전히 큼을 알 수 있다. 李沧区는 본 연구에 빠질 수 없는 핵심적 부분을 차지하고 있다. 청도시의 4구역 중 하나로 북단에 위치한다. 동쪽으론 崂山区과 인접해있고, 서쪽으론 胶州湾와 남쪽으론 四方区과 맞닿아 있으며, 북쪽으론 城阳区과 유정 국제공항과 서로 연결됨으로 청도를 들어가고 나가는 출입구 지역인 셈이다. 동서로 14Km, 남북으로 11Km에 달하며, 구경 총 면적은 97.98㎢이다. 李沧区에는 토지, 건축자재, 간석지등의 자연자원이 확보되어 있다. 그 중에서 토지자원이 타지방에 비해 상대적으로 풍부하여 현재까지 미사용 토지는 6,543a에 달한다. 간석지 면적도 997ha로 관광·부동산·수산양식·건축관련업이 발달할 수 있는 양호한 조건을 갖추고 있다. 적당한 기후와 비옥한 토지도 다양한 식물재배에 유리하다. 李沧区의 북부는 공업적 인프라가 갖추어져 있어, 본래 공업단지로 불린다. 남부상업은 많은 관개수로 확장과 경제요인이 병행한 대규모 상업구조를 갖추어 시의 남부와 견줄만한 청도시 제2의 물류중심이 되었다. 전구역에선 이미 160개의 3자기업(중외합자기업, 중외합작기업, 외국 독자기업)들이 2.1조달러를 공동으로 이용하고 있다. 전지구의 대외경제업무의 발전을 가속화하기 위하여, 외상투자의 질적 환경개선을 위해 노력하고 3자기업에 대한 서비스 업무를 강화함으로, 보다 선진화된 대외 개방적 정책을 실현시켰다. 그리고 동부에 경제개발지구를 건립하여 자금유치를 위해 만족스런 조건을 제시하였다. 아시아 금융위기가 가져오는 부정적 영향을 적극적으로 대응하기 위해, 안전하고 건실한 기업들에게 부합된 정책들을 채택하여, 외상투자기업들이 대출·세수·매출 등에서 부딪히는 고민과 문제들을 적극적으로 해결할 수 있도록 돕는다. 정보, 인재, 시스템망을 구축하여 3자기업들에게 인재와 정보서비스 제공을 위해 노력하고, 대외 외상활동에 적극적으로 참가하였다. 그리고 소송과 감독 제도를 만들어 전지역의 외상업무에 확실한 성과를 거두었다. 李沧区는 통신이 발달하고 교통의 운송조건이 편리하여 시군 안팎을 연결하는 교통핵심이 되고 있다. 도로가 사방으로 뻗어있고, 국가중심 건설공사인 青银고속도로 등의 주요간선에 해당되는 남북이 전지역으로 통하여 있어 진출지역으로써의 화물운송 교통임무를 담당하고 있다. 또한 시설완비와 설비가 갖춰진 체신통신 및 국제공항과 연결된 우월한 조건은 李沧区이 외계 각지의 파트너와 왕래할 수 있는 거리를 크게 단축시켰다. 문화가 비슷하고 기후조건이 쾌적할 뿐만 아니라 물가수준이 낮고, 먹을 거리가 풍부해서 한국인들은 청도를 선호한다. 한국가정주부들은 아이들의 2개 언어 교육을 보장 할 수 있고, 생활자본금을 낮출 있으며 생활의 편안함을 향상 시킬 수 있기 때문에 청도에 거주하는 것을 선호한다. 하지만 더 중요한 원인은 높은 자질의 창업인들을 매혹시키는 중국경제의 비약이다. 현재香港花园,泛海名人广场,千禧龙苑,天泰奥园 등은 한국인들이 가장 많이 거주하는 지역이고 집값은 이미 ㎡당 15,000위엔이상 뛰어올랐다. 많은 한국인들은 집을 구매할 때에 가격문제를 고려하여 이전에 한국인들에 의해 적극적인 구매된 지역을 포기하게 되었다. 이로 인해 李沧区는 한국인들이 제일 먼저 집을 구매하는 구역이 되었다. 첫째, 李沧区의 각 시장 및 백화점에는 한국산의 생활 용품 및 상품들을 판매하고 있다. 둘째, 한국인의 활동이 집중되어있는 城阳지역이 차로 10분정도 거리이고 청도 국제공항도 20분정도 거리밖에 되지 않는다. 셋째, 한매령의 실시와 강성 수요의 증가 그리고 왕성한 시장수요를 불러 일으켰다. 넷째, 지하철운영 및 교통이 완벽하게 시스템을 갖추었을 때의 광활한 시장전망은 李沧区의 부동산으로 하여금 현재투자의 가치를 증가하게 하였다. 앞서 말한 내용을 종합하면, 李沧区는 충분한 부동산 투자의 가능성을 가지고 있으며, 이후 틀림없이 청도시의 번화한 중심 주거지가 될 것이다. 한국인의 입장에서는 충분히 투자를 고려해볼 사항이다.

영국의 외국인직접투자유치정책 수립 메커니즘 연구

옥대환 연세대학교 대학원 2006 국내석사

Facing the crisis of foreign exchange in 1976, the UK overcame it with the successful economic reorganization performed by Thatcher administration in 1979. Among the various reform policies at that time, the foreign direct investment promotion policy took the great role in recovering the economy, combined with other policies to generate the value-added and to expand the employment and profitability. From the period of Thatcher to the present Blair administration, the UK has maintained the consistent policy purpose and means, showing the continuous interest in the foreign direct investment promotion policies.Under this background, this study is proceeded to go over how the UK has formed the mechanism in setting up foreign direct investment promotion policies and through which purpose and means it was possible under the country's location and economic environment.The purpose of this study is to offer the academic contribution to this field of the mechanism in setting up foreign direct investment promotion policies that has been neglected so far, by studying on the successful case in the UK.When the UK faced the considerable dwindling domestic economy and industry caused by the increased employment and labor-management dispute together with the decline in the coal, steel and shipbuilding industry, it stretched policies such as the organic cooperation network, investment intensive system and corporate promotion district by setting up the invest attracting organization, aiming at the purpose to foster the increased employment and the effect of raising the level of the industry structure influenced by the foreign direct investment promotion policies.The establishment of the foreign direct investment promotion policies by the UK is known as it has been influenced by the political theory, the neo-liberalism between the Thatcher and Blair administration, together by the economic theory.Finally, together with the academic contribution with the successful case study, I provided the political alternative proposal in this article for Korea that has been looking for the opportunities to attract the foreign direct investment by reforming the policy operation and mid-long term strategy. 1976년 외환위기에 직면했던 영국은 1979년 대처정부의 성공적인 경제구조 개혁으로부터 위기를 극복한다. 영국이 실시했던 다양한 경제개혁 중 외국인직접투자유치정책은 전반적으로 부가가치 창출, 고용증대, 수익확대 등 다른 개혁정책과 맞물려 영국 경제가 회생하는데 큰 역할을 했다. 영국은 대처정부시기부터 블레어정부까지 외국인직접투자유치정책에 지속적인 관심을 가지고 일관적인 정책목표와 수단을 유지해왔다.이러한 취지를 통해서 본 연구에서는 영국이라는 한 국가가 자국의 입지적 요소와 경제환경 속에서 어떠한 목표와 수단을 통해서 외국인직접투자유치정책 수립 메커니즘을 형성했는지를 살펴보았다. 또 영국이라는 모범적 사례를 연구함과 동시에 외국인직접투자유치정책 수립 메커니즘이라는 미미하게 연구되어가 있는 이 분야에 대한 작은 학문적 기여를 목적으로 하였다.영국은 대처정권시기 석탄, 철강, 조선 산업의 사양화, 이에 따른 실업증가, 노사분규 등으로 국내경기 및 산업이 상당히 위축되자, 외국인직접투자유치정책으로부터 고용창출, 산업구조고도화 효과라는 목표를 의도, 이에 따른 수단으로 유치전담기구 설립을 통한 유기적인 협력네트워크 구축, 투자인센티브제, 기업장려지구 등을 실시한다. 또 영국의 외국인직접투자유치정책 수립은 경제적인 논리와 더불어 대처정부와 블레어 정부 사이의 신자유주의라는 정치적인 논리의 영향을 받았다는 특성을 가지고 있었다.키워드: 외국인직접투자유치정책 수립 메커니즘, 영국, 블레어, 대처, 신자유주의, 효과, 수단마지막으로 본 연구를 통한 모범적인 사례에 대한 연구, 학문적 기여와 더불어, 정책시행 수립과 중장기적인 전략 미비로 외국인직접투자유치를 통한 기회를 제고하고 있는 우리나라에 정책적 대안을 제시해 보았다.

민간투자사업의 발전 방안에 대한 연구 : BTL 사업에서 재무적 투자자의 참여 확대를 중심으로

김윤준 건국대학교 2006 국내석사

한글초록:‘한국판 뉴딜정책’으로 불리우며, 2005년 1월부터 정부에서 적극 추진하고 있는 BTL(Build Transfer Lease)사업은 기존의 ‘사회간접자본시설에대한민간투자법’을 개정하여 ‘사회기반시설에대한민간투자법’으로 명칭을 변경하면서, 2005년 약 6조원 규모의 투자를 계획하여 실행 중에 있으며, 그 대상 역시 교육, 복지 등으로 확대되었다.국내 SOC에 대한 민간투자사업은 BTL 사업 방식을 통해 다양한 분야(학교시설, 군주거시설, 복지시설 등)에서 투자가 확대될 전망이며, 건설업체는 물론 최근 재무적 투자자의 관심과 참여가 증가할 것으로 보인다. 그러나 BTL 사업의 추진 일정이 다소 지연되고, 제도적인 지원에 다소 미진한 점이 나타남에 따라 재무적 투자자의 참여 확대에 어려움을 겪고 있다. 또한 BTL 사업에 대한 과거의 경험이나 사례가 전무하여 실질적인 사업의 참여에 앞서 재무적 투자자의 이해와 사전 검토가 절실히 요구되고 있다.이에 본 연구에서는 BTL 사업을 중심으로 민간투자사업에 있어 재무적 투자자의 참여를 확대시키는 방안에 대하여 연구하고자 관련 사례에 대한 연구와 재무적 투자자를 대상으로 설문을 실시하는 방법을 통해 활성화 방안을 모색하여 보았다.우선, 관련 사례에 대한 연구를 통해 얻어진 시사점은 민간투자사업의 참여하는 각 주체들간 적절한 리스크 배분이 실행되어야 하며, 철저한 프로젝트 관리(실행에 따른 프로젝트 관리는 물론 사후 관리까지)가 중요한 요소라는 점이다. 또한, BTL 방식의 경우 고정적으로 얻어지는 임대료 수입을 적절히 유동화 할 수 있는 방안을 마련하여야 한다는 점이다. 임대료의 유동화를 통해 각종 금융비용의 절감 효과 등을 기대할 수 있으며, 결국 재무적 투자자의 수익률 제고의 효과를 나타낼 수 있었다.다음으로, BTL 사업에 대한 참여를 중심으로 재무적 투자자라고 할 수 있는 각 기관의 담당 책임자들에게 설문을 실시하여 실증 분석을 하였다.본 설문을 통해 도출한 내용은, 정부에서 추진하는 BTL 사업에 대하여 대부분의 업체가 높은 수준의 인지도를 나타냈으며, 사회․경제적 파급효과도 높을 것으로 응답하였다. 또한 BTL 사업에 참여 의사를 묻는 질문에 36%의 업체가 검토 후 의사결정을 하겠다고 응답하였으며 나머지 64%는 적극적인 참여 의사가 있음을 나타냈다. BTL 사업 참여의 가장 큰 문제점으로는 운영상 위험요소(패널티)와 낮은 수익률 수준이라고 응답하였고, 개선방안으로는 보다 높은 수익률 수준과 안정적 수익의 보장 수단 그리고 유동화 방안 등이라고 응답하였다. 이를 통해 재무적 투자자들은 BTL 사업의 참여에 있어 최대한 안정적인 형태의 수익을 기대하고 있음을 알 수 있었다.이상의 내용들을 통해 본 연구에서 도출한 BTL 방식의 민간투자사업의 문제점은 기존 SOC 사업에 비해 낮은 수익률 수준, 과잉 경쟁으로 인한 역마진 우려, 장기 투자자의 유인 부족 등으로 요약할 수 있다.이를 개선하기 위해서는 투자 수익률의 안정성을 확보하기 위한 운영 전문사의 육성, 각종 세제 지원혜택, 인프라 펀드의 확대, ABS법 개정을 통한 유동화 방안 확대 등이 요구된다.본 연구는 국내에서 도입 초기 단계로 아직 진행 중에 있는 BTL 방식에 대하여 연구를 하게 되어 다소 피상적인 수준의 방안을 제시하였다는 한계점이 있다. 다만, 실증 분석을 위해 재무적 투자자들을 대상으로 설문 조사를 실시하여 보다 실질적인 의견을 청취․반영하였다는 점에서 미진하지만 향후 연구를 심화․확대해 나가는 초석이 될 것으로 기대한다