사업기간연장을 통한 인천공항철도 재정보조금 축소 방안

국문 초록 (Abstract)

MRG 도입을 통해 철도 BTO (Build-transfer-operate) 프로젝트가 활발하게 추진 되었으나 실제 수요의 대부분이 예상 수요에 미치지 못해 막대한 재정 보조와 재정적 지원을 받게되었고 정부의 재정 부담이 증가했다. 이에 정부는 재정적 부담을 줄이기 위해 MRG를 폐지하고 비용 보상 방식으로 재구조화를 시행했다. 그러나 여전히 재정 보조금이 지급되고있어 정부에 대한 재정적 부담은 여전히 ​​증가하고있다.

본 연구의 목적은 재정적 지원하지 않는 재구조화 모델을 제안하는 것이며 이를 통해 철도 BTO 사업의 재정적 부담 경감에 기여하고자한다.

본 연구에서 제시 한 재구조화 모델은 재정보조금을 지급하지 않는 대신 민간 기업의 운영 기간을 연장하는 방법이다. 기존 사업 NPV (재정 보조금 지급)와 재구조화 적용 NPV (재정 보조금 미지급)가 사업 종료일까지 동일 할 때 사업 연장 기간이 도출되며 이 과정에서 사용 된 할인율 (자본에 대한 기대 수익률)은 Moody 's 'Generic Project Finance Methodology'와 국내 회사채 수익률을 사용하여 계산한다.
인천 공항 철도에 재구조화 모델을 적용한 결과 예상 자기 자본 수익률은 11.54 %로 계산되었으며 기존 프로젝트 수행시 정부 보조금 1.1조원이 예상됐으며 정부 보조금을 미지급 할 경우 사업운영 기간을 16 년 연장해야 하는 것으로 분석됐다.

이를 통해 새로운 재구조화 모델의 효과를 확인하고 재정적 부담을 줄이는 방안으로 적용 가능성을 제시 하였다. 새로운 재구조화 모델은 프로젝트 유형에 따른 제한이 없어 철도 외에 다른 도로, 항만 등 타 분야에도 적용이 가능할 것으로 예상된다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Although the railroad BTO(Build-transfer-operate) project of PPP(Public Private Partnerships) was actively promoted through the introduction of MRG, most of the actual demand fell short of the expected demand, resulting in a huge financial subsidy, and the financial burden on government was increasing. In order to reduce the financial burden, the government abolished the MRG and restructured it in a Cost-Compensation method. However, the financial burden on government is still increasing as financial subsidies are still being paid.

The purpose of this study is to propose a restructuring model that does not pay financial support, and through this, it is intended to contribute to the reduction of the financial burden of railroad BTO projects.

The restructuring model presented in this study is a method that extends the operation period of private businesses instead of paying a financial information. The project extension period is derived when the existing business NPV (financial subsidy payment) and restructuring applied NPV (financial subsidy non-payment) until the project end period are the same. to be. The discount rate (expected return on equity capital) used in this process is calculated using Moody's'Generic Project Finance Methodology' and the domestic corporate bond yield.
As a result of applying the restructuring model to Incheon Airport Railroad, the expected return on equity capital was calculated to be 11.54%, and government subsidies of 1.1 trillion won were expected when the existing projects were carried out. It was analyzed that the period of management and operation could be extended by 16 years to non-payment of government subsidies.

Through this analysis, the effect of the new restructuring could be confirmed and the possibility of application as a method to reduce the financial burden was suggested. The new restructuring model is expected to be applicable to other fields, such as other roads and ports in addition to railroads, as there are no restrictions depending on the type of project.

목차 (Table of Contents)

• Ⅰ. 서 론 1
• 1.1 연구배경 및 목적 1
• 1.2 선행연구 고찰 3
• 1.3 연구범위 및 방법 6
• Ⅱ. 철도 민간투자사업에 관한 이론적 고찰 7
• 2.1 민간투자사업의 정의 및 연혁 7
• 2.2 민간투자사업 추진방식 8
• 2.2.1 BTO(Build-Transfer-Operate) 8
• 2.2.2 BTL(Build-Transfer-Lease) 8
• 2.3 철도 민간투자사업 현황 및 문제점 9
• 2.3.1 철도 민간투자사업 현황 9
• 2.3.2 철도 민간투자사업 문제점 10
• 2.4 철도 민간투자사업 재구조화 분석 12
• 2.4.1 기존 재구조화 방식 12
• 2.4.2 기존 재구조화 방식의 한계 15
• 2.5 철도 민간투자사업 재구조화 사례분석 18
• 2.5.1 인천공항철도 18
• 2.5.2 서울시 9호선 20
• 2.5.2 재구조화 사례 시사점 22
• Ⅲ. 재구조화 Framework 구축 및 적용 23
• 3.1 재구조화 Framework 구축 23
• 3.1.1 재구조화 Framework 개념 23
• 3.1.2 재구조화 Framework 효과 23
• 3.1.3 재구조화 Framework 진행절차 24
• 3.2 자기자본기대수익률 산정 26
• 3.2.1 기존 자기자본기대수익률 산정 방법 26
• 3.2.2 신용등급평가방법 30
• 3.3 배당가능재원 산정 38
• 3.3.1 배당가능재원 개념 38
• 3.3.2 배당가능재원 산정 요소 38
• 3.4 인천공항철도 사례 적용 41
• 3.4.1 자기자본기대수익률 산정 41
• 3.4.2 배당가능재원 산정 46
• 3.4.3 사업운영연장기간 도출 54
• Ⅴ. 결 론 59
• 4.1 연구 결과 59
• 4.2 연구 한계점 60
• 참고문헌 62
• 감사의 글 66