ESG의 관심도에 따른 정보효과에 관한 연구 = A Study on the Information Effect of ESG Interest

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 ESG에 대한 관심도의 높고 낮음을 구분하는데 구글(Google)이 제공하는 트렌드(trends) 기능을이용하여 ESG 성과 등락 공시가 실제로 정보효과를 갖는지를 검증하고, 또한 ESG에 대한 관심도에 따라 그 영향이상이한지를 검증하는 데 그 목적이 있다. 본 연구의 결론은 다음과 같다.
첫째, 사건연구를 통해 ESG 성과 공시의 정보효과를 분석한 결과, ESG 성과 공시는 정보효과를 갖는 것으로나타났다. ESG 성과 상승 공시는 양(+)의 공시효과를, ESG 성과 하락 공시는 음(-)의 공시효과를 갖는 것으로나타났다. 둘째, ESG 고관심 기간과 저관심 기간의 CAR에 대한 평균차이분석을 실시한 결과, 관심도에 따라 CAR의차이가 존재하는 것으로 나타났다. 셋째, 개별기업의 CAR을 이용하여 전체기간에 대한 회귀분석을 실시한 결과, 환경등급 상승은 양(+)의 영향을, 지배구조등급 하락은 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타나 ESG 성과 공시는정보효과를 갖는 것으로 나타났다. 넷째, 고관심 기간과 저관심 기간에 대한 회귀분석을 실시한 결과, 고관심기간에는 통합등급 하락과 지배구조등급 하락이 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 저관심 기간에는지배구조등급 상승이 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타나 ESG 성과 공시의 정보효과는 ESG에 대한 관심도에따라 상이한 것으로 나타났다.
본 연구는 ESG 성과 등락의 공시가 비대칭적인 정보효과를 갖는 것과 ESG의 관심도에 따라 그 영향이 상이함을확인한 것에 그 공헌점을 들 수 있다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The purpose of this study is to verify whether the disclosure of ESG performance fluctuations actually has an information effect using the trends function provided by Google to distinguish between high and low interest in ESG, and to verify that the impact varies depending on the interest in ESG.
The conclusion of this study is as follows.
First, as a result of analyzing the information effect of ESG performance disclosure through case studies, it was found that ESG performance disclosure had an information effect. It was found that the disclosure of an increase in ESG performance had a positive (+) disclosure effect, and the disclosure of a decrease in ESG performance had a negative (-) disclosure effect. Second, as a result of conducting an analysis of the average difference between CARs in the period of high interest and low interest in ESG, it was found that there was a difference in CARs according to interest. Third, as a result of conducting a regression analysis for the entire period using individual companies' CARs, an increase in environmental rating had a positive (+) effect, and a decrease in governance rating had a negative (-) effect, indicating that ESG performance disclosure had an information effect. Fourth, as a result of conducting a regression analysis on the period of high interest and low interest, it was found that a decrease in integration grade and a decrease in governance grade had a negative (-) effect on the period of high interest, and an increase in governance grade had a negative (-) effect on the period of low interest, indicating that the information effect of ESG performance disclosure differs depending on the interest in ESG.
The contribution of this study is that the disclosure of ESG performance fluctuations has an asymmetric information effect and that the impact is different depending on the interest of ESG.