부동산펀드의 자산운용에 관한 연구

국문 초록 (Abstract)

한국의 부동산펀드 성공 여부는 부동산 시장에 의해 결정된다. 현재 부동산 시장은 내수경기 침체 및 주택관련 강력한 규제 등으로 상가 및 아파트 개발 사업이 전반적으로 위축되어 펀드를 운용하는 자산운용사는 사업성 있는 개발 사업을 찾기 어렵다.CR-REITs를 포함한 임대수익 중심의 부동산펀드는 서울에 있는 대형 오피스빌딩을주요 투자 대상으로 생각 할 수 있다. 그 이유는 현재 서울 오피스빌딩시장도 경기침체의 영향으로 상황이 좋은 편은 아니지만, 프라임급 오피스빌딩은 낮은 공실률(4%내외)과 적은 변동성(Volatility)으로 부동산펀드의 투자대상으로 될 가능성이 높다.이에 본 연구에서는 오피스, 주식, 국채 등의 복합 자산 포트폴리오를 구성하였다.그 결과 투자성과가 우수한 것은 오피스와 국채의 포트폴리오이다. 오피스를 포함한 3가지 자산 포트폴리오의 경우는 오피스의 투자 비율이 높을수록 그 투자성과가 증가함을알 수 있었다. 다음으로는 지역별, 규모별 오피스의 임대수익지수 포트폴리오를 구성하였다. 그 결과 강남권과 마포 여의도권의 임대수익지수 포트폴리오 구성과, 10,000평 이상에서 15,000평 미만 규모의 오피스와 15,000평 이상 규모의 포트폴리오가 투자성과가 우수한 것으로 나타났다. 다음은 리츠의 경우, 코크랩1호와 교보메리츠의 포트폴리오가 투자성과가 우수했다. 끝으로 부동산 지수와 오피스 실제 자료와의 차이점을분석한 결과, 지수를 이용한 복합자산 포트폴리오나 수익률을 오피스 투자에 적용하는 것은 많은 무리가 있었다. 부동산 펀드의 투자대상이 다양해지고 있는 현시점에서성격이 다른 부동산 자산들의 실제 자료에 근거한 정확한 지수 작성이 요구된다.

목차 (Table of Contents)

• Ⅰ. 서론
• Ⅱ. 국내 부동산펀드의 현황
• Ⅲ. 분산 투자(포트폴리오)
• Ⅳ. 자산 운용
• Ⅴ. 부동산 지수와 오피스
• Ⅵ. 결 론