공시품질과 이익지속성에 대한 관계 = Relation between Disclosure Quality and Earnings Persistence: Correcting Disclosure and Earnings Persistence

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study examines whether correcting disclosure of an annual report, as a proxy for disclosure quality, have effects on earnings persistence. Firm’s disclosure transfers internal information out of a firm so that it resolves information asymmetry issue, which can increase earnings persistence. Also, experiment how corporate governance structure affects the effects of a corrective disclosure on earnings persistence. In this study, panel analysis was conducted with data from FSS’ DART(Data Analysis, Retrieval and Transfer System) that provides for four years whether the firm’s annual report has been corrected or not. Empirical results show evidences indicating that there is a negative relation between correcting disclosure and firm’s earnings. First, correcting disclosure reduces market’s confidence in firms and so market’s monitoring becomes strict. Then it is probable that unfair disclosure would result in penalties and litigation that reduce firm’s earnings persistence. Second, analyzing a sample group that is higher than the median and a lower sample group, earnings persistence of the higher sample group is significantly higher and the lower sample group is not. This means that corporate governance structure can affects the effects of a corrective disclosure on earnings’ persistence.

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 공시품질의 대용치로 사업보고서의 기재정정여부를 이용하여, 기재정정이 이익지속성에 미치는 영향을 살펴보았다. 소유와 경영이 분리된 경영환경에서는 정보의 비대칭성이 발생하게 된다. 이러한 정보의 비대칭성은 소유-경영자간의 대리인문제를 발생시키게 되고, 이에 따른 대리인비용을 최소화 하기 위해 여러 가지 방안들이 제시되고 있다. 이러한 문제를 해결하는 방법으로 기업은 정보를 공시하게 된다. 기업의 정보고시를 통하여 기업의 내부정보등을 외부로 전달함으로써 정보의 비대칭을 감소시키려한다. 이러한 기업의 대리인 문제를 줄이기 위해 공시를 하게 되고, 이는 정보비대칭이 감소시켜 이익지속성이 높을 것으로 예상된다. 또한 기업지배구조에 따라 공시의 기재정정이 이익지속성에 미치는 영향이 다른지도 살펴보았다. 본 연구에서는 수작업을 통해 수집한 금융감독원의 전자공시시스템의 자료를 이용하였으며, 구체적으로 4개년 동안의 정기공시하는 사업보고서의 기재정정여부를 조사하여 패널회귀분석을 하였다. 실증분석 결과, 가설1에서는 관심변수인 기재정정여부와 이익의 상호작용변수(CHECK*EARN)의 회귀계수는 음(-)의 값을 나타냈다. 즉 정기공시 사업보고서의 기재정정은 시장에 기업에 대한 신뢰성을 떨어뜨리고 , 그로인해 시장의 감시가 증가하며, 불공정공시에 대한 처벌이나 법적소송 등으로 인해 이익지속성은 감소하는 것으로 볼 수 있다. 본 연구의 가설인 기재정정과 이익지속성은 음(-)의 관계가 있다는 것을 지지하였다. 또한 가설2에서는 경영자소유지분율(MOWN)과 외국인지분율(FSH)의 중위수보다 낮은 표본 집단과 중위수보다 높은 표본 집단의 기재여부와 이익의 상호작용변수(CHECK*EARN)를 살펴본 결과 중위수보다 높은 표본집단의 이익지속성이 유의하게 높은 반면 낮은 집단에서 유의하지 않게 나타났다. 즉, 기업지배구조에 따라 기재정정이 이익지속성에 미치는 영향이 다르게 나타났다. 이는 정정기업의 경영자지분율이나 외국지분율이 높은 경우 이익지속성이 더욱 낮아진다는 것이다. 본 논문의 공헌점은 공시품질의 대용치로 기재정정여부를 사용하여 회계정보의 유용성을 살펴보았다는데 있다. 다양한 공시품질의 대용치에 대한 평가와 정형화된 공시품질의 대용치가 개발되어야 된다고 본다.

목차 (Table of Contents)

• Ⅰ. 서론
• Ⅱ. 선행연구 및 가설
• Ⅲ. 표본선정과 연구모형
• Ⅳ. 실증분석결과
• Ⅴ. 결론