중소형 전문건설회사의 현금보유 결정요인에 관한 분위적 접근 = Determinants of the Cash Holding among the Small and Medium Specialty Contractors: in Perspective of Quantile Regression Method

국문 초록 (Abstract)

국제금융위기에서 촉발된 장기적 경기침체는 건설산업 및 기업 경영환경에 막대한 영향을 끼치게 되었다. 대형 및 중견 종합건설회사 뿐만 아니라, 상대적으로 규모가 영세한 전문건설회사의 유동성을 위축시켰으며, 파산에 이르게 하였다. 건설산업의 경우 타 산업에 비해 고용창출효과가 매우 큰 특징을 가지고 있음에 따라 건설회사의 파산은 사회적·경제적으로 다양한 문제를 야기하게 된다. 정부에서는 위와 같은 맥락에 근거하여 기업경영정상화, 법정관리, 미분양주택매입, 세금감면, 공공사업 추진 등의 다양한 정책을 통해 건설경기 침체를 완화 및 건설회사의 유동성 위기를 해소하려 하였지만, 그 효과는 미미하였다. 국내 다수의 연구자들은 건설회사의 유동성 위기와 파산이 단지 거시경제적·외부적 요인에 국한되지 않으며, 건설회사의 경영 행태도 상당한 영향을 줄 수 있다고 주장하였다. 결과적으로 유동성 위기와 같은 재무적 어려움에 대해 건설회사 스스로 사전적인 대응방안 마련이 필요하다. 하지만 현재까지 건설회사의 현금보유와 관련된 이론적·실증적 연구는 매우 부족한 상태이다.
이에 따라 본 연구는 2009년부터 2013년까지 총 5개년 동안 314개의 중소형 전문건설회사를 대상으로, 분위회귀분석 방법을 이용하여 현금보유 결정요인의 변화행태를 실증하였다. 실증분석 결과, 타인자본의존도, 총자산순이익률, 현금흐름비율은 전문건설회사의 실제현금보유비율을 효과적으로 설명하는 결정요인으로 분석되었으며 기업의 규모와 순운전자본비율은 한정된 분위에서 실제현금보유비율에 영향을 미치는 것으로 실증되었다. 기업의 규모, 타인자본의존도, 총자산순이익률은 실제현금보유비율 분위에 따라 그 영향이 달라지는 패턴을 보이고 있었다. 이는 일반화된 분석기법으로는 식별할 수 없는 영향관계로 판단되며, 기존의 일반화된 연구결과에 대한 문제점을 제시하였다. 결과적으로 본 연구와 같은 연구 문제를 갖는 부분에 있어, 분위회귀분석방법을 도입할 경우 기존에는 식별하지 못했던 영향관계를 도출할 수 있을 것으로 판단된다.

목차 (Table of Contents)

• 목 차
• 제 1 장 서 론 1
• 1.1 연구의 배경 및 목적 1
• 1.2 연구의 범위 및 방법 3
• 제 2 장 선행 연구문헌 고찰 5
• 2.1 기업의 유동성 선호 이론 5
• 2.2 기업의 현금보유 결정요인과 관련된 선행연구 6
• 2.3 분위회귀분석 방법에 관한 이론적 고찰 13
• 제 3 장 실증분석 방법의 설계 15
• 3.1 연구 표본의 선정 15
• 3.2 현금흐름 결정요인의 설정 16
• 3.3 현금흐름 결정요인별 연구가설의 설정과 검증방법 17
• 3.3.1 연구가설의 설정 17
• 3.3.2 연구가설의 검증방법 18
• 제 4 장 중소건설회사의 현금보유 분위별 실증분석 결과 19
• 4.1 기술통계량 및 다중공선성 분석 19
• 4.2 상관관계 분석 20
• 4.4 현금보유 결정요인별 회귀계수의 변화행태 실증 26
• 4.4.1 기업의 규모 26
• 4.4.2 레버리지 비율 28
• 4.4.3 총자산순이익률 30
• 4.4.4 현금흐름비율 32
• 4.4.5 순운전자본비율 34
• 4.5 소결 36
• 제 5 장 결론 및 시사점 37
• 5.1 결론 37
• 5.2 시사점 38
• 참고문헌 39
• Abstract 42
• 부 록 43
• 감사의 글 51