지배구조가 탄소위험에 미치는 영향과 기업가치와의 관련성 = Effect of Governance on Carbon Risk, and Firm Value

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Since carbon risk has a large differential effect on business activities, a strategy for responding to carbon regulations becomes a survival strategy of a firm, so the role of governance is important. In this study, it is verified whether a company with good governance has lower carbon risk than that with poor governance, and at the same time, whether the negative impact of carbon risk on corporate value is mitigated by the role of governance. As a result of the analysis, first, a firm with good governance shows a lower carbon risk compared to that with poor governance. This is interpreted that managers actively respond on carbon risk management in companies with good governance. Second, it is found that the decrease in firm value due to carbon risk is alleviated in a firm with good governance, which can be interpreted as investors’ positive evaluations for the role of governance on carbon risk management. This study is significant as it is the first study to examine the effect of governance on carbon risk, and whether governance mitigates the negative relationship between carbon risk and firm value. This study will provide important implications for managers, shareholders, and potential investors by verifying the impact of governance on carbon risk and verifying how investors perceive the role of governance.

국문 초록 (Abstract)

탄소위험이 경영활동에 미치는 파급효과가 크기 때문에 탄소위험에 대한 대응전략은 기업의 생존전략이 되고 있다. 따라서 탄소위험관리에 있어서 지배구조는 어떤 역할을 하는지, 그리고 자본시장은 탄소위험관리에 대한 지배구조의 역할을 어떻게 인지하는지를 검증하는 일은 경영자, 주주 모두에게 중요한 시사점을 제공할 것이다. 그러나 이러한 관련성에 대한 연구를 찾아보기 어렵다. 이러한 배경에서 본 연구에서는 지배구조가 우수한 기업이 지배구조가 취약한 기업보다 탄소위험이 낮은지를 검증함과 동시에 지배구조의 역할 때문에 탄소위험이 기업가치에 미치는 부정적인 영향이 완화되는지를 검증하였다. 분석기간은 2012년부터 2018년까지이며, 유가증권상장 기업 중에서 비금융업에 속하면서 12월 결산법인에 속하는 기업을 분석대상으로 하였다.
분석결과, 첫째, 지배구조가 우수한 기업은 지배구조가 취약한 기업에 비하여 탄소위험이 낮게 나타났다. 이는 지배구조가 우수한 기업에서 경영자들이 탄소위험관리에 적극적으로 대응한 결과로 해석된다. 둘째, 지배구조가 우수한 기업에서는 탄소위험에 따른 기업가치 감소가 완화되는 것으로 나타났으며, 투자자들이 탄소위험관리에 대한 지배구조의 역할을 긍정적으로 평가한 것으로 해석해 볼 수 있다. 본 연구는 지배구조가 탄소위험에 미치는 영향과 함께 탄소위험관리에 있어 지배구조의 역할에 대한 투자자의 반응을 검증한 최초의 연구로서 다음과 같은 공헌점이 있다. 첫째, 탄소위험관리에 있어서 지배구조의 역할을 살펴봄으로써 지배구조의 중요성을 환기시킬 수 있을 것이다. 둘째, 탄소위험관리에 있어 지배구조의 역할에 대한 주식투자자의 반응을 검증함으로써 효율적인 자본배분을 통해 기업의 바람직한 기후변화대응 전략을 유인해야하는 투자자의 역할 규명 차원에서 의의가 깊다.

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