금융지주회사의 비예금부채가 시스템위험에 미치는 영향 분석 및 시사점 = Analysis and implications of non-deposit Liabilities of Large financial groups on system risk

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 비예금부채의 집계(aggregate)변수와 개별(individual) 변수들이 시스템위험에 미치는 영향을 계량적으로 분석하였다. 글로벌 금융위기 이전에는 예금부채와 구분되는 비예금부채의 확대가 개별 금융회사들에 미치는 영향에 대한 분석은 다양하게 이루어졌던 반면, 글로벌 금융위기 이후에는 시스템위험에 영향을 줄 수 있다는 분석이 이론적으로 활발하게 진행되어 왔다. 하지만 이론적 논의가 활발히 진행되었음에도 불구하고 아직까지 이에 대한 실증분석은 존재하지 않은 것으로 평가된다. 이에 본 논문에서는 최근 시스템위험을 측정하는 대표적인 방법인 CoVaR를 이용하여 우리나라와 미국 내 대형금융지주들의 비예금부채 비중변화가 시스템위험에 미치는 영향을 실증분석하여 보았다. 위기 전후기간 모두 비예금부채 비중이 시스템위험에 부정적인 영향을 준 미국과는 달리 우리나라는 기간에 따라 부정적인 영향과 긍정적인 영향이 혼재되어 나타났는데 이는 비예금부채의 세부항목별로 미치는 영향이 상이하기 때문인 것으로 평가되었다. 또한 비예금부채의 세부항목별로 미치는 영향은 기간별로도 상당한 차이가 있는 것으로 나타났다. 이에 따라 향후 관련된 연구를 진행하거나 관련된 정책을 수립하는 경우 집계변수에만 초점을 맞추기 보다는 개별 변수들이 미치는 영향의 상이함으로 고려할 필요가 있으며, 시기별로 다른 환경이 영향을 변화시킬 수 있음에도 유의할 필요가 있는 것으로 평가되었다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

In this paper, we analyze the effects of changes in non-deposit liabilities of large financial groups in Korea and the US on system risk. Specifically, the system risk is measured by CoVaR, which is a representative measure of system risk, and the effects of changes in non-deposit liabilities of large financial groups on system risk are analyzed. In the study, first, we compared the effects of Korea and US on the Korean and US large financial groups. Second, we assessed the difference in impacts between before and after the global financial crisis. Finally, we looked at the differences between the effects of individual components of non-deposit liabilities, as well as the effects of changes in total non-deposit liabilities. Based on the empirical analysis, we proposed the factors for the policy makers to be considered when establishing policies related to non-deposit liabilities.