개인 특성별 이질적 인플레이션율과 실질 소비 탄력성 = Heterogeneous Inflation Rates by Personal Demographics and Real Consumption Elasticity

국문 초록 (Abstract)

소비자는 인구 및 경제적 특성에 따라 인플레이션을 이질적으로 경험하고 이를 바탕으로 소비를 탄력적으로 조정한다. 본 고에서는 신용카드 사용내역을 바탕으로 소득, 부채, 지역, 연령 등에 따른 특성별 인플레이션을 추산하고, 특성별 인플레이션과 개인 가계 수지 요인 변화에 따른 실질 소비 탄력성을 추정하였다. 분석 결과, 소득 계층과 연령대에 따라 인플레이션이 서로 다른 수준을 보인 가운데 고소득층이 부담하는 인플레이션이 다른 소득 구간에 비해 낮은 수준을 보인 것으로 나타났다. 인플레이션은 개인의 명목소비와 실질소비를 모두 감소시키는 가운데 특히 저소득층 소비자의 실질소비를 가장 크게 줄이는 것으로 나타났다. 아울러 대출금리의 상승은 6천만 원 이상의 대출잔액을 갖고 있는 소비자의 실질소비를 크게 줄이는 것으로 나타났다. 본 논문은 국내 데이터를 사용하여 개인 특성별 인플레이션을 추산하고, 이를 바탕으로 이질적인 인플레이션과 금리의 변화가 실질소비에 미치는 영향을 살펴본 최초의 시도로, 본 논문의 분석결과는 인플레이션과 금리변동에 따른 개인의 실질소비 변화를 이해하는데 도움을 줄 것으로 기대한다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Heterogeneous optimal consumption rates are often found across households of various demographic and economic characteristics. Such characteristics are closely related to many factors of consumption from growing rates of expected income to realized inflation rates upon different consumption baskets. In this paper, we estimate heterogeneous inflation rates from South Korean credit card use data. By using card-users’ information from their quarterly income, debt, postal code, and age from 2016 to 2022, we estimate heterogeneous consumption basket and inflation rates upon different cohorts’ baskets. Heterogeneous inflation rates show higher standard deviation and correlation with oil price changes than aggregate inflation rates based on ECOS data.
Furthermore, we analyze roles of inflation rates in changing real consumption. From the statistics of the heterogeneous inflation rate, we find a few stylized facts that are consistent with Jaravel (2021) such that high-income consumers have experienced lower inflation rates than other income groups. Our empirical results show that high inflation rates make negative impacts on both nominal and real consumption. Specifically, the low-income group is under the largest influence of high inflation rate. Increases in borrowing rates of both mortgage and credit accounts lower real consumption, too. The largest drop was found from regression with a group of high-income, high-debt consumers with the average outstanding debt higher than 60 million won.
Despite the limited access to individual-level consumption basket data, it is the first attempt to estimating heterogeneous inflation and borrowing rates by merging card use data with credit-users’ debt and income data. By estimating impacts of heterogeneous inflation and borrowing rates on the real consumption, this paper would contribute to advancing the analysis on the elasticity of household consumption upon changing inflation and interest rates.