국제 ETS시장 간의 변동성 전이효과 = The Volatility Spillover Effect in the International ETS Markets

국문 초록 (Abstract)

본 논문은 한국, 유럽, 중국 ETS시장 간의 변동성 전이효과를 분석하기 위하여 2015년 1월 1일부터2023년 12월 31일까지의 일별 ETS 가격자료를 사용하여 분석하였다. 우선, GARCH모형을 사용하여각 ETS시장의 변동성에 대해 분석한 후, BEKK-GARCH 모형을 사용하여 국제 ETS시장 간의 변동성전이효과를 분석하였다. 연구결과, 한국과 중국 ETS시장은 유럽 ETS시장보다 외부 영향을 많이 받고, 시장자체의 정보로부터 받는 영향이 작은 것으로 나타났다. 또한 한국 ETS시장은 유럽 ETS시장과 변동성전이효과가 없고, 중국 ETS시장과 변동성 전이효과가 있는 것을 확인하였다. 본 논문은 다음과 같은정책적 시사점을 제시하였다. 첫째, 한국 ETS시장의 거래를 활성화시켜야 하고, 둘째, 한국 ETS시장에 대한감독관리시스템을 마련해야 하며, 셋째, 한국 ETS시장을 국제 ETS시장과 연계할 때 발생할 수 있는 다양한문제점 또는 잠재적 이익과 비용을 예측해야 한다

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This paper analyzes the volatility spillover effects between the Korean, European, and Chinese ETS markets using daily ETS price data from January 1, 2015 to December 31, 2023. First, we analyzed the volatility of each ETS market using the GARCH model, and then we analyzed the volatility spillover effect between international ETS markets using the BEKK-GARCH model. The study results showed that the Korean and Chinese ETS markets are more subject to external influences than the European ETS market and are less affected by market-specific information. In addition, it was confirmed that the Korean ETS market has no volatility spillover effect from the European ETS market, but has a volatility spillover effect from the Chinese ETS market. This paper presents the following policy implications: First, transactions in the Korean ETS market should be activated; second, a supervisory management system for the Korean ETS market should be established; and third, various problems or potential benefits and costs that may arise when linking the Korean ETS market with the international ETS market should be predicted.