부실예측모형 및 경영성과 평가 연구 = A Study on the Evaluation of Distress Prediction Models and Management Performance

국문 초록 (Abstract)

최근 코로나19로 인하여 전반적인 세계경기침체 및 국내 내수 경기부진의 장기화로 대외의존도가 높은 경제구조를 갖고 있는 한국 호텔기업의 경우 그 영향을 심각하게 받고 있다. 이러한 경기부진이 지속하면서 호텔기업들의 영업실적이 악화하고 있으며 종국에는 연쇄적인 기업부실로 연결될 수 있다. 기업부실은 해당 기업의 주주, 종업원, 채권자들뿐만 아니라 국가 경제에 지대한 손실을 초래하게 된다.
본 연구는 기업 경영성과지표 분석 및 부실예측모형을 구축하여 기업부실을 조기에 예측 평가함으로써 기업 스스로 자체 경영관리과 재무 개선 등을 유도하여 부실에 따른 손실을 최소화하는 데 그 목적이 있다.
연구 목적을 달성하기 위하여 문헌연구 및 실증연구를 병행하여 실시하였다. 문헌연구를 통해 경영성과지표 분석 및 종속변수와 독립변수를 선정하였으며 이를 바탕으로 실증연구를 시행하였다. 실증연구는 첫째, 한국에서 5성급 호텔을 대상으로 선정하여 각 호텔의 재무상태표, 손익계산서 및 현금흐름표를 산출하였다. 재무비율 자료를 바탕으로 SPSS 27.0 프로그램을 이용하여 경영성과지표 분석, 다변량판별분석, 로지스틱 회귀분석 등 기술통계분석 방법을 통해 결과를 도출하고 분석하여 제안한 연구모형의 연구가설 검증을 시행하였다.
본 연구는 2020년 한국금융감독원의 전자 공시시스템(http://dart.fss.or.kr)에서 공시된 54개 5성급 호텔 중에 22개를 대상으로 16개 재무비율(유동비율, 부채비율, 차입금의존도, 당좌비율, 자기자본비율, 매출액영업이익률, 이자보상비율, 총자산순이익률, 매출액순이익률, 매출액증가율, 자기자본순이익률, 당기순이익증가율, 영업이익증가율, 총자산회전율, 총자산증가율 및 총자산대비 영업현금흐름비율)을 선정하였다.
첫째, 16개 재무비율을 기술통계와 상관관계를 파악하였다. 둘째, T검정 및 윌콕슨 순위합검정을 이용하여 독립변수를 산출하였다. 셋째, 3개 독립변수(자기자본비율, 차입금의존도 및 영업현금흐름비율)를 활용하여 다변량판별분석 및 로지스틱 회귀분석을 실시하였다. 넷째, 호텔기업 재무비율지표(안정성, 성장성, 활동성 및 현금흐름 지표)의 11개 재무비율 수익성 지표(매출액영업이익률, 이자보상비율, 총자산순이익률, 자기자본순이익률, 매출액순이익률)에 영향을 분석하였다. 다섯째, 두 모형의 분석 결과 비교 및 선행연구와의 결과 비교하였다.

목차 (Table of Contents)

• 목 차
• 표 목 차 ⅳ
• 그 림 목 차 ⅵ
• 국 문 요 약 ⅶ
• 제 1 장 서 론 1
• 제 1 절 연구배경 및 목적 1
• 제 2 절 연구방법 및 범위 5
• 제 2 장 이론적 고찰 7
• 제 1 절 기업부실의 개념 7
• 제 2 절 재무비율의 개념 10
• 1. 안정성비율 10
• 2. 수익성비율 12
• 3. 성장성비율 14
• 4. 활동성비율 15
• 5. 현금흐름비율 16
• 제 3 절 부실예측 기법 16
• 1. 단일변량에 대한 방법 17
• 2. 다변량에 대한 방법 19
• 제 4 절 경영성과지표 23
• 1. 재무경영성과 23
• 2. 비재무경영성과 25
• 제 5 절 선행연구 27
• 1. 부실예측모형 선행연구 27
• 1) 단일변량모형 27
• 2) 다변량판별분석모형 30
• 3) 로지스틱 회귀분석모형 38
• 4) 프로빗 분석모형 46
• 2. 경영성과지표 선행연구 50
• 1) 재무경영성과 50
• 2) 비재무경영성과 55
• 3) 재무성과 및 비재무성과 비교 선행연구 56
• 제 3 장 연구설계 및 방법 58
• 제 1 절 연구 모형 58
• 제 2 절 연구 가설 59
• 제 3 절 표본기업의 선정 및 자료 수집 60
• 제 4 절 재무비율의 선정 61
• 제 4 장 분석 결과 64
• 제 1절 기술통계와 상관관계분석 64
• 제 2 절 부실예측 검정결과 67
• 1. T검정 및 윌콕슨 순위합검정 67
• 2. 다변량판별분석 결과 68
• 3. 로지스틱 회귀분석 결과 70
• 제 3절 경영성과지표 분석결과 72
• 1. 경영성과지표 매출액영업이익률의 영향 72
• 2. 경영성과지표 매출액순이익률의 영향 73
• 3. 경영성과지표 자기자본순이익률의 영향 74
• 4. 경영성과지표 이자보상비율의 영향 75
• 5. 경영성과지표 총자산순이익률의 영향 76
• 6. 가설검증 결과 77
• 제 4 절 분석모형별 예측력 비교 78
• 제 5 장 결 론 78
• 제 1 절 연구결과 및 논의 78
• 제 2 절 연구 한계점 및 향후 연구방향 83
• 참고문헌 84
• Abstract 89