자사주 활동이 주가급락위험에 미치는 영향 = The Impact of Share Repurchase, Resale, and Retirement Activities on Stock Price Crash Risk

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This study examines the relationship between share repurchase, resale, and retirement activities and stock price crash risk in the Korean stock markets from 2004 to 2020. The results reveal a significant negative relationship between the share repurchase dummy variable and the future stock price crash risk, which is further supported by the propensity score matching analysis(PSM) and 2SLS analysis. In particular, the result is stronger for firms listed on the KOSPI than for firms listed on the KOSDAQ market. In addition, firms with higher corporate governance ratings and majority ownership are associated with a lower risk of subsequent stock price decline when implementing stock buybacks, and firms with abundant free cash flow are associated with a lower risk of subsequent stock price decline when implementing stock retirement. While the risk of subsequent stock price decline increases when disposing of treasury shares during the financial crisis.

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