코스닥 기업의 ESG 경영성과에 영향을 미치는 기업요인 사례 연구 = Case Study on Corporate Factors Affecting ESG Management Performance of KOSDAQ Companies

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The Financial Services Commission is considering the timing of implementing the mandatory disclosure of not only KOSPI-listed companies but also KOSDAQ-listed companies in accordance with its plan to implement ESG disclosure obligations in stages. However, while the importance of ESG is emphasized, most of the related studies are targeting KOSDAQ listed companies, and the results are sometimes different. Therefore, the purpose of this study is to empirically analyze the factors of companies that affect the ESG performance of KOSDAQ listed companies. To this end, companies with excellent ESG ratings were selected from among KOSDAQ listed companies evaluated by the Korea ESG Standards Institute from 2020 to 2022. First, companies that received an integrated grade A or higher during the period were selected, and second, companies that had an ESG rating for three years and had risen to A grade or maintained A grade were selected. As a result, five KOSDAQ listed companies met the criteria, and the corporate factors affecting ESG performance of case companies were analyzed as average values over four years by reporting financial value, stability, profitability, ESG persistence, CEO influence, outside director ratio, and ESG committee establishment. The study found that most of the KOSDAQ listed companies with excellent ESG performance had high financial value, and that high stability and ESG persistence with an excellent level of integrated grade B+ or higher for three consecutive years also had a positive impact on ESG performance. However, profitability was found to be a negative (-) relationship with ESG performance, showing different results from previous studies on KOSPI listed companies. In addition, the high influence of CEOs, high outside director ratios, and the establishment of ESG committees were factors that most KOSDAQ listed companies with excellent ESG performance had.
Unlike previous studies, this study differs from analyzing and researching the characteristics of companies that have consistently shown excellent ESG performance among KOSDAQ listed companies. In addition, the case of KOSDAQ listed companies with excellent ESG performance will be the basis for preparing separate evaluation guidelines for sustainable growth by reflecting the characteristics of KOSDAQ companies, away from ESG evaluation and research centered on KOSPI listed companies in the securities market. It is also expected that it will serve as an opportunity to motivate KOSDAQ listed companies who are hesitating or delaying ESG activities because they are not yet obligated to disclose them.

국문 초록 (Abstract)

금융위원회는 ESG 공시 의무를 단계적으로 시행할 계획에 따라 코스피 상장사는 물론 코스닥 상장사에 대해서도 공시 의무화에 대한 시행시기를 검토하고 있다. 하지만 ESG의 중요성이 강조됨에 비해 관련된 연구들은 대부분코스피 상장사를 대상으로 하고 있으며 그 결과가 상이한 경우도 존재한다. 따라서 본 연구는 코스닥 상장사의ESG 성과에 영향을 미치는 기업의 요인을 실증 분석하는데 그 목적이 있다. 이를 위해 2020년부터 2022년까지 한국 ESG기준원의 평가를 받은 코스닥 상장사 중 ESG 등급이 우수한 기업을 두 단계의 기준을 거쳐 선정하였다. 첫째, 해당 기간 중 통합등급 A등급 이상을 받은 기업들을 선정하고, 둘째, 그 중 3년간 ESG 등급을 보유하면서 통합등급이 A등급으로 상승했거나 또는 A등급을 유지한 기업을 선정하였다. 이를 통해 단 5개의 코스닥 상장사가 기준에 부합했으며 사례 기업들의 ESG 성과에 영향을 미치는 기업 요인을 재무적 가치, 안정성, 수익성, ESG 지속성, 최고경영자 영향력, 사외이사비율, ESG위원회 설치 여부로 보고 4개 연도에 걸친 평균값으로 분석하였다. 연구결과, ESG 성과가 우수한 코스닥 상장사인 사례 기업 대부분은 재무적 가치가 높았으며 높은 안정성과 3년 연속통합등급 B+ 이상의 우수한 수준으로 ESG 지속성 또한 ESG 성과에 긍정적인 영향을 미친다는 것을 확인할 수있었다. 하지만 수익성은 오히려 ESG 성과와 부(-)의 관계인 것으로 나타나 코스피 상장사 대상 선행연구들과 상이한 결과를 보였다. 그리고 높은 최고경영자의 영향력, 높은 사외이사비율, ESG위원회 설치도 ESG 성과가 우수한코스닥 상장 사례 기업들 대부분이 갖춘 요인이었다.
본 연구는 기존 연구와 달리 코스닥 상장사 중 우수한 ESG 성과를 지속적으로 보여 온 기업들만의 특성을 분석, 연구한 것에서 차별점을 갖는다. 그리고 ESG 성과가 우수한 코스닥 상장기업의 사례를 통해 기존의 유가증권시장 코스피 상장기업 중심의 ESG 평가와 연구에서 벗어나 코스닥 기업의 특성을 반영함으로써 지속가능성장을 위한 별도의 평가 지침을 마련할 수 있는 근거가 될 것이다. 또한 아직은 공시의무가 아니기에 ESG 활동에 대해 망설이거나 미루고 있는 코스닥 상장사들에게 동기를 부여하는 계기가 될 것이라 기대한다.