유형자산재평가와 기업가치 = The Value Relevance of Property, Plant and Equipment Revaluation

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Korean International Financial Reporting Standards (K-IFRS) has been proposed that all Korea Stock Exchange listed firms be required to issue financial statements by 2011. Some firms adopted K-IFRS 1016 for property, plant and equipment-revaluation 2008-2010. This study conducts empirical test on 208 revaluation public announcement firms during 2009-2011 in Korea Stock Exchange.
This study compares financial characteristics of firms between the voluntary and mandatory adoption of revaluation for firms whose property, plant and equipment-revaluation are involved, examines whether there are positive sign in stock returns using CAR(AR) on public announcement, and difference in CAR(AR) according to revaluation object. And examines whether DIFF(revaluation difference amount) in high leverage, loss firms have effect on CAR(AR).
The results show that First, DIFF and OPCF(operation cash flow) in the voluntary(2009-2010) are bigger than mandatory adoption(2011), there was little difference in LEV, LOSS.
Second, there are positive sign in CAR -10∼+10 and AR of public announcement day. It indicates property, plant and equipment-revaluation information is useful to accounting information users for their decision making.
Third, this study separates revaluation reserves for property, plant and equipment-revaluation into two classes, land and other depreciable assets, and examine whether difference is in CAR(AR) according to revaluation object. There was little difference in CAR between land and other depreciable assets.
Fourth, DIFF is positively related to the stock return.
Last, LEV×DIFF, LOSS×DIFF have positive sign in CAR (AR). It indicates DIFF affect positively(+) stock return in firms with high LEV, LOSS.

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 유형자산재평가를 조기도입(2009년～2010년)한 기업과 의무도입(2011년)한 기업간의 재무적 특성에 차이가 있는지를 알아보고 유형자산재평가 공시를 주식시장에서 어떻게 받아들이고 있는지, 재평가대상에 따라 공시 영향에 차이가 있는지를 보고자 하였다. 또한 부채비율이 상대적으로 높은 기업, 손실기업, 재평가대상이 토지인 기업에서 재평가차액이 주가에 유의하게 양(+)으로 영향을 주는지를 보고자 하였다. 표본은 거래소에서 2009년부터 2011년까지 재평가결정과 결과 공시를 한 기업으로 하였으며 연구의 결과는 다음과 같다.
첫째, 조기도입기업과 의무도입기업간 재무적 특성에 차이가 있는지에 대해서는 재평가차액이 큰 기업, 영업현금흐름이 좋은 기업이 유형자산의 재평가를 조기도입 하였음을 알 수 있다.
둘째, 자산재평가와 관련 결과 공시는 시장에서 공시일과 누적일에 양(+)의 수익률을 얻고 있다.
셋째, 재평가결과 공시로 인한 토지와 기타유형자산의 수익률간에 유의한 차이가 있지는 않았다.
넷째, 재평가차액(DIFF)은 공시일(0)과 -10～+10의 누적일 모두에서 양(+)으로 유의하여 재평가차액이 주가에 양(+)의 영향을 주고 있음을 알 수 있다.
마지막으로, 부채비율이 상대적으로 큰 기업, 손실기업에서 재평가차액(DIFF)은 주가에 양(+)의 영향을 주고 있음을 알 수 있었다. 이러한 결과는 부채비율이 높은 기업, 손실기업에서 재평가금액이 클수록 양(+)의 수익을 얻고 있음을 의미한다.

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