국가 간 교역부문의 상대생산성 차이가 실질환율 변동에 미치는 영향 연구 = The Impact of Sectoral Productivity Differentials on Real Exchange Rate Changes

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 Engel (1999)의 MSE 분해기법을 사용하여 미국과 주요교역국인 영국(1988.01~2010.12), 일본(1980.01~2010.12), 홍콩(1976.01~2001.12) 및 한국(1985.10~2010.12) 간 실질환율 변동에서 국가 간 교역부문의 상대생산성 차이로 설명할 수 있는 Balassa-Samuelson 효과를 측정하였다. 본 연구의 주요 연구결과는 다음과 같다: ① 미국과 홍콩의 쌍을 제외한 나머지 3쌍의 실질환율 변동에서 국가 간 교역재 가격 변동으로 설명할 수 있는 비중이 Engel (1999)의 연구결과에서와 같이 90% 이상이었다. ② 미국과 빠르게 성장해 온 국가인 홍콩 및 한국 간 실질환율 변동에서는 국가 간 비교역부문의 상대물가 차이로 설명되어지는 비중이 미국과 동일한 선진국인 영국 및 일본 간 실질환율 변동에서 국가 간 비교역부문의 상대물가 차이로 설명되어지는 비중보다 더 컸으며 실질환율 변동에서 국가 간 비교역부문의 상대물가 차이로 설명되는 비중은 국가 간 교역부문의 상대생산성 차이와 비례적이었다. ③ 미국과 홍콩 간 실질환율 변동에서 국가 간 비교역부문의 상대물가 차이로 설명되는 비중이 표본기간 초인 1976년 1월에는 약 70%이었으나 표본기간 동안 국가 간 교역부문의 상대생산성 차이가 줄어듦에 따라 표본기간 말인 2001년 12월에는 25%로 감소하였다. 위의 연구결과에 따르면 국가 간 교역부문의 상대생산성 차이가 있는 선진국과 빠르게 성장하는 국가 간의 실질환율 변동에서 Engel (1999)의 연구결과와는 달리 Balassa-Samuelson 효과에 의해서 설명될 수 있는 부분이 상당히 존재함을 알 수 있다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

I measured the Balassa-Samuelson effect in the real exchange rate changes between the US and its trading counterparts of the UK, Japan, Hong Kong and Korea, using the MSE decomposition technique from Engel (1999). Empirical findings from the data of the 4 pairs of the US vs. the UK from January 1988 through December 2010, the US vs. Japan from January 1980 through December 2010, the US vs. Hong Kong from January 1976 through December 2001, and the US vs. Korea from January 1985 through December 2010 are as follows: j the MSE shares of the tradables price changes in real exchange rate changes for 3 pairs except the pair of the US and Hong Kong were overwhelmingly large, accounting for more than 90% of real exchange rate changes as in Engel (1999). The MSE shares of the non-tradables component in the real exchange rate changes between the US and fast-growing countries such as Hong Kong and Korea were much greater than those in the real exchange rates between the US and developed countries such as the UK and Japan, and move in line with the sectoral growth differentials between countries. I The real exchange rate changes between the US and Hong Kong were accounted for mainly by the sectoral inflation differentials across the US and Hong Kong: approximately 70% was explained at the beginning of the sample period and 25% at the end of the sample period. I conclude that there exists the Balassa-Samuelson effect in the real exchange rate changes for the pairs of the countries that have significant differences in sectoral growth differentials like the pairs of developed and fast growing countries such as Hong Kong and Korea.