주식표본에 따른 수익률 이상현상의 존재여부

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 우리나라 주식시장에서 이상현상의 존재여부를 검증하고, 존재한다면 이상현상들이 모든 주식들에서 광범하게 나타나는 현상인지 아니면 특정 주식표본에 의해 나타나는 현상인지를 분석하였다.
본 논문의 연구결과를 요약해 보면 다음과 같다.
먼저 이상현상의 존재여부에 대한 분석에서, 균형수익률모형을 이용하여 이상현상의 존재여부를 분석해 본 결과, 기업규모효과, M비율효과, 수익성효과, 순주식발행효과 등은 뚜렷이 존재하는 것을 확인하였다. 그렇지만 투자효과와 발생액효과는 제한적으로 존재한다는 증거를 확인할 수 있었다.
둘째, 균형수익률 측정모형을 이용하여 이상현상을 초래하는 주식표본을 분석해 본 결과에서는, 기업규모효과의 경우 Long-side에 위치한 주식들에 영향을 받아 나타나는 현상으로 규모가 작은 기업의 주식이 이상현상을 발생시킨다는 것을 알 수 있었다. BM비율효과와 순주식발행효과는 Long-side와 Short-side 모두에서 존재하는 것으로 나타나서 특정표본이 아닌 전체표본에 광범하게 나타나는 현상임을 알 수 있었다. 수익성효과, 투자효과, 발생액효과의 경우는 분석결과가 일관성 있게 제시되지는 않았다. 균등가중방식으로 포트폴리오를 구성하는 경우에는 일관성 있게 Short-side 주식에 의해 이상현상이 발생하는 것임을 알 수 있었다.
이러한 분석 결과들을 종합해 보면, 우리나라 주식시장에서는 이상현상이 존재하며 이상현상을 초래하는 변수는 다양하게 존재한다는 것을 발견하였다. 또한 변수의 이상현상을 초래하는 주식표본을 확인함에 따라 분석결과는 이상현상을 활용한 포트폴리오 투자전략의 수립에 유용하게 활용될 수 있다.

목차 (Table of Contents)

• 요약
• I. 서론
• II. 이론적 배경
• III. 실증분석의 설계
• IV. 실증분석 결과
• V. 결론
• 〈참고문헌〉