유럽 탄소배출권 선물시장의 청산결제제도에 관한 연구 = A Study on the Clearing and Settlement System of the European Carbon Emissions Futures Market

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 유럽 탄소배출권 선물시장의 청산결제제도를 중심으로 해당 시스템의 구조와 운영 방식을 심층적으로 분석함으로서 탄소배출권 선물시장의 거래안정성과 개선 방향을 제시하고자 하였다.
유럽 탄소배출권 선물시장(EU ETS, European Union Emissions Trading System)의 청산결제 메커니즘은 거래의 안정성과 투명성을 보장하기 위해 설계되었다. 유럽탄소배출권 선물거래는 주로 유럽에너지거래소(EEX)나 ICE Europe와 같은 조직화된 거래소에서 이루어진다. 유럽에너지거래소나 ICE Europe은 각각 유럽상품청산소(ECC)와 ICE 유럽청산소(ICE Clear Europe)와 같은 중앙청산소를 운영하고 있다. 중앙청산소(CCP)는 거래 위험을 최소화하기 위해 각종 증거금 제도. 일일 정산, 파산기금 운영 등의 다양한 메커니즘을 통해 결제 불이행위험을 관리함으로써 거래 참여자들의 신뢰를 확보하고 있다.
유럽 탄소배출권 선물시장의 청산결제제도는 기후변화 대응을 위한 중요한 금융 메커니즘이지만, 담보 부담 증가, 신용 리스크, 투기성 증가, 규제 불완전성 등의 문제를 안고 있다. 이를 해결하기 위해 증거금 부담 완화, 청산소 리스크 관리 강화, 투기 제한 조치, 국제 규제 조화 등의 개선 방안이 필요하다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The purpose of this study is to analyze the structure and operational mechanisms of the clearing and settlement system in the European carbon emissions futures market in depth, thereby proposing measures to enhance the security of carbon future transaction and its improvement directions.
The clearing and settlement mechanism of the European Union Emissions Trading System (EU-ETS) is designed to ensure the security and transparency of transactions. European carbon emissions futures trading primarily takes place on organized exchanges such as the European Energy Exchange (EEX) and ICE Europe. These exchanges operate their respective clearing houses, namely the European Commodity Clearing(ECC) and ICE Clear Europe. These central clearing counterparties(CCPs) mitigate trading risks by implementing various mechanisms such as margin requirements, daily settlement, and default fund management. Through these measures, they manage settlement default risks and enhance market participants' confidence.
Although the clearing and settlement system of the European carbon emissions futures market serves as a crucial financial mechanism for addressing climate change, it faces challenges such as increased collateral burdens, credit risk, speculative activities, and regulatory inefficiencies. To address these issues, improvements such as easing margin burdens, strengthening clearinghouse risk management, imposing speculative restrictions, and harmonizing international regulations are necessary.