상장지수펀드(ETF) 보유 지분이 개별 구성 주식의 변동성에 미치는 영향 - 중국 주식시장으로부터의 시사점

국문 초록 (Abstract)

본 논문은 중국 상장지수펀드(Exchange Traded Fund: ETF)를 대상으로, ETF 보유 여부 및 지분율이 개별 구성 주식의 변동성에 어떤 영향을 미치는지 분석하였다. 본 논문은 ETF 보유 지분이 개별 구성 주식의 변동성에 어떤 영향을 미치는지 탐색하고, 특히 중국 주식시장의 맥락에서 이러한 관계를 분석하는 것을 목적으로 한다.
분석 결과, 첫째, ETF에 포함된 지분이 많을수록 개별 구성 주식의 변동성은 주식시장의 변동성과 유의한 음(-)의 상관관계가 있다는 것을 발견하였다. 둘째, 시장 상황을 상승과 하락으로 구분한 분석에서는 시장이 전반적으로 상승하면 개별 주식의 변동성이 감소하는 반면, 시장이 전반적으로 하락하면 개별 주식의 변동성이 증가하는 것으로 나타났다. 마지막으로, 분석표본의 시가총액에 따른 이질성 분석 결과, 시가총액이 작은 기업보다 큰 기업에서 ETF 보유에 따른 주식 변동성 감소 효과는 높은 것으로 나타났다.
본 논문은 중국 주식시장에 대한 투자자와 정책 입안자의 이해를 높이고, 보다 효율적이고 안정적인 시장 환경을 조성하는 데 기여할 수 있다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study analyzed the effect of ETF ownership on stock volatility using Chinese stock market data and ETF fund data as analysis samples. This paper reports the impact of ETFownership on the volatility of individual constituent stocks, particularly in the context of the Chinese stock market.
First, a greater share included in an ETF indicated a more significant negative correlation between the volatility of individual constituent stocks and the volatility of the stock market. Second, an analysis that divided market conditions into rising and falling found that individual stock volatility generally decreases when the market rises and vice versa. Finally, an analysis of heterogeneity based on the market capitalization of the sample revealed a stronger effect of ETF ownership in reducing stock volatility in larger companies than in smaller companies.
This paper enhances the understanding of investors and policymakers about the Chinese stock market and contributes to developing a more efficient and stable market environment.

목차 (Table of Contents)

• Ⅰ. 서론
• Ⅱ. ETF와 주식 변동성의 시장현황
• Ⅲ. 선행연구
• Ⅳ. 자료 및 연구방법
• Ⅴ. 실증분석 결과
• Ⅵ. 결론
• 참고문헌
• Abstract