한국 거주자 주식투자의 자국편의(Home bias) 현상분석 = Analysis of Home Bias on Stock Investment by Korean Residents

국문 초록 (Abstract)

본고는 2000년 이후 한국 거주자의 해외주식 투자가 빠르게 증가하면서 자국편의 수준이 지속적으로 완화되는 현상을 분석하였다. 2001∼2017년 중 데이터를 기준으로 한국에 거주하는 주식투자자의 자국편의 결정요인 분석을 통해 살펴본 결과 해외주식 투자관련 거래비용 축소, 투자대상국의 제도적 여건개선 및 정보 비대칭 완화, 그리고 소득축적에 따른 투자여력 확대등의 요인과 함께 외환매매 관련 환차익(환위험 오픈 거래의 경우)과 외환스왑거래 관련외환스왑 거래이익(환위험 헤징 거래의 경우) 추구도 중요한 요인인 것으로 분석되었다. 한편한국에 거주하는 주식투자자의 자국편의 수준은 주요국과 비교하여 상대적으로 높았는데, 이는 분석대상 기간 중 한국의 경제성장률이 상대적으로 높아 주식시장 규모의 성장세가 주요국에 비해 빠른 가운데 주가수익률도 높아 거주자의 해외주식 투자유인이 그리 높지 않았던 데 주로기인한 것으로 보인다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This paper analyzes the phenomenon that the home bias is steadily declining due to the increase of overseas stock investment by Korean residents since 2000. According to the empirical analysis from 2001 to 2017, the FX spot and swap trading related gains are the important factors for declining the home bias on stock investment by Korean residents, along with the reduction of transaction cost involved overseas investment, the improvement of institutional conditions of target countries, the reduction of information asymmetry, and the expansion of investment capacity. Meanwhile, the home bias on stock investment by Korean residents was relatively higher than that of major countries. This was mainly due to the relatively high economic growth rate of Korea during the analysis period, which led to a relatively rapid expansion of the Korean stock market, and the return was also higher than that of major countries.