회계이익과 과세소득의 차이가 미래경영성과와 시장반응에 미치는 영향 -이익조정 및 조세회피의 영향을 중심으로 = Book-Tax Differences, Earnings Management and Tax Avoidance

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The purpose of this study is to test the effect of BTD(Book-Tax Difference, the difference between the financial income and taxable income) on the future's earnings and stock returns. Prior literature almost uses the total BTD or selects large positive BTD and large negative BTD(or divide the total BTD into temporary BTD and permanent BTD), but this study decomposes the total BTD into discretionary BTD(abnormal BTD) and non-discretionary BTD(normal BTD) using Tang(2006)'s method and analyses their association with the future's earnings and stock returns. In addition, when analysing the effect of decomposed BTDs on the future's earnings and stock returns, this study controls for the earnings management and tax avoidance variables.
The results of this study are as follows.
First, discretionary BTD and non-discretionary BTD have differential effects on the future's earnings and stock returns respectively. Second, when considering the earnings management sample and tax avoidance sample, the discretionary BTD and non-discretionary BTD have differential effects. Specifically, in the earnings management sample, the discretionary BTD has a positive effect on the future's earnings, and in the tax avoidance sample, both of the discretionary BTD and non-discretionary BTD have negative effects on future's earnings. With respect to the stock returns, while in the tax avoidance sample, both have differential effects, in the earnings management sample, we cannot find the differential effects. Third, while large negative BTD has a positive effect on the future's earnings in the earnings management sample, large positive BTD and large negative BTD do not have differential effects in the tax avoidance sample. With respect to the stock returns, large negative BTD in the earnings management sample and large positive BTD in the tax avoidance sample have positive effects.
This paper contributes to extant research in three dimensions. First, it decomposes BTD into the normal(non-discretionary BTD) and the abnormal(discretionary BTD). Second, it analyses the value relevance of discretionary BTD with regard to the large positive BTD and large negative BTD samples, respectively. Finally, this paper tries to consider the earnings management and tax avoidance variables testing the value relevance with respect to the future's earnings and stock returns.

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 재무보고이익과 세무보고이익의 차이가 기업의 미래성과와 시장반응에 미치는 영향을 검증하고자 한다. 관련 선행연구는 대부분이 BTD 총액을 이용하거나, 이를 양의 차이가 큰 BTD, 음으로 차이가 큰 BTD, 또는 일시적 차이 및 영구적 차이로 구분했지만, 본 연구는 Tang(2006)의 방법을 사용하여 BTD를 재량적 BTD(비정상적 BTD)와 비재량적 BTD(정상적 BTD)로 분해해서 미래성과와 시장반응과의 관련성을 분석한다. 특히, 분해된 BTD의 미래성과와 시장반응을 분석함에 있어 이익조정과 조세회피변수를 고려한다. 본 연구의 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 재량적 BTD와 비재량적 BTD가 미래성과 및 시장반응에 차별적인 영향력이 있는 것으로 나타났다. 둘째, 이익조정표본과 조세회피표본에서 재량적 BTD는 비재량적 BTD에 차별적인 영향력이 나타났는데 이익조정표본에서 재량적 BTD는 미래성과에 양의 영향을 미쳤으며, 조세회피표본에서 재량적 BTD과 비재량적 BTD는 음의 영향을 나타냈다. 시장반응은 조세회피표본에서는 차별적인 영향을 주었으나, 이익조정표본에서는 확인하지 못하였다. 셋째, 이익조정표본에서 BTD가 큰 음의 재량적 BTD는 미래성과에 양의 영향, 조세회피표본은 차별적 영향이 확인되지 않았으며 이들은 시장반응에서 이익조정표본에서 BTD가 큰 음의 재량적 BTD와 조세회피표본의 BTD가 큰 양의 재량적 BTD는 양의 영향을 나타났다.
본 연구는 선행연구에서와 방법을 달리하여 BTD를 재량적 BTD와 비재량적 BTD로 세분화하였고, 선행연구에서 다루던 LNBTD와 LPBTD의 표본에 따라 재량적 BTD의 가치관련성의 분석을 하였으며, 또한 이익조정과 조세회피를 고려하여 미래성과 및 시장반응과의 관련성검증을 시도하였다는데 그 의미가 있다.

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